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    尚德困局施正榮與無錫的博弈戰(zhàn)

    2012-11-29 04:46王燕青
    南方人物周刊 2012年41期
    關(guān)鍵詞:尚德無錫市無錫

    王燕青

    一美元,是施正榮的生死線。

    曾風(fēng)光無限的紐交所上市公司尚德電力走到了一美元的懸崖邊。在未來4個多月,如果尚德電力股價無法在連續(xù)30個工作日內(nèi)保持在1美元/股及以上,它就將被紐交所強行退市。

    此時,尚德電力執(zhí)行董事長施正榮與無錫市政府的關(guān)系漸入困局。雙方既互相需要、又互相輕視。

    與施正榮想犧牲無錫尚德、保住尚德電力的計劃相背,無錫市政府想保住無錫尚德,由無錫國資接盤,國有化尚德電力,這樣施正榮將完全出局,在強大的私人商業(yè)王國支撐下,施正榮仰仗著“無錫尚德”給無錫市政府帶來的影響,讓其為自己輸血買單。

    施正榮套牢無錫市政府

    5個月前,施正榮最后一次在企業(yè)家聚集場合現(xiàn)身。6月1日,他受正和島創(chuàng)始人劉東華邀請,與柳傳志、王健林等一起參加了開島儀式。在現(xiàn)場,施蹲下身來,玩起了彈珠。

    “(參加開島儀式)那時候,他(施正榮)已經(jīng)很郁悶了?!闭蛵u負責(zé)接待施正榮的市場部人士說。

    如果無錫尚德破產(chǎn),它所承擔(dān)的尚德電力所有債務(wù)一筆勾銷;要么,無錫市政府牽頭注入大量資金拯救無錫尚德。施期盼著市政府可以像以前那樣繼續(xù)扶持自己一把。

    在此之前,施正榮一路風(fēng)光無限,也成就了無錫市在全國各地光伏產(chǎn)業(yè)園中的領(lǐng)軍地位。2005年至2007年,尚德電力銷售額從2億美元增加到13.48億美元,利潤從三千多萬美元增加到1.7億美元。施更是以160億的身價登上了中國大陸首富的寶座。

    春風(fēng)得意時,施正榮到處進行投資,只不過這些投資項目現(xiàn)在似乎成了“爛尾工程”,這也使無錫尚德陷入了大量債務(wù)的漩渦中。2005年,施正榮在上海投資3億美元建造傳統(tǒng)薄膜電池工廠,工程至半?yún)s被改建為晶硅電池工廠,前期投入的數(shù)億資金打了水漂。除此之外,施投入數(shù)億元主導(dǎo)的碲化鎘薄膜電池項目、收購日本MSK公司三分之二股權(quán)項目,至今均未產(chǎn)生任何效益。

    “他(施正榮)是技術(shù)型人格,但是這幾年他不同。在管理崗位上面臨著各種各樣的問題……這幾年他有很多的提升,作為企業(yè)家,他有很多成長,但不等于他進步了,企業(yè)就必須提高、更優(yōu)秀?!毙律先蔚母笨偛谬弻W(xué)進覺得施正榮從科學(xué)家轉(zhuǎn)向管理者,“非常不容易?!?/p>

    2008年金融危機之后,無錫尚德業(yè)績進入下滑通道。與此同時,上百個光伏產(chǎn)業(yè)園在各地政府的財政補貼、貼息貸款、提供土地、稅收優(yōu)惠等政策中扎堆上馬,導(dǎo)致產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。為了爭奪市場,光伏企業(yè)之間大打價格戰(zhàn)。以無錫尚德為例,光伏組件出貨價格從2006年的3.98美元/瓦下跌至2011年的0.43美元/瓦,跌幅達89%,毛利只有可憐的0.59%。這導(dǎo)致2011年尚德電力凈虧損高達10.06億美元。

