對(duì)賭原油開盤

吳凡

普通消費(fèi)者承受高油價(jià)壓力之余，眼下還有機(jī)會(huì)從中分得一杯羹。

專業(yè)投資人常婷11月底發(fā)現(xiàn)，在其中國(guó)工商銀行（以下簡(jiǎn)稱工行）網(wǎng)銀頁(yè)面出現(xiàn)了一個(gè)“賬戶原油”的新項(xiàng)目。但是，常婷從工行獲知：“賬戶原油業(yè)務(wù)已經(jīng)從11月25日開始，在陜西、廣東和寧波進(jìn)行試點(diǎn)，您所在的地區(qū)目前還不能開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)?！?/p>

工行稱，全國(guó)共有5家營(yíng)業(yè)部被列入首批賬戶原油買賣試點(diǎn)，分別是陜西省分行營(yíng)業(yè)部、榆林分行、廣東省分行營(yíng)業(yè)部、江門分行和寧波分行，在這5家分行開通網(wǎng)上銀行的用戶有機(jī)會(huì)先于中國(guó)其他地區(qū)的用戶體驗(yàn)“賬戶原油”買賣業(yè)務(wù)。

《中國(guó)新聞周刊》從上述5家分行獲知，“賬戶原油”產(chǎn)品還處于試點(diǎn)分行員工試辦階段，尚未對(duì)普通投資者開通。對(duì)于具體的開通時(shí)間，工行陜西省分行結(jié)算與現(xiàn)金管理部工作人員在接受《中國(guó)新聞周刊》采訪時(shí)表示，此項(xiàng)業(yè)務(wù)將在全部測(cè)試完成后對(duì)普通用戶開放。

對(duì)于國(guó)內(nèi)第一款供個(gè)人投資的原油交易產(chǎn)品的推出，接受《中國(guó)新聞周刊》采訪的相關(guān)市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，這將有助于拓寬投資渠道，滿足個(gè)人客戶的投資需求；同時(shí)，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)、刷卡手續(xù)費(fèi)的下調(diào)，銀行傳統(tǒng)的盈利模式受到挑戰(zhàn)，亦需要尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。在大宗商品交易方面，中國(guó)未來(lái)很可能推出更具戰(zhàn)略意義的原油期貨。

“紙”系列又添新成員

“在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，‘紙?jiān)秃汀堻S金沒(méi)有太大區(qū)別”，興業(yè)銀行首席交易員、黃金投資分析師程相峰告訴《中國(guó)新聞周刊》，個(gè)人投資者根據(jù)對(duì)國(guó)際原油價(jià)格趨勢(shì)的判斷，在賬目上按銀行報(bào)價(jià)買賣虛擬原油，賺取差價(jià)。

從性質(zhì)上看，紙?jiān)秃凸ば性袠I(yè)務(wù)中的“賬戶貴金屬”相同，屬于“紙”系列產(chǎn)品。

根據(jù)工行陜西省分行結(jié)算與現(xiàn)金管理部工作人員向《中國(guó)新聞周刊》的介紹，此次試點(diǎn)的“賬戶原油”產(chǎn)品，是指掛鉤國(guó)際油價(jià)、用于個(gè)人賬戶原油買賣業(yè)務(wù)的一種記賬符號(hào)，不能提取、轉(zhuǎn)出或用于支付。

在推出“賬戶原油”前，工行的“賬戶貴金屬”產(chǎn)品在技術(shù)上已經(jīng)比較成熟，工行做“紙”類產(chǎn)品技術(shù)成熟，同時(shí)也有很豐厚的收益。工行的年報(bào)顯示，2011年貴金屬業(yè)務(wù)交易額達(dá)到1.78萬(wàn)億元，是全球交易規(guī)模最大的貴金屬零售銀行，同比增長(zhǎng)3.1倍。

海通期貨投資咨詢部總經(jīng)理陶金峰表示，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，在傳統(tǒng)的存貸差利潤(rùn)空間縮小背景下，推出“紙?jiān)汀笔菫榱碎_拓中間業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

