地勘單位境外投資項目后期運作問題及對策研究

■ 楊杰寧/祁 慧/沙 艷

（江蘇省有色金屬華東地質(zhì)勘查局，南京 210008）

改革開放特別是加入WTO以來，中國經(jīng)濟正處在高速發(fā)展的關(guān)鍵時期,工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展極大地拉動了對礦產(chǎn)資源的需求，我國已經(jīng)成為主要礦產(chǎn)品的第一消費大國。然而，我國自產(chǎn)精礦遠不能滿足中下游產(chǎn)業(yè)的需求，資源短缺的矛盾日益突出，在資源全球化配置的時代，我國各投資主體紛紛加入了全球資源爭奪戰(zhàn)，其中地勘單位憑借自身優(yōu)勢成就了其獨特的“走出去”的熱潮。[1]從我國的經(jīng)濟發(fā)展階段來看，未來我國地勘單位“走出去”擴大對外投資是一個長期趨勢。但從近幾年地勘單位成功“走出去”的實踐來看，重投資、輕管理的現(xiàn)象十分嚴重，投資后運營中暴露出很多典型問題，這些問題的解決直接關(guān)系著投資的成與敗，需要給予高度關(guān)注。

1 地勘單位境外投資項目的現(xiàn)狀

改革開放以來，中國經(jīng)濟持續(xù)增長，強大的內(nèi)需有力地拉動了國內(nèi)礦業(yè)市場的繁榮，為滿足國家的資源戰(zhàn)略需要，不少地勘單位也將投資目光轉(zhuǎn)向海外，試圖進入海外礦產(chǎn)資源市場。在經(jīng)濟快速增長和國家各項政策鼓勵下，有實力的地勘單位通過資產(chǎn)并購、直接獲得勘探開采權(quán)等方式加快“走出去”步伐。資料顯示，2010年10月，內(nèi)蒙古地礦局直屬地勘公司在蒙古國斥資795.5萬元開展煤炭資源勘查工作，面積達158平方公里；同時期，山西省地質(zhì)勘查局也開始在尼日利亞開展礦產(chǎn)勘查工作，合作勘查項目涉及金、鈮、鉭等多個金屬礦種；2011年初，西北有色地質(zhì)勘查局全資子公司與國中控股有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，走上海外“探礦”征途；山東省地礦局已在10余個國家開展礦產(chǎn)資源勘查，勘查面積近5萬平方公里，并在10個國家取得礦業(yè)權(quán)171項。

目前我國地勘單位境外勘查開發(fā)投資規(guī)模仍在不斷擴大，并取得了積極成效，中國地勘單位在過去幾年里無論是投資數(shù)量還是金額都呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢?！白叱鋈ァ笔堑乜眴挝痪惩馔顿Y的第一步，通過并購、入股、購買礦業(yè)權(quán)等方式成功“走出去”之后，后期運營管理中的風(fēng)險卻沒有得到足夠重視。有數(shù)據(jù)顯示，在近年的中國地勘單位境外投資案中，有60%到80%的交易在成功“走出去”的后期運營中是由于面對各種各樣的問題而失敗的，或者說是沒有達到預(yù)期目標。中鋼澳大利亞投資遇阻、中鋁澳大利亞鋁土礦投資擱淺[2]、首鋼秘魯鐵礦屢遭罷工、中信集團西澳洲磁鐵礦頻遭動蕩、中鋁收購力拓股權(quán)遭毀約等，海外礦業(yè)投資項目最終失敗的例子比比皆是。

雖然2007年以來，我國地勘單位在走向國際化方面步伐加快了，取得了一些經(jīng)驗和成績，海外投資規(guī)模不斷擴大、資產(chǎn)份額快速提升，但要真正實現(xiàn)礦業(yè)國際化還任重而道遠，這其中仍然存在著許多問題，我們需要從這些海外投資失敗的案例中不斷地總結(jié)經(jīng)驗和尋找新的發(fā)展途徑。對于地勘單位而言，在成功地“走出去”后，如何成功地整合運營？成為擺在面前的難題。

2 地勘單位境外投資項目后期運作中存在的問題與原因分析

隨著環(huán)境和條件的不斷變化，在做大蛋糕的同時，地勘單位在后期運營管理中涌現(xiàn)了大量的新情況和新問題，應(yīng)提前研究、提前規(guī)劃、提前解決。

