新余賽維LDK的盛與衰

李瓊

【摘要】作為我國光伏產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊，賽維集團(tuán)創(chuàng)建于2005年，并在極短的時(shí)間內(nèi)成為了美國紐交所的上市公司，甚至一度被譽(yù)為“江西走向世界的一張頂級(jí)名片”。而如今，賽維卻背上了300多億元的巨額債務(wù)，正在破產(chǎn)的邊緣掙扎。從興盛到衰落，賽維僅用了7年的時(shí)間，真可謂是“其興也勃焉，其衰也忽焉?！被仡欃惥S的興衰歷程，不難發(fā)現(xiàn)，政企聯(lián)姻在其中發(fā)揮了重要作用。本文通過回顧賽維的發(fā)展歷程，針對(duì)賽維盛衰的各種原因進(jìn)行了細(xì)致的分析，得出了關(guān)于“政企聯(lián)姻”利弊的相關(guān)啟示。

【關(guān)鍵詞】新余；賽維；發(fā)展；政企聯(lián)姻

1.賽維的發(fā)展軌跡

新余賽維LDK的全稱是“賽維LDK太陽能高科技有限公司”（以下簡稱“賽維”），是由香港流星實(shí)業(yè)有限公司和蘇州柳新實(shí)業(yè)有限公司共同出資設(shè)立的合資企業(yè)，主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷售太陽能多晶體硅鑄錠、多晶體硅片等光伏產(chǎn)品。

1.1三年光速發(fā)展，成就“世界光伏業(yè)巨人”

2005年公司注冊(cè)成立，2006年4月正式投產(chǎn)開始賽維產(chǎn)能就一路飆漲，僅當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能過200兆瓦并成為亞洲最大的多晶硅片生產(chǎn)企業(yè)；2007年6月賽維在美國紐交所正是上市并成功融資4.69億美元，并實(shí)現(xiàn)了多晶硅片產(chǎn)能翻番的年度目標(biāo)；2008年，面對(duì)金融危機(jī)的全球性困境，賽維仍在美國增發(fā)了2億美元，并在當(dāng)年因產(chǎn)能超過1400兆瓦成為了全球第一家進(jìn)入“吉瓦俱樂部”的光伏企業(yè)。

至此，賽維被國內(nèi)國際的專業(yè)人士譽(yù)為“LDK速度奇跡”，并榮獲了2006年度“中國新材料產(chǎn)業(yè)最具成長性企業(yè)”的稱號(hào)，真可謂光環(huán)籠罩。

1.2挑戰(zhàn)機(jī)遇并存，政企聯(lián)姻喜憂摻半

2009年是賽維發(fā)展史上極為不普通的一年，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的惡化、光伏市場的萎縮，賽維所面臨的是前所未有的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。2009年9月，賽維投產(chǎn)運(yùn)行高純硅項(xiàng)目，進(jìn)一步加大了企業(yè)的競爭能力，使得企業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)量和出貨量穩(wěn)步攀升的同時(shí)也保有一定是市場占有量；同年，賽維啟動(dòng)組件和工程業(yè)務(wù)，在歐美市場出現(xiàn)了LDK品牌電池組件供不應(yīng)求的空前盛況。

2010年是賽維發(fā)展歷程中最關(guān)鍵的一年，作為新的征程和新的起點(diǎn)，賽維憑借新余政府的強(qiáng)力支持，繼續(xù)將“超常規(guī)發(fā)展”進(jìn)行到底，繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能。由于擴(kuò)張需求過甚，賽維不得不從多家銀行和信托公司借債，甚至于2011年兩次簽下“對(duì)賭協(xié)議”。然而，賽維與新余政府都忽視了對(duì)全球光伏需求萎縮的充分認(rèn)識(shí)和研判，最終造成了經(jīng)營虧損和盲目擴(kuò)張產(chǎn)生巨額債務(wù)的嚴(yán)重后果，這也成為賽維和新余政府之間共同的包袱。

2.賽維現(xiàn)狀與整改措施

2.1賽維現(xiàn)狀與多面對(duì)的問題

2.1.1高速擴(kuò)張終致危機(jī)爆發(fā)

在賽維的整個(gè)發(fā)展歷程中，僅硅片的年產(chǎn)能就有最初的420兆瓦擴(kuò)張至了4300兆瓦，在產(chǎn)業(yè)內(nèi)容上，賽維還進(jìn)入了硅料、硅片、電池、組件以及電站在內(nèi)的幾乎所有的光伏產(chǎn)業(yè)，其資產(chǎn)也從13.1億美元快速膨脹至2011年底的68.54億美元，但從賽維擴(kuò)張的數(shù)據(jù)來看，就已經(jīng)不難發(fā)現(xiàn)因?yàn)楫a(chǎn)能的高速擴(kuò)張和在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的全面出擊，無論賽維的資金還是運(yùn)營都已經(jīng)開始力不從心。

