資本壓力下的商業(yè)銀行的轉型發(fā)展

　　《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的出臺注定是中國銀行業(yè)監(jiān)管歷史上具有里程碑意義的大事，該辦法結合中國銀行業(yè)發(fā)展的實際狀況，全面吸收了“新資本協(xié)議II”和“新資本協(xié)議III”的成果，形成了以資本監(jiān)管為核心的中國銀行業(yè)監(jiān)管體系，昭示了促進商業(yè)銀行轉型發(fā)展的決心，邁出了中國銀行業(yè)監(jiān)管標準與國際銀行業(yè)監(jiān)管標準接軌的重要一步。
　　《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的主要特點
　　銀行集團并表范圍更加審慎。從全球銀行業(yè)監(jiān)管實踐來看，銀行集團的資本充足率并表計算規(guī)則反映的是監(jiān)管機構對資本抵御風險范圍和復雜程度的判斷。新出臺的資本管理辦法既明確了納入銀行集團并表范圍的硬性指標（如直接或間接擁有被投資金融機構50%以上表決權），也結合了一些柔性指標，如銀行集團可以實質性地影響被投資金融機構在經營、財務、人事等方面的決策，或與被投資金融機構在合規(guī)和聲譽風險方面產生連帶效應，這類被投資金融機構也要求納入并表范圍，充分體現出以風險為本的并表監(jiān)管理念。
　　構建了多層次的資本監(jiān)管體系。按照新出臺的資本管理辦法要求，中國銀行業(yè)的最低資本要求包括核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率，三者的下限分別為5%、6%和8%。結合“新資本協(xié)議III”的監(jiān)管要求，構建了包括最低資本、儲備資本、逆周期資本、系統(tǒng)重要性銀行附加資本、第二支柱資本在內的資本監(jiān)管體系。明確儲備資本、逆周期資本、系統(tǒng)重要性銀行附加資本都必須由核心一級資本來滿足。最低資本要求和儲備資本要求是所有銀行必須要滿足的，即使是不考慮逆周期資本要求，系統(tǒng)重要性銀行核心一級資本充足率也需要達到8.5%，而非系統(tǒng)重要性銀行則需要達到7.5%。
　　嚴格資本構成和扣減方面的要求。新出臺的資本管理辦法明確了資本的構成和扣除范圍，未實現的得利從核心資本中扣除，考慮稅收因素后可以列入二級資本。對附屬公司少數股東資本計入監(jiān)管資本的數額和方式進行了明確，體現了新協(xié)議III的監(jiān)管要求。特別是對于我國銀行業(yè)普遍使用的二級資本，按照新老劃段方式進行了嚴格界定。規(guī)定2013年1月1日后發(fā)行二級資本作為合格的資本工具不能帶有利率跳升機制或其他贖回激勵。上述監(jiān)管規(guī)定客觀上有利于推動銀行不斷提升資本質量，并促使銀行將資本充足率目標管理擺上議事日程。
　　在風險加權資產計算上一定程度體現了審慎的、中國化的監(jiān)管偏好。借鑒新協(xié)議的資本計算方法，對劃入公司暴露的中小企業(yè)業(yè)務根據3000萬元年營業(yè)收入進行資本計算的調整。對于公司、金融機構和零售風險暴露違約概率最低設定為0.03%，事實上設定了開展公司、金融機構和零售業(yè)務的風險權重底限。
　　信用風險加權資產是決定資本充足率最關鍵的因素
　　新出臺的資本管理辦法調整了風險加權資產的計算方式，使我國商業(yè)銀行再次直面嚴峻的資本充足率合規(guī)壓力（見表1）。從第一支柱下的三大風險看來，實施市場風險內部模型法會比實施標準法更少地計算市場風險加權資產，從而達到節(jié)約資本的目的。無論是操作風險標準法或高級度量法都只會增加操作風險加權資產，不會節(jié)約資本。對于在風險加權資產中占比最高的信用風險加權資產，實施內部評級法是否一定會比實施權重法節(jié)約資本很大程度上取決于銀行的客戶選擇和資產結構類型。
