中國民營企業(yè)海外礦業(yè)投資淺析

孔德友，劉海濤

（1.中國地質(zhì)大學(xué) （北京），北京 100083；2.華北地質(zhì)勘查局，天津 300170）

1 中國民營礦業(yè)企業(yè)海外投資現(xiàn)狀

1.1 總體平穩(wěn)，發(fā)展勢頭強(qiáng)勁

據(jù)中國礦業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，2012年全球采礦與金屬行業(yè)共完成941宗交易，總值為1040億美元，與2011年相比分別下降7%與36%。全球經(jīng)濟(jì)放緩、我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場對(duì)礦產(chǎn)品消費(fèi)快速增長的預(yù)期減弱等因素影響，整體海外礦業(yè)投資步伐明顯放緩。2013年一季度，中國企業(yè)境外礦業(yè)投資項(xiàng)目29例，與去年同期基本持平，中方協(xié)議投資額17.62億美元，同比增加208%。按照投資金額排序，中國企業(yè)境外投資的主體依次為：礦山企業(yè)、跨行業(yè)企業(yè)，地勘單位，協(xié)議投資額分別為8.81億美元、8.49億美元、0.32億美元，項(xiàng)目數(shù)分別有3例、18例、8例，民營企業(yè)與國有企業(yè)投資相當(dāng)，上市公司比例突出。國有企業(yè)投資額為8.97億美元，民營企業(yè)投資額為8.65億美元，國有企業(yè)項(xiàng)目11例，民營企業(yè)項(xiàng)目18例。民營企業(yè)資金以自籌為主，僅有不到兩成企業(yè)獲得貸款。更多投資選擇成熟項(xiàng)目，采取并購方式。從目前情況來看，隨著投資及發(fā)展中國家強(qiáng)勁的需求，2013年全球礦業(yè)并購將會(huì)升溫，礦業(yè)投資勢頭強(qiáng)勁。在全球經(jīng)濟(jì)整體下滑，國際礦業(yè)投資步入寒冬之時(shí)，在非油氣礦業(yè)投資資源領(lǐng)域內(nèi)，民營企業(yè)占比正逐步上升，中國民營資本帶動(dòng)下的中國礦業(yè)投資需求依然強(qiáng)勁。

1.2 機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化，以及我國進(jìn)行的礦產(chǎn)資源整合，我國民營礦業(yè)企業(yè)面臨重新布局的壓力，“走出去”開展跨國經(jīng)營和海外投資成為中國民營礦業(yè)企業(yè)順應(yīng)潮流、參與經(jīng)濟(jì)全球化、進(jìn)行國際擴(kuò)張，參與國際市場競爭、發(fā)展我國外向型經(jīng)濟(jì)的必然選擇。

內(nèi)部來看，相關(guān)部門陸續(xù)發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民營企業(yè)積極開展境外投資的實(shí)施意見》等一系列的政策措施，對(duì)民營企業(yè)海外投資的政策支持力度，特別是對(duì)礦業(yè)資源的海外投資支持力度越來越大，有力的促進(jìn)了我國民營企業(yè)海外投資。外部來看，當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)后續(xù)影響尚未消除，特別是金融危機(jī)發(fā)生以后，礦業(yè)的發(fā)展受到沉重打擊，礦業(yè)資產(chǎn)價(jià)格大幅滑落，礦業(yè)企業(yè)流動(dòng)性短缺，開發(fā)資金不足，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展緩慢、主權(quán)債務(wù)危機(jī)等各種經(jīng)濟(jì)危機(jī)此起彼伏，企業(yè)國際競爭更加激烈，使我國海外礦業(yè)投資所面臨的外圍環(huán)境發(fā)生了很大變化。各東道國更加重視吸收外國投資，加快了產(chǎn)業(yè)重組和創(chuàng)新的步伐，世界重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)板塊的價(jià)值重估。這些情況對(duì)于礦產(chǎn)資源的買方較為有利，大大降低了中國民營礦業(yè)企業(yè)收購兼并的成本，此時(shí)介入境外礦業(yè)投資成本較低，有利于跨國并購，給民營礦業(yè)企業(yè)“走出去”帶來巨大機(jī)遇。然而，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，從民營礦業(yè)自身來看，民營企業(yè)海外投資面臨融資渠道相對(duì)狹窄、市場判斷能力不足、風(fēng)險(xiǎn)防范能力相對(duì)有限、缺乏專業(yè)機(jī)構(gòu)的長期支持和協(xié)助。全球礦業(yè)近年來一直處于低迷狀態(tài)，整個(gè)礦業(yè)價(jià)值處于一個(gè)較低的水平。在這種大環(huán)境下，礦業(yè)投資的高投入和長周期對(duì)任何公司都是一個(gè)很大的冒險(xiǎn)。從外部環(huán)境來看，世界重要礦產(chǎn)資源庫存量大幅度下降，大多數(shù)重要礦產(chǎn)資源出現(xiàn)了供應(yīng)緊張的局面，而且礦業(yè)投資非常敏感，越來越多的國家都對(duì)其設(shè)置了非常嚴(yán)格的壁壘和苛刻的條件，礦業(yè)政策收緊。例如俄羅斯通過聯(lián)邦地下資源法修訂，限制外資介入戰(zhàn)略資源勘查開發(fā)。南非通過調(diào)整礦業(yè)政策，使黑人得到更多的權(quán)利和實(shí)惠，并通過限制原礦出口，使礦產(chǎn)資源為南非帶來更多的財(cái)富。蒙古對(duì)現(xiàn)行的《礦產(chǎn)資源法》進(jìn)行了修改，不排除把礦產(chǎn)資源收歸國有和減少給予外國投資者優(yōu)惠條件的可能。委內(nèi)瑞拉宣布要重新對(duì)自己的礦產(chǎn)引資政策進(jìn)行評(píng)估，不排除收回部分“沒有做任何工作”的礦權(quán)的可能。

