市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響研究
——基于我國(guó)非金融類上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

解維敏

(東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院/中國(guó)內(nèi)部控制研究中心，遼寧 大連 116025)

·企業(yè)經(jīng)濟(jì)·

市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響研究
——基于我國(guó)非金融類上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

解維敏

(東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院/中國(guó)內(nèi)部控制研究中心，遼寧 大連 116025)

我國(guó)的市場(chǎng)化改革是一次重大的制度變遷，市場(chǎng)化進(jìn)程是否促進(jìn)了企業(yè)家創(chuàng)新精神是本文的研究主題。筆者以我國(guó)非金融類上市公司為研究對(duì)象，理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)地區(qū)市場(chǎng)化程度對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)地區(qū)市場(chǎng)化程度與企業(yè)家創(chuàng)新精神呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，市場(chǎng)化能夠推動(dòng)企業(yè)家創(chuàng)新精神。研究結(jié)果表明，市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家的行為具有重要影響，地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程激勵(lì)了企業(yè)家追求長(zhǎng)期發(fā)展經(jīng)濟(jì)的動(dòng)機(jī)。

市場(chǎng)化進(jìn)程；企業(yè)家創(chuàng)新精神；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

一、引 言

從現(xiàn)有研究看，目前關(guān)于企業(yè)家創(chuàng)新精神影響因素的研究大多是從公司特征、治理機(jī)制等角度出發(fā)。但制度因素也非常重要，特別是對(duì)正處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的我國(guó)更是如此。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，制度決定個(gè)體行為。在一個(gè)不確定的環(huán)境里，制度影響著交易成本的大小，進(jìn)而影響著企業(yè)行為模式。與制度較穩(wěn)定、市場(chǎng)機(jī)制較健全的發(fā)達(dá)國(guó)家相比，在新興市場(chǎng)和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體中，由于不斷變遷的制度使得這些經(jīng)濟(jì)體中的企業(yè)面臨著更高的不確定性，制度對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略選擇、融資成本、行為方式都有著更為深刻的影響。企業(yè)家是選擇風(fēng)險(xiǎn)性的創(chuàng)新還是保守型的項(xiàng)目，則要受到制度環(huán)境的激勵(lì)與約束。我國(guó)的市場(chǎng)化改革是一次重大的制度變遷。三十多年來(lái)，市場(chǎng)化改革獲得了巨大的成績(jī)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，人民的生活水平有了顯著的提高，經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國(guó)力顯著增強(qiáng)[1]。樊綱等[2]的研究實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)市場(chǎng)化改革對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)，他們編制了我國(guó)各省份的市場(chǎng)化進(jìn)程相對(duì)指數(shù)，利用該指數(shù)分析了市場(chǎng)化改革對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)市場(chǎng)化改革顯著地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在1997— 2007年間，市場(chǎng)化改革對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的年均貢獻(xiàn)率達(dá)1.450個(gè)百分點(diǎn)。而且，市場(chǎng)化改革改善了我國(guó)的資源配置效率，這一時(shí)期市場(chǎng)化改革貢獻(xiàn)了39.200%的全要素生產(chǎn)率。靳慶魯?shù)萚3]考察了我國(guó)不同地區(qū)市場(chǎng)化程度對(duì)公司增長(zhǎng)和清算價(jià)值的影響，研究發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)化程度提高了高盈利能力公司的增長(zhǎng)價(jià)值，增加了低盈利能力公司的清算價(jià)值。他們的研究表明，市場(chǎng)化進(jìn)程可能改變了企業(yè)的自然生存狀態(tài)。

相應(yīng)地，作為我國(guó)重大制度變遷的市場(chǎng)化改革能否激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新精神是筆者具體要研究的問(wèn)題。而且，我國(guó)省級(jí)單位市場(chǎng)化程度的參差不齊為筆者檢驗(yàn)市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響提供了難得的機(jī)遇。具體來(lái)說(shuō)，筆者以我國(guó)2007—2012年非金融類A股上市公司為樣本，對(duì)我國(guó)各地區(qū)市場(chǎng)化程度與企業(yè)家創(chuàng)新精神關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，市場(chǎng)化進(jìn)程能夠顯著促進(jìn)企業(yè)家創(chuàng)新精神。