賽維的投資規(guī)模越來越大，卻都是一些擴(kuò)建的廠房和難以變現(xiàn)的資產(chǎn)，而資金周期卻越來越短，也就是說可以用來周轉(zhuǎn)的資金越來越少，剪刀差的效應(yīng)越來越寬，致使了危機(jī)終于爆發(fā)。

2012年初開始，賽維開始頻繁裁員并不斷爆出債務(wù)危機(jī)。根據(jù)今年4月賽維公布的2011年報(bào)表顯示，賽維總虧損5.889億美元，債務(wù)總額高達(dá)60億美元，負(fù)債率高達(dá)87.7%，為賽維成軍以來的歷史最高。

2.1.2高額負(fù)債遭退市警告

根據(jù)今年賽維第三季度的財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)實(shí)，第三季度的銷售額為2.915億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2011年同期的4.719億美元，虧損已經(jīng)達(dá)到了1.369億美元，目前，賽維的負(fù)債總額已有248.93億元人民幣只多，與此同時(shí)，由于賽維股價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元而收到了紐交所的退市警告。

盡管之前擁有國資背景的恒瑞新能源有限公司已經(jīng)收購了賽維的部分股權(quán)，但仍難以解決賽維的困境，業(yè)內(nèi)人士分析，如果賽維退市，將面臨著股東的跨國訴訟、債權(quán)人的債務(wù)清算還有供應(yīng)商的堵門要債等一系列問題，最終難免破產(chǎn)的結(jié)局，“現(xiàn)在已經(jīng)到了賽維最艱難的時(shí)刻了”。

2.2企業(yè)自救與政府施救相結(jié)合

2.2.1裁員減薪、控制成本

做一道計(jì)算題：按照賽維員工每人每月平均工資2000元來計(jì)算，如果裁員9000人，就可以為賽維節(jié)省2.16億元的人力成本開支。盡管為了解決之前的困境，賽維已經(jīng)開始了控制成本、削減開銷，但除了推遲一些項(xiàng)目建設(shè)外，不得已的，賽維也作出了裁員的選擇。2011年三季度時(shí)，公司的總?cè)藬?shù)約為2.7744萬人，而到年底就已經(jīng)降到了2.4449萬人，一個(gè)季度之內(nèi)裁員3295人。2012年初賽維開始第二次裁員，裁員數(shù)量達(dá)5000多人，至4月底，賽維員工僅為1.9495萬人，與去年7月相比，裁員近三成。

延遲項(xiàng)目開工建設(shè)、大量的裁員減薪……盡管賽維進(jìn)行了一系列的成本控制舉措，卻仍然難解目前的困局。

2.2.2轉(zhuǎn)讓股權(quán)、變賣電站

2011年以來，多晶硅、晶片、太陽能電池與組件市場的價(jià)格持續(xù)下跌，市場的不景氣和巨額的債務(wù)讓賽維陷入了經(jīng)營的困境，面對(duì)困難，賽維先是與新大新材簽訂了債務(wù)重組協(xié)議，以1.4億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了三個(gè)太陽能屋頂電站沖抵了相應(yīng)金額的應(yīng)收賬款；后又出售了19.9%的股權(quán)給恒瑞新能源。另據(jù)新浪財(cái)經(jīng)12月報(bào)道，賽維已經(jīng)二度轉(zhuǎn)讓了旗下的電站以對(duì)沖債務(wù)。12月4日，奧克股份發(fā)布公告，以抵消1.07億元應(yīng)收賬款的代價(jià)收購了賽維下屬的一座5MW的光伏電站100%的控股權(quán)。

據(jù)了解，奧克股份主營晶硅切割液，賽維一直是其主要的銷售對(duì)象，自賽維陷入困境后，奧克股份已經(jīng)積累了大量的應(yīng)收賬款，僅2011年就高達(dá)1.46億元，截至今年10月賽維還欠奧克股份到期債務(wù)1.43億元，在相互抵充之后，賽維仍欠奧克股份3553.79萬元。

2.2.3董事會(huì)大換血以期國資救市

就在賽維破產(chǎn)之際，江西省新余市政府為了拯救這家門面企業(yè)專門成立了“賽維LDK穩(wěn)定發(fā)展基金”，據(jù)報(bào)道，9月份賽維總共20.2億元的可用資金中有20億來源于上述的賽維LDK穩(wěn)定發(fā)展基金，國開行的相關(guān)負(fù)責(zé)人“此地?zé)o銀三百兩”的對(duì)外表示，這20億并不是國開行以貸款形式撥給賽維的，并且和之前的600億美元的授信完全不同，或可能為某一基金所提供。

縱觀國內(nèi)光伏一片慘淡，作為國內(nèi)光伏的巨頭賽維集團(tuán)更是面對(duì)債務(wù)違約的危局，日前，在新余市人大工作會(huì)議上通過了一項(xiàng)議案，決定正式啟用財(cái)政資金為賽維欠下的信托貸款兜底。10月22日，江西賽維宣布公司已與一家名為江西恒瑞新能源的公司簽署股權(quán)購買協(xié)議，更為關(guān)鍵的是，這個(gè)愿意接手賽維股份的下家是由新余市國資牽頭成立。

