BOT項目風(fēng)險管理探究

王軍 等

摘要： 針對傳統(tǒng)的純定性研究方法的不足，將模糊綜合評判的方法應(yīng)用于BOT項目的風(fēng)險管理之中，通過建立模糊綜合評判模型，使BOT項目風(fēng)險的定量研究有章可循。本文將BOT模式應(yīng)用于公路建設(shè)，并利用模糊綜合評判模型做了實證分析，從而對此方法的可行性和有效性進(jìn)行了驗證，驗證結(jié)果證明BOT模式行之有效。

Abstract： In order to deal with the inheritance of deficiencies on pure qualitative research methods， fuzzy comprehensive evaluation method is used in the risk management of BOT projects， through the establishment of fuzzy comprehensive evaluation model， we have the ruels to follow the quantitative study on the BOT project risk. The BOT model is applied to the road construction and the use of fuzzy comprehensive evaluation model to do the empirical analysis， which the feasibility and effectiveness of this method was verified， the verification results show the effectiveness of the BOT model.

關(guān)鍵詞： BOT項目；模糊綜合評判；風(fēng)險管理；AHP；公路建設(shè)

Key words： BOT project；fuzzy comprehensive evaluation model；risk management；AHP；road construction

中圖分類號：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）03-0121-03

1 研究問題的提出

BOT來源于Build（建造）－Operate（運(yùn)營）－Transfer（移交）三個單詞的首字母縮寫。雖然BOT在近些年來才逐漸被世界各界所青睞，然而BOT并不是一種新生事物，關(guān)于BOT的思想理念早在至少300多年運(yùn)營方經(jīng)營的好發(fā)起人找不到更好的經(jīng)營者時還會為發(fā)起人免除尋找后續(xù)經(jīng)營商的問題。英國早在17世紀(jì)就用類似BOT的模式建造私人燈塔。這種模式經(jīng)過大約三個世紀(jì)的發(fā)展才日益成為現(xiàn)今意義上的BOT。BOT之所以會為政府部門和企業(yè)所接受，是因為BOT不僅能夠解決他們的融資問題，而且運(yùn)營效率較高，如果BOT作為一種新型的融資方式和項目管理模式，在建筑尤其是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的應(yīng)用越來越廣泛。關(guān)于BOT項目風(fēng)險管理的研究方法也層出不窮。BOT這種融資模式被廣泛地用在政府想興建基礎(chǔ)設(shè)施而又缺乏資金的情況，這時政府可以作為發(fā)起人將項目建設(shè)及經(jīng)營作為特許經(jīng)營向社會公開招標(biāo)尋找業(yè)主。當(dāng)然這中間會涉及到項目公司、運(yùn)營商、建造商及招標(biāo)單位。標(biāo)的業(yè)主在獲得特許經(jīng)營權(quán)之后，自主進(jìn)行資金的籌集，項目的建設(shè)以及特許經(jīng)營期間的運(yùn)營，并在特許經(jīng)營期滿之后將項目無償移交給政府。

BOT項目關(guān)聯(lián)方多，涉及到的問題復(fù)雜，例如政府的毀約，市場利率的變動，技術(shù)難以實現(xiàn)等問題，導(dǎo)致在BOT項目的設(shè)施過程中的眾多環(huán)節(jié)都存在風(fēng)險。由于BOT項目風(fēng)險的多樣性，出現(xiàn)了很多關(guān)于BOT項目風(fēng)險管理的研究方法。本文針對傳統(tǒng)的研究方法缺少定量研究的問題，采用了模糊綜合評判的研究模型，把定性和定量研究相結(jié)合，從而為BOT項目風(fēng)險的研究提供了一條更加有效的研究方法。

2 模糊綜合評判的原理及方法介紹

本文所采用的模糊綜合評判方法是一種以模糊數(shù)學(xué)為基礎(chǔ)、基于模糊理論的綜合評判方法。作為一種可以解決各種非確定性的、模糊問題的方法，該方法多被用于處理各種難以量化的問題。該種方法運(yùn)用模糊數(shù)學(xué)的隸屬度原理，將受影響的事物從各個方面進(jìn)行綜合分析，從而使定性的分析定量化。

模糊綜合評判方法的一般步驟如下：

①選定構(gòu)成評價指標(biāo)集的相應(yīng)因素。比如總目標(biāo)的第一層分為p個元素，在評價體系中表述為u=｛u1，u2，……up｝。其中有的第一層因素還可以分成相應(yīng)的n個子因素，即un={u11，u12，……u1p}……。依照此方法對影響因素進(jìn)行逐層分解。

