“先行先試”政策下深化粵港金融合作研究

馮邦彥,覃 劍,彭 薇

(暨南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,廣東 廣州 510632)

“先行先試”政策下深化粵港金融合作研究

馮邦彥,覃 劍,彭 薇

(暨南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,廣東 廣州 510632)

在國(guó)家金融開(kāi)放和金融安全的總體戰(zhàn)略下,粵港兩地充分利用《規(guī)劃綱要》所授予廣東關(guān)于建立“金融改革創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)”的權(quán)限,以及CEPA在廣東“先行先試”的制度安排,突破粵港金融業(yè)合作的制度、體制、機(jī)制障礙,擴(kuò)大對(duì)香港金融業(yè)的開(kāi)放,形成以香港為龍頭、深圳、廣州金融業(yè)錯(cuò)位發(fā)展的大珠三角金融中心圈,進(jìn)而提升香港作為全球性國(guó)際金融中心的戰(zhàn)略地位,并加快推進(jìn)廣東金融業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展。

先行先試;粵港;金融合作;大珠三角金融中心圈

一、研究背景與研究目的

1997年香港回歸以來(lái),香港金融業(yè)先后遭遇了金融風(fēng)暴、地產(chǎn)泡沫和網(wǎng)絡(luò)股泡沫相繼破滅及SARS沖擊,香港作為亞太區(qū)國(guó)際金融中心的地位,也受到來(lái)自東京、新加坡甚至上海的挑戰(zhàn)[1]。不過(guò),依托“中國(guó)因素”的支持,作為香港首要支柱產(chǎn)業(yè)的金融業(yè),仍然取得了長(zhǎng)足的發(fā)展,香港作為國(guó)際金融中心的地位躍居至全球第三位。然而,香港要成為與倫敦、紐約并駕齊驅(qū)的全球性金融中心,仍然受到經(jīng)濟(jì)規(guī)模細(xì)小、經(jīng)濟(jì)腹地有限等因素的制約。香港要躋身全球金融中心之列,必須突破制度上的制約,有效拓展其龐大經(jīng)濟(jì)腹地,特別是廣東珠三角地區(qū)。

從廣東方面看,隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展、經(jīng)濟(jì)總量的迅速擴(kuò)大,廣東金融發(fā)展滯后的情況日趨明顯、突出,已影響了宏觀經(jīng)濟(jì)的全面協(xié)調(diào)發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì),2005年,廣東金融業(yè)占第三產(chǎn)業(yè)增加值及GDP的比重分別為6.77%和2.49%,大幅低于上海(14.14%和7.30%)、浙江(12.54%和5.02)和江蘇(7.44%和2.65%),甚至低于全國(guó)平均水平的8.12%和3.29%。2006年以來(lái),廣東大力發(fā)展金融業(yè),金融業(yè)在第三產(chǎn)業(yè)和GDP的比重雖然有了較大幅度的提升,2011年分別上升至13.12%和5.93%,但仍然低于上海(19.84%和11.37%)和浙江(19.04%和8.35%)①數(shù)據(jù)來(lái)源于各省統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。其中,浙江省2011年數(shù)據(jù)以1-9月累計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算。,滯后于客觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要?！吨榻侵薜貐^(qū)改革發(fā)展規(guī)劃綱要(2008-2020)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)劃綱要》)提出:發(fā)展與香港國(guó)際金融中心相配套的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)體系,加強(qiáng)與港澳金融業(yè)的合作,并且賦予廣東建立“金融改革創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)”和CEPA“先行先試”的權(quán)限。這些都為深化粵港金融合作提供了重要的制度安排。

從全國(guó)層面看,2008年全球金融海嘯后,我國(guó)加快了金融開(kāi)放和人民幣國(guó)際化步伐。然而,由于我國(guó)金融業(yè)存在著市場(chǎng)體系不健全、監(jiān)管水平不高、利率和匯率形成機(jī)制不完善、金融機(jī)構(gòu)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)等眾多問(wèn)題,國(guó)家在實(shí)施金融開(kāi)放戰(zhàn)略的過(guò)程中,實(shí)際上存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)?；浉郯慕鹑诎l(fā)展基礎(chǔ)雄厚,具有“一國(guó)兩制”的制度性差異,極具試驗(yàn)優(yōu)勢(shì)。以粵港澳金融合作為試點(diǎn),可為國(guó)家實(shí)施金融開(kāi)放戰(zhàn)略探索出一條既推進(jìn)金融改革創(chuàng)新、擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放,又有利防范金融風(fēng)險(xiǎn)、保持金融安全的新路徑。同時(shí),深化粵港澳金融合作,可以試點(diǎn)推進(jìn)人民幣的區(qū)域化、國(guó)際化進(jìn)程,并使人民幣在一個(gè)更加市場(chǎng)化的環(huán)境建立更穩(wěn)定的匯率形成機(jī)制,從而有利于國(guó)家實(shí)施貨幣穩(wěn)定政策和人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略[2]。

二、深化粵港金融合作:制度安排與發(fā)展目標(biāo)

(一)深化粵港金融合作的制度安排:“先行先試”

1.制度安排之一:《規(guī)劃綱要》、《框架協(xié)議》

《規(guī)劃綱要》授權(quán)廣東“在金融改革與創(chuàng)新方面先行先試,建立金融改革創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)”,將粵港澳金融合作放在突出位置,明確指出要鞏固香港作為國(guó)際金融中心的地位,要“發(fā)展與香港國(guó)際金融中心相配套的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)體系”,要“堅(jiān)持上下游錯(cuò)位發(fā)展,加強(qiáng)與港澳金融業(yè)的合作”①?lài)?guó)家發(fā)展與改革委員會(huì):《珠江三角洲地區(qū)改革發(fā)展規(guī)劃綱要(2008-2020)》,2008年12月,第10、52頁(yè)。。