今年11月，賽維內(nèi)部董事會(huì)也進(jìn)行了“大換血”，由佟興雪接任公司CEO職務(wù)，另據(jù)報(bào)道，在新進(jìn)入董事會(huì)的四名成員中，有三人具有新余市的國資背景。

2.3賽維危機(jī)現(xiàn)狀的原因分析

面對(duì)賽維現(xiàn)今的困局，許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這是因其特定的發(fā)展模式所鑄就的，絕非一朝一夕之故。賽維從創(chuàng)建初始就致力于建立全產(chǎn)業(yè)鏈的制造模式，造成業(yè)務(wù)范圍過于廣大，包含了上游光伏產(chǎn)品多晶硅硅料、硅片的制造基地，也涵蓋了中下游的電池組件等，沒有側(cè)重點(diǎn)，以致賽維的力量分散，資金鏈過長。

其實(shí)，在上文中可以看出，賽維的資金鏈問題早在2008年從其開始在多家銀行獲得數(shù)額不等的貸款時(shí)就已經(jīng)開始顯現(xiàn)，到2010年的歐債危機(jī)、美國的“雙反”調(diào)查以及本身的產(chǎn)能過剩等，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)集體遇冷，硅片的均價(jià)甚至跌至每瓦0.30美元，整個(gè)太陽能產(chǎn)業(yè)的供需失衡直接導(dǎo)致了賽維的急轉(zhuǎn)直下。

面對(duì)賽維的各種危機(jī)，新余市政府應(yīng)承擔(dān)一定的責(zé)任，因?yàn)樽鳛檎毮懿块T，面對(duì)賽維的急速擴(kuò)張，不僅沒有客觀綜合的審視，反而一再地給出優(yōu)惠政策催使企業(yè)急速擴(kuò)張，這種沒有打好基礎(chǔ)就向外延伸的擴(kuò)張時(shí)非常危險(xiǎn)的，最終，賽維因沒有足夠的資金支持演變出了種種危機(jī)。

3.新余賽維盛衰所帶來的啟示

在賽維的成長和發(fā)展過程中，政企聯(lián)姻發(fā)揮了及其重要的作用。首先，在創(chuàng)辦初期，新余市政府向賽維主動(dòng)伸出了橄欖枝，在資金、人才、電力供應(yīng)以及用地等方面開出了極為優(yōu)厚的條件，終于成功的筑巢引鳳。隨后，賽維在政府的支持下實(shí)現(xiàn)了超常規(guī)的發(fā)展，也投桃報(bào)李。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在引入賽維后，新余市GDP連續(xù)7年保持15%以上增速，人均GDP過萬億，其工業(yè)化率達(dá)到67%，城鎮(zhèn)化率達(dá)到63.9%，遙遙領(lǐng)先于整個(gè)江西省，由此，成就了一段“政企聯(lián)姻”的佳話。

然而好景不長，當(dāng)政府這只有形之手干擾了市場這只無形之手時(shí)，賽維與新余市政府都忽視了，而企業(yè)的行業(yè)周期與政府的日程安排交錯(cuò)在一起的時(shí)候，勢(shì)必將帶來更大的震蕩，可以說，“政企聯(lián)姻”并不是一種可持續(xù)的、穩(wěn)定的發(fā)展之路。

縱觀賽維的銷售收入，從2006年的1億美元一直上漲到2011年的20億美元，增加了20倍，這么大一個(gè)銷售規(guī)模的擴(kuò)張，背后必是一個(gè)更大規(guī)模的資產(chǎn)擴(kuò)張，實(shí)際上就是一個(gè)有效性持續(xù)下降。

不可否認(rèn)，新余市政府的做法與我國政府官員的考核制度有一定的關(guān)系，一項(xiàng)研究表明：看中國地方政府官員的升遷，GDP的增長起到了很大的作用，如果GDP的增長成為中國地方政府官員業(yè)績?cè)u(píng)估、升遷的一個(gè)重要指標(biāo)，毫無疑問，他們就會(huì)追求GDP的增長。

雖然，政府具有宏觀調(diào)控的職能，但這只有形之手也只能通過輔助和順應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)這只無形之手才能充分地發(fā)揮作用，一個(gè)產(chǎn)業(yè)的興盛與沒落本應(yīng)由市場經(jīng)濟(jì)去抉擇，而不是由政府的政績來認(rèn)定，不然，就不存在所謂的公平競爭了。當(dāng)然，這些都不能排除新余市政府以“防止國有資產(chǎn)流失”或者以“給國有資產(chǎn)保值增值”的名義，繼續(xù)為賽維提供資金支持托底，那么，用來托底的資金自然又是納稅人的奉獻(xiàn)了。[科]

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