    “凡是這一次逃不過厄運的,都是成本降不下來。有的不是完全因為技術(shù)的原因成本下不來,而是它運營的能力?!痹械码娏Ω笨偛藐悤詵|說。

    就在2011年年初,尚德還與韓國多晶硅巨頭OCI簽署了新的長期供應(yīng)合同,合約規(guī)定尚德將以高于35美元/公斤的價格進行采購,此后,多晶硅跌到20美元/公斤。9月,尚德電力與山西長治市、內(nèi)蒙古鄂爾多斯政府洽談投資一個3萬噸的多晶硅項目和一個5GW的電池組件廠,要求地方提供一定的煤炭資源給尚德。施正榮的這些決策,使得尚德的損失高達4億美元之多。

    “就像施總說的(那樣),他也不是神。”龔學(xué)進覺得自己工作的失誤在于沒能總結(jié)施正榮做企業(yè)的管理理念。

    “企業(yè)選擇哪種發(fā)展策略,現(xiàn)在狀態(tài)的好壞,我都不好作評論。施博士對太陽能行業(yè)的貢獻,歷史地位還是有的。”蘇州阿特斯陽光電力科技有限公司董事長瞿曉鏵想起了當(dāng)初,他與施正榮一起找政府投資時的光輝歲月。

    后來的事實也證明,施正榮與無錫的城市形象捆綁在了一起。

    無錫市政府的苦衷和算盤

    尚德在中國光伏產(chǎn)業(yè)的地位,使得無錫市成為光伏產(chǎn)業(yè)的重地。

    11月1日,第四屆中國(無錫)國際新能源大會在無錫舉行。國家部委、相關(guān)協(xié)會、省廳官員,以及全國各地的光伏產(chǎn)業(yè)精英們,都悉數(shù)出席。

    無錫市政府對本次大會非常重視,市委、市政府頭面人物全部到場。施正榮及尚德電力兩位副總裁劉志波、朱景兵被大會邀請出席并發(fā)表主題演講,但他們卻集體缺席。就在當(dāng)天下午,尚德眾高管卻接待了來無錫參會的中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所研究員張曙光。

    第二天,施還以會長的身份,趕往上海參加了新南威爾士大學(xué)中華區(qū)校友會。顯然,施正榮在無錫,但他的做法看似有點不給無錫市政府領(lǐng)導(dǎo)面子的意味。

    不給面子的背后是雙方的裂痕在擴大?!笆├习逑胂蛏厦娲驁蟾嫔暾垷o錫尚德破產(chǎn)?!鄙械乱幻ぷ魅藛T對客戶說。

    8月,無錫尚德關(guān)閉P2電池工廠,調(diào)整出貨目標(biāo),解雇1500名工人,約占總員工數(shù)量的18%。一個半月后,這些被遣散的工人圍堵在尚德門口,進行抗議,局面混亂,無錫市不得不動用警力維持治安。

    無錫市政府并不愿意無錫尚德被破產(chǎn)。且不說破產(chǎn)之后政府、銀行的債權(quán)會收不回來,當(dāng)?shù)卣木蜆I(yè)、稅收都會受影響,還會波及為無錫尚德配套的一百多家企業(yè)。

    但無錫市政府并不愿輕易出手救助。它同樣給了施正榮兩個選擇:回購明年3月份到期的5.7億可轉(zhuǎn)債,然后由國開行注資,但施正榮必須以個人資產(chǎn)提供無限制擔(dān)保,但被施拒絕。要么等尚德電力退市,由無錫國聯(lián)信托投資公司(“無錫國聯(lián)”)接盤。

    無錫國聯(lián)對馳援施正榮不是非常上心?!暗浇衲昴甑?,市政府的指標(biāo)壓力很大?!币幻咏鼰o錫國聯(lián)董事長王錫林的人士說。

    尚德在無錫有著特殊的意義,它甚至已經(jīng)融入無錫的城市精神——“尚德務(wù)實,和諧奮進”,它更是無錫主政官員升遷的砝碼。2011年,無錫市工業(yè)產(chǎn)值1.5萬億元,無錫尚德產(chǎn)值300億元,比重不大,地位卻非常顯著。尚德的明星企業(yè)地位,極大提升了無錫的知名度。

