基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的我國虛擬經(jīng)濟(jì)投資方向定量研究

王謝勇

（大連大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，遼寧 大連 116622）

隨著美國主權(quán)信用評級下調(diào)以及歐洲債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，再次引起了國際金融市場急劇動蕩。無論發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是新興經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增速都出現(xiàn)回落，這些表明世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”的可能性似乎越來越大。從資金流動的角度來把握經(jīng)濟(jì)全球化的脈搏正是虛擬經(jīng)濟(jì)理論推廣到國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系后的必然結(jié)果。溫家寶總理在亞歐首腦會議上就明確指出“要始終重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)建立在堅(jiān)實(shí)可靠的基礎(chǔ)上。虛擬經(jīng)濟(jì)要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相協(xié)調(diào)，更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)?！?/p>

虛擬經(jīng)濟(jì)是以虛擬資本的運(yùn)動為主體，獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)（商品或勞務(wù)的生產(chǎn)和交換）之外，本身不存在價(jià)值的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。虛擬經(jīng)濟(jì)是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對應(yīng)的，卻能對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生深刻影響。20世紀(jì)末期，以成思危為代表的國內(nèi)學(xué)者，開始對虛擬經(jīng)濟(jì)理論進(jìn)行研究。他們的主要觀點(diǎn)：虛擬經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定是當(dāng)代經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與國家經(jīng)濟(jì)安全的核心領(lǐng)域（劉駿民、王國忠，2004年）；虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的相互作用是動態(tài)且非雙向均衡的（王千，2007年）；實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)要找到平衡點(diǎn)（吳曉求，“第十三屆中國資本市場論壇”）；虛擬經(jīng)濟(jì)是預(yù)期的未來價(jià)格體系在現(xiàn)時(shí)的鏡像（王愛儉，2008年），是市場經(jīng)濟(jì)的一個(gè)部分，是傳統(tǒng)資本市場的延展，是一團(tuán)錯(cuò)綜復(fù)雜的、連接經(jīng)濟(jì)社會中各個(gè)經(jīng)濟(jì)單元的網(wǎng)絡(luò)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行網(wǎng)絡(luò)從出現(xiàn)到現(xiàn)在，完全是自發(fā)的、沒有預(yù)定義的。本文通過對社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的分析，運(yùn)用“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法”，建立虛擬經(jīng)濟(jì)投資方向的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，對資金的流動過程進(jìn)行數(shù)學(xué)描述，并解釋虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)部資金回流過程的作用機(jī)理。

一、社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析

社會經(jīng)濟(jì)經(jīng)構(gòu)是指國民經(jīng)濟(jì)中不同的經(jīng)濟(jì)成分、不同的產(chǎn)業(yè)部門及社會再生產(chǎn)各方面在組成國民經(jīng)濟(jì)整體時(shí)相互的適應(yīng)性、量的比例以及排列關(guān)聯(lián)的狀況。社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是馬克思創(chuàng)立歷史唯物主義時(shí)提出的科學(xué)概念。馬克思指出：“人們在自己生活的社會生產(chǎn)中發(fā)生一定的、必然的、不以他們的意志為轉(zhuǎn)移的關(guān)系，即同他們的物質(zhì)生產(chǎn)力的一定發(fā)展階段相適合的生產(chǎn)關(guān)系。這些生產(chǎn)關(guān)系的總和構(gòu)成社會的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，即有法律的和政治的上層建筑豎立其上并有一定的社會意識形式與之相適應(yīng)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)”。在社會發(fā)展中，生產(chǎn)力是最活躍、最革命的因素，它不斷向前發(fā)展，包括量的增長和質(zhì)的飛躍。從根本上決定了社會經(jīng)濟(jì)、政治、文化的進(jìn)步，決定了人的全面發(fā)展水平和人的素質(zhì)的提高。

當(dāng)前世界的社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的新的復(fù)雜情況，為社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)理論的研究實(shí)踐提出了新課題。下面筆者從實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)關(guān)系的視角來解讀社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

（一）經(jīng)濟(jì)單元

經(jīng)濟(jì)單元是指同時(shí)擁有消費(fèi)、生產(chǎn)、投資三種能力的個(gè)人或組織。簡單地說，每一個(gè)擁有獨(dú)立經(jīng)濟(jì)能力的個(gè)人或組織都可以成為一個(gè)經(jīng)濟(jì)單元。

