雷士之亂

冬穎

工人罷工，不是為了提高自己的福利，而是力挺公司前董事長，趕走現(xiàn)任總經(jīng)理。這一幕，發(fā)生在2012年7月13日雷士照明（02222.HK）的生產(chǎn)基地，后者分布在重慶市和廣東惠州市。

7月12日下午，雷士照明惠州工廠開始停工，要求前董事長吳長江重掌大局；7月13日，惠州和重慶的工人干脆罷工，并打出橫幅，上書“施耐德，滾出雷士”、 “吳總雷士離不開你”等字樣。同時(shí)，雷士照明的36個(gè)運(yùn)營中心也全面停止進(jìn)貨。這些運(yùn)營中心都是雷士照明的核心經(jīng)銷商。

這一切，仿佛七年前吳長江以退為進(jìn)逼走兩位聯(lián)合創(chuàng)始人一幕的重演，但又不是簡單的復(fù)制—員工的罷工與聲援，使簡單的雷士照明控制權(quán)之爭徹底擴(kuò)大，變成了公共性事件。

“一子錯(cuò)滿盤輸”？

如果將雷士照明的控制權(quán)之爭分為上下兩集，那么上集里，吳長江幾乎是“一著不慎滿盤皆輸”。

5月25日，雷士照明突然公告，董事長兼CEO吳長江因?yàn)閭€(gè)人原因辭職，閻焱接任董事長，張開鵬接任CEO。

閻焱的另一身份是賽富亞洲創(chuàng)始合伙人，多年前因投資盛大游戲而聲名鵲起，是中國風(fēng)投行業(yè)無可爭議的“大佬”；48歲的張開鵬，2010年起擔(dān)任施耐德全球供應(yīng)鏈中國區(qū)抵押終端運(yùn)營總監(jiān)，之前跟雷士照明并無干系。

賽富亞洲早在2006年就投資雷士照明，一直是雷士照明的大股東或二股東，目前持有雷士照明18.48%的股票。施耐德，是全球最大的低壓電氣生產(chǎn)商，2011年7月它分別從賽富亞洲、吳長江等股東處，以4.42港元每股的價(jià)格，購得雷士照明9.13%的股權(quán)。

賽富亞洲和施耐德，正是以吳長江為男主角的電視劇的“反一號”和“反二號”。而這兩個(gè)角色都是吳長江自己引進(jìn)公司的。賽富亞洲早在2006年就成為雷士照明的二股東，且那時(shí)吳處于極度缺乏資金的時(shí)刻，尚可以說那時(shí)不能預(yù)料六年后的事情；而引進(jìn)施耐德則不能不說，吳長江前后有策略的反復(fù)。

一年前的那次交易，是施耐德自己找上門來的，吳長江和賽富亞洲分別轉(zhuǎn)讓了9660萬和約1億股雷士照明的股票給它。賽富亞洲因此獲利4.5億港元，即近5800萬美元，此前賽富亞洲對雷士照明的兩輪投資中，共投入3200萬美元。所以，這時(shí)賽富亞洲已經(jīng)收回投資成本，并獲得了基礎(chǔ)回報(bào)，以后賽富亞洲在雷士照明的一切利益，也都是純利潤了。

當(dāng)時(shí)，在吳長江看來，雷士照明和施耐德的合作是雙贏的：施耐德在國際上有很好的燈光工程施工經(jīng)驗(yàn)和渠道，雷士照明可由此獲得更多國際項(xiàng)目；施耐德則可利用吳長江手中3000多家經(jīng)銷商組成的中國零售渠道。

但很快，吳長江就嗅到了危險(xiǎn)。引入施耐德后，雷士照明的董事會(huì)中，除了三位獨(dú)立董事外，另外6個(gè)席位中的4個(gè)都給了外部投資者—閻焱、林和平代表賽富亞洲，許明茵代表高盛，朱海代表施耐德；吳長江能控制的，也只有他自己和公司副總裁穆宇的這兩席。故，如果賽富跟施耐德聯(lián)手，吳在董事會(huì)中就會(huì)非常被動(dòng)。

