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    當(dāng)前跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的市場需求與供給分析

    2013-03-13 08:51李建萍
    關(guān)鍵詞:跨境貨幣供給

    李建萍

    跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算是指人民幣作為一種貨幣的基本職能向境外延伸的過程,主要指計(jì)價(jià)和結(jié)算兩種職能。而人民幣國際化是指人民幣的所有職能在境外的延伸,除了包括計(jì)價(jià)和結(jié)算職能外,還包括投資貨幣和儲備貨幣兩種職能。從貨幣職能角度看,跨境結(jié)算只是部分實(shí)現(xiàn)了人民幣國際化的目標(biāo),所以通常說跨境結(jié)算只是人民幣國際化的起點(diǎn)和一小步。無論跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算還是人民幣國際化都要遵循“政府主導(dǎo),市場運(yùn)作”的基本方針,人民幣跨境業(yè)務(wù)的發(fā)展既離不開政府政策的推動(dòng)和支持,也離不開市場的需求和供給,本文主要從微觀角度分析當(dāng)前市場主體對人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)的需求和供給狀況,并提出對策建議。

    一、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展

    跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算可追溯至 2003年,十六屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》提出:“在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下,有選擇、 分步驟放寬對跨境資本交易活動(dòng)的限制,逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換,加快推進(jìn)與港澳地區(qū)貨物貿(mào)易的人民幣結(jié)算試點(diǎn)”。 2005年中國與鄰國的邊貿(mào)已經(jīng)開始采用人民幣結(jié)算。當(dāng)時(shí), 中國與老撾、 越南、 哈薩克斯坦、 吉爾吉斯斯坦、蒙古和俄羅斯等八國的央行簽署了邊貿(mào)本幣結(jié)算協(xié)議。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)使美元、歐元等主要結(jié)算貨幣的匯率出現(xiàn)了較大幅度波動(dòng),為了減少對這些貨幣的依賴,增加出口企業(yè)收入的穩(wěn)定性,2009年7月,由中國人民銀行、財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局、銀監(jiān)會(huì)共同制定的《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》正式對外公布。2009年7月6日,我國首筆跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。最初的一年內(nèi),跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算只能在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞4城市先行開展試點(diǎn)工作,境外地域僅限于港澳地區(qū)和東盟國家。2010年6月22日,央行宣布擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)范圍至北京、山東等20個(gè)省市,與此同時(shí),試點(diǎn)業(yè)務(wù)范圍包括跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項(xiàng)目人民幣結(jié)算,并不再限制境外地域。2011年8月,央行宣布將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)地域范圍擴(kuò)大至全國。

    從2009年7月開始試點(diǎn)工作到現(xiàn)在,人民幣跨境結(jié)算在發(fā)展中表現(xiàn)出以下特點(diǎn):

    一是結(jié)算金額迅速膨脹。人民幣跨境結(jié)算經(jīng)過了2009年下半年短暫的“遇冷期”后開始迅速增長。根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的各期《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》,銀行累計(jì)為企業(yè)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)金額2009年為35.8億元,2010為5063.4億元,2011年為2.08萬億元,2012年前三季度為2.1萬億元。人民幣結(jié)算在跨境貨物貿(mào)易中的比重迅速提高,2010年為2.2%,2011年為6.6%,2012年1-8月為7.8%。與此同時(shí),服務(wù)貿(mào)易跨境人民幣結(jié)算也在迅速發(fā)展。

    二是周邊化特點(diǎn)。人民幣跨境結(jié)算在與我國有貿(mào)易往來關(guān)系的國家都已展開,但目前來看,主要發(fā)生在與我國有著緊密經(jīng)貿(mào)聯(lián)系的亞洲周邊國家和地區(qū),尤以東盟為重點(diǎn),最主要的客戶集中在香港、澳門和新加坡。2009年7月至2012年7月境外人民幣實(shí)際收付累計(jì)結(jié)算中,主要亞洲周邊國家和地區(qū)的結(jié)算量占77.9%。截至2012年6月廣西省累計(jì)辦理人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)800多億元,其中與東盟的結(jié)算量占88%。

    三是“跛足”特點(diǎn)。在2009年和2010年,人民幣跨境結(jié)算出現(xiàn)較大逆差,收付比例嚴(yán)重失衡,進(jìn)口付款比例遠(yuǎn)高于出口付款比例,人民幣進(jìn)口付款在人民幣結(jié)算總額中占到80-90%。從2011年開始,收付失衡狀況有所緩解,根據(jù)《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》,2011年收付比由2010年的1:5.5上升為1:1.7,2012年上半年上升為1:1.4,2012年第三季度上升為1:1.2。