1.經(jīng)濟(jì)單元的存在。無論多么復(fù)雜的社會機(jī)構(gòu)，總是由一個(gè)個(gè)擁有消費(fèi)和生產(chǎn)能力的經(jīng)濟(jì)單元所組成。設(shè)：消費(fèi)為投資為P（2r）=k2，收入為P=P1+P2；

（其中r為銀行利率，k1，k2為正值參數(shù)，a為基本消費(fèi)）

如果一個(gè)收入為P的經(jīng)濟(jì)單元想擁有投資能力，只需說明除去消費(fèi)它還有可以支配的貨幣，即P2=P-P1。顯然差值越大投資能力也就越強(qiáng)，即經(jīng)濟(jì)單元的活性也就越強(qiáng)。P2越來越大，說明經(jīng)濟(jì)單元的活性正在被逐步激活，且隨著生產(chǎn)力水平的進(jìn)一步提高，經(jīng)濟(jì)單元會更加活躍，并逐步以它的特性來改變這個(gè)社會的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

2.經(jīng)濟(jì)單元的特征。經(jīng)濟(jì)單元是生產(chǎn)力發(fā)展的結(jié)果。今天這樣的經(jīng)濟(jì)單元組成了整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會，我們多個(gè)人可以構(gòu)成一個(gè)組織（經(jīng)濟(jì)單元），組織可進(jìn)行消費(fèi)、投資、生產(chǎn)；組織拆散后的個(gè)人依然具備這樣的特征。（1）消費(fèi)特征。消費(fèi)一般分為基本消費(fèi)和非基本消費(fèi)。經(jīng)濟(jì)單元在基本消費(fèi)方面和以往沒有太大的不同，但在非基本消費(fèi)方面就有很多差別了。傳統(tǒng)的消費(fèi)體在非基本消費(fèi)方面主要受利率的影響，而經(jīng)濟(jì)單元主要受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的獲利率的影響。由于在虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行中，銀行儲蓄業(yè)務(wù)已經(jīng)成為循環(huán)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)中最缺乏效率的連線方式，因此經(jīng)濟(jì)單元的非基本消費(fèi)方式由原來“實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲利率—利率—消費(fèi)欲望”的傳導(dǎo)方式，逐步變?yōu)椤皩?shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況—消費(fèi)欲望”的方式。簡單地說就是跨越利率，這主要是由信息公開造成的，同時(shí)受到信息公開不完全的影響。在一定時(shí)間段內(nèi)，利率的指針作用仍然有效，但已經(jīng)遠(yuǎn)不如當(dāng)初了。（2）生產(chǎn)特征。到目前為止，在人類社會的大多數(shù)時(shí)間里，人們在盡其所能地生產(chǎn)各類物質(zhì)產(chǎn)品。但是人類的需求是無窮的，在經(jīng)濟(jì)單元模式下，違背全人類利益的個(gè)人行為會更加嚴(yán)重?！昂?yīng)”在經(jīng)濟(jì)單元化的經(jīng)濟(jì)社會不可忽視，所以適度的宏觀計(jì)劃必不可少，生產(chǎn)應(yīng)該是有節(jié)制的。（3）投資特征。投資的泛化和透明化變得越來越真實(shí)和普遍。具體地說，投資已經(jīng)成為人們優(yōu)化存儲現(xiàn)有財(cái)富（物質(zhì)和精神）的主要方式。投資方式隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展而不斷改善，相關(guān)信息在經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)中高速、高質(zhì)地傳播。

（二）經(jīng)濟(jì)單元化的社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

經(jīng)濟(jì)單元存在的前提是市場經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)達(dá)。在一個(gè)高度分工的社會，如果沒有完美的市場脈絡(luò)，怎么會形成具有獨(dú)立經(jīng)濟(jì)能力的經(jīng)濟(jì)單元。因此經(jīng)濟(jì)單元也是生產(chǎn)力發(fā)展后生產(chǎn)關(guān)系改變的必然。

