• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    尚德困局施正榮與無錫的博弈戰(zhàn)

    2012-11-29 04:46王燕青
    南方人物周刊 2012年41期
    關(guān)鍵詞:尚德無錫市無錫

    王燕青

    一美元,是施正榮的生死線。

    曾風(fēng)光無限的紐交所上市公司尚德電力走到了一美元的懸崖邊。在未來4個多月,如果尚德電力股價無法在連續(xù)30個工作日內(nèi)保持在1美元/股及以上,它就將被紐交所強行退市。

    此時,尚德電力執(zhí)行董事長施正榮與無錫市政府的關(guān)系漸入困局。雙方既互相需要、又互相輕視。

    與施正榮想犧牲無錫尚德、保住尚德電力的計劃相背,無錫市政府想保住無錫尚德,由無錫國資接盤,國有化尚德電力,這樣施正榮將完全出局,在強大的私人商業(yè)王國支撐下,施正榮仰仗著“無錫尚德”給無錫市政府帶來的影響,讓其為自己輸血買單。

    施正榮套牢無錫市政府

    5個月前,施正榮最后一次在企業(yè)家聚集場合現(xiàn)身。6月1日,他受正和島創(chuàng)始人劉東華邀請,與柳傳志、王健林等一起參加了開島儀式。在現(xiàn)場,施蹲下身來,玩起了彈珠。

    “(參加開島儀式)那時候,他(施正榮)已經(jīng)很郁悶了?!闭蛵u負責(zé)接待施正榮的市場部人士說。

    如果無錫尚德破產(chǎn),它所承擔(dān)的尚德電力所有債務(wù)一筆勾銷;要么,無錫市政府牽頭注入大量資金拯救無錫尚德。施期盼著市政府可以像以前那樣繼續(xù)扶持自己一把。

    在此之前,施正榮一路風(fēng)光無限,也成就了無錫市在全國各地光伏產(chǎn)業(yè)園中的領(lǐng)軍地位。2005年至2007年,尚德電力銷售額從2億美元增加到13.48億美元,利潤從三千多萬美元增加到1.7億美元。施更是以160億的身價登上了中國大陸首富的寶座。

    春風(fēng)得意時,施正榮到處進行投資,只不過這些投資項目現(xiàn)在似乎成了“爛尾工程”,這也使無錫尚德陷入了大量債務(wù)的漩渦中。2005年,施正榮在上海投資3億美元建造傳統(tǒng)薄膜電池工廠,工程至半?yún)s被改建為晶硅電池工廠,前期投入的數(shù)億資金打了水漂。除此之外,施投入數(shù)億元主導(dǎo)的碲化鎘薄膜電池項目、收購日本MSK公司三分之二股權(quán)項目,至今均未產(chǎn)生任何效益。

    “他(施正榮)是技術(shù)型人格,但是這幾年他不同。在管理崗位上面臨著各種各樣的問題……這幾年他有很多的提升,作為企業(yè)家,他有很多成長,但不等于他進步了,企業(yè)就必須提高、更優(yōu)秀?!毙律先蔚母笨偛谬弻W(xué)進覺得施正榮從科學(xué)家轉(zhuǎn)向管理者,“非常不容易?!?/p>

    2008年金融危機之后,無錫尚德業(yè)績進入下滑通道。與此同時,上百個光伏產(chǎn)業(yè)園在各地政府的財政補貼、貼息貸款、提供土地、稅收優(yōu)惠等政策中扎堆上馬,導(dǎo)致產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。為了爭奪市場,光伏企業(yè)之間大打價格戰(zhàn)。以無錫尚德為例,光伏組件出貨價格從2006年的3.98美元/瓦下跌至2011年的0.43美元/瓦,跌幅達89%,毛利只有可憐的0.59%。這導(dǎo)致2011年尚德電力凈虧損高達10.06億美元。

    “凡是這一次逃不過厄運的,都是成本降不下來。有的不是完全因為技術(shù)的原因成本下不來,而是它運營的能力?!痹械码娏Ω笨偛藐悤詵|說。

    就在2011年年初,尚德還與韓國多晶硅巨頭OCI簽署了新的長期供應(yīng)合同,合約規(guī)定尚德將以高于35美元/公斤的價格進行采購,此后,多晶硅跌到20美元/公斤。9月,尚德電力與山西長治市、內(nèi)蒙古鄂爾多斯政府洽談投資一個3萬噸的多晶硅項目和一個5GW的電池組件廠,要求地方提供一定的煤炭資源給尚德。施正榮的這些決策,使得尚德的損失高達4億美元之多。

    “就像施總說的(那樣),他也不是神。”龔學(xué)進覺得自己工作的失誤在于沒能總結(jié)施正榮做企業(yè)的管理理念。

    “企業(yè)選擇哪種發(fā)展策略,現(xiàn)在狀態(tài)的好壞,我都不好作評論。施博士對太陽能行業(yè)的貢獻,歷史地位還是有的。”蘇州阿特斯陽光電力科技有限公司董事長瞿曉鏵想起了當(dāng)初,他與施正榮一起找政府投資時的光輝歲月。

