淺談2013年中國金融的新亮點(diǎn)

一、銀行業(yè)資本質(zhì)量提升

2013年，《商業(yè)銀行資本管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）將正式實(shí)施。為推動(dòng)《管理辦法》平穩(wěn)實(shí)施，拓寬資本補(bǔ)充渠道，增強(qiáng)銀行體系穩(wěn)健性，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，2012年12月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）。筆者認(rèn)為，該指導(dǎo)意見的發(fā)布，有利于加速商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的進(jìn)程，更有助于提升銀行業(yè)資本質(zhì)量。

（一）《管理辦法》對(duì)資本質(zhì)量要求更高

經(jīng)過十多年的改革，我國銀行業(yè)資本實(shí)力、資本質(zhì)量和經(jīng)營效益不斷提高，一些商業(yè)銀行已經(jīng)躋身全球大銀行之列。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年9月末，我國銀行業(yè)資本凈額已達(dá)9.2萬億元，商業(yè)銀行的資本充足率為13%，資本質(zhì)量處于國際良好水平。銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《指導(dǎo)意見》，對(duì)于提升銀行業(yè)資本質(zhì)量更有裨益。因?yàn)?，要推出符合新監(jiān)管要求的資本工具，就需要根據(jù)監(jiān)管資本與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的聯(lián)動(dòng)情況、結(jié)合資本監(jiān)管要求以及資本工具創(chuàng)新的難易程度逐步推出。所謂監(jiān)管資本與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的聯(lián)動(dòng)，就是銀行業(yè)監(jiān)管資本要求影響商業(yè)銀行的信貸和資產(chǎn)組合行為，通過信貸活動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生波動(dòng)性影響。在經(jīng)濟(jì)處于蕭條時(shí)期，信用違約將會(huì)顯著增加，以風(fēng)險(xiǎn)衡量的資產(chǎn)質(zhì)量下降，應(yīng)相應(yīng)增加計(jì)提監(jiān)管資本，銀行信貸行為就變得謹(jǐn)慎，進(jìn)而形成信貸緊縮；而信貸緊縮將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)起到抑制作用。相反，在經(jīng)濟(jì)處于繁榮時(shí)期，商業(yè)銀行信貸行為相對(duì)樂觀，信貸資產(chǎn)質(zhì)量也會(huì)得到明顯改善，應(yīng)相應(yīng)減少計(jì)提監(jiān)管資本，而信貸的進(jìn)一步擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)將會(huì)起到推動(dòng)作用。目前，我國經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)企穩(wěn)跡象，政策進(jìn)一步傾向于維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以基建為代表的投資也顯著上升，社會(huì)融資總量保持穩(wěn)定增長。這就為《商業(yè)銀行資本管理辦法》平穩(wěn)實(shí)施以及商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新奠定了良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

同樣，根據(jù)最新資本監(jiān)管要求，監(jiān)管資本的分類將資本充足率調(diào)整為三個(gè)指標(biāo)：即核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率。商業(yè)銀行資本工具則分為核心一級(jí)資本、其他一級(jí)資本和二級(jí)資本三大類。那么，對(duì)照資本工具與監(jiān)管資本對(duì)應(yīng)關(guān)系可以發(fā)現(xiàn)，目前我國尚無與其他一級(jí)資本要求對(duì)應(yīng)的資本工具。如果無此類工具的創(chuàng)新，按照權(quán)威專家的測算，則相當(dāng)于我國商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率最低要求提高到了8.5%，比現(xiàn)行要求提高了1.5個(gè)百分點(diǎn)。而且，單一的資本補(bǔ)充工具不利于消化和緩解外部沖擊。同時(shí)，還存在著資本來源單一、過于依靠股本融資等問題，這將對(duì)資本市場產(chǎn)生較大壓力。因此，需要通過創(chuàng)新，創(chuàng)造更多的一級(jí)資本工具和二級(jí)資本工具，拓寬資本來源。

