歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟的博弈分析

漆鑫　姜智強(qiáng)

摘要：歐元區(qū)銀行業(yè)經(jīng)營的泛歐化和銀行業(yè)監(jiān)管與救助的本國性之間內(nèi)生沖突對歐債危機(jī)的惡化起到了推波助瀾的作用，建立歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟極具必要性和緊迫性。然而，由于建立銀行聯(lián)盟問題眾多，且各個問題均盤根錯節(jié)，涉及多方面因素和多個利益相關(guān)主體的利益，歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟的建立需要一個較長的時間周期。

關(guān)鍵詞：歐債危機(jī)；銀行業(yè)聯(lián)盟；監(jiān)管救助機(jī)制

歐盟已明確提出將建立歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟。然而對于為什么必須建立歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟，以及建立歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟可能涉及哪些問題，采取哪些形式，其前景如何？當(dāng)前國內(nèi)還缺乏細(xì)致的討論。

一、歐元區(qū)銀行業(yè)經(jīng)營的泛歐化和銀行業(yè)監(jiān)管與救助的本國性

（一）歐元區(qū)銀行業(yè)經(jīng)營的泛歐化

近10年來，歐元區(qū)金融市場一體化程度顯著提升，歐元區(qū)銀行業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)顯著的泛歐化特征，主要表現(xiàn)在以下兩個方面：

第一，歐元區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的跨境經(jīng)營活動顯著增加，出現(xiàn)了大批在歐元區(qū)內(nèi)多個國家擁有分支機(jī)構(gòu)從事金融服務(wù)的、資產(chǎn)規(guī)模龐大的大型跨境金融機(jī)構(gòu)。截至2007年底，在歐盟范圍內(nèi)46家大型跨境金融機(jī)構(gòu)總計擁有68%的歐盟銀行業(yè)金融資產(chǎn)，其中16家最主要的大型跨境金融機(jī)構(gòu)總計擁有歐盟銀行業(yè)金融資產(chǎn)的33%，并且其金融資產(chǎn)中平均有38%分布于母國之外。

（二）歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管與救助的本國性

與歐元區(qū)銀行業(yè)經(jīng)營日益顯現(xiàn)的泛歐化特征不同，歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管與救助機(jī)制卻仍然保持著較為明顯的本國性。一方面，雖然歐元區(qū)自成立以來就一直致力于推進(jìn)歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)則統(tǒng)一，并于2011年成立歐洲銀行監(jiān)管局加強(qiáng)成員國之間的政策協(xié)調(diào)與溝通，但目前歐元區(qū)內(nèi)銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)則與工具并未有效統(tǒng)一，對歐元區(qū)內(nèi)銀行的監(jiān)管權(quán)限依然主要控制在各成員國本國監(jiān)管機(jī)構(gòu)之手。另一方面，與歐元區(qū)各成員國本國監(jiān)管機(jī)構(gòu)掌握對本國銀行業(yè)的監(jiān)管權(quán)相一致，為銀行業(yè)存款保險提供財政支持，以及在銀行業(yè)遭遇危機(jī)之時對銀行業(yè)進(jìn)行救助的義務(wù)也歸屬于各成員國。

二、泛歐銀行經(jīng)營體系和本國銀行監(jiān)管與救助體系的內(nèi)生矛盾

第一，歐元區(qū)銀行監(jiān)管和救助的本國屬性，意味著當(dāng)銀行業(yè)陷入危機(jī)之時，銀行所在母國必須承擔(dān)對銀行的救助義務(wù)，然而隨著歐元區(qū)銀行業(yè)經(jīng)營的泛歐化，大型跨境金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模急劇擴(kuò)張，一旦大型跨境金融機(jī)構(gòu)陷入困境，其所需的救助規(guī)模可能遠(yuǎn)超母國政府財政稅收能力，從而使得母國財政狀況在面對銀行業(yè)危機(jī)時顯得愈發(fā)脆弱（如愛爾蘭）[1]。同時，歐元區(qū)各成員國對本國銀行業(yè)的監(jiān)管權(quán)和救助義務(wù)，意味著歐元區(qū)各成員國政府對本國銀行業(yè)經(jīng)營存在較大的影響力，并進(jìn)而導(dǎo)致歐元區(qū)銀行業(yè)主權(quán)債務(wù)持有結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)較為顯著的本國偏向性。歐元區(qū)成員國銀行業(yè)持有大量的本國主權(quán)債務(wù)，則致使銀行業(yè)在本國政府陷入主權(quán)信用危機(jī)之時極易受到?jīng)_擊（如西班牙）。歐元區(qū)成員國主權(quán)信用風(fēng)險和銀行信用風(fēng)險之間高度的傳染性，使得歐元區(qū)成員國存在主權(quán)信用風(fēng)險與銀行信用風(fēng)險相互強(qiáng)化的惡性循環(huán)。

