溫州民營(yíng)企業(yè)資金困局及成因

王 爽 吉林工商學(xué)院教務(wù)處

一、溫州民營(yíng)企業(yè)資金困局

1.困局的形成

2008年國(guó)家4萬億方案出臺(tái)后，許多溫州民企大量貸款進(jìn)行大規(guī)模投資。2010年銀根的緊縮，使得一些企業(yè)措手不及。尤其是一些項(xiàng)目周期長(zhǎng)的房地產(chǎn)和光伏產(chǎn)業(yè)。且2010年以來，由于國(guó)家房地產(chǎn)的調(diào)控，在外的溫州房地產(chǎn)企業(yè)也把融資渠道轉(zhuǎn)向了民間借貸，占用了大量的溫州本地資金，更加劇了錢荒。2011年8月前后，危機(jī)蔓延到整個(gè)溫州市，越來越多的中小企業(yè)和擔(dān)保公司在銀行、高利貸的雙重?cái)D壓下資金鏈斷裂，最終引發(fā)了一場(chǎng)地區(qū)性的金融危機(jī)。

2.困局中角色的紛紛離場(chǎng)

2011年4月份，溫州當(dāng)?shù)爻霈F(xiàn)個(gè)別企業(yè)老板“跑路”事件，隨后數(shù)量遞增，到了8月份，形勢(shì)越演越烈，9月，溫州眼鏡業(yè)龍頭企業(yè)、信泰集團(tuán)老板胡福林的跑路，最終引爆了企業(yè)信用、民間借貸與銀行信貸三重危機(jī)。另一方面，從事民間借貸的擔(dān)保公司也頻頻出現(xiàn)老板跑路的現(xiàn)象。危機(jī)爆發(fā)前，87%的溫州家庭涉及民間借貸，甚至有不少人用房子抵押放貸【3】。擔(dān)保公司的錢基本都是從民間借款來的，一般是普通家庭把錢交給中間人，中間人再把錢交給公司。一個(gè)擔(dān)保公司老板跑路后，成百上千個(gè)普通家庭的借款就血本無歸。在這條鏈條當(dāng)中，銀行的角色也不光彩，出于種種原因"騙還貸"，是導(dǎo)致企業(yè)資金危機(jī)的原因之一。

3.“抄錢”的末路

錢荒加劇，違約增加，民間借貸機(jī)構(gòu)只得提高"利率"對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。而"炒錢"的財(cái)富效應(yīng)又吸引了更多民間資金介入。央行溫州中心支行公布的《溫州民間借貸市場(chǎng)報(bào)告》顯示，溫州民間借貸極其活躍，有89%的家庭個(gè)人和59.67%的企業(yè)參與民間借貸，溫州民間借貸規(guī)模高達(dá)1100億元。據(jù)中國(guó)人民銀行溫州市中心支行公布的問卷調(diào)查顯示，2011年第二季度，選擇“民間借貸”的儲(chǔ)戶占到24.5%，首次超越“房地產(chǎn)投資”躍居首位。不僅如此，還有相當(dāng)一部分企業(yè)以主業(yè)為名借貸，實(shí)際卻大搞副業(yè)。比如企業(yè)注冊(cè)資本500萬，年銷售額2000萬，卻從銀行貸款8000萬，民間借貸1個(gè)億。剛開始幾個(gè)小老板跑路后，負(fù)面效應(yīng)還不明顯。但王曉東、胡福林等案子曝光后，大家開始恐慌，甚至上家利息都不要了也要逼債。