2010年4月7日,粵港兩地政府在北京簽署《粵港合作框架協(xié)議》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《框架協(xié)議》)。《框架協(xié)議》首次明確提出,“建設(shè)以香港金融體系為龍頭,廣州、深圳等珠江三角洲城市金融資源和服務(wù)為支撐的具有更大空間和更強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的金融合作區(qū)域”?！犊蚣軈f(xié)議》還提出一系列深化粵港金融合作的政策、措施,包括共同推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn),逐步擴(kuò)大香港以人民幣計(jì)價(jià)的貿(mào)易和融資業(yè)務(wù),支持香港發(fā)展離岸人民幣業(yè)務(wù);支持香港保險(xiǎn)公司進(jìn)入廣東保險(xiǎn)市場(chǎng),加強(qiáng)粵港保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新合作《框架協(xié)議》繼CEPA補(bǔ)充協(xié)議六允許港資銀行“異地經(jīng)營(yíng)”之后,準(zhǔn)許香港金融機(jī)構(gòu)深入珠三角經(jīng)濟(jì)腹地開(kāi)設(shè)村鎮(zhèn)銀行和小額貸款公司等。

2.制度安排之二:CEPA在廣東“先行先試”

《規(guī)劃綱要》)明確提出:“深化落實(shí)內(nèi)地與港澳更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系安排(CEPA)力度,做好對(duì)港澳的先行先試工作。”利用CEPA先行先試的制度平臺(tái),構(gòu)建粵港“金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)”將可成為粵港推進(jìn)金融合作的突破口和戰(zhàn)略性舉措。一方面,廣東根據(jù)中央賦予的CEPA先行先試政策優(yōu)勢(shì),加大對(duì)香港金融業(yè)的開(kāi)放力度;另一方面,針對(duì)CEPA在廣東實(shí)施中存在的問(wèn)題,加大改革開(kāi)放力度,加快市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的制度建設(shè),特別是大力改善廣東金融生態(tài)環(huán)境,從而推動(dòng)粵港金融業(yè)深化和一體化,建設(shè)形成以香港國(guó)際金融中心為龍頭、以廣州、深圳為兩翼包括珠海、佛山、東莞各支點(diǎn)的大珠三角金融中心區(qū)域,從而鞏固和提升香港國(guó)際金融中心的地位。

(二)深化粵港金融合作的發(fā)展目標(biāo)

1.創(chuàng)建廣東珠三角地區(qū)“金融改革創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)”

根據(jù)《規(guī)劃綱要》賦予廣東建立“金融改革創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)”的發(fā)展機(jī)遇,廣東率先探索先行先試,以廣州、深圳兩大中心城市為重點(diǎn)在珠三角地區(qū)建立“金融改革創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)”,目的是通過(guò)粵港金融合作與融合,一方面為國(guó)家實(shí)施金融開(kāi)放及金融安全戰(zhàn)略,實(shí)施人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略探索新路徑,積累新經(jīng)驗(yàn);另一方面,實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)金融資源整合與優(yōu)化,真正達(dá)到資金流的無(wú)障礙移動(dòng),形成大珠三角區(qū)域綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2.建立粵港金融共同市場(chǎng)

在CEPA框架下,按照中央政府關(guān)于進(jìn)一步發(fā)展內(nèi)地與香港互助、互補(bǔ)、互動(dòng)的金融關(guān)系的總體要求,在保持兩地金融體系相對(duì)獨(dú)立的前提下,廣東可通過(guò)CEPA先行先試的制度平臺(tái),進(jìn)一步擴(kuò)大和深化金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放,推動(dòng)體制改革和制度創(chuàng)新,建立粵港更緊密的區(qū)域金融合作機(jī)制,提高區(qū)域內(nèi)金融要素的流動(dòng)性,包括資金融通的流動(dòng)性、金融工具的流動(dòng)性、金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性、基礎(chǔ)設(shè)施(包括金融工具支付系統(tǒng))的聯(lián)通,以及人民幣在內(nèi)地與香港之間的流通,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)金融資源的優(yōu)化配置,最終建立粵港金融共同市場(chǎng)。

3.形成以香港為龍頭具全球競(jìng)爭(zhēng)力的大珠三角金融中心圈

在推進(jìn)粵港金融共同市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中,充分發(fā)揮香港、深圳、廣州等區(qū)域內(nèi)中心城市金融業(yè)發(fā)展的比較優(yōu)勢(shì),推進(jìn)珠三角地區(qū)與香港金融業(yè)的緊密合作、融合發(fā)展,共同打造以香港國(guó)際金融中心為龍頭,深圳和廣州為兩翼、珠三角地區(qū)其他城市為主要支點(diǎn)的大珠三角金融中心圈,以鞏固并大幅提升香港國(guó)際金融中心地位,最終發(fā)展成為與倫敦、紐約并列的世界級(jí)的國(guó)際金融中心[3]36-41。與此同時(shí),深圳、廣州則發(fā)展成為與香港錯(cuò)位發(fā)展的、與國(guó)際接軌的區(qū)域性金融中心,共同提高整個(gè)大珠三角地區(qū)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

