一季度業(yè)績大不同

○ 文/本刊記者 王秀娟

近期,兩大石油公司一季度業(yè)績公布。面對同樣的市場環(huán)境，兩大石油公司因為公司盈利結(jié)構(gòu)不同出現(xiàn)利潤一個增加一個下降的分化局面。

截至4月25日，兩大石油公司均公布了2013年第一季度業(yè)績報告。報告顯示，中石油一季度實現(xiàn)歸屬于本公司股東的凈利潤360.17億元人民幣，比上年同期減少8%，環(huán)比增加27%；中石化一季度實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤166.77億元, 比上年同期增加24.4%，環(huán)比下跌36%。

兩大石油公司面臨同樣的市場環(huán)境，一季度的盈利狀況卻分化得如此嚴(yán)重，是不多見的。中投顧問咨詢公司能源分析師任寧浩表示，導(dǎo)致這樣結(jié)果的主要原因是兩大公司上下游的營收結(jié)構(gòu)有所差別。中石油利潤同比減少主要是由于天然氣業(yè)務(wù)虧損的影響，而中石化利潤同比增加主要是因為煉油板塊扭虧為盈。

天然氣拖后腿

對于中石油而言，現(xiàn)在最大的“傷”就是天然氣業(yè)務(wù)。

由中石油的業(yè)績報告可以看出，一季度營收與凈利潤的雙雙下滑，主要是受進口天然氣所拖累。一季度是冬季用氣高峰，中石油稱首季天然氣與管道板塊經(jīng)營收益僅為11億元，進口氣虧損進一步擴大至144.5億元，虧損同比擴大超過40%。

不僅僅是今年。中石油去年年報顯示，公司進口天然氣和LNG虧損達419億元。

“一方面天然氣進口數(shù)量大幅增加，另一方面天然氣定價機制還沒有理順，進銷價格倒掛超過1元/立方米?！便y河證券分析師裘孝鋒分析，今年若天然氣價格仍不上調(diào)，中石油天然氣板塊全年虧損幅度還將進一步增加；若調(diào)價2～3毛/立方米，則該板塊今年有望扭虧。

中投顧問咨詢公司能源分析師任寧浩說：“今年一季度中石油的天然氣虧損如此嚴(yán)重，一方面是由于國內(nèi)需求旺盛，進口量進一步加大；一方面是因為今年年初，中石油與合作國家重新簽訂了新的天然氣進口合同，價格增長趨勢明顯。今年一季度比去年四季度的進口價格高出10%左右?！?/p>

任寧浩進一步表示，近期美國天然氣出口價格近乎翻了一倍，推高了全球天然氣價格。由于我國需求旺盛，中石油在與資源國談判時缺少主動權(quán)，今后進口價格肯定也是上漲趨勢。

如何解決這一問題？唯有依賴天然氣定價機制改革。對于近期一些地區(qū)相繼上調(diào)天然氣價格，裘孝峰說：“僅部分終端氣價提高并不能影響中石油整體收益。只有天然氣定價機制改革在全國范圍推進，未來中石油業(yè)績才會有所好轉(zhuǎn)?！?/p>

煉油扭虧

與天然氣業(yè)務(wù)不同，中石油的煉油業(yè)務(wù)一季度得到了改善。數(shù)據(jù)顯示，中石油一季度煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損15.6億元，比去年同期減虧88.42億元。

銀河證券分析師裘孝鋒稱，中石油煉油經(jīng)營已得到系統(tǒng)性改觀，煉油經(jīng)營狀況去年二季度開始逐季好轉(zhuǎn)，一季度有原油庫存損失的單桶煉油EBIT也達到0.8美元/桶，基本修復(fù)至2010年的營利水平。

今年3月新成品油定價機制推出后，兩大石油公司的煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況得到很大改觀。

里昂證券研究報告指出，新機制下，兩大石油公司煉油盈利可見性更高，因為取消4%變幅限制后，庫存損失比以前低許多。由此，中石油將在2013年獲得0.2美元/桶煉油利潤，中石化則獲得1.5美元/桶煉油利潤。

與中石油相比，中石化一季度的煉油業(yè)績更加喜人。報告顯示，中石化一季度煉油板塊同比扭虧為盈，實現(xiàn)經(jīng)營收益22.04億元。一季度，中石化原油加工量和成品油產(chǎn)量分別同比增長5.92%和7.39%，至5869萬噸和3530萬噸。其中，汽油產(chǎn)量同比上升17.55%至1134萬噸，煉油生產(chǎn)較去年同期有所擴張。

“國際原油價格低位運行和國內(nèi)實現(xiàn)成品油價格較高兩個因素，導(dǎo)致兩大公司的煉油板塊有所好轉(zhuǎn)?！比螌幒普f。在國際油價相對較低、國內(nèi)成品油價格又處于高位的情況下，增加煉量無疑是獲取利潤的一個有利時機。

