文化產(chǎn)業(yè)走進(jìn)資本時(shí)代

　　從年初的《“十二五”文化產(chǎn)業(yè)倍增計(jì)劃》，到《鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入文化領(lǐng)域的實(shí)施意見》，國(guó)家對(duì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度越來越大。“從資本市場(chǎng)的角度看，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了文化產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)雙贏的階段?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)文化經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)魏鵬舉接受本刊記者采訪時(shí)說。
　　文化企業(yè)掀起融資潮
　　7月7日，文化部出臺(tái)《鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入文化領(lǐng)域的實(shí)施意見》，鼓勵(lì)民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)，支持民營(yíng)文化企業(yè)通過并購(gòu)重組、上市等方式融資。鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本參與的金融機(jī)構(gòu)、中介組織、各類投資基金進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。鼓勵(lì)藝術(shù)名家和其他演職人員以個(gè)人持股的方式參與轉(zhuǎn)制院團(tuán)的股份制改造。
　　據(jù)魏鵬舉介紹，目前我國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)還是以銀行信貸的間接融資為主，比例大概為92%，而以股票、債權(quán)和PE等直接融資的比例很小。但由于文化產(chǎn)業(yè)多是無形資產(chǎn)，屬于投資的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，銀行天然又是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的融資平臺(tái)，所以過多依賴于銀行的信貸融資，對(duì)文化產(chǎn)業(yè)中的創(chuàng)新部分尤其是中小企業(yè)而言，很難得到資本的支持。
　　“雖然直接融資比例較小，但這幾年發(fā)展非?？?。如文化企業(yè)在股票市場(chǎng)上市的速度就越來越快，數(shù)量也不斷增加，上市比例從不到千分之五，到現(xiàn)在的將近千分之九。而且多家文化傳媒企業(yè)在上市后受到投資人追捧，如鳳凰傳媒、人民網(wǎng)等。”魏鵬舉說。
　　記者統(tǒng)計(jì)，截至上半年（2012年6月30日），中國(guó)證監(jiān)會(huì)有710家在審待發(fā)的擬IPO企業(yè)，其中文化企業(yè)最為密集，有30多家，涉及影視、出版、傳媒、廣告、動(dòng)漫等多個(gè)領(lǐng)域。
　　大財(cái)團(tuán)涉足文化產(chǎn)業(yè)
　　不僅文化企業(yè)在排隊(duì)IPO，期待大發(fā)展。嗅覺靈敏的非主營(yíng)文化傳媒的大財(cái)團(tuán)也紛紛涉足文化產(chǎn)業(yè)，分享大蛋糕。這種現(xiàn)象以傳統(tǒng)的地產(chǎn)商為最。
　　在地產(chǎn)界成功問鼎中國(guó)規(guī)模最大的開發(fā)商后，恒大地產(chǎn)就開始玩起“跨界游戲”，從買足球隊(duì)、排球隊(duì)，再到拍電視劇、拍電影、搞動(dòng)漫公司、搞唱片公司。前段時(shí)間，在各大衛(wèi)視熱播的由李幼斌和夏雨領(lǐng)銜主演的電視劇《師傅》，就是恒大集團(tuán)旗下電影公司的力作?！拔磥?，恒大一年拍十幾部電視劇、十幾部電影也很正常。”其董事長(zhǎng)許家印如此豪言壯語(yǔ)。
　　另外一大地產(chǎn)商華僑城，在涉足文化方面也不甘示弱，其下歡樂谷早已經(jīng)是中國(guó)主題公園第一品牌。去年9月，華僑城又與日本環(huán)球影城（USJ）簽署合作諒解備忘錄，計(jì)劃通過日本環(huán)球增資上海華僑城，以此提升主題公園項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理能力。
　　此外，保利旗下的保利文化集團(tuán)和萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下的萬(wàn)達(dá)影院都在謀求單獨(dú)上市。目前，萬(wàn)達(dá)影院已經(jīng)在排隊(duì)IPO，而且今年又投入31個(gè)億收購(gòu)了北美第二大院線AMC，這在業(yè)界引起了很大的反響。