三、構(gòu)建以香港為龍頭的大珠三角金融中心圈

(一)香港:與深穗聯(lián)手打造全球性國(guó)際金融中心

在大珠三角金融中心圈,香港無(wú)疑將扮演最重要的角色。鑒于香港作為全球性金融中心,具有資金流通自由、金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)、金融服務(wù)業(yè)高度密集、法制健全和司法獨(dú)立、商業(yè)文明成熟等各種優(yōu)勢(shì),香港將成為大珠三角金融中心圈的“龍頭”[4]。根據(jù)香港的比較優(yōu)勢(shì)和金融產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),香港的戰(zhàn)略定位是:

1.僅次于倫敦、紐約的全球性國(guó)際金融中心

香港通過(guò)深化粵港金融合作,利用廣東乃至內(nèi)地經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的金融需求推動(dòng)香港的金融創(chuàng)新,可大幅提高香港金融資源的集聚程度拓寬香港金融發(fā)展的腹地,提高香港國(guó)際金融中心的競(jìng)爭(zhēng)力。香港若能與珠三角的廣州、深圳,甚至上海聯(lián)成一體、錯(cuò)位發(fā)展,將有可能發(fā)展為僅次于紐約、倫敦的全球性國(guó)際金融中心[5]75-81。

2.亞太地區(qū)首要的國(guó)際資產(chǎn)管理中心

從中長(zhǎng)期看,東亞特別是中國(guó)內(nèi)地,作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快和前景最亮麗的地區(qū),將吸引大量區(qū)外資金到區(qū)內(nèi)投資,資產(chǎn)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力龐大。因此,香港作為全球性金融中心,將進(jìn)一步鞏固和發(fā)展基金管理、私人銀行、財(cái)富管理以及企業(yè)資本性融資、金融衍生產(chǎn)品等方面的高附加值和資本市場(chǎng)業(yè)務(wù),成為亞太區(qū)主要的資產(chǎn)與財(cái)富管理中心。

3.中國(guó)企業(yè)首要的境外上市和投融資中心

香港高度市場(chǎng)化和國(guó)際化的金融體系,可為內(nèi)地進(jìn)行境外投資的機(jī)構(gòu)和個(gè)人,提供豐富的投資產(chǎn)品、全面的服務(wù)及完善的風(fēng)險(xiǎn)管理,成為它們管理對(duì)外投資最有效的平臺(tái)。因此,發(fā)揮香港發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)、國(guó)際資本聚集的優(yōu)勢(shì)推動(dòng)廣東和內(nèi)地企業(yè)赴港上市、發(fā)行債券,并鼓勵(lì)廣東企業(yè)以香港金融市場(chǎng)為平臺(tái)開(kāi)展境外投資,可將香港發(fā)展成為中國(guó)企業(yè)最重要的境外上市和投融資中心。

4.全球主要的人民幣離岸業(yè)務(wù)中心、亞洲人民幣債券市場(chǎng)

充分發(fā)揮香港境外人民幣主要集散地作用,大力發(fā)展香港人民幣業(yè)務(wù),有效推動(dòng)人民幣亞洲化和國(guó)際化。長(zhǎng)遠(yuǎn)而言,香港最有潛力發(fā)展成為全球最重要的人民幣離岸業(yè)務(wù)中心、亞洲人民幣債券市場(chǎng),這將使它擁有亞洲其他金融中心無(wú)法企及的優(yōu)勢(shì)[6]。

(二)深圳:中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資中心和“納斯達(dá)克市場(chǎng)”

近年來(lái),深圳作為區(qū)域性金融中心在全球逐步嶄露頭角。2009年9月,英國(guó)倫敦金融城發(fā)布《全球金融中心指數(shù)6》(簡(jiǎn)稱(chēng)GFCI6)報(bào)告,深圳首次上榜,排名即躋身全球第五位,僅次于倫敦、紐約、香港和新加坡之后,領(lǐng)先國(guó)內(nèi)的上海(第10位)和北京(第22位)。其后,在GFCI7、GFCI8報(bào)告中,深圳的排名雖分別下降至第9位和第14位,但仍然高居全球重要金融中心前20位。在大珠三角金融中心圈中,深圳無(wú)疑是緊次于香港的重要角色,深圳金融業(yè)的發(fā)展及其與香港的融合,直接關(guān)系到香港在全球金融業(yè)發(fā)展中的戰(zhàn)略地位[7]。根據(jù)深圳的比較優(yōu)勢(shì),深圳作為區(qū)域金融中心的發(fā)展定位應(yīng)該是:

1.香港國(guó)際金融中心功能延伸和重要補(bǔ)充

深圳毗鄰香港的地理位置,決定了其作為香港國(guó)際金融中心功能延伸和重要補(bǔ)充的角色。其中的重點(diǎn)是:連接香港的多層次資本市場(chǎng)和金融創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)、輔助香港的區(qū)域性財(cái)富管理中心、香港人民幣離岸業(yè)務(wù)中心的后援基地,以及香港的“新澤西”。

2.中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資中心和“納斯達(dá)克市場(chǎng)”

