經(jīng)濟(jì)向下是喜是憂?

讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不再“緊繃”，目的是為轉(zhuǎn)型發(fā)展“騰出”空間。但經(jīng)濟(jì)減速之后怎么辦?當(dāng)各種矛盾凸顯，如何避免經(jīng)濟(jì)硬著陸、陷入“既減速又難轉(zhuǎn)型”的困境?

2012年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐了，很多信息看上去都不容樂(lè)觀：

GDP增速連續(xù)5個(gè)季度回落，地方財(cái)政收入增速普遍大幅降低，實(shí)際使用外資下降2.8％，形勢(shì)嚴(yán)峻，A股成為全球表現(xiàn)最差股市之一，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況下滑盈利企業(yè)僅占41.3％，鋼鐵業(yè)虧損面超四成，作為宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)之一，國(guó)企利潤(rùn)下降9.1％……

市場(chǎng)對(duì)于2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩已是共識(shí)，但經(jīng)濟(jì)下行還是給各方帶來(lái)壓力。尤其經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)的同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)下滑，整個(gè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)變冷趨勢(shì)。對(duì)“主動(dòng)減速”的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，這是喜是憂?當(dāng)各種矛盾凸顯，如何避免經(jīng)濟(jì)硬著陸、陷入“既減速又難轉(zhuǎn)型”的困境?

宏觀經(jīng)濟(jì)“趨冷”

無(wú)論GDP重不重要，但其增速總能引起關(guān)注。一季度，我國(guó)GDP增速?gòu)娜ツ晁募径鹊?.9％降至8.1％，降幅0.8個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

與此相對(duì)應(yīng)的是各地財(cái)政收入的大幅下滑。根據(jù)一季度“財(cái)報(bào)”，經(jīng)濟(jì)大省廣東財(cái)政收入增長(zhǎng)9.7％，較上年同期回落12.32個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近3年來(lái)同期最低增幅；江蘇增長(zhǎng)12.8％，增幅回落18.2個(gè)百分點(diǎn)；福建增長(zhǎng)14.7％，較去年同期回落15.4個(gè)百分點(diǎn)。此外，遼寧、河北等地財(cái)政收入同比增幅也出現(xiàn)較大幅度的回落。

從直轄市來(lái)看，北京市財(cái)政收入增幅由36.7％大降至1.6％，上海市財(cái)政收入增長(zhǎng)6.7％，增幅回落30.4個(gè)百分點(diǎn)；重慶市財(cái)政收入增長(zhǎng)11.3％，增幅回落達(dá)64.6個(gè)百分點(diǎn)；天津市財(cái)政收入增長(zhǎng)30.1％，增幅回落12.5個(gè)百分點(diǎn)。

稅收是財(cái)政收入的主體，多地財(cái)政收入告別高增長(zhǎng)的重要原因之一便是地方稅收收入增幅下滑明顯。近幾年，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，財(cái)政收入不斷邁上新的臺(tái)階，近些年基本保持20％、30％的增速，其中，地方財(cái)政收入增長(zhǎng)更加突出，一些地方甚至可以達(dá)到40％至50％的增速。有分析認(rèn)為，一季度各地財(cái)政收入紛紛回落，預(yù)示著我國(guó)地方財(cái)政收入告別高速增長(zhǎng)時(shí)期，進(jìn)入全面調(diào)整期。

對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，稅負(fù)減輕自然是好消息。但對(duì)地方財(cái)政來(lái)說(shuō)卻未必。數(shù)據(jù)顯示，在地方財(cái)政收入增幅趨緩的同時(shí)，支出方面依舊保持著高增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)擔(dān)心地方政府的財(cái)政收支矛盾會(huì)進(jìn)一步加劇。

一季度，使用外資的形勢(shì)依然嚴(yán)峻。數(shù)據(jù)顯示，一季度外商投資新設(shè)立企業(yè)5379家，同比下降9.4％；實(shí)際使用外資金額294.8億美元，同比下降2.8％。

之所以呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)認(rèn)為主要有三個(gè)原因：第一，受世界經(jīng)濟(jì)低迷影響，全球跨國(guó)直接投資放緩。比如，歐盟對(duì)華投資下降很大，降幅達(dá)31.3％，這跟歐債危機(jī)有關(guān)。第二，受?chē)?guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的影響。近兩年，房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)嶋H使用外資大概占外資總規(guī)模的近1／4，這兩年受調(diào)控影響，房地產(chǎn)使用外資增速有所下降。去年一季度，房地產(chǎn)業(yè)實(shí)際使用外資增長(zhǎng)比較快，增長(zhǎng)了38.6％，而今年一季度下降了6.3％。一增一降，對(duì)今年一季度使用外資規(guī)模產(chǎn)生較大影響。第三，去年一季度的基數(shù)比較高。去年使用外資是前高后低，今年有可能反過(guò)來(lái)。