本文主要的貢獻(xiàn)如下：我國(guó)的漸進(jìn)式市場(chǎng)化改革導(dǎo)致了地區(qū)間市場(chǎng)化程度存在明顯的差異，首先，筆者結(jié)合這一制度背景，考察市場(chǎng)化進(jìn)程這一制度層面因素對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響，為理解企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響因素提供了一個(gè)新的重要視角，豐富了現(xiàn)有的企業(yè)家創(chuàng)新精神研究成果。其次，雖然已有許多研究發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)化改革是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素，但是關(guān)于市場(chǎng)化如何作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究仍比較有限，筆者基于創(chuàng)新視角為理解市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響提供了機(jī)制。最后，從實(shí)踐意義來(lái)看，筆者的研究結(jié)論不僅有助于我們了解我國(guó)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響因素，更有助于為我們提出激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新、提升國(guó)家創(chuàng)新水平和綜合國(guó)力的政策建議。

二、研究假設(shè)

作為新興市場(chǎng)與轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)并存的國(guó)家，我國(guó)的市場(chǎng)化改革取得了舉世矚目的成就，但是由于政策、歷史、自然等多因素的影響，我國(guó)各地區(qū)的市場(chǎng)化程度存在明顯的差異。根據(jù)樊綱等[4]的研究，市場(chǎng)化可以分為五個(gè)方面，分別是政府與市場(chǎng)的關(guān)系、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)育程度、要素市場(chǎng)的發(fā)育程度以及市場(chǎng)中介發(fā)育和法律制度環(huán)境。接下來(lái)，筆者將理論分析市場(chǎng)化進(jìn)程如何影響企業(yè)家創(chuàng)新精神。

第一，從政府與市場(chǎng)的關(guān)系維度看，在市場(chǎng)化程度高的地區(qū)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境較公平，市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行良好，企業(yè)為了獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，會(huì)依據(jù)價(jià)格機(jī)制和市場(chǎng)供給關(guān)系的變化，通過(guò)研究開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品以及降低成本來(lái)獲取市場(chǎng)份額。而在市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)，政府往往對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行干預(yù)較多。政府過(guò)多干預(yù)市場(chǎng)導(dǎo)致的負(fù)面后果之一是弱化了市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用。由于政府干預(yù)的存在，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的影響弱化，這扭曲了企業(yè)的成長(zhǎng)機(jī)制，企業(yè)通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的路徑被破壞。因此，充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制是驅(qū)動(dòng)企業(yè)通過(guò)投入研發(fā)、提升技術(shù)創(chuàng)新水平來(lái)提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵前提。此外，在政府對(duì)市場(chǎng)干預(yù)程度較輕的地區(qū)，政府更傾向與企業(yè)保持適當(dāng)?shù)木嚯x，政府官員通過(guò)干預(yù)企業(yè)獲取不當(dāng)利益的機(jī)會(huì)也較低[5]。而在地方政府干預(yù)較嚴(yán)重的地區(qū)，地方政府往往掌握著對(duì)行業(yè)準(zhǔn)入和資源的控制權(quán)，這將導(dǎo)致企業(yè)更加努力地接近政府以獲取這些管制性的機(jī)會(huì)。靳慶魯?shù)萚3]提出，地方政府應(yīng)該為企業(yè)建立一個(gè)功能良好的市場(chǎng)環(huán)境，但是，由于漸進(jìn)式的市場(chǎng)化改革導(dǎo)致我國(guó)各地區(qū)市場(chǎng)化程度存在差異，地方政府與轄區(qū)內(nèi)企業(yè)存在或強(qiáng)或弱的關(guān)系。地方政府為了爭(zhēng)取不斷流動(dòng)中的資源來(lái)發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)，則有動(dòng)力改善地區(qū)市場(chǎng)環(huán)境；但同時(shí)地方政府也會(huì)施行地方保護(hù)主義，干預(yù)市場(chǎng)運(yùn)行，限制資源流動(dòng)。陳清泰[6]指出，我國(guó)的改革開放釋放了許多基于政策的機(jī)會(huì)，在這種情況下，企業(yè)若能獲得這些政策機(jī)會(huì)，便會(huì)在短期內(nèi)獲取經(jīng)濟(jì)收益，例如企業(yè)進(jìn)入管制性行業(yè)、獲得土地批租、取得進(jìn)出口配額，則可以獲得顯著的經(jīng)濟(jì)利益。于是，企業(yè)則不會(huì)專心經(jīng)營(yíng)主業(yè)、通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力以獲取回報(bào)，而是想方設(shè)法進(jìn)行攻關(guān)以獲得這些政策機(jī)會(huì)。

