中國(guó)商人面對(duì)大趨勢(shì)：賺錢(qián)是門(mén)藝術(shù)

文/王海濱

高處不勝寒，不知宮闕是何年

今天我談及做工廠的不賺錢(qián)，期貨公司的朋友追我私聊，問(wèn)何解？

其實(shí)很簡(jiǎn)單，工廠以固定資產(chǎn)作抵押貸款開(kāi)工，取得流動(dòng)性，在某個(gè)行業(yè)里，沒(méi)有聽(tīng)到過(guò)一家民營(yíng)企業(yè)和國(guó)營(yíng)企業(yè)賺錢(qián)，那么這個(gè)行業(yè)怎么支撐呢？我知道外資是賺錢(qián)的，因?yàn)樗麄兊漠a(chǎn)品是這些私企、民企定價(jià)的一倍以上，即使出口到海外，打不同的商標(biāo)也有30%—100%的價(jià)差。

但這些企業(yè)都活著。

以固定資產(chǎn)做賬獲取信貸資金，同時(shí)成立國(guó)際貿(mào)易公司來(lái)獲取融資額度，最壞的情況下，把產(chǎn)品賣(mài)給自己的關(guān)聯(lián)公司，再獲取票據(jù)貼現(xiàn)。這不是一個(gè)行業(yè)的做派，而是幾乎所有大宗物品行業(yè)的通行做法。

我曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)一篇文章，談及整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的旁氏騙局。簡(jiǎn)單重復(fù)一遍就是，無(wú)論你是紡織業(yè)、金屬加工業(yè)、建筑業(yè)、餐飲業(yè)等等，都不賺錢(qián)，幾乎所有企業(yè)開(kāi)立目的都是為了融資。

在過(guò)往幾年里，融資的成本經(jīng)歷灰色融資成本，比如做假賬、給銀行回扣，或者信用證融資、虧本買(mǎi)賣(mài)，這些成本累積到資金里，不會(huì)低于15%，很多高于20%。在激烈競(jìng)爭(zhēng)的這三四年里，歐美經(jīng)濟(jì)并不景氣，所有表面化的數(shù)據(jù)都沒(méi)有證明歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，哪一家工廠的利潤(rùn)高于20%呢？

我做工廠的時(shí)候，沒(méi)有貸款，所有資金來(lái)自自己，與同行討論時(shí)，不約而同同意，必須至少有25%以上的毛利，才能不虧。那么這些融資成本奇高的資金，能帶來(lái)多高的利潤(rùn)呢？

許多企業(yè)靠高速運(yùn)轉(zhuǎn)來(lái)分解融資成本，比如說(shuō)一筆2分以上的高利貸，平均兩個(gè)月周轉(zhuǎn)一次，這樣一年達(dá)到5次以上的周轉(zhuǎn)率，分解為4-5%左右的年度成本。這曾經(jīng)有效，并且是黃金十年里大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)生存的路徑，但在這三四年里沒(méi)有了效率。

而資金收益率下降的根本原因在于經(jīng)濟(jì)下降，即使這三四年里房地產(chǎn)暴漲、大宗商品狂飆，你看一下真正的GDP增幅，就會(huì)明白經(jīng)濟(jì)在衰退。因此實(shí)體經(jīng)濟(jì)其實(shí)已經(jīng)無(wú)法回到一個(gè)良性循環(huán)。

春江水暖鴨先知，于是企業(yè)主在經(jīng)營(yíng)中，自然而然走向虛擬經(jīng)濟(jì)，在房地產(chǎn)、高利貸、大宗商品的投機(jī)中獲取暴利。在前三年里，投機(jī)的人都是對(duì)的，在最后一年沒(méi)有抽身而走的，大部分都是錯(cuò)的。因?yàn)榉康禺a(chǎn)停滯，借高利貸的再也無(wú)法支撐，而宏觀調(diào)控?cái)嗔怂麄兘桡y行資金還高利貸的路，無(wú)論是借錢(qián)者，還是高利貸業(yè)者都面臨滅頂之災(zāi)。

而這個(gè)鏈條上牽扯的相關(guān)者，比如房地產(chǎn)上的20萬(wàn)億信貸，高利貸上的3-5萬(wàn)億灰色信貸，地方政府的十幾萬(wàn)億債務(wù)都攪在這個(gè)鏈條上。如果你明白這個(gè)鏈條上的杠桿是如何串聯(lián)起這個(gè)游戲的，而你又是相關(guān)者，那你就會(huì)明白那些跳樓者的噩夢(mèng)了。

政策面其實(shí)非常了解這里面的危機(jī)，所以下調(diào)了縣域金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率1%，同時(shí)提高了壞賬允許的比例。一邊進(jìn)行金融改革，一邊封堵高利貸的路徑，比如工行已經(jīng)停了擔(dān)保業(yè)務(wù)，大量理財(cái)項(xiàng)目被勒令終止。從中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)中，你也能看到信貸、信托、債券組成了新的融資份額，而理財(cái)之類(lèi)的大幅度下滑。