關(guān)于全年使用外資的形勢(shì)，沈丹陽(yáng)認(rèn)為，總體上還是比較嚴(yán)峻。從國(guó)際來(lái)看，歐洲債務(wù)危機(jī)還沒(méi)有妥善的解決方案，歐洲企業(yè)對(duì)外投資的能力下降了。美國(guó)政府倡導(dǎo)“制造業(yè)振興”、推出“選擇美國(guó)”等計(jì)劃，鼓勵(lì)資金回流，而發(fā)展中國(guó)家加大了引資的力度。與此同時(shí)，美國(guó)的企業(yè)趁歐洲歐債危機(jī)，加大了對(duì)歐洲的投資。印度、巴西、俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家也成為跨國(guó)公司戰(zhàn)略布局的新熱點(diǎn)。所有這些因素，都會(huì)導(dǎo)致全球直接投資流向發(fā)生變化。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，勞動(dòng)力成本上升，土地等資源供應(yīng)趨緊，融資困難等多重壓力仍然并存，外國(guó)企業(yè)擴(kuò)大在華投資的意愿受到了一些影響。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)“感冒”

經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)的同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑。

截至4月15日，41家滬深上市公司披露了2012年一季報(bào)，很多大型制造業(yè)上市公司宣布業(yè)績(jī)將同比大幅下滑，甚至虧損。這其中包括了機(jī)械制造、鋼鐵、汽車(chē)、水泥建材、家電、造紙、有色金屬等眾多工業(yè)產(chǎn)業(yè)，一些專(zhuān)家擔(dān)心我國(guó)制造業(yè)上半年將存在隱憂。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1—2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6060億元，同比下降5.2％。這是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)自2009年以來(lái)首次出現(xiàn)同比下降。而固定資產(chǎn)投資增速比去年全年回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。

在這樣的背景下，機(jī)械制造行業(yè)首當(dāng)其沖。推土機(jī)行業(yè)的龍頭企業(yè)山推股份預(yù)計(jì)，受?chē)?guó)家宏觀政策調(diào)控影響，工程機(jī)械市場(chǎng)需求減弱，今年一季度凈利潤(rùn)將同比下滑50％-100％。

4月18日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益繼續(xù)下降，進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)第一次全行業(yè)虧損。首鋼去年一季度盈利3189萬(wàn)元，而今年同期預(yù)虧1.4億-1.6億元。

每年一季度都是紡織行業(yè)的淡季，但今年的淡季卻淡得格外出奇。廣州萬(wàn)利紡織公司總經(jīng)理林愛(ài)文介紹，過(guò)年后一段時(shí)間他們干脆放假，反正沒(méi)有什么生意做。

外需不足加上國(guó)內(nèi)市場(chǎng)低迷，導(dǎo)致一季度中小企業(yè)普遍感到寒意。他說(shuō)，他們公司是做裝飾布的，這幾年外單明顯減少，今年不同的是，外單的價(jià)格壓得更低，有些單他們實(shí)在做不了。

前幾年外單減少時(shí)他們?nèi)匀荒馨l(fā)展得很快，是因?yàn)閮?nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)龐大。由于國(guó)家的鼓勵(lì)政策、農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)的增加，他們的生意還算順風(fēng)順?biāo)?。但今年以?lái)不同的是，受房地產(chǎn)調(diào)控影響，裝飾布需求急劇減少，內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)很低迷。

因?yàn)檎瓶刂鴩?guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)隋況通常被經(jīng)濟(jì)分析人士認(rèn)為是宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)之一。今年一季度，全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入94594.9億元，同比增長(zhǎng)12.9％，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4828.6億元，同比下降9.1％。有觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)總額下跌9.1％，表明宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在惡化的趨勢(shì)。當(dāng)然，如果從最新月度數(shù)據(jù)看，形勢(shì)并沒(méi)有那么悲觀。3月份國(guó)有企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入環(huán)比2月份增長(zhǎng)14.1％，利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)32.2％，顯示3月份國(guó)企盈利能力正在恢復(fù)中。專(zhuān)家表示，從3月份數(shù)據(jù)來(lái)看，外貿(mào)、消費(fèi)都在回暖，預(yù)計(jì)從下半年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將開(kāi)始好轉(zhuǎn)。

