借道香港H股ETF 八五折買入中國優(yōu)質(zhì)藍籌

近期H股表現(xiàn)出較好的投資機會。當前H股相對A股普遍存在明顯折價，17日AH股溢價指數(shù)收報111.56點，相當于A股相對H股的平均溢價率超過11%。另外，由于市場憧憬中美或再推經(jīng)濟刺激政策，近日香港市場先于A股小幅上漲，以H股為代表的中資金融股石油股等領(lǐng)漲。

H股指數(shù)是香港市場的主流核心指數(shù)之一，其40只成份股云集了大批內(nèi)地頂尖企業(yè)，包括數(shù)家大型商業(yè)銀行、保險公司等優(yōu)質(zhì)藍籌股。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2006年以來，這些大盤藍籌H股的股價整體比A股更低，對A股長期存在折價，平均折價率約15%。這意味著，投資者可以按八五折價格，在H股市場買入同時在A股發(fā)行的優(yōu)質(zhì)公司。

彭博數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日， H股指數(shù)40只成份股中，有32只同時在A股上市，占指數(shù)權(quán)重的90.6%。其中有25家公司的H股相對A股存在折價，平均折價率達到16%；有15家公司的折價幅度超過15%。同時，H股指數(shù)的靜態(tài)市盈率僅8倍，市凈率1.27倍，均處于歷史最低區(qū)間，低于恒生指數(shù)和滬深300的估值水平。

不過，內(nèi)地投資者缺乏直接投資香港市場的便捷途徑，目前較為方便的是利用有“小港股直通車”之稱的香港H股ETF。這只跨境ETF可在上交所市場購買，直接投資香港市場，投資者可以借助ETF低成本，分享H股收益，同時還能分散個股風險。另外，香港H股ETF聯(lián)接基金也于7月18日起全國發(fā)售，在銀行渠道受到個人投資者的廣泛關(guān)注。

大盤藍籌股的H股之所以與A股存在明顯折價，主要源于兩個市場的參與主體差異較大：香港以機構(gòu)為主，其中歐美機構(gòu)占比最高，并且內(nèi)地、香港兩地存在外匯管制，資金不流通，套利機制缺失，無法削平兩地的估值差異和股價差別。