    后來的事實也證明,施正榮與無錫的城市形象捆綁在了一起。

    無錫市政府的苦衷和算盤

    尚德在中國光伏產(chǎn)業(yè)的地位,使得無錫市成為光伏產(chǎn)業(yè)的重地。

    11月1日,第四屆中國(無錫)國際新能源大會在無錫舉行。國家部委、相關(guān)協(xié)會、省廳官員,以及全國各地的光伏產(chǎn)業(yè)精英們,都悉數(shù)出席。

    無錫市政府對本次大會非常重視,市委、市政府頭面人物全部到場。施正榮及尚德電力兩位副總裁劉志波、朱景兵被大會邀請出席并發(fā)表主題演講,但他們卻集體缺席。就在當(dāng)天下午,尚德眾高管卻接待了來無錫參會的中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所研究員張曙光。

    第二天,施還以會長的身份,趕往上海參加了新南威爾士大學(xué)中華區(qū)校友會。顯然,施正榮在無錫,但他的做法看似有點不給無錫市政府領(lǐng)導(dǎo)面子的意味。

    不給面子的背后是雙方的裂痕在擴大?!笆├习逑胂蛏厦娲驁蟾嫔暾垷o錫尚德破產(chǎn)?!鄙械乱幻ぷ魅藛T對客戶說。

    8月,無錫尚德關(guān)閉P2電池工廠,調(diào)整出貨目標(biāo),解雇1500名工人,約占總員工數(shù)量的18%。一個半月后,這些被遣散的工人圍堵在尚德門口,進行抗議,局面混亂,無錫市不得不動用警力維持治安。

    無錫市政府并不愿意無錫尚德被破產(chǎn)。且不說破產(chǎn)之后政府、銀行的債權(quán)會收不回來,當(dāng)?shù)卣木蜆I(yè)、稅收都會受影響,還會波及為無錫尚德配套的一百多家企業(yè)。

    但無錫市政府并不愿輕易出手救助。它同樣給了施正榮兩個選擇:回購明年3月份到期的5.7億可轉(zhuǎn)債,然后由國開行注資,但施正榮必須以個人資產(chǎn)提供無限制擔(dān)保,但被施拒絕。要么等尚德電力退市,由無錫國聯(lián)信托投資公司(“無錫國聯(lián)”)接盤。

    無錫國聯(lián)對馳援施正榮不是非常上心?!暗浇衲昴甑?,市政府的指標(biāo)壓力很大?!币幻咏鼰o錫國聯(lián)董事長王錫林的人士說。

    尚德在無錫有著特殊的意義,它甚至已經(jīng)融入無錫的城市精神——“尚德務(wù)實,和諧奮進”,它更是無錫主政官員升遷的砝碼。2011年,無錫市工業(yè)產(chǎn)值1.5萬億元,無錫尚德產(chǎn)值300億元,比重不大,地位卻非常顯著。尚德的明星企業(yè)地位,極大提升了無錫的知名度。

    現(xiàn)在,無錫市政府有關(guān)方面正在極力淡化無錫尚德的負面消息,努力撐過年底,對上好有個交代?!八麄冊诘械??!币幻袊鴩H商會無錫商會的中層干部說。

    為了給市領(lǐng)導(dǎo)適當(dāng)增加壓力,施正榮積極給江蘇省政府和中央部委領(lǐng)導(dǎo)寫信,痛訴面臨的困境。作為中國光伏龍頭企業(yè),尚德電力不但是無錫市的一張名片,更是江蘇省乃至中國政府在世界上的名片。光伏產(chǎn)業(yè)還是中國搶占未來新能源制高點的一個標(biāo)桿性行業(yè)。

    在各種壓力下,9月27日,無錫市市長朱克江率領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)小組和工作服務(wù)小組來到無錫尚德現(xiàn)場辦公。在P4工廠,朱克江說:“省委省政府、市委市政府高度重視尚德的發(fā)展,在困難時期尚德仍應(yīng)當(dāng)發(fā)揮領(lǐng)軍企業(yè)作用,積極調(diào)整轉(zhuǎn)型,咬緊牙關(guān)率先走出困境。各位有沒有信心?”

    身穿白色襯衫、卡其色西褲的施正榮鼓起了掌,他望向朱克江,笑了。曾有一刻,站在他身旁的新任CEO金緯鼓著掌,緊閉雙唇,望向了前方。

    20天前,金緯在無錫市政府無償送給尚德的創(chuàng)業(yè)大廈二樓報告廳詳細解讀了新的組織架構(gòu)。創(chuàng)業(yè)大廈在尚德P4工廠前方,曾是江南大學(xué)的孵化園。馬路對面的生態(tài)大樓,是施正榮的辦公室。兩座樓之間架起了全封閉式的過街通道。

    伴隨著朱克江的現(xiàn)場辦公,中行發(fā)放了2億元的銀行貸款,以緩解無錫尚德短期流動資金緊張的局面,但較之尚德巨額虧損漏洞,無異于杯水車薪。無錫市政府的舉動被外界解讀為對上級領(lǐng)導(dǎo)的一種象征性交代。

    “政府也在做一些事,現(xiàn)在也比較敏感?!饼弻W(xué)進這些天非常忙碌。他說施正榮在做的兩件事是找到錢和找到訂單。

    施氏家族的私人商業(yè)王國

    無錫尚德是施正榮一切所得的起點,他為何執(zhí)意要將其破產(chǎn)?