二、溫州民營(yíng)企業(yè)資金困局成因

1.背景——經(jīng)濟(jì)在緊縮

溫州借貸利率普遍偏高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面盈利水平普遍向下走，伴隨著今年財(cái)富指數(shù)體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)不景氣。實(shí)體經(jīng)濟(jì)收益率往下而融資成本持續(xù)往上，兩者出現(xiàn)交叉是不可持續(xù)的。所以隨著貨幣政策或信貸成眠持續(xù)偏緊，若沒有后續(xù)補(bǔ)充，必然惡化實(shí)體經(jīng)濟(jì)向下資金成本向上的態(tài)勢(shì)。自2010年10月份以來，由于通貨膨脹持續(xù)上升以及宏觀總量調(diào)控政策的實(shí)施，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的資金成本快速上升。從2011年一段時(shí)間的指標(biāo)來看，資金利率水平已經(jīng)上升到歷史罕見的高位，比如2011年9月短期票據(jù)貼現(xiàn)利率就一度達(dá)到了12%、13%，超過了2008年金融危機(jī)時(shí)候的水平。資金的緊張?jiān)谫Y產(chǎn)市場(chǎng)上也有廣泛的表現(xiàn)。2011年股票市場(chǎng)總體估值一直在下降，接近歷史低點(diǎn)，特別是2011年第二季度、第三季度的下跌出乎大多數(shù)市場(chǎng)參與者的預(yù)料；債券市場(chǎng)在2011年9月中旬以前也一直疲弱；房地產(chǎn)市場(chǎng)也開始表現(xiàn)出壓力；理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)利率上升很快，信托融資利率多在10%以上。

2.直接原因

2011年上半年，浙江省金融機(jī)構(gòu)新增貸款同比少925.2億元。商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)貸款利率普遍上浮了20%至30%，高的甚至達(dá)到60%。這組數(shù)據(jù)帶來后果是，浙江中小企業(yè)的貸款需求首當(dāng)其沖受到了影響，一些在銀行難以貸到款的中小企業(yè)，特別是微小企業(yè)，不得不轉(zhuǎn)而求助民間借貸。在溫州，“還后續(xù)貸”是一種常用的資金騰挪方式，即銀行貸款到期，企業(yè)先利用民間借貸還款，待償還貸后后數(shù)日，企業(yè)可以獲得銀行續(xù)貸，新貸款用于償還民間借貸。

3.內(nèi)部原因

整個(gè)民間的資金較充裕，過去的幾年里，整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策使民間積淀了大量資金，而這些大量的資金卻只有一少部分流向了企業(yè)的實(shí)體投入，剩余的大部分被投入到回報(bào)率高的投資領(lǐng)域。2004年起，手握重金的溫州客大舉購(gòu)買美國(guó)洛杉磯、紐約長(zhǎng)島的別墅，甚至參與加州商業(yè)地產(chǎn)建設(shè)，獲得特殊移民優(yōu)惠。2009年起，近5萬浙商投資迪拜人均擁有一套住宅，不料趕上金融危機(jī)，迪拜樓市一落千丈，浙商資產(chǎn)蒸發(fā)近20億。溫州國(guó)內(nèi)炒房團(tuán)自2001年在上海小試后，爭(zhēng)相在北京、福州、深圳、成都、重慶、南京、長(zhǎng)沙、海南、合肥等地炒房，逐利的天性，讓早期創(chuàng)業(yè)的一批溫州人離開利潤(rùn)日薄的傳統(tǒng)制造業(yè)，開始追逐高利潤(rùn)、高回報(bào)的房地產(chǎn)、金融投資。但無奈如今信貸緊縮、民間借貸利率上升，在面臨企業(yè)處于資金困境時(shí)，短期內(nèi)無法回籠資金，只能眼睜睜的看著其坍塌。

4.政策原因

2011年后，隨著寬松的貨幣政策的結(jié)束，貸款規(guī)模開始緊縮，此前的過度融資造成在續(xù)貸時(shí)面臨資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。2011年9月29日，溫州市金融辦官員在通報(bào)當(dāng)前金融運(yùn)行情況時(shí)坦承，銀行的部分流向上存在監(jiān)管缺失，使一部分信貸資金沒有直接進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是通過中介機(jī)構(gòu)流入民間借貸市場(chǎng)。不斷從緊的房地產(chǎn)政策，導(dǎo)致房?jī)r(jià)下跌，在上海、杭州等地房地產(chǎn)投資的溫州商人鎩羽而歸，這讓投資房地產(chǎn)的資金難以脫身。民間借貸的灰色性質(zhì)，又導(dǎo)致了監(jiān)管上的盲點(diǎn)。

[1]陳曉紅等.中小企業(yè)融資創(chuàng)新與信用擔(dān)保[M].第1版.北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社：2003.

[2]溫州民間借貸問題初探[J].人大經(jīng)濟(jì)論壇.微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)版

[3]王亮.溫州民企“不務(wù)正業(yè)”推到多米諾骨牌[J].證券市場(chǎng)紅周刊.