    現(xiàn)在,無錫市政府有關(guān)方面正在極力淡化無錫尚德的負面消息,努力撐過年底,對上好有個交代?!八麄冊诘械??!币幻袊鴩H商會無錫商會的中層干部說。

    為了給市領(lǐng)導(dǎo)適當(dāng)增加壓力,施正榮積極給江蘇省政府和中央部委領(lǐng)導(dǎo)寫信,痛訴面臨的困境。作為中國光伏龍頭企業(yè),尚德電力不但是無錫市的一張名片,更是江蘇省乃至中國政府在世界上的名片。光伏產(chǎn)業(yè)還是中國搶占未來新能源制高點的一個標(biāo)桿性行業(yè)。

    在各種壓力下,9月27日,無錫市市長朱克江率領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)小組和工作服務(wù)小組來到無錫尚德現(xiàn)場辦公。在P4工廠,朱克江說:“省委省政府、市委市政府高度重視尚德的發(fā)展,在困難時期尚德仍應(yīng)當(dāng)發(fā)揮領(lǐng)軍企業(yè)作用,積極調(diào)整轉(zhuǎn)型,咬緊牙關(guān)率先走出困境。各位有沒有信心?”

    身穿白色襯衫、卡其色西褲的施正榮鼓起了掌,他望向朱克江,笑了。曾有一刻,站在他身旁的新任CEO金緯鼓著掌,緊閉雙唇,望向了前方。

    20天前,金緯在無錫市政府無償送給尚德的創(chuàng)業(yè)大廈二樓報告廳詳細解讀了新的組織架構(gòu)。創(chuàng)業(yè)大廈在尚德P4工廠前方,曾是江南大學(xué)的孵化園。馬路對面的生態(tài)大樓,是施正榮的辦公室。兩座樓之間架起了全封閉式的過街通道。

    伴隨著朱克江的現(xiàn)場辦公,中行發(fā)放了2億元的銀行貸款,以緩解無錫尚德短期流動資金緊張的局面,但較之尚德巨額虧損漏洞,無異于杯水車薪。無錫市政府的舉動被外界解讀為對上級領(lǐng)導(dǎo)的一種象征性交代。

    “政府也在做一些事,現(xiàn)在也比較敏感?!饼弻W(xué)進這些天非常忙碌。他說施正榮在做的兩件事是找到錢和找到訂單。

    施氏家族的私人商業(yè)王國

    無錫尚德是施正榮一切所得的起點,他為何執(zhí)意要將其破產(chǎn)?

    目前,施正榮個人及家族信托D&M;科技分別持有尚德電力30.2%及29.4%的股份。尚德電力間接持有無錫尚德100%的股權(quán),此外,尚德電力還擁有洛陽尚德硅片公司、國外工廠及分公司資產(chǎn)。

    “如果無錫尚德破產(chǎn),尚德電力將變成一家沒有負債的輕資產(chǎn)公司,施正榮可以把自己控制的亞洲硅業(yè),以及其他一些不為人知的私人產(chǎn)業(yè)放進尚德電力,構(gòu)成上市公司新的資產(chǎn)架構(gòu)。”一位業(yè)內(nèi)人士這樣分析道。

    2006年12月,一家名為亞洲硅業(yè)的公司在青海省注冊成立,注冊資本2億美元,從事多晶硅材料制造。亞洲硅業(yè)的多名高管,張維國、張宇鑫和王體虎等都是施正榮多年好友、顧問。亞洲硅業(yè)的成立正逢其時,施正榮在這一年與MEMC公司簽訂了硅片的長期供應(yīng)協(xié)議,他堅定看好硅片產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2011年5月4日,施正榮的家族信托D&M;科技收購了亞洲硅業(yè)91.3%的股權(quán)。此時,尚德電力董事會發(fā)現(xiàn)尚德電力財務(wù)、法務(wù)、投資董事“身在曹營心在漢”,全力為亞洲硅業(yè)辦事,這讓股東們非常震怒。