    目前,施正榮個人及家族信托D&M;科技分別持有尚德電力30.2%及29.4%的股份。尚德電力間接持有無錫尚德100%的股權(quán),此外,尚德電力還擁有洛陽尚德硅片公司、國外工廠及分公司資產(chǎn)。

    “如果無錫尚德破產(chǎn),尚德電力將變成一家沒有負債的輕資產(chǎn)公司,施正榮可以把自己控制的亞洲硅業(yè),以及其他一些不為人知的私人產(chǎn)業(yè)放進尚德電力,構(gòu)成上市公司新的資產(chǎn)架構(gòu)。”一位業(yè)內(nèi)人士這樣分析道。

    2006年12月,一家名為亞洲硅業(yè)的公司在青海省注冊成立,注冊資本2億美元,從事多晶硅材料制造。亞洲硅業(yè)的多名高管,張維國、張宇鑫和王體虎等都是施正榮多年好友、顧問。亞洲硅業(yè)的成立正逢其時,施正榮在這一年與MEMC公司簽訂了硅片的長期供應(yīng)協(xié)議,他堅定看好硅片產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2011年5月4日,施正榮的家族信托D&M;科技收購了亞洲硅業(yè)91.3%的股權(quán)。此時,尚德電力董事會發(fā)現(xiàn)尚德電力財務(wù)、法務(wù)、投資董事“身在曹營心在漢”,全力為亞洲硅業(yè)辦事,這讓股東們非常震怒。

    更匪夷所思的是,從2007年至2011年,5年間,尚德電力與亞洲硅業(yè)之間建立了異乎尋常的緊密合作關(guān)系。施正榮動用尚德電力的資金,先后向亞洲硅業(yè)提供了15億美元的無條件支付合約,近7000萬美元的預(yù)付款和1000萬美元的無息貸款。而渣打銀行在尚德電力的推動下,向亞洲硅業(yè)提供了5億元人民幣的貸款。

    私人公司依附于尚德,施更是在兩者之間建立了若干暢行無阻的通道,這中間不一定涉及到利益輸送,但“瓜田李下”難免讓人起疑。

    依附于尚德的私人公司不止于此。要清晰勾畫施正榮的私人商業(yè)王國,不得不提起施正榮的妻子張唯、好友陳秋鳴等人。

    在張唯的名下,一個龐大的私人產(chǎn)業(yè)群已經(jīng)建立起來。張唯原本是國家物資總局上海物資公司的助理會計師,后來隨施正榮遠赴澳洲陪讀,在一家會計事務(wù)所里謀得職位。2000年至2005年,施正榮的事業(yè)逐漸做大,特別是尚德電力在美國成功上市后,張唯也開始在國內(nèi)進行大規(guī)模投資,先后組建了多家公司和基金會,包括施氏家族慈善基金、陽光慈善基金。

    2008年2月15日,張唯又成立了上海尚理投資有限公司(“尚理投資”),注冊資本為 6300萬元人民幣。施正榮多年好友陳秋鳴是尚理投資的董事兼總經(jīng)理。

    陳秋鳴深得施正榮的信任,他曾經(jīng)任職于江蘇省國際信托投資公司,1991年至2008年間,陳秋鳴移居澳大利亞,主要從事國際貿(mào)易及金融投資業(yè)務(wù)。他主導(dǎo)了尚理投資的大部分投資計劃。陳是施正榮家族信托的受托人,他還同時擔(dān)任中國天溢控股有限公司非執(zhí)行董事。

    無錫尚德或成輸血機器

    在這張關(guān)系網(wǎng)中,尚德電力與尚理投資聯(lián)手投資了一些項目。兩者曾一起投資了鄭州華晶金剛石股份有限公司(“豫金剛石”),其中尚理投資持有豫金剛石1600萬股。2010年3月26日,豫金剛石上市,發(fā)行價為21.32元/股,僅兩年時間,尚理投資賬面盈利超過5倍。

    “我們都叫她施太太?!鄙械聠T工很少看到張唯出現(xiàn)在公司。但他們都知道張唯投資拍攝的電視劇《媳婦的美好時代》很火。這部電視劇是由北京華錄百納影視股份有限公司(“華錄百納”)投拍。陳秋鳴是華錄百納董事,張唯是監(jiān)事。僅從賬面投資回報看,尚理投資的投資收益達到16.2倍。

    2009年12月,尚理投資與雅戈爾投資有限公司、無錫新區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司共同成立了無錫領(lǐng)峰創(chuàng)業(yè)投資合作基金,規(guī)模3億元人民幣,還獲得了“2009年度國家創(chuàng)新基金引導(dǎo)基金階段參股項目”2000萬元支持。領(lǐng)峰基金以無錫新區(qū)及周邊地區(qū)為主,先后投資了無錫隆勝科技、無錫和邦生物科技、蘇州賽伍應(yīng)用科技、江蘇多維科技、鉅泉光電(上??萍迹┑裙?。

    在同一個月,尚理投資與上海城投控股、無錫市德聯(lián)投資有限公司、上海德潤投資有限公司等11家公司共同組建了上海誠鼎創(chuàng)業(yè)投資有限公司(“誠鼎創(chuàng)投”)。誠鼎創(chuàng)投投資了水處理設(shè)備系統(tǒng)集成服務(wù)公司巴安水務(wù),2011年7月,巴安水務(wù)順利過會、上市。