而吳長江與賽富亞洲、高盛等外部股東，也相處得并不融洽。據(jù)閻焱后來對媒體的指控，他對吳長江不滿的開始，是2008年吳在重慶建立萬州基地，重慶市政府以優(yōu)惠價(jià)給了吳土地，吳并沒有將土地放到雷士照明中，而是放到自己控制的另一公司中。2011年，吳長江跟重慶南岸區(qū)政府簽協(xié)議時(shí)，又故伎重演，將南岸給予的搬遷費(fèi)和優(yōu)惠土地，全部裝入自己控制的公司中。

對于這些指控，吳長江都不承認(rèn)，此乃后話。

這時(shí)，吳長江也開始了他的兩手準(zhǔn)備：

一方面，2012年春節(jié)后，吳長江私自將雷士照明的總部，搬到了重慶。這一決定，他之前就在董事會(huì)上提議過，但被否決了。春節(jié)后，吳長江通過給予搬遷員工工資上調(diào)、增加住房、交通補(bǔ)貼等方式，召喚了總部200多人搬遷到重慶，只有少部分人留在了惠州。這一步棋，既可見吳長江對雷士照明的強(qiáng)大控制力，也將自己與閻焱的矛盾推至極致。

另一方面，吳開始不斷增持公司股票。為此，他跟匯豐銀行簽了看漲期權(quán)，買入雷士照明的股票；同時(shí)又向券商貸款買股。這兩種方式，好處是能起到杠桿作用，用小錢買入更多的股份，2012年一季度吳長江的股份就已經(jīng)達(dá)到19%，躍升為大股東；但壞處是，一旦雷士照明的股票下跌到一定程度，吳長江就白付了期權(quán)費(fèi)和保證金。

3月21日，就在吳和閻明爭暗斗正激烈時(shí)，重慶南岸區(qū)前區(qū)委書記夏澤良被雙規(guī)，吳長江也被調(diào)查。隨后，吳因害怕而離開中國，一直滯留境外。兩個(gè)月后，吳長江扛不住了，將此事告知董事會(huì)。董事會(huì)隨后作出決定，吳長江辭去所有職位，閻焱暫任董事長。

當(dāng)時(shí)，大多人尚不知吳長江離開的主因是被調(diào)查，而多認(rèn)為吳長江是在跟資本的PK中落敗出局。而且大部分人認(rèn)為，吳長江會(huì)回來的。因?yàn)?，七年前，吳長江跟另兩位創(chuàng)始人杜剛、胡永宏有沖突時(shí)，曾假意離開，三天后經(jīng)銷商一起“起事”要求吳長江回來。最終，吳長江留下，另兩位創(chuàng)始人幾乎帶走了雷士照明所有的現(xiàn)金后離開。

不可思議的反轉(zhuǎn)

5月25日之后的下集劇情里，一開始是看似對吳長江不利的。

先是陸續(xù)有媒體曝光，吳長江被牽涉進(jìn)夏澤良案，吳長江從事關(guān)聯(lián)交易。隨后吳長江自己也向媒體承認(rèn)，正在被調(diào)查。而且，吳長江沒能參加6月19日的年度股東大會(huì)。

雷士照明的股票一再下跌，一度跌至每股1.5港元。吳長江之前曾借券商的錢買入雷士照明的股票，此時(shí)早已因?yàn)楣善钡瓢踩€而被強(qiáng)制平倉，相當(dāng)于吳自己交的三成保證金打了水漂。

在吳出局后，在施耐德的朱海的推薦下，來自施耐德的李新宇和李瑞分管了雷士照明的大項(xiàng)目及海外業(yè)務(wù)。

有PE人士分析，公司政治斗爭中，一方（吳長江）暫時(shí)離開，另一方（閻焱）自然會(huì)立刻布置自己的勢力。閻焱是做風(fēng)投的，不適合自己管理企業(yè)，最理想的局面莫過于交由施耐德的人接管。他認(rèn)為，不排除賽富亞洲與施耐德之間，有某種私下的合作，甚至早在施耐德成為雷士照明股東前就已達(dá)成協(xié)議，否則，“施耐德不買雷士的股票，也能跟雷士戰(zhàn)略合作”。