    更匪夷所思的是,從2007年至2011年,5年間,尚德電力與亞洲硅業(yè)之間建立了異乎尋常的緊密合作關(guān)系。施正榮動用尚德電力的資金,先后向亞洲硅業(yè)提供了15億美元的無條件支付合約,近7000萬美元的預(yù)付款和1000萬美元的無息貸款。而渣打銀行在尚德電力的推動下,向亞洲硅業(yè)提供了5億元人民幣的貸款。

    私人公司依附于尚德,施更是在兩者之間建立了若干暢行無阻的通道,這中間不一定涉及到利益輸送,但“瓜田李下”難免讓人起疑。

    依附于尚德的私人公司不止于此。要清晰勾畫施正榮的私人商業(yè)王國,不得不提起施正榮的妻子張唯、好友陳秋鳴等人。

    在張唯的名下,一個龐大的私人產(chǎn)業(yè)群已經(jīng)建立起來。張唯原本是國家物資總局上海物資公司的助理會計師,后來隨施正榮遠赴澳洲陪讀,在一家會計事務(wù)所里謀得職位。2000年至2005年,施正榮的事業(yè)逐漸做大,特別是尚德電力在美國成功上市后,張唯也開始在國內(nèi)進行大規(guī)模投資,先后組建了多家公司和基金會,包括施氏家族慈善基金、陽光慈善基金。

    2008年2月15日,張唯又成立了上海尚理投資有限公司(“尚理投資”),注冊資本為 6300萬元人民幣。施正榮多年好友陳秋鳴是尚理投資的董事兼總經(jīng)理。

    陳秋鳴深得施正榮的信任,他曾經(jīng)任職于江蘇省國際信托投資公司,1991年至2008年間,陳秋鳴移居澳大利亞,主要從事國際貿(mào)易及金融投資業(yè)務(wù)。他主導(dǎo)了尚理投資的大部分投資計劃。陳是施正榮家族信托的受托人,他還同時擔(dān)任中國天溢控股有限公司非執(zhí)行董事。

    無錫尚德或成輸血機器

    在這張關(guān)系網(wǎng)中,尚德電力與尚理投資聯(lián)手投資了一些項目。兩者曾一起投資了鄭州華晶金剛石股份有限公司(“豫金剛石”),其中尚理投資持有豫金剛石1600萬股。2010年3月26日,豫金剛石上市,發(fā)行價為21.32元/股,僅兩年時間,尚理投資賬面盈利超過5倍。

    “我們都叫她施太太?!鄙械聠T工很少看到張唯出現(xiàn)在公司。但他們都知道張唯投資拍攝的電視劇《媳婦的美好時代》很火。這部電視劇是由北京華錄百納影視股份有限公司(“華錄百納”)投拍。陳秋鳴是華錄百納董事,張唯是監(jiān)事。僅從賬面投資回報看,尚理投資的投資收益達到16.2倍。

    2009年12月,尚理投資與雅戈爾投資有限公司、無錫新區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司共同成立了無錫領(lǐng)峰創(chuàng)業(yè)投資合作基金,規(guī)模3億元人民幣,還獲得了“2009年度國家創(chuàng)新基金引導(dǎo)基金階段參股項目”2000萬元支持。領(lǐng)峰基金以無錫新區(qū)及周邊地區(qū)為主,先后投資了無錫隆勝科技、無錫和邦生物科技、蘇州賽伍應(yīng)用科技、江蘇多維科技、鉅泉光電(上??萍迹┑裙?。