在區(qū)域金融合作中,深圳最大的優(yōu)勢(shì)就是擁有全國(guó)兩大證券交易所之一的深圳證券交易所,深交所已開(kāi)通主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。憑借著擁有全國(guó)兩大證券交易所之一的優(yōu)勢(shì)、毗鄰香港的優(yōu)勢(shì),以及本身經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì),深圳完全有條件發(fā)展成區(qū)域性創(chuàng)業(yè)投資中心。當(dāng)然深圳要發(fā)展成區(qū)域性創(chuàng)業(yè)投資中心,有兩點(diǎn)是至為關(guān)鍵的:第一,大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)基金、私募基金以及股權(quán)投資機(jī)構(gòu)(簡(jiǎn)稱(chēng)PE)①“PE”(Private Equity),即私募股權(quán)投資,從投資方式角度看,是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè),即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資,在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制,即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式,出售持股獲利。目前深圳的PE機(jī)構(gòu)約有1500家。,成為中國(guó)首要的創(chuàng)業(yè)投資中心和私募股權(quán)基金管理中心。第二,要借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),積極發(fā)展中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板,并且要考慮如何與香港創(chuàng)業(yè)板的合作、整合問(wèn)題,最終形成“一市兩板”的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,深圳證券交易所的戰(zhàn)略定位,應(yīng)該是發(fā)展成為中國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng)。

3.與香港聯(lián)手打造國(guó)際再保險(xiǎn)中心

要充分利用深圳毗鄰香港的地緣優(yōu)勢(shì),推動(dòng)深港合作的再保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展,并在深圳探索建立地震、海嘯、臺(tái)風(fēng)等巨災(zāi)保險(xiǎn)制度,使深圳發(fā)展成為華南地區(qū)的再保險(xiǎn)中心。

(三)廣州:華南地區(qū)銀行中心及區(qū)域性商品期貨市場(chǎng)

廣州作為廣東省的省會(huì)城市,總體綜合實(shí)力一直高居華南地區(qū)首位。2011年7月廣州市政府通過(guò)的《廣州區(qū)域金融中心建設(shè)規(guī)劃(2011-2020年)》明確提出,要把廣州建設(shè)成為“與香港功能互補(bǔ)、在國(guó)內(nèi)外有重要影響力的國(guó)際化區(qū)域性金融中心”。根據(jù)廣州金融發(fā)展的比較優(yōu)勢(shì),在大珠三角金融中心圈中,廣州的戰(zhàn)略定位主要是:

1.南方金融管理營(yíng)運(yùn)中心、金融總部中心和區(qū)域性資金結(jié)算中心

廣州要充分利用“大區(qū)中心”地位,大力吸引金融機(jī)構(gòu)地區(qū)性總部在廣州聚集,特別是加強(qiáng)和完善珠江新城中央商務(wù)區(qū)的建設(shè),以更大的力度吸引香港金融機(jī)構(gòu)、外資金融機(jī)構(gòu),以及區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)在廣州設(shè)立法人機(jī)構(gòu)或地區(qū)總部,以強(qiáng)化廣州的金融資源聚集效應(yīng),建設(shè)包括銀團(tuán)貸款、資金結(jié)算、票據(jù)業(yè)務(wù)、產(chǎn)權(quán)交易、金融教育科研等金融綜合業(yè)務(wù)中心。廣州要加強(qiáng)與香港的結(jié)算合作,積極推動(dòng)跨境外匯結(jié)算系統(tǒng)和境內(nèi)外匯結(jié)算系統(tǒng)的聯(lián)網(wǎng),發(fā)展成為區(qū)域性結(jié)算中心。

2.華南地區(qū)銀行中心、產(chǎn)業(yè)金融中心和金融創(chuàng)新基地

廣州作為國(guó)家中心城市,地處珠江三角洲這一全國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍、外向度最高地區(qū)的中心金融業(yè)發(fā)展的最大優(yōu)勢(shì)就是依托這一地區(qū)龐大的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),包括在重化工業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)港口運(yùn)輸、對(duì)外貿(mào)易等領(lǐng)域的基礎(chǔ),以及個(gè)人消費(fèi)服務(wù)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。廣州金融業(yè)當(dāng)務(wù)之急,是要繼續(xù)鞏固在銀行業(yè)的優(yōu)勢(shì),將廣州的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、物流優(yōu)勢(shì)、文化優(yōu)勢(shì)和金融優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái),積極推動(dòng)銀行業(yè)的多元化業(yè)務(wù)發(fā)展,進(jìn)一步提高銀行業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力,力爭(zhēng)使廣州發(fā)展成為華南地區(qū)的銀行業(yè)務(wù)中心、銀團(tuán)貸款中心以及產(chǎn)業(yè)金融中心。

3.華南地區(qū)商品期貨交易中心和產(chǎn)權(quán)交易中心

廣州是華南地區(qū)的商貿(mào)、物流中心,是我國(guó)重要原材料的消費(fèi)地和集散地,成品油、塑料等多種大宗商品的交易價(jià)格已形成影響全國(guó)的“廣州價(jià)格”,初步實(shí)現(xiàn)全球采購(gòu)、廣州集散、廣州結(jié)算的格局。廣州應(yīng)該加強(qiáng)與香港期貨市場(chǎng)的合作,爭(zhēng)取國(guó)家支持設(shè)立和恢復(fù)廣州期貨交易所,打造區(qū)域性期貨交易中心。同時(shí),以廣州為中心的珠三角地區(qū)的非上市企業(yè)股權(quán)融資、并購(gòu)重組、產(chǎn)業(yè)整合的需求巨大。廣州通過(guò)加強(qiáng)穗港合作,建立區(qū)域產(chǎn)權(quán)(股權(quán))交易中心,以適應(yīng)珠三角地區(qū)大規(guī)模的企業(yè)融資、產(chǎn)業(yè)整合提升需求。