中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)4月14日發(fā)布的《一季度企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、困難及對(duì)策——2012一季度千戶企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況快速調(diào)查報(bào)告》顯示，一季度企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況比2011年有所下滑，企業(yè)盈利空間縮小，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的信心不足，不過(guò)對(duì)二季度預(yù)期謹(jǐn)慎樂(lè)觀，預(yù)計(jì)盈利有所好轉(zhuǎn)。

《報(bào)告》顯示，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速減緩，當(dāng)前企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)狀況比201 1年有所回落。調(diào)查結(jié)果顯示，認(rèn)為一季度企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況“良好”的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者占29.7％，認(rèn)為“一般”的占50.4％，認(rèn)為“不佳”的占19.9％。

從企業(yè)的盈利情況看，調(diào)查結(jié)果顯示，一季度“盈利”的企業(yè)沒(méi)有過(guò)半，比例占41.3％，“收支平衡”的占24.3％，“虧損”的占34.4％。

為轉(zhuǎn)型騰出空間?

令人擔(dān)憂的還有，沿海一些地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增加值甚至出現(xiàn)了低于5％的情況，一些城市甚至是負(fù)數(shù)，這使得目前經(jīng)濟(jì)加快下行的硬著陸擔(dān)心出現(xiàn)。

但更多觀點(diǎn)認(rèn)為，在世界經(jīng)濟(jì)低迷、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，經(jīng)濟(jì)適度回調(diào)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)“主動(dòng)減速”的結(jié)果，不必過(guò)分擔(dān)憂，這表明中國(guó)愿意為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型承受一定代價(jià)。

讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不再“緊繃”，目的是為轉(zhuǎn)型發(fā)展“騰出”空間。但經(jīng)濟(jì)減速之后怎么辦的問(wèn)題不容忽視，如近千萬(wàn)“就業(yè)增量”如何消化等矛盾凸顯。怎樣改革才能“填補(bǔ)”上這個(gè)空間，從而避免經(jīng)濟(jì)硬著陸、陷入“既減速又難轉(zhuǎn)型”的境地?

國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)在博鰲亞洲論壇2012年年會(huì)開(kāi)幕式上表示，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整是轉(zhuǎn)方式的主攻方向，擴(kuò)大內(nèi)需是結(jié)構(gòu)調(diào)整的首要任務(wù)。

“當(dāng)前我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入推進(jìn)新一輪改革的戰(zhàn)略機(jī)遇期?！敝袊?guó)(海南)改革發(fā)展研究院院長(zhǎng)遲福林說(shuō)，應(yīng)抓住外需減少的契機(jī)，加大改革力度，增加政府用于教育、醫(yī)療、住房和社保等領(lǐng)域的支出，力促經(jīng)濟(jì)主要靠?jī)?nèi)生動(dòng)力均衡發(fā)展。

李克強(qiáng)副總理在論壇上強(qiáng)調(diào)，我們將深化財(cái)稅、金融、價(jià)格、收入分配、企業(yè)等方面改革，努力在重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)新突破。

“清除長(zhǎng)期積累的體制機(jī)制弊端，難度不言而喻。”遲福林認(rèn)為，下一步改革的關(guān)鍵是沖破既得利益群體的改革阻力。

“轉(zhuǎn)型發(fā)展需要注入新活力?！敝腥A民營(yíng)企業(yè)聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)保育鈞表示，必須進(jìn)一步釋放民間投資的積極性，尤其應(yīng)加快國(guó)企和金融領(lǐng)域的改革步伐。國(guó)務(wù)院近期強(qiáng)調(diào)逐步打破壟斷，提出鐵路、金融、航空、電信等行業(yè)逐步對(duì)民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放?！斑@顯示了政府深化改革的決心”。

雖然注意到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)減緩跡象，但在博鰲亞洲論壇2012年年會(huì)上，與會(huì)嘉賓大多仍對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和長(zhǎng)期走勢(shì)持樂(lè)觀看法，認(rèn)為“不必夸大減速期面臨的問(wèn)題”。

“從長(zhǎng)期看，中國(guó)巨大的消費(fèi)市場(chǎng)能夠支撐未來(lái)10年以上8％左右的增長(zhǎng)?！边t福林說(shuō)，“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不是‘二選一’的命題，關(guān)鍵是通過(guò)持續(xù)改革破解體制障礙，釋放發(fā)展?jié)摿?，尋求公平可持續(xù)發(fā)展的新路徑。”

4月13日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，要求及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，保持政策的靈活性。會(huì)議指出，下一步要決定抓緊落實(shí)并完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，加大對(duì)小微企業(yè)的扶持力度。貨幣政策更加注重滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理資金需要。同時(shí)保持適度投資規(guī)模，加快出口退稅進(jìn)度等。