    在無錫市曾經(jīng)的最高層建筑——摩天360第17層,有一家尚德電力、張唯等共同投資的公司——無錫市尚德教育投資有限公司(“尚德教育”)。該公司董事長是尚德電力高級副總裁謝曉楠。謝曾擔(dān)任過無錫市經(jīng)濟貿(mào)易委員會副主任?,F(xiàn)在他正忙于無錫外國語學(xué)校(尚德地塊)建設(shè)項目。

    “我們還做一些培訓(xùn)?!鄙械陆逃k公室的吳主任在太湖新城督察無錫外國語學(xué)校一整天了,傍晚5點,他還要趕往另一個項目。

    除了以上可以追查到的施氏夫婦投資的私人公司,還有一些公司,可以發(fā)現(xiàn)尚德電力投資其中,但無法查到是否有施、張個人資本,這些公司包括:輝煌硅能源、西安隆基等。到目前為止,施氏家族私人商業(yè)王國到底有多少家公司、多少資產(chǎn),只有施正榮自己知道。

    在施正榮參與的多個項目中,江蘇省和無錫市政府領(lǐng)導(dǎo)甚至頻頻為其站臺。施正榮用無錫尚德為尚德電力圈錢,用尚德電力為私人生意服務(wù)。當(dāng)這個游戲出現(xiàn)問題時,施第一時間想到的是讓無錫市政府買單,而他的私人資產(chǎn)卻絲毫不動,還以拯救中國光伏產(chǎn)業(yè)為由向各級政府施加壓力。

    高超財技玩轉(zhuǎn)政府、銀行及股東

    施正榮在私人公司運作方面堪稱杰作的,是環(huán)球太陽能基金(Global Solar Fund,簡稱GSF)。

    2008年6月,尚德電力及施正榮個人控股的離岸公司Best (Regent) Asia Group Ltd以2.58億歐元和2000萬歐元分別持有GSF86%及10%的股權(quán)。曾是尚德電力西班牙銷售代表的哈維爾·羅梅羅作為GSF Capital創(chuàng)始人持有剩余股份。到2011年底,GSF Capital資產(chǎn)規(guī)模尚不足1億歐元。

    為了在意大利南部建一個145兆瓦光伏電站項目,由尚德出面擔(dān)保,GSF向中國國開行借了5.54億歐元,GSF以一筆價值5.6億歐元的德國政府債券為尚德提供反擔(dān)保。在這個過程中,尚德電力、GSF并未出一分錢,但是卻獲得了5.54億歐元,而電站項目所需要采購的光伏產(chǎn)品都來自于尚德電力,由無錫尚德生產(chǎn)。

    施正榮用無錫市政府的資金維持無錫尚德的運轉(zhuǎn),用國開行的錢創(chuàng)造尚德電力在海外的訂單需求。他絕對控股的尚德電力、GSF分文未出,卻提高了股價及GSF運營產(chǎn)生的投資收益,GSF的投資收益反之又可以改善尚德電力的財務(wù)報告,推動股價上漲。

    當(dāng)5.6億歐元的德國政府債券被發(fā)現(xiàn)并未做反擔(dān)保行為時,合計持有基金90%股權(quán)的尚德電力和施正榮本人卻很委屈地辯稱自己不知道此事。

    此事被踢爆后,引發(fā)了美國投資者的嚴(yán)厲聲討,美國的律師事務(wù)所發(fā)起對尚德的集體訴訟,狀告尚德發(fā)布虛假信息誤導(dǎo)投資者。意大利的法院也對尚德提起了刑事訴訟,指控尚德在意大利非法修建太陽能發(fā)電廠,詐取政府補貼。如果意大利的刑事訴訟成立,GSF在意大利的電站建設(shè)項目無法完成,它靠什么向國開行償還5.54億歐元貸款?作為大股東的尚德電力、施正榮必須作出真金白銀的償還。

    GSF欺詐事件的連鎖反應(yīng)繼續(xù)發(fā)酵,尚德電力的股東和大型基金開始做空它的股票,把股價打到1美元/股以下,股價最高時曾達90美元/股。8月1日,華爾街投資機構(gòu)Maxim Group更是將尚德的目標(biāo)價由0.5美元/股下調(diào)至0美元/股。

    走向決裂

    零美元評級出來后,江蘇省政府高層緊急派遣調(diào)研組奔赴無錫,向無錫尚德進行調(diào)查,確定救助方案。不過,最終因調(diào)查難以深入而不了了之。

    8月份,在美國投資者的壓力下,施正榮辭任尚德電力CEO,由原CFO金緯接替,施的頭銜變成了執(zhí)行董事長兼首席戰(zhàn)略官。此時,尚德電力股價一直處于1美元以下,9月10日,由于尚德電力因為連續(xù)30個交易日股價低于1美元,收到了紐交所的退市警告。從9月10日收到退市警告,到明年3月10日6個月內(nèi),如果尚德電力股價無法在30個交易日內(nèi)重新連續(xù)保持在1美元之上,就要被強行退市。

    為了拯救尚德電力的股價,施正榮和管理團隊向無錫市政府提出破產(chǎn)無錫尚德拯救尚德電力的方案,遭到拒絕。無錫市政府提供的方案與施正榮的謀劃相去甚遠。

    “他(施正榮)顯然比誰都清楚無錫尚德是一個無底洞,把自己的個人資產(chǎn)搭進去,風(fēng)險實在太大,多年辛苦積累的身價可能會化為烏有,他只想讓政府無條件地扶持無錫尚德?!鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士進一步分析。

