試論承兌票據(jù)在企業(yè)融資中的作用

【摘要】隨著金融市場(chǎng)與商業(yè)信用的不斷完善，各類票據(jù)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中也扮演著越來越重要的作用。在銀行承兌匯票大規(guī)模使用的今天，企業(yè)必須根據(jù)自身的實(shí)際情況，合理使用承兌融資方式，降低融資成本，鎖定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

【關(guān)鍵詞】企業(yè) 承兌匯票 融資

一、引言

伴隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的完善，票據(jù)市場(chǎng)的飛速發(fā)展，票據(jù)開始扮演著越來越重要的角色，從一種單純的支付工具，逐漸成為了企業(yè)一種重要的融資工具。票據(jù)融資是從商品和勞務(wù)交易中以雙方的延付行為為基礎(chǔ)衍生的信用形式，是雙方在平等、自愿、互利的條件下，提供的融資與融物的直接信用；是通過票據(jù)市場(chǎng)將以商品交易和資金往來過程中產(chǎn)生的匯票、本票和支票的發(fā)行、擔(dān)保、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)，來實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間的短期資金融通。銀行承兌匯票是一種由在承兌銀行已經(jīng)開立存款賬戶的存款人出票，然后向開戶銀行申請(qǐng)并由銀行審核后承兌，保證在指定期限內(nèi)無條件支付相應(yīng)確定的金額給持票人或者收票人的票據(jù)?；谡鎸?shí)業(yè)務(wù)條件，企業(yè)對(duì)銀行承兌匯票合理運(yùn)用可以增加企業(yè)的籌資途徑，降低企業(yè)的融資成本。但是也必須注意到，從目前的現(xiàn)實(shí)情況來看，承兌匯票融資模式仍然存在著不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)靈活使用票據(jù)融資，合理鎖定自身風(fēng)險(xiǎn)，是一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)管理工作。

二、企業(yè)使用承兌匯票的現(xiàn)狀淺析

現(xiàn)行票據(jù)不論是銀行承兌匯票，還是商業(yè)承兌匯票，都只是交易性票據(jù)。交易性票據(jù)首先是一種結(jié)算工具和支付手段，此類票據(jù)的簽發(fā)和流通轉(zhuǎn)讓的依據(jù)只能是真實(shí)的貿(mào)易往來。從這個(gè)角度上看，票據(jù)的基本功能是結(jié)算功能。但由于票據(jù)結(jié)算不同于實(shí)時(shí)的現(xiàn)金支付或銀行往來，存在著時(shí)間上的延遲。如果對(duì)于這種延遲進(jìn)行充分合理的運(yùn)用，則一定程度上就能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的融資功能。此時(shí)，作為商業(yè)匯票的融資功能主要是指?jìng)鶛?quán)人拿著商業(yè)承兌匯票向銀行進(jìn)行貼現(xiàn)獲得流動(dòng)款項(xiàng)。在具體操作上，企業(yè)將收到的承兌匯票提交銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，銀行扣除貼現(xiàn)息后，將資金交付企業(yè)。實(shí)質(zhì)是將應(yīng)收票據(jù)作為質(zhì)押物而從銀行取得的一筆質(zhì)押借款。但貼現(xiàn)相比銀行融資來說，其流程相對(duì)簡(jiǎn)便，貼現(xiàn)息也比融資利息低，一般也不受信貸額度或貸款合同的限制。對(duì)于銀行而言，發(fā)展商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)，有利于改善其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低銀行承兌風(fēng)險(xiǎn)，提高支付結(jié)算服務(wù)水平。商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)使商業(yè)信用與銀行信用結(jié)合起來，即降低了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，又促使企業(yè)培養(yǎng)商業(yè)信用，可以促進(jìn)我國(guó)信用環(huán)境的改善。但必須注意到，票據(jù)法對(duì)于我國(guó)票據(jù)的使用有著明確的限制性條件，即必須基于真實(shí)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。而部分企業(yè)特別是中小企業(yè)往往僅僅是為了融資，則違法開具票據(jù)，辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，單純達(dá)到融資的目的，這樣給企業(yè)及銀行都帶來了風(fēng)險(xiǎn)。僅據(jù)2003年山東省審計(jì)部門調(diào)查發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行在辦理票據(jù)業(yè)務(wù)時(shí)履行了審查之責(zé)，跟單資料也基本齊備，但延伸追蹤檢查的結(jié)果表明，相當(dāng)數(shù)量的票據(jù)不具有真實(shí)貿(mào)易背景。