此政策的及時(shí)公布，使得業(yè)界對(duì)于經(jīng)濟(jì)觸底回升的信心顯現(xiàn)。瑞銀特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，預(yù)計(jì)投資(包括保障房和基礎(chǔ)設(shè)施)將會(huì)在二季度反彈，并帶動(dòng)GDP環(huán)比增速回升。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，雖然一季度企業(yè)盈利狀況可能仍然較差，二季度或?qū)⒊蔀檗D(zhuǎn)折點(diǎn)。

“從大的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，我對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不是很悲觀?！敝?jīng)濟(jì)學(xué)者馬光遠(yuǎn)表示，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)已經(jīng)到了底部，3月份相對(duì)1、2月份，從環(huán)比數(shù)字來(lái)看已經(jīng)出現(xiàn)了明顯回升，所以二季度經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)比一季度有比較顯著的好轉(zhuǎn)，但這種好轉(zhuǎn)并不意味著高枕無(wú)憂。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題要抓緊來(lái)解決。他預(yù)測(cè)，如果二季度經(jīng)濟(jì)下滑，可能會(huì)加快一些建設(shè)項(xiàng)目的上馬，但并不意味每個(gè)產(chǎn)業(yè)仍能像前幾年那樣通過(guò)投資來(lái)拉動(dòng)。每個(gè)產(chǎn)業(yè)在抓住政策機(jī)遇的同時(shí)更要練內(nèi)功，對(duì)自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整和升級(jí)。

當(dāng)前制造業(yè)利潤(rùn)下滑、企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力陡增的情況下，資本的逐利性決定了其必將流向回報(bào)率高的領(lǐng)域。許多中小企業(yè)主更是抱怨，目前做實(shí)業(yè)太難，他們不愿意將企業(yè)積累投入企業(yè)滾動(dòng)發(fā)展，更不愿意將積累投入到動(dòng)輒數(shù)十萬(wàn)一臺(tái)的商性能機(jī)械上。很多企業(yè)主希望尋找到回報(bào)更高的投資項(xiàng)目，輕松賺錢(qián)，至于企業(yè)，維持一定規(guī)模的產(chǎn)量就可以了，訂單做不過(guò)來(lái)時(shí)可以找企業(yè)代工。

企業(yè)的積累過(guò)早地從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域大量溢出，顯然對(duì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展并非福音。“想方設(shè)法提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的盈利水平，增加他們的投資興趣與經(jīng)營(yíng)興趣，這才能解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可持續(xù)性的問(wèn)題?！敝袊?guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍說(shuō)。

(本刊綜合整理)

媒體觀點(diǎn)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)還會(huì)繼續(xù)向下?

一季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑，投資、消費(fèi)和出口同比增速都在下降，盡管3月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，新增貸款的暴增更是令人鼓舞，但能否就此推斷整體經(jīng)濟(jì)將要反彈?

在做出結(jié)論前，有必要重新審視3月份數(shù)據(jù)的另一面。

在統(tǒng)計(jì)局公布的有限的環(huán)比數(shù)據(jù)中，工業(yè)增加值表現(xiàn)出明顯的季末特征。也就是說(shuō)，在2011年四個(gè)季度中，逢3、6、9、12月，工業(yè)增加值的環(huán)比增速都高出前后相鄰的兩個(gè)月，平均高出0.3個(gè)百分點(diǎn)。興業(yè)證券宏觀分析師王涵推測(cè)，統(tǒng)計(jì)局的季調(diào)方法或有待進(jìn)一步完善。

由此，3月工業(yè)增加值的反彈能否持續(xù)有待商榷，更何況，“主要工業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)口量依然偏低，”莫尼塔咨詢公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，“這顯示出工業(yè)端的復(fù)蘇仍未明顯啟動(dòng)?！?/p>

進(jìn)口增速的顯著放緩也預(yù)示著內(nèi)需的不振。房地產(chǎn)投資下滑有加速的跡象。3月份新增貸款的總量雖然大幅好于預(yù)期，但結(jié)構(gòu)上卻更令市場(chǎng)擔(dān)憂。

綜合來(lái)看，3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)某些方面的好轉(zhuǎn)，更多的是在預(yù)示中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的實(shí)現(xiàn)已經(jīng)成了大概率事件，但經(jīng)濟(jì)減速的方向尚難改變，正如安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文所言，就短期而言，經(jīng)濟(jì)下降最快的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，從較長(zhǎng)的時(shí)間跨度來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于一個(gè)繼續(xù)減速的趨勢(shì)之中。中金公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫淼玲認(rèn)為：“GDP同比增速可能在三季度見(jiàn)底，并可能跌破8％?！?/p>

摘自《證券市場(chǎng)周刊》