4.輻射亞太地區(qū)的金融后臺(tái)服務(wù)基地

廣州應(yīng)積極把握“廣佛同城化”的有利時(shí)機(jī),加強(qiáng)廣佛金融合作,以廣東金融高新技術(shù)服務(wù)區(qū)為平臺(tái),與佛山共同打造“輻射亞太地區(qū)的現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)后援服務(wù)基地”。同時(shí),有效地將廣佛地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)的前后臺(tái)進(jìn)行對(duì)接,從而將更多的金融機(jī)構(gòu)前臺(tái)和市場(chǎng)中心、管理中心和研發(fā)中心引導(dǎo)至廣州,實(shí)現(xiàn)金融資源的有效配置。

四、粵港金融合作“先行先試”重點(diǎn)領(lǐng)域

(一)推動(dòng)香港銀行布局珠三角地區(qū)

在國(guó)際金融開(kāi)放和金融安全的總體戰(zhàn)略布局下,按照CEPA“先易后難,逐步推進(jìn)“的原則,推動(dòng)粵港金融機(jī)構(gòu)的雙向開(kāi)放和跨境互設(shè),實(shí)際上已成為粵港金融合的突破口。

(1)積極推動(dòng)香港銀行在廣東設(shè)立“異地支行”,推動(dòng)港資銀行在珠三角地區(qū)建立布局合理的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò),重建其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,香港銀行業(yè)投放更多資源在廣東設(shè)立分行,增設(shè)支行,將可構(gòu)建一個(gè)面向珠三角民營(yíng)企業(yè)(包括港臺(tái)資企業(yè))和居民的私人銀行體系,有利于積極發(fā)展對(duì)中小企業(yè)及民營(yíng)企業(yè)信貸服務(wù)及信貸服務(wù)創(chuàng)新,發(fā)展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù),支持城鄉(xiāng)居民擴(kuò)大消費(fèi),并成為珠三角國(guó)有銀行體系的補(bǔ)充。

(2)積極鼓勵(lì)和推動(dòng)香港金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)參與創(chuàng)辦廣東村鎮(zhèn)銀行和小額貸款公司,加快發(fā)展以服務(wù)農(nóng)村為主的地區(qū)性金融機(jī)構(gòu)。目前廣東省還有20多個(gè)“零銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)“網(wǎng)點(diǎn)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)。粵港兩地政府應(yīng)積極鼓勵(lì)港澳的金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)作為發(fā)起人,積極參與在廣東開(kāi)設(shè)村鎮(zhèn)銀行,掃除村鎮(zhèn)銀行發(fā)展的相關(guān)制度障礙特別是對(duì)在金融發(fā)展相對(duì)不足的非珠三角地區(qū)設(shè)立營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)給予開(kāi)辟綠色通道。此外,在吸引外資特別是港資發(fā)展小額貸款公司方面,廣東已落后于其他許多省份。廣東應(yīng)充分利用CEPA先行先試的制度框架,加快引進(jìn)港資的小額貸款公司,推動(dòng)粵港澳金融合作向縱深發(fā)展。

(3)積極引進(jìn)香港非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu),允許港澳金融機(jī)構(gòu)在珠三角地區(qū)設(shè)立特許小額外幣兌換機(jī)構(gòu),開(kāi)展個(gè)人本外幣兌換業(yè)務(wù)試點(diǎn)廣東應(yīng)積極鼓勵(lì)實(shí)力較雄厚的香港金融機(jī)構(gòu)與廣東金融企業(yè)通過(guò)重組、并購(gòu)等方式組建大型金融控股公司,逐步消除香港金融業(yè)參與廣東金融機(jī)構(gòu)的改革、重組的持股比例限制;積極引進(jìn)和籌建一批新的金融機(jī)構(gòu),尤其是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、專(zhuān)業(yè)保險(xiǎn)公司等專(zhuān)業(yè)化公司;鼓勵(lì)香港金融機(jī)構(gòu)與廣東合作設(shè)立租賃金融、住房金融、汽車(chē)金融、貨幣經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)代理、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)公估等專(zhuān)業(yè)性金融服務(wù)和金融中介企業(yè);充分利用香港發(fā)達(dá)的金融服務(wù)體系,引進(jìn)境外投資基金,大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)投資基金;推動(dòng)證券、期貨、基金業(yè)在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)開(kāi)發(fā)等方面與銀行、保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行全面合作,構(gòu)建廣東更為開(kāi)放的、綜合發(fā)展的金融體系。

(4)積極引進(jìn)港澳金融后臺(tái)服務(wù)機(jī)構(gòu),將“廣佛都市圈”建成“輻射亞太地區(qū)的現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)后援服務(wù)基地”。廣東應(yīng)以廣東金融高新技術(shù)服務(wù)區(qū)為基礎(chǔ),主動(dòng)承接港澳金融后援服務(wù)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移,重點(diǎn)引進(jìn)為金融前臺(tái)業(yè)務(wù)提供服務(wù)和高新技術(shù)支撐的金融創(chuàng)新研發(fā)中心、數(shù)據(jù)處理中心、呼叫中心、災(zāi)備中心、培訓(xùn)中心、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理中心、銀行卡中心等,逐步形成具亞太區(qū)國(guó)際影響力的金融后臺(tái)服務(wù)機(jī)構(gòu)聚集地。