    迫不得已,10月10日,尚德電力宣布壓縮產(chǎn)能、降低生產(chǎn)成本、優(yōu)化運營結(jié)構(gòu)及改善財務(wù)狀況,企圖以此來提振股價。此后,尚德電力股價一直波瀾不驚,持續(xù)在1美元/股以下徘徊。10月中旬更一度下跌到了0.71美元/股。

    但到了11月2日,尚德電力突然暴漲22%,大漲過后正好報收于1美元/股。不過,施正榮和管理團隊必須確保股價連續(xù)30個交易日都處于1美元以上,否則,還是要面臨被退市的困境。

    施正榮在與無錫市政府的博弈中處于弱勢。即便施正榮通過資本運作維持了股價,他還要處理幾件棘手事:今年年底前償還貸款約10億元人民幣,明年一季度一筆約5.6億美元的可轉(zhuǎn)債到期。如果尚德電力無法償還到期的負債,就面臨因違約被迫申請破產(chǎn)保護,繼而清算并退市。

    一旦尚德電力退市,施正榮花費多年努力經(jīng)營的私人商業(yè)王國就化為烏有了。因為尚德電力國有化,就必須接受無錫市政府查賬。無錫市政府曾有意派遣財務(wù)、法務(wù)人員進駐無錫尚德,查查到底有多少死賬、壞賬,但被施正榮拒絕了。

    尚德電力被退市,對無錫市政府來說卻是利好消息。他們只要投入少量的短期流動資金,維持住無錫尚德,就可以坐等明年尚德電力被退市,到時以極低的價格順勢接管。

    夕陽西下,落日的余輝映照在尚德生態(tài)大樓屋頂?shù)奶柲芄獍迳?。三五成群的下班工人從P3、P4廠區(qū)走出來。一位開著桑塔納的客戶被淹沒在新華路9號。他很擔(dān)心尚德目前的狀況,他驅(qū)車趕到尚德總部,在與工程師交談的過程中不斷地問:“這個項目靠譜嗎?靠譜嗎?”

