地方政府投融資平臺(tái)市場化導(dǎo)向研究

【摘要】本文從地方政府投融資平臺(tái)成立背景以及現(xiàn)狀著手分析存在的問題，對地方政府投融資平臺(tái)市場化導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型提出意見。

【關(guān)鍵詞】地方投融資平臺(tái)；市場化

一、成立背景及現(xiàn)狀

所謂地方政府投融資平臺(tái)指由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。2008年底，國際金融危機(jī)波及中國，2009年3月中國人民銀行與中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》中提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道?！北坏胤秸暈閷ν度谫Y平臺(tái)的肯定，如雨后春筍般的地方投融資平臺(tái)遍地開花，從省級到市級再到縣級。就在大部分投融資平臺(tái)剛開始運(yùn)營之時(shí)，2010年2月，國家有關(guān)部委因考慮舉債風(fēng)險(xiǎn)問題開始實(shí)行限制性措施。

二、存在問題

目標(biāo)定位混亂。地方投融資平臺(tái)實(shí)際上是承擔(dān)著城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)任務(wù)，而這些項(xiàng)目往往都是資產(chǎn)收益率低的，甚至有些是以政府職能為目的的公益性項(xiàng)目。地方投融資平臺(tái)的資金來源多為兩種：第一，地方政府注資，而這部分相當(dāng)多的部分是土地或者資產(chǎn)，變現(xiàn)能力隨著市場的波動(dòng)而存在不穩(wěn)定性。第二，銀行貸款融資，國有獨(dú)資的地方投融資平臺(tái)沒有經(jīng)營性收入，所以以地方政府的財(cái)政收入或者信用作為擔(dān)保甚至土地抵押。地方投融資平臺(tái)還存在自身負(fù)債率過高，這與其融資偏好有關(guān)，因融資渠道只能單一地依賴銀行貸款融資，導(dǎo)致很多的地方投融資平臺(tái)的負(fù)債率超過80%甚至更高。還款機(jī)制不健全，負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)很容易轉(zhuǎn)嫁給銀行。

三、市場化導(dǎo)向是地方政府投融資平臺(tái)發(fā)展的必然選擇

（1）內(nèi)部機(jī)制以市場化為導(dǎo)向。首先，以公共物品理論為基礎(chǔ)，項(xiàng)目經(jīng)營理論將項(xiàng)目劃分為經(jīng)營性項(xiàng)目與非經(jīng)營性項(xiàng)目，并根據(jù)項(xiàng)目的屬性決定項(xiàng)目的投資主體、運(yùn)作模式、資金來源渠道及權(quán)益歸屬等。其次，國有獨(dú)資的地方投融資平臺(tái)公司和股權(quán)多元化的地方政府投融資平臺(tái)公司并存的方式，兩者之間目標(biāo)定位區(qū)別。最后，地方政府投融資平臺(tái)公司因分管部門不同普遍存在職能重復(fù)或交叉的現(xiàn)象，各投融資平臺(tái)公司的融資能力不強(qiáng)。按市場最優(yōu)化配置，合并和整合資源，增強(qiáng)融資能力。（2）外部尋求支持。首先，國家相關(guān)政策支持。如《關(guān)于加快市政公用行業(yè)市場化進(jìn)程的意見》明確引入特許經(jīng)營機(jī)制，要求政府通過合同協(xié)議或其他方式明確政府與獲得特許經(jīng)營權(quán)的企業(yè)之間的權(quán)利和義務(wù)；鼓勵(lì)社會(huì)資金、外國資本采取獨(dú)資、合資、合作等多種方式，參與市政公用設(shè)施的建設(shè)，形成多元化的投資結(jié)構(gòu)，對于供水、供氣、污水處理、垃圾處理等經(jīng)營性市政公用設(shè)施的建設(shè)，應(yīng)公開向社會(huì)招標(biāo)選擇投資主體。其次，創(chuàng)新地方投融資平臺(tái)公司融資渠道。（3）國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)借鑒。在市場機(jī)制比較發(fā)達(dá)的美國和英國，經(jīng)營性公共服務(wù)項(xiàng)目來自民間資金，政府不干預(yù)，投資者通過經(jīng)營性收費(fèi)收回投資；對于公益性項(xiàng)目，無收費(fèi)機(jī)制，必須由政府干預(yù)。而美國和英國政府通過購買產(chǎn)品或服務(wù)模式間接干預(yù)。政府債券一般不是地方政府直接發(fā)行，而是通過承銷地方政府債券的專業(yè)投資銀行來進(jìn)行的，根據(jù)項(xiàng)目的不同政府債券還分為一般責(zé)任債券和收益?zhèn)?。一般?zé)任債券不與特定項(xiàng)目聯(lián)系，是以政府信用擔(dān)保和稅收來支付的，傾向于公益性項(xiàng)目；收益?zhèn)桥c特定的項(xiàng)目聯(lián)系的，而且未來是有收益的，通過收益來償還債券的利息和本金的，傾向于經(jīng)營性項(xiàng)目。這種西方國家的做法，現(xiàn)在也逐漸被地方政府在一定范圍內(nèi)得到借鑒。上海的融資模式涉及到兩方面：第一，通過上海城市建設(shè)投資總公司發(fā)行城市建設(shè)債券。第二，大力發(fā)展項(xiàng)目融資，和私人部門簽訂“特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議”利用公開招標(biāo)方式吸引民間投資者，以未來公共設(shè)施項(xiàng)目的收益和補(bǔ)貼形式，保障民間投資者收回投資。

地方政府作為城市的經(jīng)營者，通過建立有效的發(fā)揮其市場機(jī)制的地方政府投融資平臺(tái)，解決資金短缺問題，建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施，推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)繁榮的發(fā)展。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]劉永杰．地方投融資平臺(tái)之我見[J]．中國商界．2010（6）：27

[2]李文玉．淺析國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)問題與對策[J]．人民論壇．2012（4）：51

[3]鄒宇．加快政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇

[J]．城市．2008（11）：97～98

[4]余萍．地方政府投融資平臺(tái)建設(shè)研究[J]．黑龍江對外經(jīng)貿(mào)．2009（5）：105～106