三、企業(yè)使用承兌匯票融資的策略

（一）確定使用承兌匯票融資的基本思路

首先，堅(jiān)持依法使用的原則。要堅(jiān)持商業(yè)匯票的真實(shí)貿(mào)易背景，不得簽發(fā)無真實(shí)交易的票據(jù)。當(dāng)前，相當(dāng)一部分票據(jù)是融資關(guān)系，或是商品交易的內(nèi)容和規(guī)模與票據(jù)上所載明的內(nèi)容和規(guī)模不一致。為了融資而進(jìn)行虛構(gòu)的票據(jù)行為是不受法律保護(hù)的。據(jù)2004年山西晉中市的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以四大國(guó)有商業(yè)銀行為主，融資對(duì)象以民營(yíng)、股份制企業(yè)為主，大、中、小型企業(yè)占比為9.5：4.3：86.2。這說明了事實(shí)上存在的中小企業(yè)以票據(jù)交易而產(chǎn)生的實(shí)際融資行為。其次，堅(jiān)持合理使用原則。要根據(jù)企業(yè)本身的資金情況與當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)環(huán)境來靈活使用銀行承兌匯票，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)融資成本的最小化。比如，當(dāng)企業(yè)的凈現(xiàn)金流量較大的情況下，采購(gòu)貨款可以通過全額質(zhì)押簽發(fā)的銀行匯票支付；當(dāng)企業(yè)的承兌匯票收入金額較大時(shí)，則可以采取對(duì)縫簽發(fā)來獲取更多的利息收入。最后，還需要考慮銀行承兌匯票融資對(duì)于企業(yè)的影響，主要包括對(duì)企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)資金承受能力的影響。由于承兌匯票首先也是一種負(fù)債行為，且在確定的時(shí)間需要償付，同時(shí)，由于貼現(xiàn)時(shí)要支付貼現(xiàn)息，大多數(shù)銀行還要收取一定的保證金，因此，要結(jié)合實(shí)際融資金額來考慮融資成本。

（二）合理估算與運(yùn)用遠(yuǎn)中期現(xiàn)金流

承兌匯票的使用是一種付款承諾行為，企業(yè)通過貼現(xiàn)的模式融通資金，在一定時(shí)間內(nèi)也必須償還。而在當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，任何企業(yè)也不可能對(duì)自己的現(xiàn)金流做出非常精確的預(yù)測(cè)。而承兌匯票的償付時(shí)間又是確定的，且時(shí)間往往不可能長(zhǎng)于常規(guī)的長(zhǎng)期借款。所以，對(duì)于通過票據(jù)進(jìn)行短期融通資金而言，企業(yè)必須對(duì)自身的資金流進(jìn)行良好的預(yù)計(jì)，對(duì)各項(xiàng)現(xiàn)金收支進(jìn)行嚴(yán)格的把控，并結(jié)合其他籌資情況，結(jié)合遠(yuǎn)中期現(xiàn)金流情況進(jìn)行資金安排，以此保證企業(yè)的資金平衡，確保償債風(fēng)險(xiǎn)的最小化。