1.經(jīng)濟(jì)單元發(fā)展的演變。虛擬經(jīng)濟(jì)最初的運(yùn)行方式就是民間“借貸”活動（如圖1），“單線Ⅰ”描述了社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期簡單的形式；隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為了使虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本更低且更為有效，其運(yùn)行的主要方式變成銀行行為；再后來，陸續(xù)出現(xiàn)了股市、債市等金融創(chuàng)新工具，使得如今經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式不僅在數(shù)量上十分龐大，而且在結(jié)構(gòu)上也更為錯(cuò)綜復(fù)雜。不難看出金融創(chuàng)新已經(jīng)成為改善虛擬經(jīng)濟(jì)投資方向的主要動力。

圖1 虛擬經(jīng)濟(jì)單元演化發(fā)展圖示

以傳統(tǒng)銀行為代表的傳統(tǒng)金融市場和以債市、投資銀行為代表的主流金融市場，以及以金融創(chuàng)新為母體的各種新興金融投資市場，構(gòu)成了本文討論的環(huán)境——虛擬經(jīng)濟(jì)。在這個(gè)環(huán)境中為了給實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供最佳的資金流動方式，虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)歷經(jīng)變革，資金不僅在兩個(gè)或多個(gè)經(jīng)濟(jì)單元之間流動；同時(shí)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和加速資金在虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的傳遞效率，資金還會在虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)部形成回流。雖然資金的主流方式最終要加入實(shí)體經(jīng)濟(jì)單元的資金流動渠道中，但還是會引起各種虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的回流。

2.經(jīng)濟(jì)單元分類。從長期來看，經(jīng)濟(jì)單元是融投資的合成體，它既具備投資能力同時(shí)也有融資需要，但是在個(gè)案中我們總能分開處理，定義如下：

A=（α1，α2，…，αt）為投資體集合，t≤n

B=（b1，b2，…，bm）為融資體集合，m≤n

A∪B=經(jīng)濟(jì)社會，n為經(jīng)濟(jì)單元數(shù)量

其中，αt=（αt1，αt2，…，αtx）（x 為連線種類）。

3.集合A、B中單個(gè)元素的連接方式及權(quán)重定義。為了研究資金是如何在虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)部進(jìn)行有效流動的，將經(jīng)濟(jì)單元按單次交易進(jìn)行分類?？紤]到經(jīng)濟(jì)單元的行為發(fā)生的離散性，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)驗(yàn)學(xué)習(xí)采用分布式記憶。一個(gè)理性的經(jīng)濟(jì)單元不會拒絕任何合適的連線方式，因此，假定αt會試圖通過一切可能的方式進(jìn)行連線，但是連接權(quán)重有所不同，初始權(quán)重定義如下：其中ra為投資者預(yù)期收益率，rb為投資項(xiàng)目預(yù)期收益率。

二、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)選擇和模型構(gòu)建

（一）神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的構(gòu)建

根據(jù)經(jīng)濟(jì)單元在分流資金時(shí)并非線性分流，依據(jù)人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)原理，建立感知器模型，即神經(jīng)元的McCulloch-Pitts模型（見圖 2）。

圖2 神經(jīng)元的McCulloch-Pitts模型

圖2所示的符號流圖模型中，感知器的權(quán)值突觸記為w1，w2，…，wm，感知器的輸入量記為 x1，x2，…，xm，外部應(yīng)用偏置記為bi（i=1，2），模型神經(jīng)元的誘導(dǎo)局部域是：

感知器的目的是把外部應(yīng)用刺激x1，x2，…，xm正確分為φ1，φ2和 φ3三類（定義 φ1為傳統(tǒng)銀行類，φ2為主流類（含股市、債市、投資銀行），φ3為金融創(chuàng)新類）。分類規(guī)則是：如果感知器輸出 y 是+1 就將 x1，x2，…，xm表示的點(diǎn)分入 φ1，感知器輸出y是0則分入φ2，若輸出y是-1則分入φ3。

為導(dǎo)出感知器誤差修正學(xué)習(xí)法，修改圖2，增加一個(gè)固定輸入x0=+1。因此，線性組合器的輸出可以寫成緊湊形式：

w0（n）表示偏置b（n）。等式wTX=0在有關(guān)x1，x2，…，xm的m維空間中（對某些規(guī)定偏置）定義了兩個(gè)超平面，就是三個(gè)不同輸入類之間的決策平面。