　　按照內部評級法的風險暴露分類方法，就主權債權和商業(yè)銀行債權而言，實施內部評級法未必比實施權重法節(jié)約資本，關鍵看其內部評級結果的分布狀況。以我國主權債權為例，即使是實施內部評級法高級法持有主權債權也不會是零風險權重，不比權重法節(jié)約資本；對于財政部、央行以外的公共部門和省級、計劃單列市人民政府，按照市場慣例，其信用風險略低于主權，按照上表中的測算，采用內部評級法初級法會比權重法略微節(jié)省資本。就企業(yè)債權而言，采用內部評級法會比權重法節(jié)約資本。對于微型和小型企業(yè)債權，在滿足納入零售小企業(yè)暴露的條件下，假設違約損失率45%，相當于標普B-級的零售小企業(yè)獲得的風險權重約為75%，只要內部評級結果高于標普B-級都可以獲得比權重法更優(yōu)惠的風險權重。對于零售債權（如個人按揭、信用卡、私人授信等），預計采用內部評級法的銀行將較大程度地節(jié)約資本。
　　我國銀行業(yè)資本充足率下降的可能性增大
　　雖然單個銀行受到新出臺資本管理辦法的影響程度不同，但整體看來，該辦法會驅動商業(yè)銀行資本充足率下降，這一點可以通過對影響資本充足率有利和不利兩方面因素分析做出基本判斷。
　　新資本管理辦法出臺后，有利于提升資本充足率的因素包括銀行盈利能力持續(xù)增加，使得以留存收益增加資本的能力得到提升。同時，超額損失準備可以分段計算附屬資本也有利于增加資本實力。不利于資本充足率的因素包括資本構成項的更改，縮小了合格資本的范圍；并表范圍的擴大，使資本扣減或風險加權資產增加；在內部評級法下，金融機構之間業(yè)務計算風險加權資產的相關系數提高，導致同樣的交易對手、同樣的業(yè)務信用風險加權資產有所增加；新引入交易對手信用風險加權資產計算要求，增加了風險加權資產總量；銀行操作風險加權資產隨著銀行總收入的增加不斷增加；內部模型法下，根據內部模型計量的上一交易日的壓力在險價值（stressed VaR）與最近60個交易日壓力在險價值的均值乘以3，二者中高者計算，會增加市場風險加權資產。由此可見，提升銀行資本充足率的因素遠遜于降低資本充足率的因素（見圖1）。
　　對照國際同業(yè)披露的內部評級結果，計算資本充足率時銀行對企業(yè)暴露使用的平均違約概率值大致相當于標普BB-級?；跍y算，實施內部評級法初級法后，假如我國銀行的授信企業(yè)平均獲得相當于標普BB+級的內部評級級別，按照抵押品覆蓋比率，違約損失率最低為35%（除非是合格的金融類抵押品），由此決定的風險權重約為63%，高于2011年年報披露的五大行平均風險權重。
　　我們也可以從定量的角度，基于2011年中國工商銀行年報中披露的數據，做一個簡單測算，大致估計新資本管理辦法對資本充足率可能的影響。2011年工商銀行的凈利潤2084億元，比2010年增長幅度約為26%?？紤]到目前國際金融形勢動蕩，歐債危機有不斷蔓延之勢，美國經濟也很難在短期內走出低谷，房地產行業(yè)資金鏈緊繃，政府融資平臺風險顯現，沿海地區(qū)中小企業(yè)違約數量增加等市場信號反映出今年商業(yè)銀行的經營環(huán)境難以樂觀。在此大背景下，假設2012年凈利潤增幅仍可以達到20%，預計凈利潤約為2500億元。將凈利潤中的65%，1600 億元轉為資本（不考慮新資本管理辦法收緊了二級資本的標準，導致現有二級資本逐步剔除和可能會發(fā)行新的二級資本工具的因素），2012年預計總資本約為12724億元。按照前三年總風險加權資產平均增速20%推算，在2011年總風險加權資產84473 億元的基礎上，2012年預計風險加權資產大約增加到101368 億元。這樣，資本充足率會由2011年的13.17%，下降至 2012年的12.55%。
　　未來杠桿率對資產規(guī)模擴張的約束力更強