(二)推動(dòng)粵港人民幣跨境結(jié)算和香港人民幣離岸業(yè)務(wù)發(fā)展

(1)鞏固和擴(kuò)大粵港兩地跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模,拓展與貿(mào)易結(jié)算相關(guān)的人民幣跨境業(yè)務(wù)。根據(jù)中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員何帆等人于2011年3月在廣東的調(diào)查,當(dāng)前人民幣跨境結(jié)算仍存在不少問(wèn)題,包括加工貿(mào)易可能使人民幣結(jié)算在貿(mào)易額中的比例低于預(yù)期;部分人民幣結(jié)算工作的開(kāi)展情況與政策初衷并不一致等等①何帆、張斌、張明、徐奇淵、鄭聯(lián)盛:《人民幣跨境結(jié)算的現(xiàn)狀和問(wèn)題——基于廣東的實(shí)地調(diào)研》,國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論,2011年5月30日http:∥cn.reuters.com/article/currenciesNews/idCNnCN107022820110530?sp=true。。為了切實(shí)解決人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中存在的問(wèn)題,進(jìn)一步深入探索人民幣跨境業(yè)務(wù)的方向、渠道和市場(chǎng)工具,粵港應(yīng)共同推動(dòng)人民幣跨境結(jié)算“先行先試”,共同推動(dòng)兩地企業(yè)鞏固和擴(kuò)大現(xiàn)有跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模,提升出口貿(mào)易結(jié)算的規(guī)模和比例;積極開(kāi)展對(duì)港供電、供水以及農(nóng)副產(chǎn)品、食品貿(mào)易以人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算業(yè)務(wù),引導(dǎo)粵港雙邊貿(mào)易企業(yè)多采用人民幣結(jié)算;擴(kuò)大服務(wù)貿(mào)易的人民幣結(jié)算規(guī)模。

(2)加大創(chuàng)新力度發(fā)展人民幣投資產(chǎn)品,積極推動(dòng)香港人民幣債券業(yè)務(wù)及債券市場(chǎng)的發(fā)展,拓寬人民幣投資渠道。粵港兩地金融界要加強(qiáng)合作,共同推動(dòng)人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新,積極發(fā)展人民幣投資產(chǎn)品。鼓勵(lì)兩地金融機(jī)構(gòu)合作推出以人民幣計(jì)價(jià)或交割的各種創(chuàng)新性金融產(chǎn)品,包括開(kāi)發(fā)以人民幣計(jì)價(jià)或交割的貿(mào)易融資、保值避險(xiǎn)等金融產(chǎn)品,提高人民幣投資收益,推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展;支持境內(nèi)機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券,進(jìn)一步發(fā)展香港人民幣債券市場(chǎng);積極參與并支持香港聯(lián)交所在香港股票市場(chǎng)上實(shí)行港幣與人民幣的雙幣種報(bào)價(jià),允許投資者自由選擇幣種進(jìn)行交易和交割。

(3)粵港聯(lián)手探索建立風(fēng)險(xiǎn)可控的人民幣回流機(jī)制,加強(qiáng)人民幣跨境結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在人民幣回流機(jī)制建設(shè)中,最基礎(chǔ)的是利率市場(chǎng)化改革、匯率形成機(jī)制的完善和包括股票、債券和衍生品在內(nèi)的人民幣金融市場(chǎng)的充分發(fā)展。人民幣回流機(jī)制的建設(shè),在制度安排上只能是循序漸進(jìn),逐步開(kāi)放[8]93-96。在這方面,粵港可聯(lián)手“先行先試”,率先探索建立風(fēng)險(xiǎn)可控的人民幣回流機(jī)制,為進(jìn)一步的開(kāi)放積累經(jīng)驗(yàn)。

(三)推進(jìn)港深證券交易所合作及粵港資本市場(chǎng)對(duì)接

1.推動(dòng)深圳、香港兩地證券交易所合作,支持兩地交易所建立長(zhǎng)期合作戰(zhàn)略聯(lián)盟

推動(dòng)港深證券交易所加強(qiáng)合作,對(duì)于鞏固提升香港國(guó)際金融中心地位,具有決定性意義港深證券交易所的合作,可“先易后難,逐步推進(jìn)”[9]35-37:

(1)加強(qiáng)港深兩家交易所在市場(chǎng)資訊交流、產(chǎn)品發(fā)展、、跨市場(chǎng)監(jiān)管和人員培訓(xùn)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域深度合作。港深兩家交易所的合作應(yīng)首先從業(yè)務(wù)層面展開(kāi),在技術(shù)、產(chǎn)品、跨市場(chǎng)監(jiān)管、信息和人員培訓(xùn)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)深度合作,包括就兩地掛牌企業(yè)及證券加強(qiáng)信息互通及聯(lián)合監(jiān)管建立定期交流機(jī)制;兩地在支持業(yè)務(wù)發(fā)展的技術(shù)交易產(chǎn)品發(fā)展、信息產(chǎn)品發(fā)展、人員培訓(xùn)等方面加強(qiáng)交流及合作,探討合作編制以?xún)伤C券為成份股的指數(shù)等等。

(2)積極推動(dòng)深港證券交易所的互聯(lián)互通、互設(shè)交易代理平臺(tái)試驗(yàn)。深港證券交易所的互聯(lián)互通、互設(shè)交易代理平臺(tái)的試驗(yàn),可以先從在深交所引入港股交易所買(mǎi)賣(mài)基金ETF開(kāi)始,進(jìn)而發(fā)展至深交所和港交所互掛交易所買(mǎi)賣(mài)基金ETF。兩所在ETF的合作還可進(jìn)一步擴(kuò)展至開(kāi)發(fā)債券ETF、黃金ETF及交叉掛牌,以及B股和H股在兩地交易所相互掛牌交易,并且可在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、股指期貨、利率期貨、遠(yuǎn)期結(jié)售匯、掉期期權(quán)等產(chǎn)品尋求進(jìn)一步合作,先行先試。

