淺析人民幣升值與通貨膨脹并存的“矛盾”現象

[摘 要]近年來，人民幣升值與通貨膨脹現象并存成為我國經濟發(fā)展過程中的兩大矛盾現象。究竟人民幣升值與通貨膨脹分別代表著什么？是什么原因導致了人民幣既對外升值又在國內市場上購買力下降出現了對內貶值？本文將進行簡要分析與探討來解釋這一現象。

[關鍵詞]人民幣升值 通貨膨脹 外幣投資 外匯儲備

一、 人民幣升值與升值原因

在直接標價法下，匯率的數值越大意味著1單位的外國貨幣可以兌換越多的本國貨幣。我們所說的人民幣升值并不是數值上的上升，而是下降。例如：2010年，人民幣匯率為1：6.6515相比于2012年人民幣匯率即期市場再創(chuàng)匯改后的1：6.3391表示的就是人民幣的升值而非貶值。筆者認為人民幣升值的主要原因有以下三種：1.貿易順差持續(xù)擴大，外匯儲備不斷增長，是人民幣升值的根本動因。2.資金流入的擴大也是人民幣升值的重要原因。3.日本、歐盟和美國等國家不斷對中國施壓，以不合理的低價為借口要求人民幣上升。

二、通貨膨脹及其產生的原因

通貨膨脹指貨幣流通條件下現實購買力大于產出供給而引起的一段時間內物價持續(xù)而普遍地上漲現象。引起通貨膨脹的原因有以下幾個：1.需求拉動2.成本推進3.結構性通貨膨脹4.輸入型通貨膨脹。根據數據統計顯示，我國除食品漲幅較大外其他類別產品漲幅都不算很大，因此屬于結構性通貨膨脹。主要表現為3種情況：一是國內某些部門需求多于供給導致價格猛漲，擴散到其他部門使一般物價水平上漲；二是國內各部門勞動生產率發(fā)展不平衡。勞動生產率提高較快的部門貨幣工資增長帶動其他部門的貨幣工資增長導致一般物價水平普遍上漲；三是開放型經濟部門的產品價格受國際市場價格水平影響而趨于提高時波及到非開放型經濟部門，導致一般物價水平的上漲。？

二、 人民幣升值與通貨膨脹的“矛盾”關系

（1）人民幣升值與國內物價的偏向理論的分析

人民幣升值帶來的直接作用是中國的出口產品在國外漲價，國際競爭力削弱。從進出口方面，人民幣的升值對于中國的出口是很不利的，而對于中國的進口卻是有利的。首先表現在進口原材料成本的降低，進口成本的下降自然導致國內商品價格的下降，即通貨緊縮。另外，出口的困難也會給國內的企業(yè)制造業(yè)產生改進管理，生產技術的壓力，生產技術的提高也會減少商品的成本進而導致國內的通貨緊縮。

此外，我們知道實際匯率=名義匯率*格水平的比率即ε=e*（P/P*），于是有e =ε*（P*/P），其中P*為國外價格，P為國內價格。則變動率可以表示為e的百分比變動=ε的百分比變動+ P*的百分比變動-P的百分比變動，即e的百分比變動=ε的百分比變動+（π*-π）。通過該公式我們知道高的國內通貨膨脹π意味著e的下降即本國貨幣的貶值。但是在中國，人民幣的升值與國內通貨膨脹是并存的。

（2）人民幣升值與通貨膨脹是并存的原因

首先，這種現象的“矛盾”并存與外國貨幣的涌入有著密不可分的聯系。外國貨幣的涌入有以下兩個渠道：其一，中國出口的增加使得出口企業(yè)賺得的外幣越來越多，外幣來到中國后需要大量的人民幣與之兌換于是央行發(fā)放的貨幣開始增加，市場上的人民幣也會增加。其二，外國投資的增加。雖然中國政府試圖通過增加海外采購的方式降低人民幣的升值壓力，但西方投機者還是認為人民幣遲早會升值，所以一些海外游資都紛紛把外匯在中國兌換成人民幣存起來，期待人民幣真的升值以后再兌換成原來的外匯，到時中國的金融機構必然全額給予兌付，中央銀行被迫多發(fā)行人民幣。這樣，通過上面兩種方式，國內的貨幣（通貨）的發(fā)行量就超過了實物的生產量的增長，從而導致了人民幣的購買力下降，從而引發(fā)通貨膨脹。？外匯儲備規(guī)模的擴大一方面增加了人民幣升值壓力，另一方面因為外匯占款而增加的貨幣供應量又加劇了國內通貨膨脹的壓力。這就是從外國貨幣涌入的角度對人民幣升值與通貨膨脹“矛盾”并存現象的解釋。

其次，資金的供給并非平均得同時流向各個行業(yè)，這種結構的失調性無法導致各種商品的價格同時的等幅度得全面上漲，而是過多的貨幣先流入強勢部門或行業(yè)，比如房地產，先是從房地產市場上尋找出路，推高房地產價格；當炒股的熱潮開始的時候，大量的資金又流向股市，吹大這些泡沫。之后這些行業(yè)開始投資和消費來推高商品和服務的價格水平，于是關聯行業(yè)價格上漲，收入的增加使得他們又開始投資和消費，再對產品價格產生提價影響。這種投資、消費、再提價的周而復始的泡沫計劃使得中國通貨膨脹越來越嚴重。

因此，通過以上對這兩種現象的分析，我們可以知道，中國的經濟并不是表面上的蓬勃發(fā)展。內部經濟結構的失衡仍然是中國需要關注的問題。對于人民幣升值問題，央行應該完善中國的人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率波動的彈性；對于國內通貨膨脹問題，在短期內，央行還是要收緊貨幣供應、減少銀行信貸、遏制大量的銀行資金進入房地產市場和股市，并且加強外匯管制，特別是對大量外資流向的監(jiān)管。

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