（二）感知器權(quán)值向量自適應(yīng)算法的公式表述

根據(jù)對感知器收斂法做出概述，在計(jì)算感知器的實(shí)際響應(yīng)中使用記號 sgn（·），表示符號函數(shù)（signum function）：

可以把感知器的量化反應(yīng)y（n）表示為以下簡化形式：

到這里已經(jīng)成功地將經(jīng)濟(jì)單元的輸入資金進(jìn)行了數(shù)學(xué)描述并且分離。

三、基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的我國虛擬經(jīng)濟(jì)投資方向?qū)嵶C分析

本文采集的輸入數(shù)據(jù)是根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局1978—2010年的年度公報(bào)中相關(guān)數(shù)據(jù)，整理和計(jì)算出來的。其中：φ1為居民銀行存款額，并按1978年為基期計(jì)通脹；φ2為股份制公司市值和債券；φ3為金融創(chuàng)新類資金。

將數(shù)據(jù)代入計(jì)算圖形模型運(yùn)行，得出三類投資方向的數(shù)據(jù)資金流線形向密度如圖3所示。

圖3 多式數(shù)據(jù)訓(xùn)練后的收斂結(jié)果的概率趨向解析

模型實(shí)證運(yùn)行結(jié)果分析：在沒有虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)部回流影響下，資金流都傾向于直接投資，即經(jīng)濟(jì)單元之間的直接對接，實(shí)現(xiàn)了虛擬經(jīng)濟(jì)是高度信息化的特征。但是現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)市場中，回流無處不在，因?yàn)槿藗兊谋疽馐侵鹄?，不是投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，只不過實(shí)體經(jīng)濟(jì)是增值點(diǎn)、原動力，資金必將流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。從圖3分析結(jié)果得出，大量不流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的資金起到了活躍市場的作用，讓資金流動方向和實(shí)際中有效流動方向（投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)）產(chǎn)生了巨大差異。換句話說，單從資金獲利來說，虛擬經(jīng)濟(jì)本身即可完成增值。但從宏觀范疇來說，只有資金實(shí)際流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)并規(guī)模發(fā)展才能完成增值。

從實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析：1978—2010年，我國的經(jīng)濟(jì)形勢總體上一直保持著向好發(fā)展的態(tài)勢。以1978年為基數(shù)計(jì)算，三十多年平均增長9.9%，2006—2010年平均增長11.2%；2010年，國內(nèi)生產(chǎn)總值為39.8萬億元，較1978年增長了18倍；截至2011年8月，深滬兩市證券發(fā)行融資總額共計(jì)5 936.17億元，上市公司的數(shù)量飆升至2 530家，經(jīng)濟(jì)總量成為全球僅次于美國的第二大經(jīng)濟(jì)體。據(jù)模型分析預(yù)測，在“十二五”期間，我國至少還會繼續(xù)保持國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長的良好局面。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國各類經(jīng)濟(jì)主體的投入雖然不斷增加，但社會閑置資金的增量也在不斷增長。以居民儲蓄為例，截至2011年5月末，人民幣存款余額76.73萬億元，同比增長17.1%；據(jù)央行調(diào)查，城鎮(zhèn)居民中的82.8%傾向于儲蓄，在各主要投資方式中，選擇“債券投資”為14.2%，“股票投資”僅為9.2%。在當(dāng)前高物價(jià)和負(fù)利率的情況下，居民儲蓄存款意愿高漲和投資意愿回落，是不符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般規(guī)律的。如何合理引導(dǎo)數(shù)額巨大的社會閑置資金尋求新的資金保值、增值的投資渠道，如何引導(dǎo)民間虛擬資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增值，依然是我國進(jìn)一步推進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)問題。

四、優(yōu)化我國虛擬經(jīng)濟(jì)投資方向的對策

國家“十二五”規(guī)劃綱要提出，今后五年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要目標(biāo)是：經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長7%，并首次明確居民收入增幅超GDP。要實(shí)現(xiàn)這一宏偉目標(biāo)，單純依賴實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是不現(xiàn)實(shí)的，應(yīng)該全面推動金融改革、開放和發(fā)展，大力發(fā)展金融市場，優(yōu)化虛擬經(jīng)濟(jì)投資方向，提高直接融資比重。