(3)推動(dòng)港深創(chuàng)業(yè)板加強(qiáng)合作,最終實(shí)現(xiàn)兩板的整合、合并。從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看,港深創(chuàng)業(yè)板的合作乃至將來(lái)最終合并是大勢(shì)所趨。從中長(zhǎng)期看,兩板合作可以有許多模式,如“一板兩市”(任何在香港創(chuàng)業(yè)板或深圳創(chuàng)業(yè)板上市的公司,均可同時(shí)在另一市場(chǎng)掛牌交易)、“循A+H模式,兩次上市”、“以預(yù)托憑證(類(lèi)似 A DR的操作模式,以CDR或HDR的方式來(lái)運(yùn)作)的方式掛牌交易”等。不過(guò),無(wú)論是何種方式,在現(xiàn)階段都受制于人民幣在資本帳項(xiàng)下不可兌換這條紅線(xiàn)。從中短期看,香港和深圳兩地創(chuàng)業(yè)板可在廣東省“先試先行”的框架下加強(qiáng)互動(dòng)合作,逐步推進(jìn),為兩板合一創(chuàng)造條件。

(4)香港交易所與深圳證券交易所結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟,進(jìn)而實(shí)行港交所與深交所互相持股,最終實(shí)現(xiàn)兩所合并,打造統(tǒng)一的資本市場(chǎng)。在這方面可以深交所為試點(diǎn)“先行先試”,深交所可先行改制,轉(zhuǎn)變?yōu)楣痉ㄈ?形成股東管理體制,再掛牌上市,其運(yùn)作模式逐步與國(guó)際接軌,包括上市規(guī)則與國(guó)際接軌、證券交易的管理與國(guó)際接軌、對(duì)上市公司的監(jiān)督與國(guó)際接軌、交易所本身的管理與國(guó)際接軌等。接軌以后,深交所現(xiàn)有的主板、中小企業(yè)板和B股的上市公司可到香港證券交易所主板再上市。在此基礎(chǔ)上,深港兩個(gè)證券交易所結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟,形成連通境內(nèi)外的統(tǒng)一資本市場(chǎng)。

2.在推動(dòng)港深證券交易所合作的同時(shí),積極推動(dòng)粵港兩地資本市場(chǎng)的合作和對(duì)接,構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)體系

(1)在CEPA先行先試框架下進(jìn)一步降低香港證券公司、基金公司進(jìn)入廣東市場(chǎng)的門(mén)檻,積極引進(jìn)香港投資銀行到廣東發(fā)展,發(fā)展跨境基金投資品種。建議進(jìn)一步放寬規(guī)限,加快香港證券公司、投資銀行、基金公司到廣東發(fā)展。廣東應(yīng)力爭(zhēng)中央支持積極引進(jìn)香港投資銀行到廣東發(fā)展,為投資銀行業(yè)的發(fā)展提供良好的條件,從而使證券公司、投資銀行、基金公司在廣東經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、企業(yè)融資上市等方面發(fā)揮積極作用。

(2)粵港合作在廣州恢復(fù)設(shè)立商品期貨交易所,或建立港穗“一板兩市”的跨境商品期貨交易所,共同發(fā)展及壯大商品期貨交易市場(chǎng)。廣州應(yīng)加強(qiáng)與香港交易所屬下商品期貨交易所的合作,爭(zhēng)取國(guó)家批準(zhǔn)恢復(fù)廣州商品期貨交易所,或者考慮以現(xiàn)有的香港商品期貨交易所為依托,建立港穗兩地“一板兩市”的跨境商品期貨交易所。要共同研究推出期貨交易品種,創(chuàng)新交易品種,組建初期可重點(diǎn)考慮選擇熱軋板卷、紙漿和廢紙、茶葉以及以美元計(jì)價(jià)的離岸商品如鐵礦石等作為上市品種,推出石油期貨產(chǎn)品;從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,則應(yīng)主動(dòng)參與碳排放量交易機(jī)制及規(guī)制體系的討論和制定,積極探索推出碳排放量期貨交易產(chǎn)品。

(四)推動(dòng)廣東保險(xiǎn)市場(chǎng)開(kāi)放與粵港保險(xiǎn)業(yè)合作

(1)降低對(duì)香港、澳門(mén)從事產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司的進(jìn)入門(mén)檻,允許符合條件的保險(xiǎn)公司在珠三角地區(qū)從事一般保險(xiǎn)業(yè)務(wù)?；浉郾ｋU(xiǎn)業(yè)合作先行先試,可在廣東率先開(kāi)放一般保險(xiǎn)市場(chǎng)方面起步。建議對(duì)從事產(chǎn)險(xiǎn)的香港保險(xiǎn)公司的資本要求降至2億人民幣、將經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)30年以上縮減為10年,并省卻在中國(guó)境內(nèi)已經(jīng)設(shè)立代表機(jī)構(gòu)2年以上的要求。在開(kāi)放市場(chǎng)方面,可考慮先行開(kāi)放廣東珠三角的部分城市例如佛山、中山、廣州、東莞等制造業(yè)較發(fā)達(dá)的城市,準(zhǔn)許港資保險(xiǎn)公司按照重新規(guī)劃的資本要求,以及符合中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)其他規(guī)定的情況下,在這些城市試行開(kāi)展業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)以便積累經(jīng)驗(yàn),為在全省開(kāi)放做準(zhǔn)備①參閱:《香港保險(xiǎn)業(yè)聯(lián)會(huì)與中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)廣東監(jiān)管局會(huì)面綱要》,2010年5月19日。。