7月7日，閻焱公開喊話，吳長江完全可以回來，但要滿足三個(gè)條件：解釋清楚被調(diào)查事件；清理關(guān)聯(lián)交易；嚴(yán)格執(zhí)行董事會(huì)決議。

吳長江沉默著。他在等待一個(gè)合適的時(shí)機(jī)。

7月12日凌晨，吳長江開始反攻，指稱閻焱的三個(gè)條件，實(shí)際是派給他三大罪證，并予以一一反駁。隨后，吳長江的行動(dòng)一氣呵成：當(dāng)天下午，他返回重慶，跟當(dāng)?shù)毓賳T吃飯；同時(shí)，雷士照明惠州工廠開始停工。當(dāng)晚，吳長江接受采訪，聲稱：“我（回雷士照明董事會(huì)）沒有任何障礙，憑什么？我是創(chuàng)始人，我是大股東！”

而這正是吳長江的開戰(zhàn)宣言。

7月13日，雷士照明幾大基地罷工、36個(gè)運(yùn)營中心全面停止進(jìn)貨，供應(yīng)商和工人聯(lián)手提交了聲援吳的請?jiān)笗岢鰠情L江回來當(dāng)董事長、改組雷士管理層等條款。

據(jù)媒體報(bào)道，經(jīng)銷商和工人如此力挺吳長江，并非全然是因?yàn)閰情L江的號召力，還因?yàn)?010年3月，雷士照明號召員工買公司的股票，買入價(jià)為2.1港元，但員工需要將錢打入?yún)情L江的賬戶，也就是說，吳長江代持了員工的這部分股份。最終，有312名員工出資4455萬元直接打到吳的賬戶上。經(jīng)銷商則投入更多的錢參與，也都是交由吳長江代持。

現(xiàn)在，由吳長江代持的這些股票部分已經(jīng)賣出，但仍有不少員工和經(jīng)銷商的錢，還在吳長江的賬戶上。換言之，他們跟吳長江是利益共同體。且前一段時(shí)間，股價(jià)幾乎腰斬，也引發(fā)了他們對賽富亞洲、施耐德等資方的不滿。

工人和供應(yīng)商聯(lián)手，是閻焱和施耐德沒預(yù)料到的。隨后，閻焱接受多家媒體采訪，指責(zé)吳長江之前的種種背著董事會(huì)行動(dòng)和兩次關(guān)聯(lián)交易。在新浪微博上，知名企業(yè)家劉強(qiáng)東、陳年也加入罵戰(zhàn)，多位PE界人士公開表態(tài)，并多站在閻焱這一邊。這場雷士照明的控制權(quán)之爭，愈來愈擴(kuò)大化，最終演變成了公眾化事件。

從始到終，高盛的許明茵一直對媒體保持沉默。但高盛的立場，被認(rèn)為更接近同為外部股東的賽富亞洲。

7月16日，星期一，是混戰(zhàn)后的第一個(gè)工作日。雷士照明股票停牌，各方口水暫停，吳長江、賽富亞洲、施耐德皆重回談判桌。截至本文發(fā)稿時(shí)，談判仍未有結(jié)果，雷士股票也未復(fù)牌。

而據(jù)接近賽富人士分析，“90%的結(jié)果是吳長江回來當(dāng)董事長”，他這一戰(zhàn)，已經(jīng)展示了自己對公司的超強(qiáng)控制力，不過回來后的吳長江將接受很強(qiáng)的約束，比如他不會(huì)兼任CEO；而外部投資者包括施耐德，可能會(huì)對雷士照明失去興趣—經(jīng)銷商仍牢牢抓在雷士照明手中，即便買了雷士照明，也相當(dāng)于買個(gè)空殼，畢竟雷士照明最有價(jià)值的地方，正是其渠道。