這里只是寫(xiě)商人所面臨的困頓和出路。

整個(gè)制造業(yè)鏈條上，整個(gè)建筑業(yè)、裝潢業(yè)、食品制造業(yè)鏈條上，私營(yíng)企業(yè)是不賺錢(qián)的。國(guó)營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)，一個(gè)憑借廉價(jià)資金，一個(gè)憑借品牌溢價(jià)，可以盈利，或者假裝盈利。而整個(gè)制造業(yè)的大部分建立在旁氏騙局的鏈條上，高處不勝寒，不知宮闕是何年。

可能許多企業(yè)主沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)，或者忘記了，在以往三十年，歷次宏觀調(diào)控都帶來(lái)民營(yíng)企業(yè)的大面積死亡，而這一次的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也不例外。在沿海一帶，紡織業(yè)、制鞋業(yè)已經(jīng)開(kāi)始崩塌，家電業(yè)也支撐不了多久，家具業(yè)、玩具業(yè)、建材業(yè)都在崩潰的邊緣。

這是全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后中國(guó)兩元經(jīng)濟(jì)調(diào)整中帶來(lái)的沉重代價(jià)，這些行業(yè)都難逃衰退的命運(yùn)。除了極少數(shù)企業(yè)，趁此打開(kāi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，兼并他人，以東南亞廉價(jià)的生產(chǎn)基地活下來(lái)，其余堅(jiān)持本土生產(chǎn)制造的，只有一個(gè)渺茫的機(jī)會(huì)，就是以自動(dòng)化替代人工，尚可生存下去。

除此外，難以善終，甚至富士康這樣的巨無(wú)霸也將分崩瓦解。

無(wú)法阻止的大趨勢(shì)

許多市場(chǎng)都經(jīng)歷過(guò)這么一個(gè)過(guò)程：比如英帝國(guó)時(shí)期的美國(guó)；二次大戰(zhàn)后的日本；上世紀(jì)六七十年代的韓國(guó)、墨西哥；七八十年代的臺(tái)灣、泰國(guó)；九十年代中國(guó)大陸崛起，逐漸替代亞洲四小龍。后面十年是印尼、泰國(guó)、緬甸、柬埔寨、孟加拉、印度逐漸替代大陸的輕工業(yè)。

這是個(gè)趨勢(shì)，其中不論政治，只談經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人工、土地、貨幣都在升值，成本紅利越來(lái)越少，資本收益率從工業(yè)到房地產(chǎn)都逐級(jí)遞減，然后產(chǎn)業(yè)離開(kāi)，資本離開(kāi)。這是大趨勢(shì)，沒(méi)有辦法阻止。

中國(guó)是一個(gè)龐大人口的國(guó)家，同時(shí)也是個(gè)即將老齡化的國(guó)家，即使計(jì)劃生育現(xiàn)在停滯，未來(lái)十年里，中國(guó)也將成為一個(gè)老齡化國(guó)家。到那個(gè)時(shí)候負(fù)擔(dān)會(huì)越來(lái)越重，即使以各類(lèi)有毒食品、有毒建材、有毒空氣的侵蝕，人們因?yàn)樯钏疁?zhǔn)和醫(yī)療條件的提升，也會(huì)活的足夠長(zhǎng)。同時(shí)由于大量容納就業(yè)的輕工業(yè)倒閉，底層失業(yè)人口越來(lái)越多。

那么，何去何從？

從廟堂的做法我們看到，現(xiàn)在的技術(shù)官僚階層越來(lái)越聰明，對(duì)經(jīng)濟(jì)的理解越來(lái)越深，中國(guó)不得不冒一個(gè)極大的風(fēng)險(xiǎn)去轉(zhuǎn)型：轉(zhuǎn)為內(nèi)需。

這條路是對(duì)的，但未必能成功。

因?yàn)橹袊?guó)正在權(quán)貴化。國(guó)營(yíng)體系是無(wú)效的，浪費(fèi)資源、吸取資金血液，導(dǎo)致最具活力的民營(yíng)體系活不下去。這里我并不是指那些依靠資源、依靠龐大身軀重復(fù)建設(shè)的重工，而是那些銳意創(chuàng)新進(jìn)取的中小企業(yè)。這些企業(yè)沒(méi)有辦法獲得生存空間。

國(guó)營(yíng)體系的壟斷在于他們獲得巨大收益后會(huì)阻止創(chuàng)新，在市場(chǎng)上以資金惡性競(jìng)爭(zhēng)，殺死創(chuàng)新企業(yè)。國(guó)營(yíng)體系的卸責(zé)本能，導(dǎo)致不愿意冒險(xiǎn)創(chuàng)新，但同時(shí)由于生存本能，他們會(huì)扼殺創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)者。

那么，在低端制造業(yè)死亡后，創(chuàng)新企業(yè)不能崛起，失業(yè)人口大增，老年人負(fù)擔(dān)日益沉重，怎么辦？

頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳，上層能夠看到的辦法，和歐洲美國(guó)沒(méi)有什么兩樣，那就是國(guó)家的高負(fù)債：借錢(qián)！