    在同一個月,尚理投資與上海城投控股、無錫市德聯(lián)投資有限公司、上海德潤投資有限公司等11家公司共同組建了上海誠鼎創(chuàng)業(yè)投資有限公司(“誠鼎創(chuàng)投”)。誠鼎創(chuàng)投投資了水處理設(shè)備系統(tǒng)集成服務(wù)公司巴安水務(wù),2011年7月,巴安水務(wù)順利過會、上市。

    在無錫市曾經(jīng)的最高層建筑——摩天360第17層,有一家尚德電力、張唯等共同投資的公司——無錫市尚德教育投資有限公司(“尚德教育”)。該公司董事長是尚德電力高級副總裁謝曉楠。謝曾擔(dān)任過無錫市經(jīng)濟貿(mào)易委員會副主任?,F(xiàn)在他正忙于無錫外國語學(xué)校(尚德地塊)建設(shè)項目。

    “我們還做一些培訓(xùn)?!鄙械陆逃k公室的吳主任在太湖新城督察無錫外國語學(xué)校一整天了,傍晚5點,他還要趕往另一個項目。

    除了以上可以追查到的施氏夫婦投資的私人公司,還有一些公司,可以發(fā)現(xiàn)尚德電力投資其中,但無法查到是否有施、張個人資本,這些公司包括:輝煌硅能源、西安隆基等。到目前為止,施氏家族私人商業(yè)王國到底有多少家公司、多少資產(chǎn),只有施正榮自己知道。

    在施正榮參與的多個項目中,江蘇省和無錫市政府領(lǐng)導(dǎo)甚至頻頻為其站臺。施正榮用無錫尚德為尚德電力圈錢,用尚德電力為私人生意服務(wù)。當(dāng)這個游戲出現(xiàn)問題時,施第一時間想到的是讓無錫市政府買單,而他的私人資產(chǎn)卻絲毫不動,還以拯救中國光伏產(chǎn)業(yè)為由向各級政府施加壓力。

    高超財技玩轉(zhuǎn)政府、銀行及股東

    施正榮在私人公司運作方面堪稱杰作的,是環(huán)球太陽能基金(Global Solar Fund,簡稱GSF)。

    2008年6月,尚德電力及施正榮個人控股的離岸公司Best (Regent) Asia Group Ltd以2.58億歐元和2000萬歐元分別持有GSF86%及10%的股權(quán)。曾是尚德電力西班牙銷售代表的哈維爾·羅梅羅作為GSF Capital創(chuàng)始人持有剩余股份。到2011年底,GSF Capital資產(chǎn)規(guī)模尚不足1億歐元。

    為了在意大利南部建一個145兆瓦光伏電站項目,由尚德出面擔(dān)保,GSF向中國國開行借了5.54億歐元,GSF以一筆價值5.6億歐元的德國政府債券為尚德提供反擔(dān)保。在這個過程中,尚德電力、GSF并未出一分錢,但是卻獲得了5.54億歐元,而電站項目所需要采購的光伏產(chǎn)品都來自于尚德電力,由無錫尚德生產(chǎn)。

    施正榮用無錫市政府的資金維持無錫尚德的運轉(zhuǎn),用國開行的錢創(chuàng)造尚德電力在海外的訂單需求。他絕對控股的尚德電力、GSF分文未出,卻提高了股價及GSF運營產(chǎn)生的投資收益,GSF的投資收益反之又可以改善尚德電力的財務(wù)報告,推動股價上漲。

    當(dāng)5.6億歐元的德國政府債券被發(fā)現(xiàn)并未做反擔(dān)保行為時,合計持有基金90%股權(quán)的尚德電力和施正榮本人卻很委屈地辯稱自己不知道此事。

    此事被踢爆后,引發(fā)了美國投資者的嚴(yán)厲聲討,美國的律師事務(wù)所發(fā)起對尚德的集體訴訟,狀告尚德發(fā)布虛假信息誤導(dǎo)投資者。意大利的法院也對尚德提起了刑事訴訟,指控尚德在意大利非法修建太陽能發(fā)電廠,詐取政府補貼。如果意大利的刑事訴訟成立,GSF在意大利的電站建設(shè)項目無法完成,它靠什么向國開行償還5.54億歐元貸款?作為大股東的尚德電力、施正榮必須作出真金白銀的償還。