（二）提升銀行業(yè)資本質(zhì)量倚重資本工具創(chuàng)新

實(shí)際上，商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的過程，也是學(xué)習(xí)和借鑒國際銀行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的過程。2010年12月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)正式出臺(tái)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，對(duì)商業(yè)銀行的資本管理提出了更為嚴(yán)格的要求。根據(jù)該協(xié)議，國際上有關(guān)國家和地區(qū)制定了各自的資本監(jiān)管要求。比如，到目前為止，至少已有荷蘭、西班牙、巴西等國家的商業(yè)銀行推出了帶有轉(zhuǎn)股或者減記條款的一級(jí)資本債券。同時(shí)，一些銀行按照這一協(xié)議的規(guī)定，已探索發(fā)行的符合新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的資本工具，主要包括優(yōu)先股、或有可轉(zhuǎn)換資本工具以及可減記次級(jí)債等其他一級(jí)資本工具和二級(jí)資本工具，對(duì)該協(xié)議的推動(dòng)和落實(shí)具有良好的引領(lǐng)作用。比如塞浦路斯銀行于2011年4月發(fā)行了13億歐元的一級(jí)資本債券，被稱為可轉(zhuǎn)股的其他一級(jí)資本工具，期限為永久且5年內(nèi)不可贖回；荷蘭合作銀行于2011年11月發(fā)行20億美元永續(xù)一級(jí)資本債券，被稱為可減記的一級(jí)資本工具，贖回權(quán)在2017年6月29日后可行使；澳大利亞西太平洋銀行2012年3月發(fā)行10億澳元優(yōu)先股，期限永續(xù)，但受強(qiáng)制和可選轉(zhuǎn)股、贖回和轉(zhuǎn)讓條款限制，被稱為“過渡式”優(yōu)先股，或符合澳大利亞審慎監(jiān)管局（APRA）界定的類一級(jí)資本優(yōu)先股，可以作為“過渡式”資本工具的安排。那么，國際銀行業(yè)的成功實(shí)踐，為我國銀行資本工具的創(chuàng)新提供了重要參考借鑒。

2013年，商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新，一定會(huì)嚴(yán)格按照《指導(dǎo)意見》的要求，在條件成熟的情況下，適時(shí)推出新型債務(wù)類和權(quán)益類資本工具，并積極探索通過不同市場發(fā)行各類新型資本工具。商業(yè)銀行可借鑒境內(nèi)外金融市場上資本工具發(fā)行的最新實(shí)踐，結(jié)合本行資本充足水平和資本補(bǔ)充需求，制定新型資本工具的發(fā)行方案，包括資本工具的類型、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行市場投資者群體、定價(jià)機(jī)制以及相關(guān)政策問題的解決方案等。同時(shí)，利率市場化條件下，加之商業(yè)銀行綜合經(jīng)營時(shí)代的悄然開啟，要求商業(yè)銀行應(yīng)高度重視內(nèi)源性資本增長能力，還要及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)未來的發(fā)展。由于吸收損失是銀行資本的核心功能，以及新發(fā)行的商業(yè)銀行資本工具帶有強(qiáng)制轉(zhuǎn)股或者減記條款，鑒于我國債券市場還存在銀行間市場和交易所市場的分割，所以，必須加強(qiáng)央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門的溝通協(xié)調(diào)，以確保商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新工作高效、平穩(wěn)推進(jìn)。

二、銀行業(yè)碳金融發(fā)展之路拓寬

目前，全球碳交易市場不振，國內(nèi)碳市場試點(diǎn)勢必會(huì)受到一定程度的影響。不過，中國發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策的推出，特別是《“十二五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》的通過，將拓寬中國碳金融發(fā)展之路。

2012年12月12日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)是我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重大戰(zhàn)略任務(wù)，是推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑和基本方式。今后一個(gè)時(shí)期，要圍繞提高資源產(chǎn)出率，健全激勵(lì)約束機(jī)制，積極構(gòu)建循環(huán)型產(chǎn)業(yè)體系，推動(dòng)再生資源利用產(chǎn)業(yè)化，推行綠色消費(fèi)，加快形成覆蓋全社會(huì)的資源循環(huán)利用體系。會(huì)議討論通過的《“十二五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，明確了發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的主要目標(biāo)、重點(diǎn)任務(wù)和保障措施。這些政策，為2013年中國循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明了方向。而循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展無疑催生碳金融需求，因此也為中國碳金融發(fā)展帶來了良好的機(jī)遇。

同時(shí)，國際碳交易市場的低迷，正好為擴(kuò)大國內(nèi)碳需求，進(jìn)而大力發(fā)展國內(nèi)碳金融提供了良好的契機(jī)。而以上海試點(diǎn)啟動(dòng)為“標(biāo)志性步伐”的全國碳排放交易試點(diǎn)，也已經(jīng)為全國碳金融市場的建設(shè)作了比較充分的準(zhǔn)備。天津、上海、北京、重慶、廣州、湖北、深圳鼓勵(lì)試點(diǎn)省市根據(jù)本地區(qū)的實(shí)際，選擇重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)大膽嘗試基于總量控制和配額分配的碳排放權(quán)的交易體制，也在為建立全國碳排放交易市場探索經(jīng)驗(yàn)。