    猜你喜歡
    尚德無錫市無錫
    無錫市開展重大事故隱患“清零行動”
    無錫一棉
    無錫市剛?cè)岵卫碇卮笫鹿孰[患
    無錫確定11月1日為“無錫企業(yè)家日”
    尚德學(xué)校的德育工作
    尚德學(xué)校的教師隊伍建設(shè)
    無錫公交
    輕輕松松聊漢語——去無錫
    尚德機構(gòu)2018財年Q2凈收入4.818億元,凈虧損2.718億元
    畫家要做修身尚德的人
    俺也久久电影网| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 在线看三级毛片| 美女 人体艺术 gogo| 国内精品宾馆在线| 国产在线精品亚洲第一网站| 一进一出好大好爽视频| 亚洲精品粉嫩美女一区| 亚洲国产欧美人成| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 亚洲自偷自拍三级| 亚洲av免费在线观看| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 男女下面进入的视频免费午夜| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 免费电影在线观看免费观看| 久久精品国产清高在天天线| 国产精品免费一区二区三区在线| 身体一侧抽搐| 欧美区成人在线视频| 成年女人看的毛片在线观看| 国产精品一区二区性色av| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 动漫黄色视频在线观看| 日本黄色视频三级网站网址| 不卡一级毛片| 22中文网久久字幕| 在线观看av片永久免费下载| 又粗又爽又猛毛片免费看| 男女啪啪激烈高潮av片| 亚洲av中文av极速乱 | 亚洲av美国av| 男女边吃奶边做爰视频| 欧美性感艳星| 成人午夜高清在线视频| 日本 欧美在线| 国产欧美日韩一区二区精品| 中出人妻视频一区二区| 亚洲av电影不卡..在线观看| 亚洲电影在线观看av| 国产一区二区在线观看日韩| АⅤ资源中文在线天堂| 天美传媒精品一区二区| 少妇人妻精品综合一区二区 | 99久久精品一区二区三区| 最后的刺客免费高清国语| 久久久色成人| 桃色一区二区三区在线观看| 成人av在线播放网站| 日本黄色片子视频| 高清在线国产一区| 婷婷丁香在线五月| 久久草成人影院| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 久久久精品大字幕| 色综合婷婷激情| 日韩国内少妇激情av| 亚洲av五月六月丁香网| 大型黄色视频在线免费观看| 国产伦精品一区二区三区视频9| 最近视频中文字幕2019在线8| 亚洲内射少妇av| 一个人看的www免费观看视频| 中文亚洲av片在线观看爽| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 又紧又爽又黄一区二区| 一个人观看的视频www高清免费观看| 一本久久中文字幕| 亚洲最大成人手机在线| 亚洲精品日韩av片在线观看| 免费av毛片视频| 我要看日韩黄色一级片| 男插女下体视频免费在线播放| 午夜免费激情av| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 给我免费播放毛片高清在线观看| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 久久久精品欧美日韩精品| 熟女电影av网| 国产av不卡久久| 亚洲精品国产成人久久av| 亚洲七黄色美女视频| 一本一本综合久久| 欧美中文日本在线观看视频| 亚洲第一电影网av| a级一级毛片免费在线观看| 色5月婷婷丁香| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 12—13女人毛片做爰片一| 日日啪夜夜撸| 一a级毛片在线观看| 久久精品影院6| 国国产精品蜜臀av免费| 亚洲美女视频黄频| 国产亚洲91精品色在线| 免费观看人在逋| 嫁个100分男人电影在线观看| x7x7x7水蜜桃| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 精品久久久久久久久久免费视频| 尾随美女入室| 国产精品亚洲一级av第二区| 成人av一区二区三区在线看| 精品久久久久久,| 在线免费观看的www视频| 变态另类丝袜制服| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 国产亚洲av嫩草精品影院| 亚洲成a人片在线一区二区| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 亚洲一区二区三区色噜噜| av中文乱码字幕在线| 亚洲综合色惰| 超碰av人人做人人爽久久| 中国美女看黄片| 亚洲精品久久国产高清桃花| 国产成人aa在线观看| 亚洲成a人片在线一区二区| 黄色丝袜av网址大全| 赤兔流量卡办理| 国产精品乱码一区二三区的特点| 国产一级毛片七仙女欲春2| 亚洲国产精品sss在线观看| 91麻豆精品激情在线观看国产| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 日韩欧美精品免费久久| 国产中年淑女户外野战色| 日韩欧美在线二视频| 真人做人爱边吃奶动态| 日韩精品中文字幕看吧| 不卡一级毛片| 国产一区二区三区av在线 | 九色国产91popny在线| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 国语自产精品视频在线第100页| 日韩欧美国产一区二区入口| 丰满人妻一区二区三区视频av| 免费大片18禁| 给我免费播放毛片高清在线观看| 91精品国产九色| 亚洲在线自拍视频| av天堂中文字幕网| 亚洲真实伦在线观看| АⅤ资源中文在线天堂| 亚洲av美国av| 嫩草影院入口| 国产69精品久久久久777片| 十八禁国产超污无遮挡网站| 一本精品99久久精品77| 欧美不卡视频在线免费观看| 久久国产乱子免费精品| 美女黄网站色视频| 两个人视频免费观看高清| 99热6这里只有精品| 观看免费一级毛片| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 97碰自拍视频| 精品午夜福利在线看| 亚洲性夜色夜夜综合| 成人性生交大片免费视频hd| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 欧美人与善性xxx| 国产爱豆传媒在线观看| 香蕉av资源在线| 国产伦人伦偷精品视频| 免费观看的影片在线观看| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| av在线亚洲专区| 精品人妻偷拍中文字幕| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 久久久久九九精品影院| 精品久久久久久成人av| 国产精品99久久久久久久久| 亚洲专区中文字幕在线| 国产欧美日韩精品亚洲av| 日本一二三区视频观看| 亚洲图色成人| 欧美精品啪啪一区二区三区| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| or卡值多少钱| 能在线免费观看的黄片| 