    二、對當(dāng)前跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的市場需求分析

    對人民幣跨境結(jié)算的市場需求是指在各種約束條件下,境內(nèi)外進(jìn)出口企業(yè)對以人民幣進(jìn)行結(jié)算的需求。貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇涉及到進(jìn)出口雙方的利益,以下分別分析境內(nèi)企業(yè)和境外企業(yè)對人民幣結(jié)算的需求。

    (一) 境內(nèi)企業(yè)對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的需求

    我國國內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)自改革開放以來主要采用外幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算,其中90%以上采用美元結(jié)算,所以總是面臨匯兌成本和規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的問題,有時(shí)匯率波動(dòng)給企業(yè)帶來較大損失。所以如果撇開其他問題不談,單純考慮結(jié)算貨幣的話,采用本幣結(jié)算的便利化和無匯率風(fēng)險(xiǎn)使得國內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)對人民幣結(jié)算有比較大的需求。但是在當(dāng)前形勢下采用人民幣結(jié)算的國內(nèi)企業(yè)要受以下因素的制約:

    1. 原有結(jié)算制度和流程的制約。我國長期以來的結(jié)算制度和貿(mào)易流程都是建立在外幣結(jié)算的基礎(chǔ)上,這些制度和流程的改變滯后于采用本幣結(jié)算的發(fā)展。例如2009年7月開展結(jié)算試點(diǎn)之后,人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)寥寥無幾,在當(dāng)年秋季廣交會(huì)上更沒有一家企業(yè)采用人民幣結(jié)算,主要原因是出口退稅制度問題,因?yàn)橐郧安捎猛鈳沤Y(jié)算,要先收匯、核銷,然后再去退稅,而改用人民幣結(jié)算后,不需要收匯核銷了,企業(yè)怎么去退稅呢?制度改革的滯后影響了人民幣結(jié)算的使用和發(fā)展。

    2. 美元全球網(wǎng)絡(luò)的制約。目前美元形成的龐大的全球支付網(wǎng)絡(luò)并不會(huì)在短期內(nèi)喪失優(yōu)勢,中國尤其要受這種網(wǎng)絡(luò)的制約,因?yàn)橹袊馁Q(mào)易伙伴主要是美國、歐盟和日本,而這些國家和地區(qū)的本幣恰恰是在全球貨幣體系中占絕對主導(dǎo)地位的美元、歐元和日元,所以要想這些貿(mào)易伙伴放棄本幣轉(zhuǎn)而采用人民幣結(jié)算不是件容易的事。事實(shí)也證明了這一點(diǎn),在2012年10月的廣交會(huì)上,采用人民幣結(jié)算的客戶主要集中在中東和東南亞,歐美客戶仍然選擇歐元或美元作為結(jié)算貨幣。西聯(lián)公司西聯(lián)商業(yè)支付(Western Union Business Solutions)2012年發(fā)布的一項(xiàng)研究報(bào)告顯示,在選擇人民幣作為結(jié)算貨幣上,美國企業(yè)的不愿意度最高(占42%),歐洲企業(yè)次之(占23%)。

    3.當(dāng)前中國出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的制約。雖然我國的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已呈現(xiàn)高級化趨勢,但是目前仍然以差異化程度較低的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主,出口商面臨激烈的競爭,議價(jià)能力處于弱勢地位。在這種形勢下,采用何種貨幣結(jié)算甚至?xí)蔀橐环N國內(nèi)貿(mào)易商獲得競爭優(yōu)勢的手段。為了獲得客戶青睞,國內(nèi)企業(yè)雖然希望對方采用人民幣結(jié)算,但是為了爭取能夠獲得訂單卻不能向?qū)Ψ教岢鲞@樣的要求,從而主動(dòng)放棄了結(jié)算貨幣的主導(dǎo)權(quán)。

    總結(jié)以上國內(nèi)企業(yè)對人民幣跨境結(jié)算的需求可以看出,雖然我國多數(shù)進(jìn)出口企業(yè)愿意采用人民幣進(jìn)行結(jié)算,但是由于種種條件制約,最后導(dǎo)致成本過高,很多國內(nèi)企業(yè)對采用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算“有心無力”。