    GSF欺詐事件的連鎖反應(yīng)繼續(xù)發(fā)酵,尚德電力的股東和大型基金開始做空它的股票,把股價打到1美元/股以下,股價最高時曾達90美元/股。8月1日,華爾街投資機構(gòu)Maxim Group更是將尚德的目標(biāo)價由0.5美元/股下調(diào)至0美元/股。

    走向決裂

    零美元評級出來后,江蘇省政府高層緊急派遣調(diào)研組奔赴無錫,向無錫尚德進行調(diào)查,確定救助方案。不過,最終因調(diào)查難以深入而不了了之。

    8月份,在美國投資者的壓力下,施正榮辭任尚德電力CEO,由原CFO金緯接替,施的頭銜變成了執(zhí)行董事長兼首席戰(zhàn)略官。此時,尚德電力股價一直處于1美元以下,9月10日,由于尚德電力因為連續(xù)30個交易日股價低于1美元,收到了紐交所的退市警告。從9月10日收到退市警告,到明年3月10日6個月內(nèi),如果尚德電力股價無法在30個交易日內(nèi)重新連續(xù)保持在1美元之上,就要被強行退市。

    為了拯救尚德電力的股價,施正榮和管理團隊向無錫市政府提出破產(chǎn)無錫尚德拯救尚德電力的方案,遭到拒絕。無錫市政府提供的方案與施正榮的謀劃相去甚遠。

    “他(施正榮)顯然比誰都清楚無錫尚德是一個無底洞,把自己的個人資產(chǎn)搭進去,風(fēng)險實在太大,多年辛苦積累的身價可能會化為烏有,他只想讓政府無條件地扶持無錫尚德?!鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士進一步分析。

    迫不得已,10月10日,尚德電力宣布壓縮產(chǎn)能、降低生產(chǎn)成本、優(yōu)化運營結(jié)構(gòu)及改善財務(wù)狀況,企圖以此來提振股價。此后,尚德電力股價一直波瀾不驚,持續(xù)在1美元/股以下徘徊。10月中旬更一度下跌到了0.71美元/股。

    但到了11月2日,尚德電力突然暴漲22%,大漲過后正好報收于1美元/股。不過,施正榮和管理團隊必須確保股價連續(xù)30個交易日都處于1美元以上,否則,還是要面臨被退市的困境。

    施正榮在與無錫市政府的博弈中處于弱勢。即便施正榮通過資本運作維持了股價,他還要處理幾件棘手事:今年年底前償還貸款約10億元人民幣,明年一季度一筆約5.6億美元的可轉(zhuǎn)債到期。如果尚德電力無法償還到期的負債,就面臨因違約被迫申請破產(chǎn)保護,繼而清算并退市。

    一旦尚德電力退市,施正榮花費多年努力經(jīng)營的私人商業(yè)王國就化為烏有了。因為尚德電力國有化,就必須接受無錫市政府查賬。無錫市政府曾有意派遣財務(wù)、法務(wù)人員進駐無錫尚德,查查到底有多少死賬、壞賬,但被施正榮拒絕了。

    尚德電力被退市,對無錫市政府來說卻是利好消息。他們只要投入少量的短期流動資金,維持住無錫尚德,就可以坐等明年尚德電力被退市,到時以極低的價格順勢接管。

    夕陽西下,落日的余輝映照在尚德生態(tài)大樓屋頂?shù)奶柲芄獍迳?。三五成群的下班工人從P3、P4廠區(qū)走出來。一位開著桑塔納的客戶被淹沒在新華路9號。他很擔(dān)心尚德目前的狀況,他驅(qū)車趕到尚德總部,在與工程師交談的過程中不斷地問:“這個項目靠譜嗎?靠譜嗎?”

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