碳排放交易作為應(yīng)對(duì)氣候變化的一種創(chuàng)新性市場化手段，可以發(fā)揮市場機(jī)制，以較低成本實(shí)現(xiàn)節(jié)能低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，建立企業(yè)碳排放管理制度體系，發(fā)展碳市場和相關(guān)的碳金融產(chǎn)業(yè)。特別是碳金融產(chǎn)業(yè)，目前國內(nèi)商業(yè)銀行在碳金融方面雖有所動(dòng)作，比如在“綠色信貸”等方面有所進(jìn)展，但都沒有深入到核心部分，缺乏對(duì)CDM相關(guān)專業(yè)知識(shí)及政策法規(guī)的深度了解，投資該領(lǐng)域項(xiàng)目的業(yè)務(wù)能力嚴(yán)重不足。不僅缺乏成熟的碳交易制度、碳交易場所和碳交易平臺(tái)，更沒有碳掉期交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。為此，下一步在這方面發(fā)展的潛力巨大。

目前，中國幾乎已經(jīng)占據(jù)了全球CDM已注冊(cè)項(xiàng)目和已簽發(fā)減排量的半壁江山，可再生能源行業(yè)在中國乃至全球的碳市場版圖中發(fā)揮著舉足輕重的作用。從2013年開始，經(jīng)過未來幾年的努力奮斗，逐步形成平穩(wěn)有序的全國性碳市場，并積累起經(jīng)驗(yàn)，建立一套較為完整有效的碳金融制度，就可在全球和區(qū)域性的碳金融市場體系中擁有相應(yīng)的“話語權(quán)”，甚至力爭占領(lǐng)全球碳金融的制高點(diǎn)。

三、農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融大有作為

2012年12月19日，商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通創(chuàng)新的指導(dǎo)意見》，要求加快推進(jìn)鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通創(chuàng)新，經(jīng)過3到5年的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步完善流通環(huán)境、減少流通環(huán)節(jié)、降低流通成本、提高流通效率的主要目標(biāo)。筆者認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融可大有作為。

（一）農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)應(yīng)運(yùn)而生

供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，提供靈活的金融產(chǎn)品和服務(wù)的融資模式。近年來，工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行等都在探索和開展此項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，核心是商業(yè)銀行向核心企業(yè)客戶提供融資和其他結(jié)算、理財(cái)服務(wù)，同時(shí)向這些客戶的供應(yīng)商提供貸款及時(shí)收達(dá)的便利，或者向其分銷商提供預(yù)付款代付及存活融資服務(wù)。一般來說，從原材料采購，到制成中間及最終產(chǎn)品，再由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費(fèi)者手中，將生產(chǎn)商、供應(yīng)商、分銷商、零售商、直到最終用戶連起來，就形成了一個(gè)完整的供應(yīng)鏈。而供應(yīng)鏈金融最大的特點(diǎn)，就是從中尋找出大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，為供應(yīng)鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對(duì)弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴}；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強(qiáng)其商業(yè)信用，促進(jìn)中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的競爭能力。在供應(yīng)鏈金融的融資模式下，處在供應(yīng)鏈上的企業(yè)一旦獲得銀行的支持，將信貸資金及時(shí)注入配套企業(yè)，也就等于進(jìn)入了供應(yīng)鏈，從而可以激活整個(gè)“鏈條”的運(yùn)轉(zhuǎn)，而借助銀行信用支持，也為中小企業(yè)贏得了更多商機(jī)。所以，若將供應(yīng)鏈金融運(yùn)行機(jī)理應(yīng)用于農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈生產(chǎn)和營銷之中，相信一定能取得良好效果。