2.1 投資后期運營管理中存在的問題

2.1.1 股權(quán)不斷被稀釋

對于地勘單位來說，資金不足是境外礦產(chǎn)投資整個過程中遭遇的最大也是最普遍的問題。為此，地勘單位選擇投資額相對較低的境外初級勘探項目進行投資，然而初級勘探公司在探礦過程中投入較大，而國外礦業(yè)資本市場較發(fā)達，公司一般通過資本市場不斷增發(fā)來融資，因此地勘單位面臨著或者增資或者股份被稀釋的風(fēng)險。

2.1.2 管控薄弱[3]

我國地勘單位由于體制機制問題，本來就存在諸如管理體制松散、管理模式過于粗放的問題，在“走出去”以后，信息不對稱，更是導(dǎo)致地勘單位在與外方合作時掌控能力不夠，不能將投資項目很好地融入自身發(fā)展中，使得境外投資背離了原始初衷。此外，地勘單位在交易成功后放松了警惕，后期管理相對寬松，沒有及時全面掌握境外項目動態(tài)，包括生產(chǎn)規(guī)模、資金運作、經(jīng)營效益等，也導(dǎo)致了境外投資項目的運營脫離了地勘單位的掌控。

2.1.3 應(yīng)對風(fēng)險能力不強

由于境外投資東道國與我國在政治、社會、文化、法律等方面均有著較大差異，因此，境外投資的風(fēng)險源更多，其風(fēng)險更為復(fù)雜，更加難以控制，風(fēng)險爆發(fā)后的后果和危害更為嚴重，損失也更加難以挽回。地勘單位在“走出去”后如不能與時俱進地對這些風(fēng)險有較為清醒的認識和較高的防范意識，境外投資最終的失敗不言而喻。

2.2 原因分析

2.2.1 盲目投資

隨著地勘單位企業(yè)化進程的加快，許多單位都感到了壓力，不斷加大投資比重，期望以投資獲得的收益來彌補地勘撥款的不足或以此實現(xiàn)資金積累。因而，投資項目數(shù)目迅速增加，但是由于在市場競爭中缺乏實戰(zhàn)經(jīng)驗，對投資回報過于短視，對打開國外市場太過自信，對投資風(fēng)險估計不足，結(jié)果往往是淺嘗輒止，半途而廢。

2.2.2 欠缺合作共贏的商業(yè)運作模式[4]

境外投資由于受所在國的投資環(huán)境、礦業(yè)政策、基礎(chǔ)設(shè)施等多種條件限制，與所在國當?shù)氐钠髽I(yè)或者其他組織開展資產(chǎn)重組，聯(lián)合組建合資企業(yè)，便于溝通地方關(guān)系，有利于規(guī)避獨資勘查的風(fēng)險，擴大工作區(qū)域。特別是在“走出去”的起步階段，不失為一種積極穩(wěn)妥的辦法，但是很多地勘單位擔心自身利益受損并沒有積極進行合作的意愿，合作涉及的內(nèi)容、采取的模式也較為有限，無法形成規(guī)模效益。

2.2.3 國際化專業(yè)人才缺乏

境外投資是一項復(fù)雜的工作，人才是成敗的關(guān)鍵。近年來，地勘單位境外經(jīng)營規(guī)模迅速增長，境外經(jīng)營領(lǐng)域逐步拓展，境外經(jīng)營方式和組織形式日趨復(fù)雜，雖然很多地勘單位培養(yǎng)和鍛煉了一批專業(yè)型人才，但是懂技術(shù)、懂外語、懂商務(wù)、會管理的復(fù)合型人才仍然大量缺乏，難以滿足目前境外投資工作的需要。后期運營中如果地勘單位對國際慣例不甚了解，對國外法律環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境、文化背景不熟悉，就會存在“吃得下去無法消化”的困難，利益受損的實例不勝枚舉。

2.2.4 項目調(diào)查研究不深入

地勘單位在進行境外投資決策之前，往往未經(jīng)過充分的市場調(diào)查，對投資的資金來源、原材料的供應(yīng)、技術(shù)的可靠性、礦種未來市場份額及價格等等無法作全面、深入的調(diào)查研究，導(dǎo)致部分項目竣工投產(chǎn)之后，才發(fā)現(xiàn)儲量與估計差距甚遠、礦產(chǎn)品沒有市場等重大問題，從而導(dǎo)致投資效益低下，甚至是嚴重虧損。