1.確定政府角色，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。政府應(yīng)從資源配置中逐步退出，轉(zhuǎn)向?yàn)樯鐣蓡T創(chuàng)造平等的發(fā)展環(huán)境，在生產(chǎn)、就業(yè)、市場、消費(fèi)、儲蓄和投資等方面提供公平機(jī)會，構(gòu)建適合當(dāng)前發(fā)展水平的社會安全網(wǎng)。確保實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與就業(yè)結(jié)構(gòu)及財(cái)富分配與社會保障結(jié)構(gòu)的完善。

2.加快資本市場與國際接軌步伐，推動虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。開放是中國資本市場更快、更好地融入全球經(jīng)濟(jì)、金融一體化趨勢潮流的必然選擇，是加快中國資本市場與國際接軌步伐的重要手段。中國資本市場的開放必須堅(jiān)持“引進(jìn)來”和“走出去”相結(jié)合的整體戰(zhàn)略，推動對外投資與利用外資協(xié)調(diào)發(fā)展，積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理機(jī)制改革和區(qū)域合作機(jī)制建設(shè)。在“引進(jìn)來”方面，應(yīng)該盡快啟動中國股市的國際板塊，吸引國際優(yōu)秀企業(yè)到國內(nèi)市場上市，在全球經(jīng)濟(jì)二次探底的背景下，此舉將成為中國對全球經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。在“走出去”方面，不僅要把國內(nèi)企業(yè)推向國際資本市場大舞臺，讓更多的境外投資者分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，而且還要讓更多的國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)走向國際資本市場。

3.加快貨幣市場體系建設(shè)，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化。繼續(xù)發(fā)展貨幣市場，增加貨幣市場主體，鼓勵貨幣市場創(chuàng)新，發(fā)展貨幣市場基金，形成完善的貨幣市場體系。穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化，發(fā)揮貨幣市場利率的引導(dǎo)作用，逐步建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平的利率體系，完善利率調(diào)節(jié)機(jī)制。通過市場價(jià)格來引導(dǎo)社會閑散資金，由儲蓄轉(zhuǎn)化為有效投資，減少對外直接投資（FDI）流入，減輕人民幣快速升值的壓力，增強(qiáng)國家經(jīng)濟(jì)安全的抵抗力。

4.鼓勵金融工具創(chuàng)新，豐富投資品種。金融工具創(chuàng)新是虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中最活躍的一部分，有針對性地研究總結(jié)我國金融市場的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，指導(dǎo)今后的金融實(shí)踐和發(fā)展金融市場，都具有重要的意義。首先，要豐富并優(yōu)化資本市場上的投資品種和結(jié)構(gòu)，為投資者提供進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會的金融工具，如可轉(zhuǎn)換為股票的貸款、可轉(zhuǎn)換為股票的債券等；其次，加快發(fā)展場外交易市場，探索建立國際板市場，推進(jìn)期貨和金融衍生品市場，推動外匯和黃金市場發(fā)展，通過市場價(jià)格來引導(dǎo)社會資金的流量、流向、流速和流程，從而完成投資資源優(yōu)化和合理組合；最后，要完善金融監(jiān)管制度建設(shè)，包括對金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制和稽核、同業(yè)自律性組織的監(jiān)管、社會中介組織的監(jiān)管等內(nèi)容，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，更加充分地發(fā)揮虛擬經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。

五、結(jié)論

黨的十七大報(bào)告提出，要“優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重”。由此看出，以銀行為主體的間接投資，其借貸資本的本質(zhì)正在影響國內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。借貸資金追求的是現(xiàn)時(shí)獲利率，而資本則應(yīng)該更關(guān)心預(yù)期獲利能力，可見我國經(jīng)濟(jì)或許不缺資金，但肯定缺資本。溫總理在2011年達(dá)沃斯論壇會上表示“中國將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，處理好經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期三者的關(guān)系?！币虼耍挥袃?yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，將儲蓄等過多的社會閑散資金逐步引導(dǎo)到直接投融資這根鏈條上，才有利于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)、長遠(yuǎn)發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。

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