雖然煉油業(yè)務(wù)有所好轉(zhuǎn)，但中石化扭虧為盈，中石油則是減虧了一部分。對此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，煉油業(yè)務(wù)一直是中石化的強項。雖然利潤空間狹小，一旦出現(xiàn)有利因素加大煉油的利潤空間，中石化的經(jīng)營業(yè)績就會有所提升。

“中石油主要以品質(zhì)較好的大慶油為主。中石化主要以低成本的劣質(zhì)油為主，成本相對低于中石油。這也是中石化扭虧而中石油減虧的一個重要因素。從技術(shù)、規(guī)模和工藝上講，中石化的煉油實力在全球都是數(shù)一數(shù)二的，在煉油利潤空間相對較大的階段扭虧為盈是意料之中的?！卑惭杆枷⑼茉闯善酚头治鰩熇罾蜓a充道，“另外，中石化的煉油布局在南方地區(qū)和沿海城市比較多，挨近消費市場，進口原油也方便，運輸成本也比中石油低?！?/p>

化工增虧

與煉油板塊相比，讓人感到有些疑惑的是化工板塊。一季度，兩大石油公司的化工板塊經(jīng)營收益同比均出現(xiàn)下降，盈利持續(xù)低位。中石化一季度主要化工板塊經(jīng)營收益1.64億元,同比下降87.47%；中石油則虧損人民幣31.83億元，同比增加27.70億元。

●春暖花開，油市行情隨之升溫。 攝影/蔣國霞

對此，任寧浩表示：“化工產(chǎn)品是受宏觀市場經(jīng)濟影響最大的一個板塊。一季度，世界經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，中國經(jīng)濟增速放緩，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比僅增長7.7%。這對化工板塊的影響是整體性的。市場需求低迷是化工經(jīng)營收益降低的最主要原因。另外，整個一季度化工產(chǎn)品原料價格持續(xù)高位震蕩，產(chǎn)品價格則持續(xù)下跌，都導(dǎo)致化工板塊的業(yè)績不會好看。”

宏觀形勢的低迷讓化工板塊陷入了困境，就連往年這一業(yè)務(wù)一直是盈利王牌的中石化也不可幸免地呈現(xiàn)虧損狀況。“其實，中石化的化工業(yè)務(wù)虧損跟自身的戰(zhàn)略調(diào)整有一定關(guān)系。據(jù)我們調(diào)查，中石化正在縮減自己化工業(yè)務(wù)在整個鏈條中的營收比例，把重心逐漸放在上游的資源開發(fā)和煉油業(yè)務(wù)上。化工板塊則要突出核心競爭力，提高單個化工項目的營利能力，一改現(xiàn)在的大規(guī)模狀態(tài)，逐步向高精尖產(chǎn)品發(fā)展。這對一季度中石化的化工板塊也有一定影響?！比魏茖幷f。

銷售低迷

受市場終端油氣需求低迷的影響，一季度兩大石油公司的油品銷售業(yè)績紛紛出現(xiàn)同比下降，且幅度較大。

根據(jù)報告，中石油一季度銷售板塊實現(xiàn)經(jīng)營利潤人民幣21.22億元，比上年同期降低65%。中石化經(jīng)營收益人民幣91.26億元，同比減少11.20%。

中石油表示，經(jīng)營收益減少是由于國內(nèi)成品油需求不振導(dǎo)致的銷量減少及毛利下降?？梢姡暧^市場環(huán)境不振導(dǎo)致國內(nèi)工業(yè)經(jīng)濟對油品需求的低迷，是導(dǎo)致石油公司銷售板塊業(yè)績不振的根本原因。

“石油石化行業(yè)是對宏觀經(jīng)濟依賴性十分強的行業(yè)，企穩(wěn)滯后于整體宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)。從一季度來看，整個宏觀經(jīng)濟持續(xù)疲軟，各項經(jīng)濟指標(biāo)不堅挺。這對成品油銷售十分不利。成品油銷售出現(xiàn)旺季不旺的現(xiàn)象，不能只從短時間看，而要從整個經(jīng)濟周期來看?！比魏茖幷f。

對于接下來的市場走勢，諸多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，二季度的宏觀形勢會不斷企穩(wěn)，投資進一步加大，基建、地鐵等基礎(chǔ)項目建設(shè)會加快，市場對于油品的需求也會不斷增加。另外，任浩寧還表示，據(jù)前5個月美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，二季度的各個經(jīng)濟指標(biāo)都會朝著好的方向發(fā)展。這也為各個行業(yè)建立了信心。在這樣的情勢下，國內(nèi)二季度的成品油價格相對比較高，對石油公司的業(yè)績會有一定拉動。