第二，歐元區(qū)成員國對本國銀行的監(jiān)管權(quán)和救助義務(wù)導(dǎo)致的歐元區(qū)成員國政府對本國銀行經(jīng)營較大的影響力，不僅可能造成銀行業(yè)債券持有結(jié)構(gòu)存在本國偏向性，還會造成其銀行業(yè)在危機(jī)期間減少對歐元區(qū)內(nèi)其它國家銀行的資金借貸，并造成歐元區(qū)統(tǒng)一批發(fā)融資市場的資金枯竭[2]。雖然，從歐元區(qū)各成員國角度出發(fā)，減少本國銀行業(yè)在危機(jī)期間對其它國家銀行的資金借貸，有助于降低本國銀行業(yè)面臨的交易對手風(fēng)險，維護(hù)自身金融體系穩(wěn)定。然而，對于已經(jīng)高度一體化的歐元區(qū)批發(fā)融資市場，尤其是對于高度依賴歐元區(qū)批發(fā)融資市場融資的債務(wù)危機(jī)國銀行而言，歐元區(qū)各成員國銀行業(yè)缺乏協(xié)調(diào)的自我保護(hù)行為卻是致命的。由于批發(fā)融資市場資金瀕臨枯竭，致使債務(wù)危機(jī)國銀行難以獲得所需資金，加劇了歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)國銀行體系的信用危機(jī)，并可通過銀行信用危機(jī)與主權(quán)信用危機(jī)之間的傳導(dǎo)機(jī)制向主權(quán)信用危機(jī)蔓延，加劇了歐債危機(jī)。

第三，大型跨境金融機(jī)構(gòu)在歐元區(qū)內(nèi)多個國家的廣泛存在，使得在大型跨境金融機(jī)構(gòu)發(fā)生危機(jī)時，對大型跨境金融機(jī)構(gòu)的救助存在嚴(yán)重的多國之間的政策協(xié)調(diào)問題，降低了危機(jī)救助效率。按照歐盟當(dāng)前的法律規(guī)定，歐盟范圍內(nèi)經(jīng)營的銀行受其總部所在母國監(jiān)管，并在遭遇危機(jī)時由其母國承擔(dān)救助責(zé)任。然而，在實際救助過程中，由于本國銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)只需對本國公眾負(fù)責(zé)，在救助大型跨境金融機(jī)構(gòu)時，涉及的為保護(hù)大型跨境金融機(jī)構(gòu)在其它國家分支機(jī)構(gòu)的儲戶而進(jìn)行的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移支付行為，是本國銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)不愿意實行的或者在政治上難以實行的，由于大型跨境金融機(jī)構(gòu)母國缺乏對其境外分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行救助的動力，為保護(hù)其本國居民儲蓄資產(chǎn)，大型跨境金融機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)所在東道國必須考慮是否要承受原本應(yīng)有大型跨境金融機(jī)構(gòu)母國所承擔(dān)的救助義務(wù)。歐元區(qū)內(nèi)統(tǒng)一銀行業(yè)危機(jī)救助機(jī)制的缺失，必然導(dǎo)致大型跨境金融機(jī)構(gòu)母國與東道國在危機(jī)救助過程中博弈重重，難以形成快速有效的政策協(xié)調(diào)，貽誤危機(jī)救助的有利時機(jī)[3]。

三、建立歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟涉及的主要問題

當(dāng)前歐元區(qū)銀行監(jiān)管體系的缺陷主要集中在：缺乏集中統(tǒng)一的銀行監(jiān)管框架和機(jī)制；缺乏統(tǒng)一的存款保險制度；缺乏統(tǒng)一的銀行救助機(jī)制等三方面，因此在歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟建立過程中可能面臨的問題也將集中體現(xiàn)在這些方面。

