淺議BOT項目融資模式下貸款風險的識別和防范

近年來，各級地方政府為加快基礎設施建設，千方百計籌措項目建設資金，除積極爭取國家政策支持外，充分發(fā)揮當?shù)刎斦Y金的杠桿作用，以資本金出資、財政補貼、專項獎勵等方式，引導和帶動社會參與交通、能源、污水治理、市政設施等項目建設，并大量采用BOT、BT、BO、TOT等融資模式，鼓勵社會資本以獨資、合資、合作、聯(lián)營、特許經(jīng)營、項目融資等形式，參與地方工程項目建設，融資方式的創(chuàng)新，有力的促進了地方基礎設施建設和經(jīng)濟的發(fā)展。

BOT是指政府將基礎設施項目的特許經(jīng)營權授予針對項目設立的項目公司，項目公司依托項目進行融資、建設，并負責經(jīng)營管理，在政府授權的經(jīng)營管理期限到期后無償移交給政府的一種新的融資建設模式，是目前較為普遍的一種融資方式。當前，受全球經(jīng)濟下行風險增大、實體經(jīng)濟效益下滑、政府基礎設施投資減弱、銀行貸后管理基礎較為薄弱等諸多因素影響，BOT融資模式下的貸款風險不斷顯現(xiàn)。例如，在部分地方政府的BOT項目中，銀行貸款風險加大的趨勢十分明顯，應引起足夠的重視和應對。

一、主要風險特征

（一）項目建設風險

主要表現(xiàn)為項目超概算，造成資金缺口量大，因籌資不及時、不到位，項目工期延長，造成貸款風險。如，“XX高速”BOT建設項目，總投資概算50.79億元，資金來源為企業(yè)自籌18.79億元（包括國家專項補貼資金7.38億元），全部以現(xiàn)金方式出資，從銀行貸款資金超過30億元。項目建設過程中，因地方政府相關政策發(fā)生較大變化，業(yè)主為配合地方做好城市道路規(guī)劃建設，多處修改了設計，增加了大量費用，征地拆遷費補償標準也不斷提高，從銀行借款數(shù)量增加也導致財務費用增加等，致使整個項目建設費超概算約20%、達近10億元的資金缺口，因股東不能及時籌集到資金，項目建設一度處于半停工狀態(tài)，項目工期拖延，影響了經(jīng)營收益的及時實現(xiàn)，因增加大量投資，對銀行預定的還款計劃也造成不利影響。

（二）擔保措施風險

主要表現(xiàn)為項目經(jīng)營、股權轉(zhuǎn)讓等過程中，未通知相關債權銀行，忽視銀行權益，使項目貸款銀行擔保措施懸空，還款現(xiàn)金流不足。如，另一“XX高速”BOT建設項目，項目總投資29.38億元，其中，銀行貸款近20億元，擔保方式為項目公路收費權質(zhì)押，并由股東提供連帶保證責任。該項目從建設到經(jīng)營過程中，股權轉(zhuǎn)讓頻繁，股東多次發(fā)生變更，最后當?shù)卣谫Y平臺成為實際控股人。整個過程中，銀行要求提供新的連帶責任保證等擔保事項要求時，新股東不但拒絕提供擔保，還用所建項目資產(chǎn)、股權、收費經(jīng)營權等提供擔保獲得大量融資，導致項目貸款銀行擔保措施被逐步懸空，還款來源被逐漸稀釋，風險不斷增大。

（三）政策性風險

主要表現(xiàn)為因國家政策發(fā)生變化，項目現(xiàn)金流中斷，依靠政府回購，還貸存在不確定性風險。如，“XX二級公路”BOT建設項目，工程總投資2.45億元，其中，從銀行貸款近1.5億元。2006年底項目建設完工，2007年2月開始收費，2012年1月，按照國家政策該二級公路停止收費，等待政府回購，回購合同約定項目成本5.2億元，回購資金來源為二級公路停止收費后的補助資金，其中中央補助60%，省級及地方各補助20%，但在實際操作中存在諸多困難，因地方財政資金較為緊張，補助資金一直未能到位，在項目經(jīng)營性收入枯竭的情況下，嚴重影響到該項目公司的正常經(jīng)營活動，銀行貸款面臨較大風險。

（四）項目運營風險

主要表現(xiàn)為項目配套設施不完善，建成投產(chǎn)達不到設計能力，經(jīng)營虧損加大，財政撥款不及時，造成還貸風險。如，“XX污水處理”BOT建設項目，工程總投資7，900萬元，其中，銀行貸款近2，200萬元，還貸來源為財政撥付的污水處理費，但由于政府負責應同步建設的配套設施未完成，造成污水處理能力僅達到設計量的33.69%，項目經(jīng)營虧損不斷擴大，且政府撥款時間與歸還銀行貸款本息時間不太匹配，對銀行貸款安全造成較大影響。

（五）貸款集中度風險

隨著BOT模式的廣泛使用，在一定條件下向政府移交的項目也越來越多，一些無實際經(jīng)營收益的公共基礎設施項目逐步收歸政府融資平臺客戶管控，依靠財政資金作為第一還款來源的項目貸款比重逐步擴大，貸款風險度日益集中。在國家對政府融資平臺貸款控制較為嚴格的情況下，政府籌資能力受到一定限制，按期償債風險不斷積累，對銀行信貸資金的安全構(gòu)成較大威脅。

二、風險防范建議

（一）合理核定項目額度授信

銀行要結(jié)合地方政府財政實力與實際負債狀況，慎重選擇合作項目，把好BOT項目貸款準入關；認真評估建設項目的可行性、合理性、合規(guī)性以及盈利能力，確保建設項目建成投產(chǎn)后其現(xiàn)金流入能覆蓋到期債務；對項目借款人的資金實力、信用程度、償債能力進行詳細調(diào)查和評價，合理核定額度授信總量。

（二）時時監(jiān)測項目進度狀況

銀行要加強貸后檢查力度，定期對貸款項目的自籌資金到位情況、項目建設進度、資金使用等狀況進行嚴格監(jiān)控，對不符合要求的，要督促項目業(yè)主及時糾正，確保項目建設按計劃工期完成。

（三）確保擔保措施落實有效

銀行要密切關注項目經(jīng)營、財政撥款、政府回購等情況，有效落實資產(chǎn)抵押、收費經(jīng)營權質(zhì)押等擔保措施，嚴格監(jiān)控項目收費專戶的資金回流以及財政補貼資金的到位情況，確保第一還款來源對貸款風險的有效控制作用。且銀行作為抵押權人，應持續(xù)關注抵押物狀態(tài)，定期重估抵押物價值，保證第二還款來源對貸款風險的緩釋作用。