(2)加強(qiáng)粵港澳保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新合作,“先行先試”互認(rèn)車(chē)險(xiǎn)保單,共同探索為跨境出險(xiǎn)的客戶(hù)提供查勘、救援、理賠等后續(xù)服務(wù)的模式探索保險(xiǎn)業(yè)務(wù)銜接的途徑和方式。建議兩地“先行先試”互認(rèn)汽車(chē)責(zé)任保險(xiǎn)保單,令跨境車(chē)輛毋須“一車(chē)兩單”。

(3)允許香港、澳門(mén)的保險(xiǎn)代理機(jī)構(gòu)在廣東設(shè)立獨(dú)資或合資公司,加強(qiáng)和深化粵港澳保險(xiǎn)代理業(yè)的合作。深圳、廣州對(duì)香港率先開(kāi)放保險(xiǎn)業(yè)中介市場(chǎng),有利于鼓勵(lì)和推動(dòng)粵港澳三地保險(xiǎn)代理和經(jīng)紀(jì)業(yè)在更多領(lǐng)域開(kāi)展全方位多層面、縱深化的交流與合作力度,共同促進(jìn)兩地保險(xiǎn)代理和經(jīng)紀(jì)業(yè)的發(fā)展[10]98-104。進(jìn)一步的發(fā)展,可以考慮放寬香港保險(xiǎn)代理機(jī)構(gòu)在廣東銷(xiāo)售產(chǎn)品的審批權(quán)。目前香港保險(xiǎn)代理機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售的保險(xiǎn)產(chǎn)品必須為經(jīng)過(guò)保監(jiān)會(huì)備案審批的產(chǎn)品,可考慮下放到廣東省保監(jiān)會(huì)審批。

(4)加大香港與深圳兩地再保險(xiǎn)業(yè)的交流與合作,聯(lián)手打造港深國(guó)際再保險(xiǎn)中心。深圳毗鄰香港,是國(guó)內(nèi)擁有再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的少數(shù)幾個(gè)城市之一。隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展,再保市場(chǎng)的重要性日益凸顯。深圳應(yīng)加大對(duì)國(guó)際(包括香港)再保險(xiǎn)公司的引進(jìn)力度,充分利用香港國(guó)際再保險(xiǎn)市場(chǎng)的承保能力、信息資源和專(zhuān)業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì),聯(lián)手打造深港國(guó)際再保險(xiǎn)中心。

五、結(jié)束語(yǔ)

在經(jīng)濟(jì)全球化與金融一體化浪潮下,金融中心的競(jìng)爭(zhēng)格局由“點(diǎn)式”的單一中心格局向“圈式”的金融中心圈格局發(fā)展。金融中心圈內(nèi)既相互競(jìng)爭(zhēng)又相互補(bǔ)充的共生發(fā)展模式已成為了金融中心圈不斷提高其整體競(jìng)爭(zhēng)力的法寶。因此,突破粵港金融業(yè)合作的制度、體制、機(jī)制障礙,不斷加深粵港兩地金融合作、積極探索“金融改革創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)”的有益模式,對(duì)促進(jìn)以香港為龍頭,深圳、廣州金融業(yè)錯(cuò)位發(fā)展的大珠三角金融中心圈的形成與發(fā)展,進(jìn)而提升香港作為全球性國(guó)際金融中心的戰(zhàn)略地位,并加快推進(jìn)廣東金融業(yè)現(xiàn)代的發(fā)展具有重要意義。

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A Research on Financial Cooperation between Guangdong and Hong Kong under the“Early and Pilot Implementation”P(pán)olicy

FENG Bangyan,Qin Jian,Peng Wei
School of Economics Ji nan University Guangzhou,Guangdong 510632

In the context of the overall strategy of national financial opening and financial safety,Guangdong has greatly benefited from the right of setting up“Comprehensive Experimental Plot of Financial Reform and Innovation”,which is endowed by The Outline of the Program for Reform and Development of the Pearl River Delta Region,and the institutional arrangement of“Early and Pilot Implementation”.Under all of the above institutional privileges,this article is to discuss how to surmount the institutional、systematic and structural obstacles for the financial cooperation between Guangdong and Hong Kong,and to expand the opening to the Hong Kong's financial industry,finally to construct a financial central circle of the Great Pearl River Delta leading by Hong Kong,staggered development with Shenzhen and Guangzhou financial industry so as to upgrade Hong Kong's strategy position as global financial centre and speed up the development of modern service industry in Guangdong.

Earlyand PilotImplementation;Guangdong and Hong Kong;Financial Cooperation;Financial Central Circle of the Great Pearl River Delta

F832

A

1000-5072(2012)03-0083-08

2011-12-31

馮邦彥(1949—),男,廣東鶴山人,暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授,博士生導(dǎo)師,研究方向:區(qū)域經(jīng)濟(jì)、港澳經(jīng)濟(jì);覃 劍(1985—),男,廣西河池人,暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士生,研究方向:區(qū)域經(jīng)濟(jì)、區(qū)域金融問(wèn)題;彭 薇(1980—),女,湖南新化人,暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士生,研究方向:區(qū)域經(jīng)濟(jì)、區(qū)域金融問(wèn)題。

廣東省高校人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目《“先行先試”政策下深化粵港澳金融合作研究》(批準(zhǔn)號(hào)10JDXM79004)。

[責(zé)任編輯 王治國(guó) 責(zé)任校對(duì) 王景周]