第二，從非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展維度看，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展則會(huì)促進(jìn)形成競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，推動(dòng)企業(yè)走技術(shù)創(chuàng)新之路。這是因?yàn)?，?duì)于非國(guó)有企業(yè)、特別是民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于所有權(quán)與控制權(quán)的相對(duì)高度統(tǒng)一，使得民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部人控制所帶來(lái)的代理問(wèn)題也較輕，民營(yíng)企業(yè)的所有者有著充分的動(dòng)機(jī)去經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)，為了應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，民營(yíng)企業(yè)所有者會(huì)有動(dòng)力進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平和產(chǎn)品技術(shù)含量，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而獲取市場(chǎng)回報(bào)。此外，隨著非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)體所提供的就業(yè)機(jī)會(huì)就會(huì)越多，如此地方政府通過(guò)干預(yù)轄區(qū)企業(yè)以保證就業(yè)目標(biāo)和社會(huì)穩(wěn)定的動(dòng)機(jī)就會(huì)較弱。而且，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展，使得國(guó)有經(jīng)濟(jì)面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)和管理國(guó)有企業(yè)所需的專業(yè)知識(shí)和技能就會(huì)越多，這將減弱地方政府干預(yù)地方國(guó)有企業(yè)的動(dòng)機(jī)[5]，隨著民營(yíng)企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，更為充分、更為公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境將驅(qū)使國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)通過(guò)創(chuàng)新來(lái)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

第三，從要素市場(chǎng)的發(fā)育程度維度看，在要素市場(chǎng)更發(fā)達(dá)的地區(qū)，企業(yè)家更能便利地獲取創(chuàng)新所需的融資。資源獲取是企業(yè)家進(jìn)行創(chuàng)新所面臨的關(guān)鍵問(wèn)題之一。因?yàn)閯?chuàng)新需要大量的資本投入，企業(yè)家的個(gè)人財(cái)富往往難以支持持續(xù)性的高投入，因此，外部融資渠道的支持對(duì)于企業(yè)家創(chuàng)新相當(dāng)重要[7]。但是，由于創(chuàng)新項(xiàng)目預(yù)期收益存在著高度不確定性，而且創(chuàng)新項(xiàng)目存在著高度的信息不對(duì)稱，這影響了創(chuàng)新項(xiàng)目的融資。市場(chǎng)化程度的提高能夠緩解這種信息不對(duì)稱帶來(lái)的不利影響。隨著市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，我國(guó)的金融業(yè)也得到了顯著的發(fā)展，目前金融業(yè)已經(jīng)形成日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。金融中介的基本功能之一是匯集零散的資金，為長(zhǎng)期需要大量資金的項(xiàng)目提供融資。Acemoglu 和 Zilibotti[8]提出，當(dāng)金融體系不能為投資者提供分散化的投資組合時(shí)，投資者往往承擔(dān)著高風(fēng)險(xiǎn)，因而他們會(huì)規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目。金融體系的發(fā)展可以讓投資者構(gòu)建多元化投資組合，這有助于分散風(fēng)險(xiǎn)，降低融資成本，推動(dòng)資源配置于高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目，這將促進(jìn)企業(yè)家承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)新。吳曉暉和葉瑛[10]認(rèn)為，市場(chǎng)化進(jìn)程在一定程度上反映了各地金融發(fā)展水平和資本自由流動(dòng)程度。當(dāng)一個(gè)地區(qū)市場(chǎng)化程度較高時(shí)，由于金融創(chuàng)新和金融機(jī)構(gòu)自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，使得面向中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的貸款融資業(yè)務(wù)和資金渠道更加發(fā)達(dá)，而且，市場(chǎng)化程度的提高將會(huì)促進(jìn)金融服務(wù)和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。因此，相比于市場(chǎng)化程度較低地區(qū)的企業(yè)，市場(chǎng)化程度較高地區(qū)的企業(yè)，獲取融資的渠道會(huì)更加通暢。在理論研究基礎(chǔ)上，他們實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，地區(qū)市場(chǎng)化越高，創(chuàng)業(yè)企業(yè)越能便利地獲取資源。方軍雄[10]研究發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)化進(jìn)程能夠促進(jìn)資本從低效行業(yè)撤資、往高效領(lǐng)域增加投資，即市場(chǎng)化進(jìn)程能夠優(yōu)化資本配置、提高資本配置效率。張杰等[11]以2001—2007年間我國(guó)工業(yè)企業(yè)為樣本，理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)了要素市場(chǎng)扭曲是否抑制了企業(yè)的研發(fā)投入。研究發(fā)現(xiàn)，要素市場(chǎng)扭曲抑制了我國(guó)企業(yè)的研發(fā)投入，而且，地區(qū)要素市場(chǎng)扭曲程度越深，這種抑制效應(yīng)越明顯。