（二）農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)運(yùn)行機(jī)理

首先，構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈。采用“公司+專業(yè)合作社+農(nóng)戶”模式，把分散生產(chǎn)的農(nóng)民與大市場聯(lián)系起來，使公司和專業(yè)合作社與農(nóng)民結(jié)成經(jīng)濟(jì)利益的共同體，以產(chǎn)供銷一體化經(jīng)營擴(kuò)大銷售，增加農(nóng)民收入；以“訂單農(nóng)業(yè)”形式幫助專業(yè)合作社與相鄰城市批發(fā)市場、果蔬等農(nóng)產(chǎn)品交易市場及本地大型企業(yè)建立供銷合作關(guān)系，擴(kuò)大本地農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)量，進(jìn)一步推進(jìn)“農(nóng)超對(duì)接”，擴(kuò)大本地農(nóng)產(chǎn)品基地直接采購量，減少中間環(huán)節(jié)，并降低超市銷售農(nóng)產(chǎn)品的毛利率，以穩(wěn)定價(jià)格。

其次，形成農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融。鑒于農(nóng)產(chǎn)品供銷公司在整個(gè)供應(yīng)鏈中所處的核心企業(yè)地位，再加上其指揮中心、物流配送中心以及信息平臺(tái)作為供應(yīng)鏈支持系統(tǒng)，能上與各農(nóng)戶及時(shí)交流信息，下與分銷商和賣場以及消費(fèi)者交換信息和有效溝通，進(jìn)而能快速反映上下游企業(yè)的需求。所以，在實(shí)際操作中，供銷公司可以向商業(yè)銀行提供擔(dān)?；蛴缮虡I(yè)銀行統(tǒng)一授信于供銷公司給農(nóng)戶提供融資服務(wù)，并有選擇地采用應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款保理融資、“保兌倉”融資、存貨質(zhì)押融資以及預(yù)付賬款融資等模式。這在很大程度上可以緩解農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈所有環(huán)節(jié)的融資難，并且通過對(duì)“物資流、融資流以及信息流”的控制，確保農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷平衡，渠道暢通。

（三）搞活農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的具體措施

一是盡快形成農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融支持政策。新的一年，積極按照《關(guān)于加快推進(jìn)鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通創(chuàng)新的指導(dǎo)意見》的要求，形成和完善以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向的鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通創(chuàng)新體系，探索并制定出一系列具有全國示范意義和推廣價(jià)值的機(jī)制及農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融政策。重點(diǎn)培育一批創(chuàng)新示范企業(yè)，鼓勵(lì)鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通企業(yè)跨地區(qū)兼并重組和投資合作，提高產(chǎn)業(yè)集中度，加快發(fā)展鮮活農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)代流通。

二是加大對(duì)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的金融支持。農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融，意味著在供應(yīng)鏈上環(huán)環(huán)相扣的每一個(gè)企業(yè)與流程需要緊密合作、互相依賴，更意味著商業(yè)銀行必須參與到整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、物流、交易、資金流轉(zhuǎn)與運(yùn)作的過程中去。這就要求商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品研發(fā)與管理團(tuán)隊(duì)，應(yīng)深入企業(yè)內(nèi)部，發(fā)掘潛在需求，為構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、冷藏、保鮮鏈提供金融支持。

三是積極支持發(fā)展冷鏈物流金融業(yè)務(wù)。為減少農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈因技術(shù)原因而造成的損失，改變我國農(nóng)產(chǎn)品物流主要是以常溫物流或自然物流形式為主的現(xiàn)狀，應(yīng)積極發(fā)展冷鏈物流業(yè)務(wù)系統(tǒng)。由于冷鏈物流業(yè)務(wù)系統(tǒng)要求更高、更復(fù)雜，建設(shè)投資也較大，所以，需要商業(yè)銀行提供此類供應(yīng)鏈金融服務(wù)，以降低農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)。

四是建立電子供應(yīng)鏈金融服務(wù)體系。電子供應(yīng)鏈金融服務(wù)憑借在技術(shù)手段、系統(tǒng)完備性、結(jié)算速度、融資效率、服務(wù)質(zhì)量等方面的突出優(yōu)勢，能有效縮短商業(yè)銀行和蔬菜供銷公司在供應(yīng)鏈信息流、資金流活動(dòng)過程中的響應(yīng)速度，提高資金透明度和信息完備度，減輕供銷公司財(cái)務(wù)管理負(fù)擔(dān)和成本，提高其財(cái)務(wù)運(yùn)營和控制能力，所以，是農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融服務(wù)的未來發(fā)展方向。應(yīng)創(chuàng)造條件建立電子供應(yīng)鏈金融服務(wù)體系，從收款、付款、對(duì)賬、資金集中、短期投融資等方面著手，打造并不斷完善農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)。

（責(zé)任編輯 耿 欣；校對(duì) XS）