　　杠桿率在性質上與資本充足率屬同類指標，目的都是確定出銀行資產擴張的邊界。從全球主要銀行杠桿率的計算方式看，基本的計算公式相同：即用一級資本除以調整后的平均資產，平均資產指季度資產價值平均數。但是，由于會計制度和資產類別上的差異，實踐中全球不同地區(qū)的銀行計算杠桿率的做法有很大差別。
　　瑞士的銀行一級資本構成項包括：上年余額、當年凈收入進入資本部分、出于監(jiān)管目的公平價值收益或損失的調整（扣稅）、外匯對核心一級資本的影響、一級資本中混合資本工具重新分類，以及其他，如一級資本的發(fā)行、贖回、產生的紅利、股票補償的影響（在股票計劃下購買庫存股票）、監(jiān)管扣減項的變化。在計算杠桿率時資產項要扣除：商譽和其他無形資產；對保險實體的參與，對銀行和融資實體的投資，某些證券化暴露；其他調整，對本銀行債務累計的公平價值調整（扣除稅收影響），預計但還未宣布的分紅，列在交易賬戶上自己庫存股票的凈多頭，養(yǎng)老金計劃會計處理的調整。
　　英國的銀行一級資本包括：核心一級資本、優(yōu)先股、留存資本工具（reserve capital instruments）和一級票據，扣減項包括預期損失超過準備金部分的稅項、對金融公司的重大持股的50%。分母資產項是調整后總的有形資產，即總資產扣減與交易對手敘作的衍生交易中凈扣部分和有抵押品部分、投資合約下連接客戶負債而持有的資產、凈結算余額、現金抵押品、商譽和無形資產。
　　美國的銀行一級資本包括：一級普通股、優(yōu)先股、合格的混合證券和非控股權益。而分母調整項包括證券未實現的收益或損失、商譽（disallowed goodwill）和其他無形資產、對某些附屬公司的投資、一級資本中扣減的非金融實體投資調整后的賬面價值（carrying value）。
　　根據“新資本協(xié)議III” ，一級資本充足率必須滿足最低4.5%的監(jiān)管要求，這意味著以一級資本充足率計算，銀行的杠桿被約束在22倍。杠桿率必須滿足3%的最低監(jiān)管要求，即以杠桿率計算的銀行的杠桿被約束在33倍。換句話說，銀行一級資本放大的杠桿倍數必須小于22倍，扣減了一些投資、未實現損益和無形資產以后杠桿倍數必須小于33倍。
　　根據銀監(jiān)會新出臺的資本管理辦法，除了第二支柱外的其他資本要求，包括最低資本要求、儲備要求、逆周期資本要求和系統(tǒng)重要性銀行資本要求，都由核心一級資本來滿足，理論上銀行的最低核心一級資本充足率可以達到11%，意味著監(jiān)管機構期望銀行通過核心一級資本放大資產的倍數在9倍以下。而杠桿率4%的最低監(jiān)管要求意味著25倍是資產擴張的最大邊界。為了有更加直觀的認識，我們根據五大銀行2011年年報披露的數據，將年報披露的核心資本都歸入核心一級資本，大致測算核心一級資本充足率和杠桿率約束下的資產擴張邊界。
　　按照《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》中規(guī)定，匯率、利率和其他衍生品按現期暴露法計算表內資產余額，其他表內資產扣減準備金后計算表內余額，而表外無條件可撤銷的承諾按10%信用轉換系數計算，其他的按100%信用轉換系數計算。這樣，雖然計算杠桿率的分子與計算核心一級資本充足率的分子保持一致，但計算杠桿率的分母風險加權資產，比計算核心一級資本充足率的分母風險加權資產更大。由于無法公開獲得計算五大銀行杠桿率需要的詳細信息，采取以下替代的方法測算。
　　需要說明的是，由于2011年末總資產的數據并非按照杠桿率計算要求的風險加權資產，上述杠桿率約束下的風險加權資產擴張邊界有一定程度的高估（見表2）。
　　商業(yè)銀行轉型發(fā)展正當其時
　　新出臺的資本管理辦法標志著商業(yè)銀行繼續(xù)擴張資產業(yè)務的邊界面臨越來越強的監(jiān)管約束，在依靠利潤補充資本難以趕上資產擴張速度的前提下，未來的轉型發(fā)展應該重視不占用資本的中間業(yè)務，而資產業(yè)務則以“輕資本”為導向，更加注重風險權重低的表外業(yè)務、零售業(yè)務、中小企業(yè)業(yè)務、短期業(yè)務等。