②為各級目標(biāo)因素確定評語。一般將評語集設(shè)為V={v1，v2……vm}，其中v1 v2……vm代表相應(yīng)的評語。例如在給學(xué)生評分時V={v1，v2，v3}，其中v1、v2、v3分別代表優(yōu)秀、良好、及格。

③用AHP 法確定評價指標(biāo)的權(quán)重集。權(quán)重的確定對模糊綜合評判相當(dāng)重要，而且有不同的確定方法，本文選用比較系統(tǒng)的層次分析法。例如把權(quán)重集用A表示：A={a1，a2……an}，1≤n≤m，其中，m表示指標(biāo)總數(shù)，且a1+a2+……an=1。以此逐級確定相應(yīng)的子因素的權(quán)重。

④確定各個模糊子集的隸屬度，構(gòu)造模糊關(guān)系矩陣。模糊隸屬度矩陣一般表示為

R=■

其中rij表示根據(jù)因素集中因素ui進(jìn)行評價時，對評價集中第j個因素Vj的隸屬度。例如，在對風(fēng)險大小進(jìn)行評判時，rij表示對風(fēng)險做出第j個判斷的人數(shù)占參加評判人數(shù)的百分。

⑤確定模糊綜合評判矩陣，進(jìn)行一級、二級或者多級模糊評判，從而得出綜合隸屬度。

⑥對評判結(jié)果進(jìn)行分析，并作出選擇。

3 實證分析

我國南方某城市為加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，政府部門準(zhǔn)備將A-B段之間的公路采用BOT的模式籌建。目前政府部門已經(jīng)初步同意與M項目開發(fā)公司合作建造A-B段之間的公路。M是一家隸屬加拿大的公司。協(xié)議有關(guān)內(nèi)容大致包括以下幾條內(nèi)容：首先，M公司負(fù)責(zé)在2018年12月31日之前建成A-B段之間的公路。其次，從2009年1月1日起到2029年的二十年間的A-B段公路的運(yùn)營權(quán)有M公司負(fù)責(zé)，M公司可以在此期間收回成本，償還貸款，并獲得盈利。2030年1月1日起，M公司無償將A-B段之間的公路交由政府管理。

由于采用BOT模式籌建項目不僅投資回收周期長，涉及的利益方眾多，而且風(fēng)險大。鑒于此，M公司在簽訂正式的BOT協(xié)議前，準(zhǔn)備先對該BOT項目的風(fēng)險進(jìn)行評估，以此來決定是否簽訂協(xié)議。M公司首先經(jīng)分析，構(gòu)造了該公路BOT項目的風(fēng)險評價體系，具體如下圖1所示。

3.1 按照模糊綜合評判的步驟對該項目的風(fēng)險進(jìn)行評估 將該項目的總目標(biāo)確定為BOT項目風(fēng)險U，構(gòu)成U的一級子因素為自然風(fēng)險、政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險五個。

即U=｛u1，u2，u3，u4，u5｝。

以此類推確定一級風(fēng)險因素的子風(fēng)險因素，即u1={u11，u12，u13}，u2={u21，u22，u23}……的評語集V={1，2，3，4，5}，其中1、2、3、4、5分別表示風(fēng)險非常小、風(fēng)險比較小、風(fēng)險中等、風(fēng)險比較大、風(fēng)險非常大。

3.2 構(gòu)造關(guān)于各個一級子因素評判矩陣 M公司針對該BOT項目的風(fēng)險，專門聘請了富有經(jīng)驗的有關(guān)專家，分別對影響該項目的各個要素給予了風(fēng)險評級，其有關(guān)數(shù)據(jù)如表1所示。

其中，Pi（i=1，2，3，4，5，）表示對某一元素做出某一級評級的專家。

由表1可得關(guān)于各個因素的模糊評判矩陣如下：

R自然=■

R經(jīng)濟(jì)=■

R政治=■

R管理=■

R技術(shù)=■

3.3 采用層次分析法（AHP）對各風(fēng)險因素的權(quán)重加以確定 基于該BOT項目風(fēng)險的影響因素多而復(fù)雜，并且對評價對象的影響很難量化的情況，本文選用層次分析法確定各風(fēng)險因素的權(quán)重。首先，構(gòu)造一級影響因素的兩兩比較判斷矩陣如表2所示。

上圖是根據(jù)1-9標(biāo)度法構(gòu)造的判斷矩陣，當(dāng)兩個因素同樣重要時標(biāo)度1，當(dāng)前者比后者比較重要時標(biāo)度3，當(dāng)前者比后者明顯重要時標(biāo)度5，當(dāng)前者比后者非常重要時標(biāo)度7，當(dāng)后者比前者強(qiáng)烈重要時標(biāo)度9。2、4、6、8、分別表示上述判斷的中值，表示重要度介于兩者之間。然后對上面的表格進(jìn)行歸一化處理得：