　　在魏鵬舉看來，這些傳統(tǒng)地產(chǎn)企業(yè)涉足文化傳媒領(lǐng)域，必然能帶動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)投資的活躍性。但文化傳媒是高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，尤其是電視劇的投資，能否成功，渠道商起到很關(guān)鍵的作用。在我國(guó)，電視劇的渠道都在電視臺(tái)手里。買不買，多少錢買，電視臺(tái)掌握著很高的話語(yǔ)權(quán)?！拔矣X得，投資人如果不熟悉影視行業(yè)，切不可盲目出手。如果資金小，可以先做一些跟投，找那些運(yùn)作團(tuán)隊(duì)精良而且是比較成熟的項(xiàng)目，這樣會(huì)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，一定要找與國(guó)家大產(chǎn)業(yè)政策方向一致、符合國(guó)家政策導(dǎo)向的項(xiàng)目?！蔽葫i舉說。
　　經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型文化傳媒最受益
　　6月的GDP降到8%以下，經(jīng)濟(jì)何時(shí)探底再次成為焦點(diǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，強(qiáng)周期行業(yè)發(fā)展乏力已成為共識(shí)?！按藭r(shí)，平穩(wěn)增長(zhǎng)的文化企業(yè)具備較好的投資價(jià)值，且有蓬勃發(fā)展的電影票房、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、視頻網(wǎng)站等為例證?！焙暝醋C券傳媒行業(yè)分析師張澤京說。
　　機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，《畫皮2》上線后，4天票房收入近3億元人民幣，帶動(dòng)內(nèi)地電影市場(chǎng)2012年第26周票房總收入達(dá)4.55億元，環(huán)比增長(zhǎng)69%，觀影人次為1206萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)53%。
　　張澤京表示，雖然受大盤系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和上半年政策真空期的影響，文化傳媒板塊表現(xiàn)不佳，估值整體下移，但A股市場(chǎng)文化傳媒公司今年仍會(huì)維持較好的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲?huì)成為投資配置中少數(shù)能穿越經(jīng)濟(jì)周期、對(duì)抗滯脹的逆周期產(chǎn)業(yè)。隨著文化傳媒產(chǎn)業(yè)在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的地位逐漸上升，傳媒行業(yè)的投資價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。
　　國(guó)金證券的研究報(bào)告也顯示，下半年傳媒行業(yè)可以找到確定性的亮點(diǎn)。因?yàn)橄掳肽挈h的十八大、三網(wǎng)融合等事件性因素有望驅(qū)動(dòng)政策預(yù)期再度升溫。在眾多投研機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告中，影視、新媒體和公關(guān)廣告的相關(guān)上市企業(yè)都被看好。
　　關(guān)注中報(bào)超預(yù)期公司
　　雖然上市的文化傳媒企業(yè)都符合國(guó)家政策導(dǎo)向，也有融資的大手筆，但在選擇傳媒行業(yè)個(gè)股時(shí)，還是要選優(yōu)質(zhì)的公司。因?yàn)樵趥髅叫袠I(yè)，同一領(lǐng)域的個(gè)股已經(jīng)出現(xiàn)加劇分化的趨勢(shì)。
　　7、8月份是上市公司中報(bào)密集公布期，業(yè)績(jī)是檢驗(yàn)公司好壞的最好試金石，因此華寶證券提醒投資者，可以重點(diǎn)關(guān)注今年中報(bào)超預(yù)期的上市公司，選擇那些盈利能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)確定性高的企業(yè)。像華誼兄弟、華錄百納、藍(lán)色光標(biāo)和省廣股份都是中報(bào)預(yù)期高增長(zhǎng)的個(gè)股。
　　在電視劇領(lǐng)域，雖然2012年上半年整個(gè)行業(yè)需求增速下滑、供給過度使行業(yè)景氣度也在下滑。但由于無法改變下游衛(wèi)視電視臺(tái)對(duì)于收視率、視頻網(wǎng)站對(duì)于流量的激烈競(jìng)爭(zhēng)，熱播劇仍一直處于供不應(yīng)求的市場(chǎng)環(huán)境。華錄百納就是受益者，從今年播放的《永不磨滅的番號(hào)》、《金太郎的幸福生活》等電視劇的收視率來看，市場(chǎng)對(duì)華錄百納的期待有所上升。宏源證券表示，華錄百納目前的規(guī)模相對(duì)還較小，未來的成長(zhǎng)空間相對(duì)較大。
　　此外，機(jī)構(gòu)還建議關(guān)注的有產(chǎn)品議價(jià)能力強(qiáng)、具有較強(qiáng)的資源整合能力、業(yè)績(jī)確定性高的新文化；國(guó)內(nèi)電影制作能力居前，最有希望受益于國(guó)產(chǎn)電影觸底反彈的光線傳媒；基于政策利好的民營(yíng)細(xì)分領(lǐng)域龍頭奧飛動(dòng)漫、中南傳媒、天舟文化和粵傳媒