2.2.5 東道國政府政策限制

出于對本國資源安全的考量，東道國對外國企業(yè)有很多的政策限制。許多實例表明，若境外企業(yè)不注意工會問題、當?shù)厝说墓蛡騿栴}、政府形象工程問題、利潤分紅問題，許多事情上往往頗受掣肘，經(jīng)營上受到很大影響，反之地勘單位如果和東道國政府建立良好的關(guān)系，樹立良好的形象，對后續(xù)的運營就可能產(chǎn)生一系列積極后果，對地勘單位自身的發(fā)展有著強有力的支撐。

3 地勘單位境外投資項目后期運作的對策

面對在“走出去”及投資后期治理過程中可能面對的種種問題，地勘單位有必要從以下幾個方面進行防范。

3.1 加強交流，增進了解與合作

從很多地勘單位在海外并購后的項目經(jīng)營經(jīng)驗可以發(fā)現(xiàn)一個比較普遍的問題，那就是中國企業(yè)和當?shù)卣蚓用裰g由于彼此缺乏了解導(dǎo)致企業(yè)最終經(jīng)營失敗。這種風(fēng)險既有國與國之間的文化差異，也有中國企業(yè)和當?shù)仄髽I(yè)之間的企業(yè)文化差異，避免這種風(fēng)險的出現(xiàn)通?？梢酝ㄟ^以下幾個方面來避免。

首先是增加與被投資或被并購的外國企業(yè)以及當?shù)鼐用裰g的交流溝通。目前，很多外國政府和企業(yè)都對中國的企業(yè)有一種誤解，基于他們大多不承認中國市場經(jīng)濟現(xiàn)狀的錯誤認識，中國地勘單位在國外的所有并購、入股、購買礦業(yè)權(quán)等一系列操作都被認為是政府行為，帶有一定的目的性，所以往往會帶有阻擾情緒導(dǎo)致工作不能順利開展。因此需要通過與當?shù)卣?、企業(yè)、職工和居民進行深入交流，減少后期管理中的阻擾現(xiàn)象，消除誤會。

再者，我國地勘單位在海外投資并購成功后要保持低調(diào)，當?shù)仄髽I(yè)被并購后職工和當?shù)鼐用耠y免會出現(xiàn)一些不滿的情緒，產(chǎn)生資源被占有和掠奪的失落感，如果大肆宣傳吸引社會各方面的關(guān)注會刺激到當?shù)厝?。輿論壓力越小越低調(diào)，就越有利于地勘單位在海外項目的后期管理。

3.2 與有實力的礦業(yè)企業(yè)合作

地勘單位在長期的發(fā)展過程中包袱沉重，缺乏資金實力，在“走出去”的過程中會面臨著資金不足的問題。但地勘單位也有自己的優(yōu)勢，憑借專業(yè)的地質(zhì)找礦技術(shù)和長期的找礦經(jīng)驗?zāi)苡行Ы档涂辈殚_發(fā)風(fēng)險，而這恰恰是礦企所欠缺的，由此兩者可以找到合作的契合點。地勘單位以技術(shù)入股與礦企進行戰(zhàn)略合作，充分利用礦企的資金、管理和國際化運營經(jīng)驗，結(jié)合兩者優(yōu)勢共同進行境外開發(fā)，達到互利共贏的目標。另外可以適當考慮與當?shù)仄髽I(yè)或者其他國外礦業(yè)公司合作，在礦產(chǎn)資源所在國進行投資并購行為。一方面，可以降低并購成本和投資風(fēng)險，另一方面可以避免并購被視為是我國的政府行為。

3.3 拓展融資渠道

地勘行業(yè)的一大明顯的行業(yè)特征就是投入資金多、投資時間長、短期內(nèi)見效不明顯，這就導(dǎo)致在海外投資過程中需要大量資金，為避免地勘單位海外投資項目在后期管理過程中由于資金不足而中斷，拓展融資渠道就顯得極為重要。

礦產(chǎn)資源作為重要的能源不僅關(guān)系到生產(chǎn)生活，也是國家長期發(fā)展戰(zhàn)略中的重要環(huán)節(jié)，因此，我國政府的眾多政策在制定方面都為地勘單位“走出去”提供便利，在十二五規(guī)劃和《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》中明確提出要加大財政支持力度、完善稅收激勵政策、鼓勵金融機構(gòu)加大信貸支持。地勘單位應(yīng)當充分利用好這些優(yōu)惠措施和政策，獲取更多的信貸資金。