第四，從市場(chǎng)中介發(fā)育和法律制度環(huán)境來(lái)看，法律環(huán)境越好，越能激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新精神。在市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)，法律對(duì)私人財(cái)產(chǎn)的保護(hù)較弱，當(dāng)發(fā)生產(chǎn)權(quán)糾紛時(shí)，產(chǎn)權(quán)所有人解決糾紛的交易成本會(huì)較高，這一點(diǎn)對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新來(lái)說(shuō)是更為重要的。企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品具有外溢性特征，在法律對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)較弱的背景下，創(chuàng)新產(chǎn)品則面臨著消費(fèi)上的非獨(dú)占性問(wèn)題，容易被抄襲和侵權(quán)，即其他企業(yè)可以利用企業(yè)的創(chuàng)新成果，但卻不承擔(dān)研發(fā)的成本，這會(huì)降低創(chuàng)新企業(yè)的預(yù)期收益，從而抑制了企業(yè)的創(chuàng)新精神。而且，在法律對(duì)私人財(cái)產(chǎn)保護(hù)較弱的情況下，企業(yè)通過(guò)法律來(lái)保護(hù)自己知識(shí)產(chǎn)權(quán)的交易成本也很高。Johnson等[12]研究發(fā)現(xiàn)，在那些對(duì)私人產(chǎn)權(quán)保護(hù)較差的國(guó)家和地區(qū)，企業(yè)不愿進(jìn)行利潤(rùn)的再投資。

在市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)，法制與法律執(zhí)行都較好，私人財(cái)產(chǎn)能夠得到更為有效的保護(hù)。從法律確認(rèn)創(chuàng)新產(chǎn)品為私人財(cái)產(chǎn)并具有排他性，降低了私人財(cái)產(chǎn)被侵占的風(fēng)險(xiǎn)，提高了創(chuàng)新企業(yè)的回報(bào)，因此，法律對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的有效保護(hù)激勵(lì)了企業(yè)家創(chuàng)新精神。Acemoglu 和 Johnson[13]研究提出，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素之一是對(duì)私人財(cái)產(chǎn)權(quán)利的有效保護(hù)。綜上所述，本文提出研究假設(shè)：

假設(shè)：市場(chǎng)化進(jìn)程能夠激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新精神。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文樣本來(lái)源為2007— 2012年間滬深非金融類A股上市公司。根據(jù)研究設(shè)計(jì)的要求，對(duì)初始樣本來(lái)源按照如下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了篩選：首先，刪除了銀行類、保險(xiǎn)類、證券類等金融行業(yè)的上市公司。其次，剔除了注冊(cè)地為西藏自治區(qū)的上市公司。最后，剔除了研發(fā)投入和專利申請(qǐng)信息不詳?shù)墓?。本文的企業(yè)研發(fā)投入數(shù)據(jù)來(lái)自手工整理上市公司年度報(bào)告獲得。企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)量數(shù)據(jù)，是通過(guò)中華人民共和國(guó)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利檢索途徑獲得。地區(qū)市場(chǎng)化水平系來(lái)自樊綱等[4]編制的《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)——各地區(qū)市場(chǎng)化相對(duì)進(jìn)程2011年報(bào)告》。其他企業(yè)財(cái)務(wù)和公司治理相關(guān)的數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安(CSMAR)研究數(shù)據(jù)庫(kù)。