    (二) 境外企業(yè)對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的需求

    人民幣對境外企業(yè)來說是外幣,因此一筆交易采不采用人民幣進(jìn)行結(jié)算比較復(fù)雜。如果境外貿(mào)易伙伴初始的結(jié)算貨幣為本幣,則現(xiàn)在要求其改用人民幣結(jié)算的幾率并不大,因?yàn)閺谋編沤Y(jié)算改為外幣結(jié)算意味著要面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)和額外的匯兌手續(xù),這無形中增加了貿(mào)易成本。如果境外貿(mào)易伙伴初始的結(jié)算貨幣為第三國貨幣,則其轉(zhuǎn)而選擇人民幣結(jié)算的可能性會(huì)大大提高,這里又分兩種情況:第一,如果人民幣是一種已經(jīng)國際化的貨幣,境外企業(yè)在使用時(shí)不受任何限制,則根據(jù)當(dāng)前人民幣升值趨勢看,基于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的考慮,國外出口商會(huì)愿意采用人民幣結(jié)算,而國外進(jìn)口商會(huì)避免采用人民幣結(jié)算;第二,就是人民幣的現(xiàn)實(shí)狀況,當(dāng)前人民幣并不是國際化的貨幣,還未實(shí)現(xiàn)可自由兌換,很多職能在境外也并不能實(shí)現(xiàn),這樣國外企業(yè)在選用人民幣結(jié)算時(shí)要受以下因素制約:

    1. 人民幣的來源。如果境外企業(yè)要選擇采用人民幣結(jié)算,他要考慮能不能獲得人民幣。當(dāng)前境外人民幣來源主要有三種:一是貨幣互換協(xié)議下的人民幣,二是國內(nèi)公民境外消費(fèi)使用的人民幣,三是跨境貿(mào)易結(jié)算的人民幣。由于當(dāng)前人民幣的升值趨勢,很多企業(yè)和個(gè)人愿意持有人民幣,人民幣在境外供不應(yīng)求。所以境外企業(yè)在選擇采用人民幣結(jié)算時(shí),他的開戶行可能沒有人民幣供應(yīng),從而制約人民幣結(jié)算的發(fā)展。

    2. 境外人民幣匯率的穩(wěn)定性。在國外能夠獲得人民幣是有限的,加之對人民幣的升值預(yù)期,在國外人民幣處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。人民幣不能自由兌換,在國外并沒有形成自由的買賣市場,這使人民幣境外匯率處于不穩(wěn)定狀態(tài),影響境外企業(yè)對使用人民幣結(jié)算的選擇。

    3. 企業(yè)要面臨退出原來支付網(wǎng)絡(luò)的成本。企業(yè)要改為人民幣結(jié)算,需要時(shí)間進(jìn)行決策和內(nèi)部溝通,需要進(jìn)行內(nèi)部流程改造,這個(gè)過程可能要持續(xù)數(shù)月時(shí)間,產(chǎn)生一定成本。

    綜上所述,從市場需求方面來看,一筆交易最終是否采用人民幣結(jié)算有以下三種情況:第一,如果貿(mào)易雙方都有需求,則計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣就是人民幣,這種情況適用于那些對人民幣認(rèn)可程度較高的周邊國家和地區(qū),比如與中國簽訂貨幣互換協(xié)議的國家以及港澳地區(qū),這恰好解釋了人民跨境結(jié)算當(dāng)前表現(xiàn)出的周邊化特點(diǎn);第二,如果貿(mào)易雙方都沒有需求,則肯定不會(huì)采用人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算;第三,如果一方有需求而另一方?jīng)]有,最后能否形成需求完全取決于需求方的議價(jià)能力。比如國內(nèi)企業(yè)愿意用人民幣結(jié)算,而歐美客戶對使用人民幣結(jié)算有很多顧慮,這時(shí)如果國內(nèi)企業(yè)主動(dòng)提出并且極力向客戶爭取,則最后客戶可能愿意采用人民幣結(jié)算,而如果國內(nèi)企業(yè)在談判中處于弱勢,雖然提出用人民幣結(jié)算但主導(dǎo)權(quán)仍然在對方手中,或者國內(nèi)企業(yè)鑒于長期合作關(guān)系的考慮,不好意思主動(dòng)提出改變結(jié)算貨幣,這樣都會(huì)導(dǎo)致人民幣不能成為結(jié)算貨幣。