■■■■■

然后再把得出的數(shù)據(jù)每行相加，最后把得出的數(shù)據(jù)進(jìn)行歸一化處理從而得出U1，U2，U3，U4，U5權(quán)重向量W=（0.147，0.418，0.143，0.054，0.239）。

AW=■■=■，由AW=？姿W得最大特征值？姿max=■×（■+■+■+■+■）=5.2 CI=■=■=0.05＜0.1下面是判斷一致性的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，其中RI表示A的不一致性容許的范圍，經(jīng)驗值如表3所示：

RI=1.12所以A的一致性在容許的范圍內(nèi)，可以把A的特征值作為權(quán)重向量。

同理，可得二級風(fēng)險因素層的各個風(fēng)險的風(fēng)險判斷矩陣如下列表4-8所示：

計算過程省略，經(jīng)檢驗，上述風(fēng)險因素均符合一致性要求。

3.4 根據(jù)上述計算結(jié)果進(jìn)行模糊綜合評價 首先進(jìn)行一級風(fēng)險因素的單因素評價，

R自然=[0.12 0.38 0.50]■

=[0.52 0.3 0.18 0 0]

R經(jīng)濟(jì)=[0.49 0.31 0.19]■

=[0.52 0.12 0.24 0.08 0.04]

R政治=[0.44 0.24 0.14 0.08 0.09]

■=[0.2 0.33 0.26 0.2 0]

R管理=[0.25 0.75]■

=[0.4 0.25 0.25 0 0]

R政治=[0.8 0.2]■

=[0 0.36 0.56 0.04 0.04]

再進(jìn)行二級模糊綜合評價，

R=[0.15 0.42 0.14 0.05 0.24]■

=[0.34 0.24 0.31 0.07 0.03]

由計算結(jié)果可知項目風(fēng)險對于評語集，V={1，2，3，4，5}，其中1、2、3、4、5分別表示風(fēng)險非常小、風(fēng)險比較小、風(fēng)險中等、風(fēng)險比較大、風(fēng)險非常大的隸屬度分別為0.34、0.24、0.31、0.07、0.03，所以該BOT項目的風(fēng)險為B=0.34×1+0.24×2+0.31×3+0.07×4+0.03×5=2.18，經(jīng)分析知風(fēng)險介于風(fēng)險比較小和風(fēng)險中等之間，并且靠近風(fēng)險比較小，所以該BOT項目的風(fēng)險比較小。

4 結(jié)束語

本文將模糊綜合評判方法應(yīng)用于BOT項目的風(fēng)險管理過程之中，并在風(fēng)險評估的核心過程即各個層次風(fēng)險因素的權(quán)重的確定過程中引入了層次分析法，從而使對風(fēng)險因素的分析定性和定量分析相結(jié)合，從而為BOT項目風(fēng)險的確定提供了一種行之有效的方法。

但是在該方法過程中對風(fēng)險因素的評級以及各層次風(fēng)險因素之間的關(guān)系采用的是經(jīng)驗分析法，而且對權(quán)重的確定過程中計算過程復(fù)雜繁瑣，如果能在此過程中引入專業(yè)軟件的使用，將會使該方法更加方便、快捷、準(zhǔn)確、高效。

參考文獻(xiàn)：

[1]吳承鋒，張國金.BOT項目融資風(fēng)險的模糊綜合評價方法研究[J].探討與研究，2005（6）：21-24.

[2]謝季堅.模糊數(shù)學(xué)方法及其應(yīng)用[M].武漢：華中科技大學(xué)出版社，2006.

[3]德山，李喬，徐威.不確定層次分析法在砼橋梁性能評價中的應(yīng)用[J].重慶交通學(xué)院學(xué)報，2007（26）：19-23．

[4]張星，孫建平，李勝.BOT項目風(fēng)險的模糊綜合評價[J].上海經(jīng)濟(jì)研究，2004（10）：70.

[5]劉省平.BOT項目融資理論與實務(wù)[M].西安：西安交通大學(xué)出版社，2002.

[6]田權(quán)魁.模糊理論與AHP相結(jié)合的BOT風(fēng)險研究[J].低溫建筑技術(shù)，2004.

[7]孫濤.BOT模式下的風(fēng)險管理研究[J].商業(yè)研究2004.18.

[8]馬力，常相全.BOT項目風(fēng)險評價體系研究[J].濟(jì)南大學(xué)學(xué)報，2001（2）：91-92.