最近最新中文字幕大全电影3| 欧美日韩综合久久久久久 | 日本a在线网址| 熟女人妻精品中文字幕| 乱码一卡2卡4卡精品| 国产精品永久免费网站| 九九热线精品视视频播放| 一级黄片播放器| 亚洲人成网站高清观看| 精品久久久噜噜| 性欧美人与动物交配| 国产精品永久免费网站| 少妇熟女aⅴ在线视频| 亚洲精品一区av在线观看| 成年女人永久免费观看视频| 午夜精品在线福利| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 久99久视频精品免费| 18禁在线播放成人免费| 麻豆成人午夜福利视频| 国产伦精品一区二区三区四那| 精品人妻1区二区| 午夜亚洲福利在线播放| 午夜福利成人在线免费观看| 免费av不卡在线播放| 国产精品人妻久久久影院| 午夜爱爱视频在线播放| 91在线观看av| 91av网一区二区| 久久午夜福利片| 久久久久久久亚洲中文字幕| 日韩人妻高清精品专区| 综合色av麻豆| 三级毛片av免费| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 精品一区二区三区人妻视频| 99热只有精品国产| 亚洲四区av| 十八禁国产超污无遮挡网站| 日本成人三级电影网站| 99久久精品热视频| 色精品久久人妻99蜜桃| 日本在线视频免费播放| 成人国产综合亚洲| 国产不卡一卡二| 国产精品女同一区二区软件 | 国产精品一区二区性色av| 国产男人的电影天堂91| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 国产精品国产高清国产av| 久久欧美精品欧美久久欧美| 嫩草影院精品99| 麻豆av噜噜一区二区三区| 赤兔流量卡办理| 此物有八面人人有两片| av在线天堂中文字幕| 在线免费观看不下载黄p国产 | 五月玫瑰六月丁香| 一本一本综合久久| 老女人水多毛片| 动漫黄色视频在线观看| 国产精品免费一区二区三区在线| 嫩草影院入口| 亚洲天堂国产精品一区在线| 亚洲电影在线观看av| 88av欧美| 麻豆国产av国片精品| 成人一区二区视频在线观看| 嫩草影视91久久| 综合色av麻豆| 99热这里只有是精品在线观看| 日韩国内少妇激情av| 成人国产麻豆网| 男女视频在线观看网站免费| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 一夜夜www| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 日本熟妇午夜| 日本色播在线视频| 99久久中文字幕三级久久日本| 啪啪无遮挡十八禁网站| 国产精品伦人一区二区| 国产精品亚洲美女久久久| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 精品人妻视频免费看| 亚洲综合色惰| av在线天堂中文字幕| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 国产精品亚洲美女久久久| 3wmmmm亚洲av在线观看| 一个人观看的视频www高清免费观看| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 一级黄色大片毛片| 国产成年人精品一区二区| 亚洲国产色片| 亚洲成av人片在线播放无| 2021天堂中文幕一二区在线观| 我要搜黄色片| 如何舔出高潮| h日本视频在线播放| 久久中文看片网| 好男人在线观看高清免费视频| 亚洲三级黄色毛片| 国产极品精品免费视频能看的| 国产精品免费一区二区三区在线| 成年人黄色毛片网站| 可以在线观看毛片的网站| 99国产极品粉嫩在线观看| 搡老妇女老女人老熟妇| 欧美极品一区二区三区四区| av天堂中文字幕网| 高清日韩中文字幕在线| 午夜精品在线福利| 日韩一区二区视频免费看| 少妇被粗大猛烈的视频| 国产亚洲欧美98| 日韩在线高清观看一区二区三区 | 日本与韩国留学比较| 天美传媒精品一区二区| 人妻久久中文字幕网| 麻豆成人av在线观看| 丰满人妻一区二区三区视频av| 麻豆国产av国片精品| 看黄色毛片网站| 人人妻人人澡欧美一区二区| a级毛片免费高清观看在线播放| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 日本熟妇午夜| 国产伦精品一区二区三区视频9| 久久九九热精品免费| 看黄色毛片网站| 精华霜和精华液先用哪个| 99久久无色码亚洲精品果冻| av黄色大香蕉| 欧美日韩黄片免| 国产精品精品国产色婷婷| 精品午夜福利视频在线观看一区| 亚洲国产精品合色在线| 99久久精品热视频| 好男人在线观看高清免费视频| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 简卡轻食公司| 在线观看舔阴道视频| 国产 一区精品| 日本 欧美在线| 国产av一区在线观看免费| 日韩人妻高清精品专区| 一夜夜www| 别揉我奶头 嗯啊视频| 国产极品精品免费视频能看的| 欧美一区二区国产精品久久精品| 午夜激情福利司机影院| 搡老熟女国产l中国老女人| 在线观看一区二区三区| 性插视频无遮挡在线免费观看| 国产高清三级在线| 22中文网久久字幕| 校园人妻丝袜中文字幕| 亚洲国产精品久久男人天堂| 国产高潮美女av| 国产精品女同一区二区软件 | 国内精品美女久久久久久| 在线免费观看的www视频| 免费在线观看成人毛片| 欧美精品啪啪一区二区三区| 日本精品一区二区三区蜜桃| 午夜激情福利司机影院| 亚洲最大成人中文| 免费电影在线观看免费观看| 成人av在线播放网站| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 亚洲国产精品sss在线观看| 国产亚洲精品久久久com| 亚洲三级黄色毛片| 亚洲精品一区av在线观看| 夜夜爽天天搞| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 国产免费一级a男人的天堂| 18禁在线播放成人免费| 久久精品国产亚洲av天美| 国产精品一区二区性色av| 我要搜黄色片| 国产色爽女视频免费观看| 最好的美女福利视频网| 中国美女看黄片| 亚洲三级黄色毛片| 少妇被粗大猛烈的视频| videossex国产| 天堂av国产一区二区熟女人妻| avwww免费| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 色综合站精品国产| 欧美极品一区二区三区四区| 日韩欧美 国产精品| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 中文字幕免费在线视频6| av在线蜜桃| 我要搜黄色片| 亚洲天堂国产精品一区在线| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 国产精品久久视频播放| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 搡老妇女老女人老熟妇| 天堂网av新在线| 最新中文字幕久久久久| 午夜激情欧美在线| 欧美区成人在线视频| av视频在线观看入口| 国产精品电影一区二区三区| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 很黄的视频免费| 日韩中文字幕欧美一区二区| 免费看美女性在线毛片视频| 久久久久久久亚洲中文字幕| 