    三、對當(dāng)前跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的市場供給分析

    人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的供給是指國內(nèi)外銀行體系對人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)和與人民幣跨境結(jié)算相關(guān)業(yè)務(wù)的供給,主要包括建立高效、便捷的人民幣國際清算系統(tǒng)和涵蓋保值避險(xiǎn)、跨境投融資、貿(mào)易融資等產(chǎn)品的跨境人民幣服務(wù)體系。從當(dāng)前看,內(nèi)資銀行和大型跨國銀行對人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)及相關(guān)產(chǎn)品的供給比較充足,國外商業(yè)銀行對人民幣業(yè)務(wù)的供給不充分。

    (一) 國內(nèi)銀行體系對人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的供給比較充足

    國內(nèi)商業(yè)銀行是人民幣跨境結(jié)算的主要渠道,雖然人民幣結(jié)算使其匯兌手續(xù)費(fèi)收入減少,但是能夠拓寬其業(yè)務(wù)范圍,增加中間業(yè)務(wù)收入,增強(qiáng)與國外跨國銀行相比較的國際競爭力,因此國內(nèi)銀行在跨境人民幣業(yè)務(wù)的供給上持積極態(tài)度。目前來看,國內(nèi)主要商業(yè)銀行如中國銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行和交通銀行都已構(gòu)建起全球化的人民幣服務(wù)網(wǎng)絡(luò),不僅能夠提供貿(mào)易項(xiàng)下的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù),而且能夠提供人民幣外商直接投資、人民幣購售、境外人民幣衍生產(chǎn)品、人民幣對外保函、人民幣出口信貸、人民幣非居民賬戶(NRA)開立及使用等多種業(yè)務(wù)。

    但也應(yīng)該看到國內(nèi)商業(yè)銀行對人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的供給也表現(xiàn)出周邊密集化的地域特點(diǎn),即對周邊國家提供的服務(wù)更為完善,特別針對東盟地區(qū)推出的服務(wù)更為完善。如中國工商銀行推出的“中國——東盟人民幣跨境清算(結(jié)算)系統(tǒng)”(CHANCES系統(tǒng))、中銀香港與東盟及其他相關(guān)地區(qū)多家商業(yè)銀行簽署的“人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)清算及結(jié)算協(xié)議”、建設(shè)銀行的“邊貿(mào)E路通”業(yè)務(wù)等都為國內(nèi)企業(yè)與周邊國家企業(yè)進(jìn)行人民幣結(jié)算提供了便利。但這種具有特別針對性的服務(wù)和產(chǎn)品針對非洲、歐洲和美洲等區(qū)域還非常少。

    (二)外資銀行對人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的供給逐步增加

    這里把外資銀行分為三類分別分析,即大型跨國銀行、我國周邊國家的商業(yè)銀行和其他國家的商業(yè)銀行。

    首先,大型跨國銀行對人民幣業(yè)務(wù)積極供給。如匯豐、渣打、花旗、摩根大通等都在積極參與和推動(dòng)人民幣跨境結(jié)算,這不僅因?yàn)橛性絹碓蕉嗟闹袊髽I(yè)要求貿(mào)易對手選擇人民幣結(jié)算,而且因?yàn)檫@些銀行看到了人民幣跨境業(yè)務(wù)潛在的利潤增長點(diǎn)。在地域上,不同于境內(nèi)銀行在推動(dòng)人民幣跨境結(jié)算上的周邊化特點(diǎn),這些大型跨國銀行在全球網(wǎng)絡(luò)布局上的優(yōu)勢非常明顯。但就其推出的人民幣相關(guān)產(chǎn)品看,境內(nèi)銀行提供的人民幣相關(guān)產(chǎn)品更為全面和細(xì)化。

    其次,周邊國家和地區(qū)的商業(yè)銀行對人民幣業(yè)務(wù)供給陸續(xù)增多。一方面因?yàn)榕c周邊國家和地區(qū)的邊境貿(mào)易發(fā)展較早,人民幣在有些國家已被廣泛接受;另一方面因?yàn)榭蛻粜枰椭袊矫娴耐苿?dòng),香港、新加坡、日本、馬來西亞、韓國等國家和地區(qū)的商業(yè)銀行都陸續(xù)加入人民幣結(jié)算系統(tǒng),有的開始提供人民幣外匯金融衍生產(chǎn)品。但從總體看,這些國家人民幣業(yè)務(wù)的供給主體仍然是中資銀行的國外分支機(jī)構(gòu)和大型跨國銀行的分支機(jī)構(gòu)。