（一）銀行業(yè)聯(lián)盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)和救助機(jī)構(gòu)應(yīng)如何設(shè)定

部分學(xué)者提出歐洲央行作為銀行體系流動性的最后提供者，日常需密切監(jiān)測銀行體系的流動性和經(jīng)營狀況，對于銀行流動性和經(jīng)營狀況有著比其它機(jī)構(gòu)更為細(xì)致的了解和專業(yè)的把控，因此可以有效承擔(dān)銀行業(yè)聯(lián)盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能。但是，對歐洲央行承擔(dān)銀行業(yè)聯(lián)盟的監(jiān)管職能，可能導(dǎo)致歐洲央行面臨貨幣政策操作和監(jiān)管行為之間潛在的利益沖突。例如，歐洲央行可能會因為維護(hù)其監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)利益和金融穩(wěn)定，采取較為寬松的貨幣政策，偏離維持物價穩(wěn)定所要求的貨幣政策方向。

（二）存款保險制度和銀行救助機(jī)制應(yīng)如何設(shè)計

在歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟建設(shè)過程中，存款保險制度設(shè)計和銀行救助機(jī)制設(shè)計是其中重要一環(huán)。建立歐元區(qū)層面的存款保險制度和銀行救助機(jī)制，有助于緩解銀行業(yè)危機(jī)給各成員國財政造成的巨大壓力，減輕風(fēng)險在主權(quán)信用和銀行信用間的傳導(dǎo)。歐元區(qū)存款保險制度和銀行救助機(jī)制主要有如下三種可選方案：

第一，在保留各成員國現(xiàn)存的存款保險計劃和銀行救助基金的同時，建立歐元區(qū)存款再保險基金和歐元區(qū)銀行救助基金，其資金由各成員國事先繳納。當(dāng)成員國發(fā)生銀行業(yè)危機(jī)時，首先由各成員國存款保險計劃和銀行救助基金履行償付責(zé)任和救助義務(wù)，在各成員國存款保險計劃和銀行救助基金消耗殆盡之后，再由歐元區(qū)存款再保險基金和歐元區(qū)銀行救助基金為存款保險提供支持，并對問題銀行實施救助。同時，為避免道德風(fēng)險和搭便車行為，各成員國每年對歐元區(qū)存款再保險基金和歐元區(qū)銀行救助基金的出資額應(yīng)與其從對歐元區(qū)存款再保險基金和歐元區(qū)銀行救助基金的資金占用額掛鉤。

第二，保留各成員國現(xiàn)有的存款保險計劃和銀行救助基金，并建立歐元區(qū)存款再保險基金和歐元區(qū)銀行救助基金，在各成員國存款保險計劃和銀行救助基金消耗殆盡之后，歐元區(qū)存款再保險基金和歐元區(qū)銀行救助基金才能投入使用。方案二與方案一的不同之處在于，方案二中歐元區(qū)存款再保險基金和歐元區(qū)銀行救助基金的資金不再來源于各成員國按照過去行為記錄決定保費金額的制度模式而繳納的保費，而是來源于歐元區(qū)層面的統(tǒng)一財政支持，因此方案二與方案一相比，限制道德風(fēng)險和搭便車行為的能力相對較弱。

第三，取消各成員國現(xiàn)有的存款保險計劃和銀行救助基金，并建立由歐元區(qū)統(tǒng)一財政支持的存款保險基金和銀行救助基金。這一方案由于缺乏限制道德風(fēng)險的成本分?jǐn)偤褪潞筇幜P機(jī)制，較易產(chǎn)生道德風(fēng)險。也正因為如此，該方案必須與整體銀行業(yè)聯(lián)盟框架相配套，通過上收各成員國對本國銀行的監(jiān)管權(quán)，以杜絕各成員國通過影響本國銀行業(yè)經(jīng)營而為本國謀取私利的行為。

以上三種可選方案，要么因需要歐元區(qū)統(tǒng)一財政支持而面臨較大的政治阻力，要么因需成員國投入較大規(guī)模資金而與當(dāng)前部分歐元區(qū)國家嚴(yán)峻的財政形勢不相符合，其制定和實施都將面臨較嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