精品久久久久久久久亚洲 | 成人永久免费在线观看视频| 99热网站在线观看| 桃色一区二区三区在线观看| 亚洲电影在线观看av| 69av精品久久久久久| 中文字幕高清在线视频| 日韩欧美一区二区三区在线观看| bbb黄色大片| 国产熟女欧美一区二区| 两个人视频免费观看高清| 成人精品一区二区免费| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 国产精品伦人一区二区| 国产免费一级a男人的天堂| 久久6这里有精品| 美女被艹到高潮喷水动态| 国产不卡一卡二| 久久精品国产亚洲网站| av福利片在线观看| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 九九爱精品视频在线观看| 少妇高潮的动态图| 国产一区二区激情短视频| 人妻久久中文字幕网| 国产精品福利在线免费观看| 俺也久久电影网| 亚洲色图av天堂| 两个人视频免费观看高清| 国产探花极品一区二区| 久久久久久大精品| 亚洲在线观看片| 国产精品一及| 在线播放国产精品三级| 精品人妻视频免费看| 成年免费大片在线观看| 神马国产精品三级电影在线观看| 麻豆国产av国片精品| 日韩中文字幕欧美一区二区| 搡老妇女老女人老熟妇| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 色吧在线观看| 精品午夜福利视频在线观看一区| 亚洲精品亚洲一区二区| 久久午夜福利片| 欧美日本视频| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 91狼人影院| 九色成人免费人妻av| 午夜久久久久精精品| 日本五十路高清| 午夜精品久久久久久毛片777| 波野结衣二区三区在线| 免费观看人在逋| 国产av麻豆久久久久久久| 国产高清视频在线观看网站| 最新在线观看一区二区三区| 国产成人a区在线观看| 欧美日韩精品成人综合77777| 美女 人体艺术 gogo| 永久网站在线| 97热精品久久久久久| 成年版毛片免费区| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 精品国内亚洲2022精品成人| 少妇丰满av| 干丝袜人妻中文字幕| 欧美又色又爽又黄视频| 男人和女人高潮做爰伦理| 精品福利观看| 天美传媒精品一区二区| 看黄色毛片网站| 久久人人爽人人爽人人片va| av黄色大香蕉| 草草在线视频免费看| 亚洲av不卡在线观看| 欧美日本亚洲视频在线播放| 日韩 亚洲 欧美在线| 全区人妻精品视频| 嫩草影院入口| 日韩精品中文字幕看吧| 欧美性感艳星| 午夜免费男女啪啪视频观看 | 亚洲内射少妇av| 国产在视频线在精品| 在线观看一区二区三区| 如何舔出高潮| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 51国产日韩欧美| 亚洲 国产 在线| 久久久色成人| 国产熟女欧美一区二区| 色精品久久人妻99蜜桃| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 日日干狠狠操夜夜爽| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片 | 国产精品野战在线观看| 国产av不卡久久| 成人综合一区亚洲| 国产精品人妻久久久影院| 九色国产91popny在线| 精品一区二区免费观看| 免费黄网站久久成人精品| 黄片wwwwww| 老司机午夜福利在线观看视频| 亚洲真实伦在线观看| 精品无人区乱码1区二区| 欧美+亚洲+日韩+国产| 可以在线观看的亚洲视频| 两个人的视频大全免费| 亚洲最大成人手机在线| 在线天堂最新版资源| 俺也久久电影网| 精品不卡国产一区二区三区| 亚洲五月天丁香| 欧美精品啪啪一区二区三区| 搡老妇女老女人老熟妇| 搞女人的毛片| 我要搜黄色片| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 在线观看美女被高潮喷水网站| 国产精品不卡视频一区二区| 我要看日韩黄色一级片| 看片在线看免费视频| 国产精品日韩av在线免费观看| 窝窝影院91人妻| 国产一区二区激情短视频| 可以在线观看毛片的网站| 色哟哟·www| 国产精品电影一区二区三区| 哪里可以看免费的av片| 国产欧美日韩精品一区二区| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 久久久久久久亚洲中文字幕| 国产男人的电影天堂91| 日本一本二区三区精品| 亚洲18禁久久av| 啦啦啦韩国在线观看视频| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 联通29元200g的流量卡| 久久精品影院6| 免费观看精品视频网站| 亚洲av成人av| 国产探花在线观看一区二区| 亚洲精品色激情综合| 黄色欧美视频在线观看| 国产欧美日韩精品亚洲av| 窝窝影院91人妻| 丰满乱子伦码专区| 国产精品不卡视频一区二区| 欧美一区二区亚洲| 国内精品一区二区在线观看| 亚洲国产精品成人综合色| 白带黄色成豆腐渣| 日本 欧美在线| 国产熟女欧美一区二区| 免费观看的影片在线观看| 免费在线观看影片大全网站| 在线免费十八禁| 国产精品一区二区性色av| 国产成人aa在线观看| 日韩欧美国产一区二区入口| 国产亚洲欧美98| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 午夜福利成人在线免费观看| 男女下面进入的视频免费午夜| 黄色丝袜av网址大全| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 国产精品综合久久久久久久免费| 日韩亚洲欧美综合| 12—13女人毛片做爰片一| bbb黄色大片| 色在线成人网| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 亚洲在线观看片| 成人特级av手机在线观看| 亚洲欧美日韩东京热| 一边摸一边抽搐一进一小说| 国产一区二区三区视频了| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 日韩一本色道免费dvd| 亚洲成a人片在线一区二区| 久久欧美精品欧美久久欧美| 国产日本99.免费观看| 亚洲精品成人久久久久久| 国产久久久一区二区三区| 亚洲av美国av| 赤兔流量卡办理| 日本免费a在线| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 国内精品宾馆在线| 91午夜精品亚洲一区二区三区 | 亚洲成人久久性| x7x7x7水蜜桃| 午夜免费成人在线视频| 精品午夜福利视频在线观看一区| 草草在线视频免费看| 亚洲人成网站高清观看| 亚洲无线在线观看| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 色噜噜av男人的天堂激情| 真实男女啪啪啪动态图| 国产精品三级大全| 国产伦一二天堂av在线观看| 久久午夜福利片| 国产免费一级a男人的天堂| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 国内揄拍国产精品人妻在线| 精品一区二区三区av网在线观看| 成人特级av手机在线观看| 欧美激情久久久久久爽电影|