(二)模型設(shè)定

為檢驗(yàn)市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響，筆者構(gòu)建如下基本模型：

(三)變量定義

1.企業(yè)家創(chuàng)新精神

InnoEntre是因變量，代表企業(yè)家創(chuàng)新精神，借鑒Wong 等[14]和李宏彬等[15]研究，筆者從兩個(gè)角度來(lái)衡量企業(yè)家創(chuàng)新精神：一是企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度(R&D)，等于企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)銷售收入之比。二是企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)量(Patent)，等于企業(yè)當(dāng)年專利申請(qǐng)總數(shù)。

2.地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程的度量

Marindex是自變量，代表地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程，借鑒樊綱等[2]的研究，筆者利用樊綱等編制的“中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)”衡量我國(guó)各個(gè)省份的市場(chǎng)化程度。這個(gè)指數(shù)具體包括五個(gè)維度，即政府與市場(chǎng)的關(guān)系、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)育程度、要素市場(chǎng)的發(fā)育程度、市場(chǎng)中介組織發(fā)育和法律制度環(huán)境。夏立軍和陳信元[5]提出我國(guó)各個(gè)地區(qū)市場(chǎng)化相對(duì)進(jìn)程在不同的年份之間相對(duì)穩(wěn)定，因此，借鑒他們對(duì)市場(chǎng)化數(shù)據(jù)的處理方法，并以樊綱等[2]報(bào)告的2009年度數(shù)據(jù)作為之后年份的市場(chǎng)化進(jìn)程數(shù)據(jù)。

3.控制變量

影響企業(yè)家創(chuàng)新精神的因素有很多，筆者借鑒已有研究對(duì)相關(guān)因素進(jìn)行了控制。具體包括企業(yè)規(guī)模(Size)、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、企業(yè)業(yè)績(jī)(Roa)、企業(yè)成長(zhǎng)性(Growth)、企業(yè)年齡(Age)、第一大股東持股比重(Lash)，以及年份和行業(yè)啞變量。為了簡(jiǎn)潔，在后文的回歸結(jié)果表中沒(méi)有報(bào)告年份變量和行業(yè)變量的回歸結(jié)果。

四、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果及分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

表1報(bào)告了變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果。筆者對(duì)模型中的連續(xù)變量采用了Winsorize方法在1%水平上進(jìn)行了極端值處理。如表1所示，樣本企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度(R&D)平均值為0.074。樣本企業(yè)專利數(shù)(Patent)均值為28.672。表1中的地區(qū)市場(chǎng)化指數(shù)最大值為11.800、最小值為0.380，這說(shuō)明漸進(jìn)式改革導(dǎo)致我國(guó)地區(qū)間市場(chǎng)化程度存在顯著的差異。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2報(bào)告了變量間的Pearson相關(guān)系數(shù)。從表2中可知，企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度(R&D)和專利申請(qǐng)數(shù)(Patent)與地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程顯著正相關(guān)，這初步說(shuō)明地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。此外，企業(yè)家創(chuàng)新精神與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)和企業(yè)年齡(Age)顯著負(fù)相關(guān)，這說(shuō)明財(cái)務(wù)困境會(huì)抑制企業(yè)家創(chuàng)新精神，成熟的企業(yè)不愿意進(jìn)行創(chuàng)新。

表2 主要變量Pearson相關(guān)系數(shù)

注：***、**和*分別代表顯著性水平1%、5%和10%，下同。

表3報(bào)告了根據(jù)市場(chǎng)化程度分組的企業(yè)家創(chuàng)新精神的均值和中位數(shù)對(duì)比檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果顯示，均值對(duì)比檢驗(yàn)結(jié)果和中位數(shù)對(duì)比檢驗(yàn)結(jié)果一致，即市場(chǎng)化程度高的地區(qū)企業(yè)家自主創(chuàng)新精神顯著高于市場(chǎng)化程度低的地區(qū)，這也初步說(shuō)明市場(chǎng)化程度與企業(yè)家創(chuàng)新精神是正相關(guān)的。