（三）如何形成有效的銀行業(yè)聯(lián)盟治理結(jié)構(gòu)和問責(zé)機(jī)制

在處理銀行業(yè)危機(jī)過程中，面臨的主要問題包括對問題銀行的清算重組，以及對納稅人稅款的使用和分配等。對任何國家而言，這些問題都對其經(jīng)濟(jì)金融體系具有十分重要的影響性，同時由于上述問題在處理過程中往往時間緊迫且具有較高的信息不對稱性而又呈現(xiàn)出高度復(fù)雜性。因此，為確保歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟能夠有效發(fā)揮其作用，履行其職能，必須為歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟建立有效的治理結(jié)構(gòu)和問責(zé)機(jī)制。

治理結(jié)構(gòu)問題主要反映在歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟的機(jī)構(gòu)設(shè)置和組織框架方面。由于歐元區(qū)現(xiàn)有機(jī)構(gòu)不能完全有效地承擔(dān)起對歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟實行監(jiān)管和救助的職能，設(shè)立新的機(jī)構(gòu)來承擔(dān)相應(yīng)的職責(zé)不可避免。同時，為有效發(fā)揮歐元區(qū)現(xiàn)有機(jī)構(gòu)在信息資源和相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢，實現(xiàn)現(xiàn)有機(jī)構(gòu)與新成立機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)合作，在建立新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和救助機(jī)構(gòu)時應(yīng)讓現(xiàn)有機(jī)構(gòu)如歐洲央行充分參與其中。

在問責(zé)機(jī)制方面，使用歐元區(qū)存款保險基金和救助基金對問題銀行進(jìn)行救助，涉及對歐元區(qū)各成員國納稅人資金進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付的問題，必須在歐盟議會框架下建立相應(yīng)的能夠有效代表歐元區(qū)各成員國居民利益的，實行平均代表制，或者對每一成員國按其經(jīng)濟(jì)規(guī)?；蛘呷丝谝?guī)模賦予一定投票比例的制度框架，以便各成員國居民對銀行業(yè)聯(lián)盟救助行為進(jìn)行更好的監(jiān)督。這在某種程度上意味著，歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟的建立需要有歐元區(qū)政治聯(lián)盟的進(jìn)一步推進(jìn)作為保障。

四、結(jié)論

通過對歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟建立背景以及可能面臨的問題的分析，可以得出以下幾個看法：

第一，歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟的建立極具緊迫性和必要性。只有有效建立歐元區(qū)層面的銀行業(yè)監(jiān)管與救助機(jī)制，才能有效化解歐元區(qū)當(dāng)前泛歐銀行經(jīng)營體系和本國銀行監(jiān)管與救助體系的內(nèi)生矛盾，尤其是主權(quán)信用風(fēng)險和銀行信用風(fēng)險相互強(qiáng)化的惡性循環(huán)鏈條導(dǎo)致的歐債危機(jī)局勢不斷惡化的局面。

第二，歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟的建立，涉及監(jiān)管與救助機(jī)構(gòu)設(shè)立，存款保險與銀行救助機(jī)制設(shè)計以及治理機(jī)構(gòu)、問責(zé)機(jī)制框架建設(shè)等諸多問題，涉及多方面因素和多個利益相關(guān)主體的利益，因此歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟的建立可能需要一個較長的時間周期。

第三，建立歐元區(qū)層面存款保險制度和銀行救助機(jī)制，必然涉及到為其提供歐元區(qū)統(tǒng)一財政支持的問題。同時，為對歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟形成有效監(jiān)督和約束，則要求歐盟議會對銀行業(yè)聯(lián)盟進(jìn)行有效問責(zé)。因此，歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟建立不是一個孤立過程，其推進(jìn)進(jìn)展亟需歐元區(qū)財政聯(lián)盟和政治聯(lián)盟建設(shè)的有力配合。

（特約編輯：羅洋）

參考文獻(xiàn)：

[1]MartinCihak，JorgDecressin.TheCaseForaEuropean

BankingCharter[R].IMFWorkingPaper，2007.

[2]AdamPosen，NicolasVeron，ASolutionforEuropesBankingProblem[R].PetersonInstituteforInternationalEconomics，2009.

[3]ChiaraAngeloni，GuntramWolff.AreBanksAffectedbyTheirHoldingsofGovernmentDebt[R].BruegelWorkingPaper，2012.