中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策及模式淺析

　　【摘 要】本文主要探討了在后金融危機(jī)時(shí)期，中國(guó)廉價(jià)信貸復(fù)蘇政策的隱憂，建議政府應(yīng)該結(jié)束這場(chǎng)信貸盛宴，并致力于找到一個(gè)既能在短期內(nèi)復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)，又能保證長(zhǎng)期的可持續(xù)性的新增長(zhǎng)模式，確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。
　　【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 廉價(jià)信貸 復(fù)蘇模式變革
　　
　　對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，8%是一個(gè)具有重大政治意義的比率。經(jīng)過(guò)2009年經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中國(guó)GDP的增幅在這三年間都超過(guò)這一水平。與此同時(shí)，由于債務(wù)危機(jī)，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)深陷泥潭。這不禁讓人覺(jué)得一切已經(jīng)重回正軌：世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)同步繁榮；世界經(jīng)濟(jì)衰退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍能一枝獨(dú)秀。但這只是表象。我們認(rèn)為，官方GDP增幅表現(xiàn)良好，其基礎(chǔ)卻在發(fā)生變化，增長(zhǎng)動(dòng)力正由企業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)留成轉(zhuǎn)向廉價(jià)信貸。2009年，中國(guó)政府投放了11萬(wàn)億元的天量信貸，而隨后兩年的信貸投放增加量都在8萬(wàn)億元以上，M2/GDP比例更是高達(dá)180%。
　　一 廉價(jià)信貸復(fù)蘇政策的隱憂
　　誠(chéng)然，在世界需求缺乏增長(zhǎng)點(diǎn)的情況下，基本增長(zhǎng)模型采用擴(kuò)張性貨幣政策仍將是刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的好辦法，因?yàn)樗詮?qiáng)勢(shì)的信貸增長(zhǎng)和貨幣投放刺激基礎(chǔ)建設(shè)投資來(lái)拉動(dòng)GDP的增長(zhǎng)，以此代替疲軟的出口貿(mào)易和消費(fèi)。但這種模式所能產(chǎn)生的增長(zhǎng)潛力即使尚未枯竭，也已是強(qiáng)弩之末；如果不能及時(shí)改變，增長(zhǎng)的放慢以及對(duì)過(guò)多貨幣投放對(duì)物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格的沖擊將不可避免。
　　現(xiàn)在信貸規(guī)模迅速膨脹，大幅打壓資本成本。這種局面持續(xù)越久，中國(guó)在中期面臨過(guò)度投資引起的產(chǎn)能過(guò)剩和銀行壞賬的風(fēng)險(xiǎn)就越大。國(guó)民經(jīng)濟(jì)中充斥著貨幣，而政府的習(xí)慣對(duì)策，就是通過(guò)財(cái)政緊縮，防止明顯過(guò)剩的流動(dòng)性通過(guò)各種中介渠道流向國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。這也符合我們對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的理解。比照這一分析回顧最近幾年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，我們可以發(fā)現(xiàn)一些產(chǎn)能過(guò)剩的個(gè)案，但絕非普遍現(xiàn)象。1992年到1993年信貸擴(kuò)張帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng)，但這樣的過(guò)度增長(zhǎng)，導(dǎo)致了在1998年這頭“?！彪x去之后留下了一個(gè)持續(xù)五年之久的殘局——銀行壞賬、產(chǎn)能過(guò)剩、通貨緊縮、GDP增長(zhǎng)和企業(yè)收益分離。顯然，這是中國(guó)政府力圖不再重蹈的覆轍。
　　二 復(fù)蘇模式的變革
　　經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)外這么多輪信貸景氣周期的洗禮，決策者當(dāng)然很清楚這些風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前的問(wèn)題是要找出一個(gè)新的增長(zhǎng)模式，既能在短期內(nèi)復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)，又能保證長(zhǎng)期的可持續(xù)性。因此，中央政府應(yīng)該結(jié)束這場(chǎng)信貸盛宴，并且在未來(lái)幾個(gè)月推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革。
　　1．調(diào)低增長(zhǎng)目標(biāo)