我們會(huì)成為一個(gè)阿根廷式的經(jīng)濟(jì)體。在這種情況下，商人要去如何做呢？

賺錢(qián)是一門(mén)綜合藝術(shù)

近日和資本方閑聊，談及每個(gè)月底銀行跑來(lái)攬儲(chǔ)，放一兩個(gè)億的資金幫助銀行滿(mǎn)足存貸比結(jié)算。而這種普遍的現(xiàn)象也表明，央行錯(cuò)誤估計(jì)了3月份銀行的存款數(shù)據(jù)。央行對(duì)降準(zhǔn)猶豫不決，因?yàn)槿路莸拇婵顢?shù)據(jù)很好。不要以為央行一定知道銀行月末攬儲(chǔ)的普遍現(xiàn)象，坐辦公室的人一般都只會(huì)看數(shù)字，對(duì)此要懷有悲觀的看法。

這是題外話(huà)，只是用來(lái)說(shuō)明政策面如何錯(cuò)過(guò)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的變換，而導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)節(jié)節(jié)敗退。

在前面已經(jīng)分析了輕工業(yè)大敗退中，有整個(gè)經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)的演變，也有憲政體系的改革滯后導(dǎo)致的致命危機(jī)，更有的是決策層對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的誤解，而導(dǎo)致的遲緩和扭曲市場(chǎng)。在宏觀分析里，你要找到自己產(chǎn)業(yè)的資本安全環(huán)境，也要找到更高的資本收益率方向。

要想了解真正的商人，可以比較一下萬(wàn)達(dá)王健林和實(shí)德徐明的企業(yè)所面臨的命運(yùn)。盡管我對(duì)徐明有所同情，但不能不說(shuō)王健林作為商人才能叫做成功。你可以去融資，高利貸也沒(méi)關(guān)系；你也可以去和官場(chǎng)打交道，因?yàn)槿澜绻偕潭际敲\(yùn)的聯(lián)合體。官場(chǎng)需要業(yè)績(jī)，需要為當(dāng)?shù)匕傩罩\一方利益，不能把官都想成只貪錢(qián)不干事。凡人都有兩面，大多數(shù)官都有做事情的本能，要成就感。

王健林抓住的是官場(chǎng)光明的一面，合力為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)做貢獻(xiàn)，這是放之四海而皆準(zhǔn)的經(jīng)商原則。比如我成立新興市場(chǎng)投資基金去緬甸，有很多人談及政局，談及歐美的復(fù)歸。緬甸政府會(huì)因?yàn)榛貧w歐美而排斥對(duì)當(dāng)?shù)刈龀鲐暙I(xiàn)、提供就業(yè)的企業(yè)機(jī)構(gòu)？我不相信，我沒(méi)有做礦產(chǎn)，沒(méi)有緬甸人說(shuō)的“掠奪”他們的資源。我只是幫助紡織業(yè)做產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，以支持當(dāng)?shù)匕l(fā)展，從而獲得利潤(rùn)，回報(bào)股東和投資人。這里兼顧了資本安全和資本收益率。

我在和朋友談及生意的組合，為何在投資咨詢(xún)公司之外，為資本方操盤(pán)期現(xiàn)套利，同時(shí)建立新興市場(chǎng)投資基金。橡膠業(yè)是一個(gè)長(zhǎng)盛不衰的行業(yè)，也是一個(gè)極好的放大資本杠桿，贏得銀行業(yè)、上下游資源的品種。期現(xiàn)套利沒(méi)有暴利，好在安全穩(wěn)定。同時(shí)這個(gè)行業(yè)帶來(lái)的穩(wěn)定現(xiàn)金流、業(yè)績(jī)可以支撐一個(gè)財(cái)團(tuán)做長(zhǎng)中短的資本組合。

資本運(yùn)作是產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心，你不能只做長(zhǎng)線經(jīng)營(yíng)，不做短線。云南有家地產(chǎn)公司就陷入產(chǎn)業(yè)組合的缺陷里，導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂。他的產(chǎn)業(yè)里沒(méi)有很多可以快速現(xiàn)金流的住宅樓銷(xiāo)售，只做短線可以，如果你能夠保持一直做住宅樓銷(xiāo)售，快速拿地、設(shè)計(jì)、施工、銷(xiāo)售。當(dāng)年孫宏斌做的很出色，如果不是因?yàn)楹雎粤撕暧^調(diào)控，他現(xiàn)在已經(jīng)是超級(jí)巨頭。但是，你如果能夠結(jié)合長(zhǎng)線資產(chǎn)，更穩(wěn)定。因?yàn)樵陂L(zhǎng)期盈利里還有一個(gè)概念，就是長(zhǎng)線經(jīng)營(yíng)有利于提供當(dāng)?shù)卣?jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)和幫助就業(yè)。

賺錢(qián)是一門(mén)綜合個(gè)人利益、地方利益和公益的藝術(shù)。而大局觀是你躲避全球化沖擊和政治風(fēng)浪的生存必需品，保持尋求好投資方向和產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)十?dāng)?shù)年的布局，如圍棋高手，上手布局決定了七成成敗，打劫只是戰(zhàn)術(shù)。