1.3 由盲目性、沖動(dòng)性向理性轉(zhuǎn)變

搭乘上一輪金融危機(jī)的契機(jī)，大批業(yè)外民營企業(yè)資本踏足海外采礦業(yè)投資。礦業(yè)投資是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，特別是境外礦業(yè)投資，除傳統(tǒng)的地質(zhì)條件、資源情況等自然風(fēng)險(xiǎn)外，項(xiàng)目所在國的政策變化、政局變動(dòng)等政治風(fēng)險(xiǎn)也同樣不容小覷。但許多企業(yè)走出去時(shí)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，有很大的盲目性和沖動(dòng)性，許多企業(yè)貪圖項(xiàng)目數(shù)量忽視對(duì)礦產(chǎn)資源的質(zhì)量、開發(fā)成本、收益以及投資風(fēng)險(xiǎn)等問題的評(píng)價(jià)，整體缺少風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)防機(jī)制。再加上礦業(yè)投資本身所需資金量大，投資周期較長，海外相關(guān)礦業(yè)開發(fā)項(xiàng)目數(shù)量不斷增加，最后成功開發(fā)并且順利將成品運(yùn)回國內(nèi)的并不多，能夠從中獲利的企業(yè)更少。由于缺乏經(jīng)驗(yàn)，項(xiàng)目操作問題較多，其中，勞工糾紛、搬遷工程、政府審批和基建配套等種種原因造成投資和項(xiàng)目無法落實(shí)，造成部分海外投資延期甚至被迫取消。近年資源民族主義情緒在全球范圍內(nèi)升溫，各國對(duì)外國投資項(xiàng)目的審查更加嚴(yán)苛，并設(shè)立高稅費(fèi)等各種門檻，成本與風(fēng)險(xiǎn)的上揚(yáng)，使中國民營礦業(yè)企業(yè)不斷反省總結(jié)，開始重新審視海外礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，更加注重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，投資更加理性，比如，在缺乏經(jīng)驗(yàn)和人脈的情況下，很多民營礦業(yè)企業(yè)選擇“搭船出?！焙偷V業(yè)基金等方式進(jìn)行海外礦業(yè)投資，利用專業(yè)機(jī)構(gòu)在企業(yè)“走出去”前幫助企業(yè)提供專業(yè)的調(diào)研，并提供投資并購目標(biāo)的選擇、策劃指導(dǎo)以及搭建與東道國的溝通平臺(tái)，為企業(yè)提供一些針對(duì)性的、更加專業(yè)的服務(wù)等。更加關(guān)注投資國的政治風(fēng)險(xiǎn)、勞工制度、原住民態(tài)度、法律與文化等，特別是稅務(wù)立法，提前進(jìn)行了稅務(wù)籌劃，讓專業(yè)人員在早期開始參與，以此降低風(fēng)險(xiǎn)。