　　很難籠統(tǒng)地定義表外業(yè)務比表內業(yè)務節(jié)約資本。對同一債務人，同樣抵押品的情況下，如果銀行實施內部評級法初級法（違約損失率和有效期限是監(jiān)管給定值），表內業(yè)務和表外業(yè)務風險權重完全相同。能夠節(jié)約資本的表外業(yè)務是由金融機構承擔實質性風險的貿易融資、保函或保理業(yè)務，此類業(yè)務特點是直接交易對手就是銀行，或者雖然直接交易對手不是銀行，但最終承擔風險的主體是國際組織、商業(yè)銀行、保險公司或保理商。典型的業(yè)務類別包括保兌信用證、轉開融資性或非融資性保函、由國際組織擔保下的貿易金融等。
　　零售業(yè)務中需要區(qū)分不同的情況。從國際同業(yè)情況看，零售業(yè)務中最節(jié)約資本的是按揭業(yè)務，合格的循環(huán)零售、其他零售、列入零售暴露的中小企業(yè)未必比非零售業(yè)務節(jié)約資本。從近年來國際同業(yè)披露的數據分析，列入零售暴露的中小企業(yè)平均違約概率約在5%左右，在違約損失率50%的情況下，內部評級法初級法下適用的風險權重大致相當于標普BB+級客戶適用的風險權重。而國際同業(yè)公司客戶預測的平均違約概率水平大致相當于標普BB-級。由此可見，選擇零售中小企業(yè)略優(yōu)于選擇公司客戶，以英國三大銀行為例（見圖2）。
　　即使是作為公司暴露的中小企業(yè)，也比大型企業(yè)有一定的資本優(yōu)惠。對于相當于標普B級的客戶，違約損失率45%，有效期限2.5年的情況下，大企業(yè)的風險權重約165%，而中小企業(yè)的風險權重約127%。但由于中小企業(yè)更容易違約，在轉型發(fā)展過程中商業(yè)銀行應尋求建立對中小企業(yè)風險控制的整體能力，保證信貸資源向優(yōu)質中小企業(yè)傾斜。否則可能由于中小企業(yè)客戶選擇不當，導致中小企業(yè)整體的平均風險權重過高，造成資本耗費。有數據顯示，勞埃德銀行集團2010年列入公司暴露的中小企業(yè)平均風險權重也達到74%，高于大型企業(yè)平均風險權重5個百分點。
　　短期業(yè)務比中長期業(yè)務有著更明顯的資本節(jié)約優(yōu)勢。在高級內部評級法下，對于原始期限在1年以內的全額抵押的場外衍生交易、保證金貸款、回購交易、證券借貸交易、自我清償性質的貿易融資和原始期限3個月以內的其他短期風險暴露，都可以采用內部估計的有效期限。以7天回購類型交易為例，內部評級法初級法下，最低的風險權重為4%左右，高級法下最低風險權重僅為2%左右。對于貸款，有效期限長短對資本有顯著影響。假設對企業(yè)發(fā)放一筆5年期貸款，可以有三種還款方式，第一種等額還本付息，每年收回的現金流是全部現金流的20%；第二種是第一年償還全部現金流的10%，第二、三、四年每年償還25%，第5年償還15%；第三種前4年只還息不還本，每年收回的現金流占全部現金流的12.5%，第5年利息和本金一次付清，收回剩下的50%。
　　第一種情況：
　　有效期限=1×0.2+2×0.2+3×0.2+4×0.2+5×0.2=3年
　　第二種情況：
　　有效期限=1×0.1+2×0.25+3×0.25+4×0.25+5×0.15=3.1年
　　第三種情況：
　　有效期限=1×0.125+2×0.125+3×0.125+4×0.125+5×0.5=3.75年
　　假設這家企業(yè)內部評級違約概率0.03%，內部評級法初級法下違約損失率45%，第一種情況，有效期限最短，風險權重最低，為16.73%，第二種情況次之，風險權重為17.19%，第三種情況風險權重最高20.16%。由此可見，即使是中長期授信，合理安排還本付息，縮短有效期限也可以起到節(jié)約資本的效果。
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