（三）保持適量的票據(jù)余額

如前所述，通過承兌匯票來解決企業(yè)的資金問題本身就是一種基于業(yè)務(wù)支付而發(fā)生的行為，其本意是在于支付結(jié)算的便利而非融資，因此，企業(yè)必須認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，必須立足于正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為，結(jié)合商業(yè)信用，對(duì)票據(jù)的融資功能進(jìn)行合理使用。企業(yè)如果長(zhǎng)期持有大量的承兌匯票，或者主要以承兌匯票貼現(xiàn)進(jìn)行融資都是不正常的財(cái)務(wù)管理行為。筆者認(rèn)為，基于此思路，企業(yè)必須掌握合理的資金策略。對(duì)于流動(dòng)性的資金需求，如費(fèi)用類開支（管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用等等）、存貨類開支，盡量使用銷售回款及短期借款進(jìn)行解決；對(duì)于長(zhǎng)期性的支出，則盡量使用長(zhǎng)期性借款解決。據(jù)此，承兌匯票貼現(xiàn)主要用于一時(shí)、小額的流動(dòng)資金需求，如材料采購(gòu)等，而不能用于長(zhǎng)期性的投資或者其他途徑。否則，企業(yè)大量地獲取銀行承兌匯票，一方面，貼現(xiàn)費(fèi)用及保證金會(huì)給企業(yè)的日常支付帶來困難，難以降低財(cái)務(wù)成本；另一方面，大量的短期債務(wù)則放大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能會(huì)讓企業(yè)陷入困境。

（四）綜合考慮融資成本

企業(yè)在選擇融資方式時(shí)，首先要考慮的就是對(duì)于融資成本的估算。一般來說，流動(dòng)資金貸款和基于業(yè)務(wù)的匯票承兌是目前中小企業(yè)通過銀行獲得融資的途徑。對(duì)于這兩種融資方式的成本估算將直接比較出那種方式更具有優(yōu)勢(shì)。其次，如果企業(yè)選擇采用銀行承兌匯票進(jìn)行融資，需要考慮承兌付款程序?qū)τ谌谫Y成本的影響。只有在比較結(jié)果顯示融資收益大于所需要支付成本時(shí)，這樣的融資方式才是具有實(shí)際意義的。企業(yè)為了在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中達(dá)到利潤(rùn)最大化，就必須有效地控制自身的財(cái)務(wù)費(fèi)用。雖然銀行承兌匯票在很大程度上也相當(dāng)于現(xiàn)金的一般等價(jià)物，但是距離變現(xiàn)卻還有一定的時(shí)間。一旦企業(yè)由于大量持有承兌匯票而出現(xiàn)資金短缺，而這時(shí)又需要對(duì)自己已經(jīng)到期的債務(wù)進(jìn)行償還，就只能通過銀行承兌匯票的貼現(xiàn)來應(yīng)對(duì)，這樣的方式勢(shì)必會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。所以，對(duì)于企業(yè)來說保持一定的現(xiàn)金存量是必要的，大量獲取需要等待變現(xiàn)的銀行承兌匯票是不可取的。

四、結(jié)論

銀行承兌匯票融資是在金融市場(chǎng)及商業(yè)信用充分發(fā)展下支付結(jié)算功能之外得到放大的附加功能。承兌匯票的取得與貼現(xiàn)門檻較低，流程簡(jiǎn)便，效率較高，因此，往往受中小企業(yè)偏好而用于事實(shí)上的融資行為。據(jù)測(cè)算，與申請(qǐng)同等額度的貸款相比，可減少利息支出大約30%以上，采用銀行承兌匯票還可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)扣稅，因此對(duì)企業(yè)來說具有一定的優(yōu)勢(shì)。因此，在現(xiàn)階段，我國(guó)中小企業(yè)的融資除了股權(quán)融資、銀行貸款融資和債券融資外，票據(jù)融資也將成為其重要的方式。企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持票據(jù)融資的基本原則，做好資金流規(guī)劃，合理確定融資額度，實(shí)現(xiàn)融資成本的最優(yōu)化。

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