2 民營礦業(yè)企業(yè)海外投資特點(diǎn)

2.1 具有靈活性和多樣性

民營企業(yè)靈活、敏感，產(chǎn)權(quán)明晰，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，體制新，機(jī)制活，善于捕捉市場信息，細(xì)分市場，迅速組織生產(chǎn)，準(zhǔn)備周期短，其靈活性適應(yīng)了國際市場上多品種，個(gè)性化需求，更容易被市場接受，在“走出去”中表現(xiàn)出很強(qiáng)的競爭力。當(dāng)前國際大背景下，國有企業(yè)在海外投資的過程中往往受到一些不公正的待遇，特別是在取得控股權(quán)方面，西方國家普遍存在戒心，由民營企業(yè)出面，進(jìn)行資產(chǎn)重組和股權(quán)轉(zhuǎn)換，能有效降低風(fēng)險(xiǎn)，取得意想不到的效果，特別是國有企業(yè)在投資能源、礦產(chǎn)領(lǐng)域的時(shí)候經(jīng)常會(huì)遇到種種的阻撓和障礙，作為民營企業(yè)來說在這個(gè)領(lǐng)域投資目前可能是優(yōu)勢更為明顯，讓民營企業(yè)參與更容易被東道主接受和歡迎。

民營礦業(yè)企業(yè)在走出去過程中，在實(shí)踐中創(chuàng)造和積累了大量頗有成效的“走出去”模式，如購買產(chǎn)能開展境外資本并購，實(shí)施勘探和開發(fā)，承接工程等，從產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作程序看，主要通過直接運(yùn)作礦權(quán)模式，而處于礦業(yè)上游的地質(zhì)勘查投資相對(duì)較少。除此之外，民營礦業(yè)企業(yè)在“走出去”方式上經(jīng)過多年探索，在礦業(yè)投資方面，民營礦業(yè)企業(yè)出資方式由實(shí)物出資向資本投資演變，不再一味追求絕對(duì)控股，投資方式更加多樣，開始從創(chuàng)辦企業(yè)等實(shí)業(yè)投資向跨境參股、并購等資本運(yùn)營的方向發(fā)展。在能確保資源權(quán)益的前提下探索各種投資方式，更加靈活和多樣。

2.2 融資困難，抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱

民營礦業(yè)企業(yè)走出去的資金來源大致有：一是企業(yè)自有資金，這是民營礦業(yè)企業(yè)對(duì)投資的主要資金來源，我國大部分民營礦業(yè)企業(yè)規(guī)模小、資本積累嚴(yán)重不足，這種主要依靠自有資金的現(xiàn)狀，只能是“走出去”起步時(shí)期的階段性現(xiàn)象，今后企業(yè)必須將外源性融資作為其發(fā)展的重要手段。二是從國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)或境外分支機(jī)構(gòu)獲得融資，這是民營企業(yè)“走出去”重要的外源融資來源。而我國的銀行主要在發(fā)達(dá)國家和地區(qū)設(shè)立分行，與我國企業(yè)在新興市場國家投資增長迅速存在錯(cuò)位。特別是近年來民營企業(yè)在金融資源較為匱乏的非洲、東南亞等地進(jìn)行資源開發(fā)、設(shè)立經(jīng)貿(mào)合作區(qū)后，這個(gè)問題顯得更為突出。三是企業(yè)在境外經(jīng)營成熟后，從國外的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，但手續(xù)繁雜，周期較長。四是資本市場直接融資，包括發(fā)行企業(yè)債券、私募、公開市場上市和引入股權(quán)投資基金等方式獲得的資金。但門檻較高，相對(duì)于現(xiàn)階段廣大民營企業(yè)而言，缺乏普遍意義。五是政策性資金。主要集中在國家開發(fā)銀行和中國進(jìn)出口銀行。但這兩家銀行主要服務(wù)對(duì)象集中在國有大型企業(yè)以及能源、資源等戰(zhàn)略性領(lǐng)域，雖然近年來，一些民營企業(yè)也獲得過政策性銀行長期貸款支持，但總的來說，主要信貸對(duì)象主要集中在大型項(xiàng)目和大型企業(yè)，而且由于門檻較高，民營企業(yè)一般較難達(dá)到開發(fā)銀行貸款要求，獲得的信貸支持相對(duì)較少。有效的融資是決定企業(yè)擴(kuò)大境外投資、快速進(jìn)入國際市場的重要因素。由此，民營企業(yè)確實(shí)缺乏大規(guī)模開采的資金和實(shí)力，很少能提供專業(yè)評(píng)估與勘探隊(duì)伍，而且缺少與官方機(jī)構(gòu)的溝通，特別是與項(xiàng)目所在國中國使館的聯(lián)系，在應(yīng)對(duì)國外的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)顯得捉襟見肘。