表3 根據(jù)市場(chǎng)化程度分組的企業(yè)家創(chuàng)新精神對(duì)比分析

注：括號(hào)中的數(shù)字為t值。

(二)市場(chǎng)化進(jìn)程與企業(yè)家創(chuàng)新精神回歸分析

表4給出了市場(chǎng)化程度對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神影響的回歸結(jié)果。

表4 市場(chǎng)化程度對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的回歸結(jié)果

注：(1)和(2)列括號(hào)中的數(shù)字為t值，(3)和(4)列括號(hào)中的數(shù)字為Z值。

表4的第(1)列和第(3)列是只包含了控制變量的回歸結(jié)果。第(2)列是以企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度作為企業(yè)家創(chuàng)新精神替代變量的回歸結(jié)果，從第(2)列可見，市場(chǎng)化指數(shù)與企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數(shù)顯著為正，這與本文的假設(shè)一致，由于市場(chǎng)化指數(shù)越大代表市場(chǎng)化程度越高，這說(shuō)明市場(chǎng)化進(jìn)程能夠激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新精神。表4的第4列是用企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)來(lái)衡量企業(yè)家創(chuàng)新精神，基于專利申請(qǐng)數(shù)變量的特點(diǎn)，這里采用了負(fù)的二項(xiàng)(Negative Binomial)回歸方法，從中可以看出，市場(chǎng)化程度與企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)的回歸系數(shù)顯著為正。表4中的第(2)列和第(4)列的回歸結(jié)果基本相同，說(shuō)明市場(chǎng)化程度越高，越能促進(jìn)企業(yè)家創(chuàng)新。

五、結(jié) 論

制度是用來(lái)確立經(jīng)濟(jì)主體行為的基本規(guī)則，不同的制度安排決定了不同的激勵(lì)機(jī)制與結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響了經(jīng)濟(jì)主體行為的方式。筆者以我國(guó)2007—2012年非金融類A股上市公司為樣本，實(shí)證考察了地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響。筆者實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)化進(jìn)程與企業(yè)家創(chuàng)新精神呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，市場(chǎng)化能夠推動(dòng)企業(yè)家創(chuàng)新精神。這些結(jié)果表明，地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家的行為動(dòng)機(jī)具有重要影響，地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程激勵(lì)了企業(yè)家追求長(zhǎng)期發(fā)展經(jīng)濟(jì)的動(dòng)機(jī)。

基于對(duì)市場(chǎng)化進(jìn)程和企業(yè)家創(chuàng)新精神的研究發(fā)現(xiàn)，要激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新精神、提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平，政府應(yīng)當(dāng)改善制度環(huán)境、繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)化，消除和降低抑制企業(yè)家創(chuàng)新精神的因素，從宏觀角度建立和完善企業(yè)家創(chuàng)新精神的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。具體從市場(chǎng)化的五個(gè)維度來(lái)說(shuō)，政府應(yīng)降低對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的干預(yù)，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用，建立企業(yè)通過(guò)創(chuàng)新獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的路徑；提升非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)多種所有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，建立完善競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制；提高我國(guó)的金融發(fā)展水平，擴(kuò)大企業(yè)創(chuàng)新的資金來(lái)源渠道。同時(shí)，政府應(yīng)降低對(duì)資源配置的干預(yù)，提升資源的配置效率；政府應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加強(qiáng)法治建設(shè)，特別是強(qiáng)化對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，提高企業(yè)從創(chuàng)新中獲取的收益。

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(責(zé)任編輯：于振榮)

2016-10-19

國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“基于業(yè)績(jī)的管理層薪酬支付能夠激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新么——基于中國(guó)高科技上市公司的研究”(71302055)；遼寧省高等學(xué)校優(yōu)秀人才支持計(jì)劃(WJQ2015011)

解維敏(1981-)，男，遼寧莊河人，副教授，博士，主要從事資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)研究。E-mail:xieweimin1981@126.com

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