    最后,其他國家和地區(qū)的商業(yè)銀行較少提供人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)。雖然美洲、歐洲和非洲等區(qū)域的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量在增加,但主要是中資銀行在外分支機(jī)構(gòu)和大型跨國銀行的全球分支機(jī)構(gòu)在供給人民幣業(yè)務(wù),本土的商業(yè)銀行有的雖然已經(jīng)開展人民幣兌換業(yè)務(wù),但較少提供人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。

    四、結(jié)論及對策建議

    通過對當(dāng)前跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的市場需求和供給狀況分析可以看出,人民幣跨境結(jié)算經(jīng)過三年的發(fā)展,結(jié)算量和涉及區(qū)域都迅速擴(kuò)張,但也可以看出當(dāng)前市場對人民幣結(jié)算的需求和供給都處于相對不足的狀態(tài),主要表現(xiàn)為外部供給和外部需求不足。人民幣結(jié)算與人民幣國際化是相互推動(dòng)、相輔相成的,人民幣結(jié)算的全方位實(shí)現(xiàn)要依賴于人民幣其他職能全方位的國際化,因此在當(dāng)前人民幣沒有國際化之前要全面實(shí)現(xiàn)人民幣跨境結(jié)算是不可能的。為了解決外部市場供給和需求不足,進(jìn)一步推動(dòng)人民幣跨境結(jié)算的發(fā)展,可以采取以下幾種策略:

    第一,深入周邊化策略。因?yàn)橹苓厙液偷貐^(qū)對于人民幣結(jié)算的市場需求和供給最為充裕,所以應(yīng)該繼續(xù)在周邊國家和地區(qū)擴(kuò)大人民幣結(jié)算的數(shù)量和范圍,并借此推動(dòng)人民幣的其他職能在這些地區(qū)的實(shí)現(xiàn)。

    第二,優(yōu)勢企業(yè)先行策略。擁有一定壟斷優(yōu)勢的企業(yè)在貿(mào)易談判中會(huì)獲得更多的主導(dǎo)權(quán),這種優(yōu)勢可以來自于資本、技術(shù)、品牌或者設(shè)計(jì)。這些企業(yè)在價(jià)格和支付條件談判中應(yīng)主動(dòng)要求采用人民幣計(jì)價(jià)和付款,如果國外企業(yè)對我國具有壟斷優(yōu)勢企業(yè)的產(chǎn)品需求彈性比較小的話,就會(huì)同意采用人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算。

    第三,境內(nèi)企業(yè)聯(lián)盟策略。這一策略主要解決境外貿(mào)易伙伴的人民幣“回流”問題。境內(nèi)企業(yè)可以根據(jù)上中下游不同生產(chǎn)階段企業(yè)結(jié)成聯(lián)盟,實(shí)現(xiàn)客戶資料共享,這樣如果境內(nèi)企業(yè)進(jìn)口采用人民幣支付后,可以向貿(mào)易伙伴推薦聯(lián)盟企業(yè)再次進(jìn)行貿(mào)易,這樣貿(mào)易伙伴就可以把手中的人民幣支付出去,從而形成一種人民幣“回流”的機(jī)制。

    第四,聯(lián)合本幣非美元客戶“去美元化”策略。對美元不是本幣的境外企業(yè)來說,美元和人民幣都是外幣,美元匯率波動(dòng)較大,人民幣匯率堅(jiān)挺且呈升值趨勢,這些企業(yè)比較容易接受由美元結(jié)算改為人民幣結(jié)算。因此,國內(nèi)企業(yè)跟這些企業(yè)貿(mào)易時(shí)應(yīng)主動(dòng)提出并且力爭以人民幣結(jié)算,這是可行的,也是一種“雙贏”策略。

    第五,內(nèi)資銀行率先國際化策略。一直以來國內(nèi)銀行都是跟隨企業(yè)和客戶“走出去”,為了推動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算,內(nèi)資銀行作為人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的市場供給主體應(yīng)該先于企業(yè)和客戶“走出去”,一方面構(gòu)建全球中資銀行網(wǎng)絡(luò),在全球各國增設(shè)分支機(jī)構(gòu),把人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)帶到世界各地,解決人民幣結(jié)算外部供給不足的問題;另一方面,對境外企業(yè)就地進(jìn)行人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)宣傳和培訓(xùn),使更多境外企業(yè)了解人民幣結(jié)算,解決人民幣業(yè)務(wù)外部需求不足的問題。

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