3 民營企業(yè)海外礦業(yè)投資未來形勢展望

雖然目前GDP增長速度在放緩，但從發(fā)展趨勢上來看，未來10～20年的中國礦業(yè)投資需求仍然很強(qiáng)勁，礦產(chǎn)消耗仍處于高水平運(yùn)行。當(dāng)然民營企業(yè)“走出去”并不是一帆風(fēng)順，其遇到的矛盾、困難、阻力等問題遠(yuǎn)比國企嚴(yán)重得多，其中有體制機(jī)制上存在的問題，有政府公共服務(wù)不足的問題，有外匯、金融、稅收政策等配套不夠的問題，有國外投資環(huán)境上存在的問題，也有民企自身素質(zhì)有待提高等問題。但是盡管如此，民營礦業(yè)企業(yè)以其獨(dú)有的市場上的運(yùn)作更為靈活，在市場上的執(zhí)行力等更容易與世界接軌等特點(diǎn)，謹(jǐn)慎小心，降低風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新方式，多方合作，在國家支持下“走出去”仍然是大有可為和前景無限的。民營企業(yè)在資源領(lǐng)域跨境投資將是引領(lǐng)國際礦業(yè)復(fù)蘇和繁榮的新生力量。

4 建議

4.1 加強(qiáng)國家指導(dǎo)和監(jiān)督，防止本國企業(yè)之間海外惡性競爭

隨著我國民營礦業(yè)企業(yè)投資規(guī)模日益擴(kuò)大，而且民營企業(yè)逐利性特征明顯，全局性觀念相對(duì)薄弱，為了爭奪礦權(quán)等資源，民營礦企之間、民營與國有企業(yè)之間在獲取境外資源開發(fā)機(jī)會(huì)中競相抬價(jià)、自相殘殺、不計(jì)成本的不良競爭時(shí)有發(fā)生，結(jié)果不但提高了經(jīng)營成本，企業(yè)利潤也大幅度縮水。企業(yè)間缺少中間協(xié)調(diào)，沒有形成相互協(xié)作、優(yōu)勢互補(bǔ)、合作共贏的有序競爭狀態(tài)。一方面需加強(qiáng)國家指導(dǎo)和監(jiān)督。指導(dǎo)企業(yè)有序開展對(duì)外礦業(yè)投資和合作，建立健全海外投資項(xiàng)目的管理和協(xié)調(diào)，規(guī)范企業(yè)境外經(jīng)營行為，指導(dǎo)企業(yè)樹立合作、共贏、發(fā)展的理念，加強(qiáng)信息交流，建立對(duì)外投資合作信息共享和通報(bào)機(jī)制。二是可成立海外投資企業(yè)聯(lián)合會(huì)等形式，規(guī)范企業(yè)，特別是民營企業(yè)之間的不良競爭，規(guī)范“走出去”的民營礦業(yè)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，這不但是國際通行規(guī)則對(duì)企業(yè)國際化經(jīng)營的要求，也有助于企業(yè)樹立良好的國際形象。引導(dǎo)民營礦業(yè)企業(yè)海外投資惡性競爭逐步回歸理性，將目光更多的放在風(fēng)險(xiǎn)上，對(duì)存有惡性競爭的投資項(xiàng)目，聯(lián)合會(huì)可從中進(jìn)行協(xié)調(diào)和溝通，采取聯(lián)合投資等方式，讓競爭企業(yè)共同分享投資利益，合作只會(huì)使得不同的投資機(jī)構(gòu)優(yōu)勢互補(bǔ)，對(duì)項(xiàng)目判斷更加全面客觀，利益分享替代惡性競爭。同時(shí)，也能夠?yàn)槠髽I(yè)提供更多的增值服務(wù)，最終提升企業(yè)的核心競爭力，促使我國企業(yè)在海外加強(qiáng)合作，發(fā)揮資源技術(shù)互補(bǔ)優(yōu)勢，合作共贏，更好地分享經(jīng)濟(jì)全球化的利益。