此外，作為地勘單位本身也要發(fā)揮主觀能動性。積極爭取投資項目所在國的本地支持，了解當?shù)亟鹑诜ㄒ?guī)和優(yōu)惠政策，不僅利用好國內(nèi)條件，也要利用好投資國的融資途徑，最大限度地為本單位服務(wù)。在銀行等金融機構(gòu)融資困難的時候，可以考慮利用近幾年的礦業(yè)投資熱吸收私募基金的投資。

3.4 重視人力資源，整合好國內(nèi)外人才[5]

眾所周知，人才是企業(yè)生存發(fā)展最重要的因素，我國地勘單位在海外投資的過程中必須從戰(zhàn)略的角度去重視人力資源，人力資源的配置在后期治理過程中將起到關(guān)鍵作用?！白叱鋈ァ钡牡乜眴挝挥捎跁艿侥康膰幕⒎?、法規(guī)的制約，影響到人才的獲取與流通。一方面，國內(nèi)現(xiàn)有的技術(shù)人員如何分配、分配多少到海外項目不僅對國內(nèi)母公司的運營有影響，也會關(guān)系到海外投資的成果；另一方面，吸收當?shù)氐V業(yè)人才或者第三國的技術(shù)人員，亦可以收到“天時地利人和”的效果，這些海外礦業(yè)人才相對于國內(nèi)人才更加熟悉國外的政治、懂得相關(guān)的法律、熟悉當?shù)氐V產(chǎn)資源情況，會起到橋梁的作用。從眾多案例中可以看出，大多數(shù)中國企業(yè)海外并購成功后更傾向于派大量管理人員過去，其實適當轉(zhuǎn)變一下思路，適度放權(quán)，吸收部分當?shù)貎?yōu)秀的管理者，給予充分的信任和物質(zhì)激勵，更有利于海外投資的后期管理。

4 熟悉境外相關(guān)法律

由于國情的不同，我國的法律法規(guī)和國外的法律法規(guī)往往會存在重大的差異，而很多地勘單位在海外投資過程中往往只看中對對方企業(yè)控制權(quán)或項目的獲取，卻忽視了政策法規(guī)的不同可能會導(dǎo)致在后期治理的過程中遇到無法避免的困難。在海外礦業(yè)投資中涉及到的法律眾多，與企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的《礦業(yè)法》、《公司法》、《稅法》、《環(huán)境保護法》、《勞動法》等國外法律在很多方面都和國內(nèi)的不同甚至是要求更為嚴格。例如西方國家普遍出于保護工人的權(quán)益的角度嚴格限制國外企業(yè)并購后的裁員和降薪，首鋼秘魯鐵礦經(jīng)營失敗就是一個經(jīng)典案例；還有些地勘單位雖然獲得了當?shù)氐牡V產(chǎn)采礦權(quán)，但法律出于環(huán)保的規(guī)定嚴禁開采導(dǎo)致投資失?。粚τ谡苇h(huán)境不穩(wěn)定的國家還需要考慮新政府上臺后廢止舊法律帶來的礦業(yè)投資受阻的風(fēng)險。這就要求我國地勘單位在海外投資過程中需要充分了解和研究當?shù)胤煞ㄒ?guī)條款，避免因此引發(fā)的投資風(fēng)險，而此類風(fēng)險一旦發(fā)生幾乎無法解決。

[1]葛鳳龍.海外礦產(chǎn)資源開發(fā)風(fēng)險控制研究[J].礦業(yè)工程，2010(2)：7-8.

[2]楊洋,黃啟.金融危機下我國礦企海外并購存在的問題及對策分析[J].國際商務(wù)——對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)學(xué)報，2011(4)：88-94.

[3]孟繁富,王曉萍.地勘單位可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在保障因素分析[J]．中國國土資源經(jīng)濟，2010,23(3):10-13．

[4]姜毅.中國企業(yè)海外并購風(fēng)險防范[J].國際商務(wù)財會,2008 (10)：47-50.

[5]孟慶豐,周進生.國內(nèi)礦企“走出去”問題的探討[J].中國礦業(yè)，2010(12)：8-11.