　　對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，8%是一個(gè)具有重大政治意義的比率。但是，解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的模式問(wèn)題最簡(jiǎn)單的方法，顯然就是放棄8%的增長(zhǎng)目標(biāo)。理論上，這樣可以減輕政策上的壓力，但卻不大可能實(shí)現(xiàn)。我們都明白，中國(guó)和其他國(guó)家不一樣，年度增長(zhǎng)目標(biāo)一直以來(lái)都是決策者們孜孜以求的。這些年度增長(zhǎng)目標(biāo)，發(fā)揮著與美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的承諾——“最大限度的就業(yè)，穩(wěn)定的物價(jià)和長(zhǎng)期穩(wěn)定的銀行利率”相同的作用。
　　當(dāng)然，需要有一個(gè)增長(zhǎng)的預(yù)期目標(biāo)，但不一定必須是8%。通常人們都會(huì)認(rèn)為8%是保證中國(guó)人都有飯碗所必需的一個(gè)神奇數(shù)字（同時(shí)不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹），但并沒(méi)有什么證據(jù)表明事實(shí)情況就是如此。其實(shí)，有事例證明，即使增長(zhǎng)率低于8%，只要增長(zhǎng)模式中仍是勞動(dòng)密集型而非資本密集型占優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)全面就業(yè)也不無(wú)可能。
　　2．更高的消費(fèi)
　　還依賴于出口的增長(zhǎng)，這是一種巨大的倒退。中國(guó)將來(lái)的希望在于降低對(duì)外貿(mào)的依賴，代之以國(guó)內(nèi)消費(fèi)的快速增長(zhǎng)。盡管勞動(dòng)密集型的出口產(chǎn)業(yè)衰退，但是，這并不意味著消費(fèi)的前景黯淡。其實(shí)，在未來(lái)一年半到兩年的時(shí)間內(nèi)，消費(fèi)性開(kāi)支上漲的可能性越來(lái)越大。中國(guó)城市家庭收入增長(zhǎng)幅度在近幾個(gè)月保持了理性增長(zhǎng)，尤其是在二三線城市。這就表明，只要經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)轉(zhuǎn)正常，消費(fèi)這一環(huán)就絕不會(huì)滯后。在中國(guó)的二線城市，消費(fèi)的增長(zhǎng)也是最強(qiáng)勁的。這或許反映了收入增長(zhǎng)的力度，也可能是因?yàn)槿司杖胨秸诮咏杖肱c消費(fèi)的臨界點(diǎn)。這就需要政府從擴(kuò)大內(nèi)需入手制定政策，讓消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁力量。
　　3．打破壟斷利益
　　中小企業(yè)和服務(wù)型行業(yè)大多數(shù)都是勞動(dòng)密集型的，它們不僅創(chuàng)造了更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，同時(shí)也有助于提高收入水平和消費(fèi)水平，最終將有助于經(jīng)濟(jì)從過(guò)度投資上重新平衡過(guò)來(lái)。但是中小企業(yè)一直得不到政府的重視以及受到壟斷企業(yè)的壓迫，以致它們的發(fā)展步履維艱。為了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，需要有一個(gè)關(guān)鍵舉措，就是要在國(guó)內(nèi)打破國(guó)有企業(yè)所享有的特權(quán)。比如取消國(guó)有企業(yè)在銀行和電信領(lǐng)域提供境內(nèi)服務(wù)的特權(quán)，扶持生產(chǎn)效率較高的民營(yíng)企業(yè)，讓它們不僅能在海外成功，也能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展壯大。只要被允許參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，私有企業(yè)比國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)能力更強(qiáng)，就可以獲得市場(chǎng)份額和相應(yīng)的利潤(rùn)。
　　國(guó)有企業(yè)的壟斷之手幾乎觸及到銀行業(yè)，這也是為什么私有企業(yè)要從其他地方，而不是從國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行獲取融資的部分原因。私有銀行正好可以填補(bǔ)這一空白，為那些被忽視了的私有企業(yè)借貸者提供資金，以幫助它們更好地發(fā)展。
　　三 結(jié)語(yǔ)
　　如果沒(méi)有這樣的變革，中國(guó)將只能依靠廉價(jià)的國(guó)內(nèi)信貸來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。屆時(shí)，這樣的寬松貨幣政策會(huì)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以和美國(guó)消費(fèi)者脫鉤，勢(shì)必會(huì)付出信貸泡沫的沉重代價(jià)。鏟除傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式不斷復(fù)制的制度基礎(chǔ)，關(guān)鍵在于政府職能的轉(zhuǎn)變，政府退出經(jīng)濟(jì)、退出市場(chǎng)，集中精力推動(dòng)制度改革和制度建設(shè)，惟有如此，才能保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。
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