4.2 加強(qiáng)組織化和系統(tǒng)性，提高海外競爭力

跨國礦業(yè)公司利用其雄厚的資金和先進(jìn)的技術(shù)與管理方法，主要采取兼并、購置、資產(chǎn)重組等方式，逐漸在世界礦產(chǎn)再分配中占據(jù)了壟斷地位，使得全球礦業(yè)產(chǎn)業(yè)的集中度進(jìn)一步提高。而中國民營礦業(yè)企業(yè)，特別是中小企業(yè)對(duì)海外的礦業(yè)投資尚在初級(jí)階段，大部分還停留在零星、散亂的階段，不成規(guī)模，缺少組織化和系統(tǒng)性，參與國際礦業(yè)競爭的手段或者進(jìn)入礦業(yè)的渠道、方式、政府和人脈等各種關(guān)系的能力并不是很強(qiáng)，難以應(yīng)付來自發(fā)達(dá)國家礦業(yè)投資中的資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)所帶來的壓力，以及發(fā)展中國家利用其廉價(jià)勞動(dòng)力在海外礦業(yè)競爭的擠壓，加之礦業(yè)投資本身風(fēng)險(xiǎn)，更難占據(jù)國外市場。這一方面需要國家在政策、融資、技術(shù)與管理上加強(qiáng)對(duì)民營企業(yè)的支持。另一方面民營礦業(yè)企業(yè)在“走出去”過程中應(yīng)盡快成長起來，不斷提高自身競爭力的同時(shí)建立更為靈活多樣的合作關(guān)系，形成多種主體參與的追求長期、互利、共同發(fā)展的戰(zhàn)略合作關(guān)系，提高組織化和系統(tǒng)性。以獲得先進(jìn)技術(shù)、增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力、提高企業(yè)的核心競爭力，降低企業(yè)海外礦業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)。分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲得銷路、基建和資金方面的保障，是民營礦業(yè)企業(yè)應(yīng)對(duì)當(dāng)前國際礦業(yè)投資形勢，擴(kuò)大自己戰(zhàn)斗力，提高擴(kuò)張能力的一個(gè)非常好的途徑。

4.3 建立和完善民營企業(yè)海外礦業(yè)投資支持機(jī)構(gòu)和平臺(tái)

我國目前在海外的企業(yè)與國家的聯(lián)系機(jī)構(gòu)主要是大使館的經(jīng)商參處等，但由于其職能性質(zhì)，對(duì)民營企業(yè)缺少專業(yè)、主動(dòng)和細(xì)致的服務(wù)工作。迫切需要海外建立指導(dǎo)和支持民營企業(yè)投資的職能機(jī)構(gòu)和交流平臺(tái)，一是把國家商務(wù)部及大使館的資源與民營企業(yè)自己的資源進(jìn)行對(duì)接。二是可根據(jù)所在國國情和實(shí)際情況，集中統(tǒng)一管理投資目的國的民營礦業(yè)企業(yè)，在礦業(yè)投資領(lǐng)域內(nèi)為民營企業(yè)提供必要的政策支持、投資導(dǎo)向和技術(shù)支持，為民營礦業(yè)企業(yè)“走出去”投資過程中提供更專業(yè)、更有針對(duì)性的服務(wù)。逐漸建立起完善的全球礦產(chǎn)資源信息系統(tǒng)和資源共享體系，為民營企業(yè)在海外投資搭建更多的合作平臺(tái)，積極為民營企業(yè)境外投資的國別提供一些引導(dǎo)，有針對(duì)性的開展一些國別的投資促進(jìn)活動(dòng)，以降低礦業(yè)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)，并為企業(yè)鋪路搭橋。另一方面，國內(nèi)應(yīng)建立一個(gè)專門的銀行或礦業(yè)基金，一是可以創(chuàng)新融資方式、拓寬融資渠道，專項(xiàng)使用于收購國外中小礦山的項(xiàng)目，為我國民營礦業(yè)企業(yè)“走出去”提供融資支持，解決目前我國民營礦業(yè)企業(yè)，特別是中小企業(yè)貸款成本高，融資不暢的問題。二是進(jìn)行推廣人民幣結(jié)算，避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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