對(duì)于個(gè)人客戶關(guān)心的交易細(xì)則問(wèn)題，《中國(guó)新聞周刊》獲得的一份《中國(guó)工商銀行賬戶原油買賣業(yè)務(wù)規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱“紙?jiān)唾I賣規(guī)則”）顯示，個(gè)人用戶目前只能通過(guò)網(wǎng)上銀行開通賬戶原油買賣業(yè)務(wù)。

業(yè)務(wù)將分美元和人民幣兩種類型，人民幣和美元賬戶間的原油不可轉(zhuǎn)換。美元現(xiàn)鈔、現(xiàn)匯也不能通過(guò)個(gè)人賬戶原油買賣相互轉(zhuǎn)換。

賬戶原油買賣業(yè)務(wù)以“桶”為交易單位，單筆交易起點(diǎn)數(shù)量為0.1桶，交易最小遞增或遞減單位也是0.1桶。“紙?jiān)汀睂⒁约~約商品期貨交易所和英國(guó)期貨市場(chǎng)的布倫特原油的單月和雙月產(chǎn)品為投資標(biāo)的。

“紙?jiān)汀钡慕灰资掷m(xù)費(fèi)，與工行此前推出“紙黃金”“紙白銀”相似，均以點(diǎn)差費(fèi)的形式收取，也就是某一時(shí)段最低賣價(jià)減去最高買價(jià)的差值。“紙?jiān)汀边€可以進(jìn)行“先買入后賣出”和“先賣出后買入”兩種業(yè)務(wù)方式的雙向交易，二者相互獨(dú)立，分別操作。

個(gè)人賬戶原油買賣業(yè)務(wù)有兩種交易方式：實(shí)時(shí)和委托交易（即掛單交易）。實(shí)時(shí)交易即按照辦理交易時(shí)工行實(shí)時(shí)賬戶原油買賣價(jià)格成交。委托交易即由客戶指定成交價(jià)格條件，一旦工行所報(bào)實(shí)時(shí)賬戶原油買賣價(jià)格達(dá)到客戶的成交價(jià)格條件，即按照客戶委托價(jià)格成交。

關(guān)于交易時(shí)間，“紙?jiān)唾I賣規(guī)則”在布倫特原油上和工行客服的介紹略有區(qū)別，工行客服告知的周二到周六的休市時(shí)間為3時(shí)，而“規(guī)則”顯示的周二至周五休市時(shí)間為6時(shí)，周六為4時(shí)。

“原油”錢不易賺

相比高風(fēng)險(xiǎn)、高門檻的原油期貨，不允許杠桿交易、鎖定了風(fēng)險(xiǎn)的“紙?jiān)汀憋@然更適合普通投資者。

中國(guó)目前并無(wú)原油期貨上市，個(gè)人投資者可以通過(guò)在香港設(shè)有分公司的國(guó)內(nèi)期貨公司參與原油外盤交易。

“原油標(biāo)的在國(guó)際上流動(dòng)性好，市場(chǎng)成熟，比較適合作為投資品種，”興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心貴金屬資深分析師蔣舒對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示。

但是，與黃金、白銀等貴金屬相比，國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)更為劇烈，并不穩(wěn)定，趨勢(shì)判斷很難。影響國(guó)際油價(jià)的因素太多，經(jīng)濟(jì)、政治、軍事、外交因素都可能左右國(guó)際油價(jià)，所以即使起點(diǎn)低、無(wú)杠桿，紙?jiān)偷娘L(fēng)險(xiǎn)也不可小覷。

“投資者就需要意識(shí)到一點(diǎn)，那就是作為標(biāo)的物的國(guó)際原油沒(méi)有漲跌停板，一旦碰到極端行情的話，容易出現(xiàn)巨虧，投資者需要判斷自己有沒(méi)有能力和準(zhǔn)備去承擔(dān)這樣風(fēng)險(xiǎn)；此外，影響原油走勢(shì)的因素非常復(fù)雜，分析比較困難，對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，在缺乏專業(yè)知識(shí)的情況下，建議投資者不要盲目參與。”上海中期期貨分析師李宙雷對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示。

“紙?jiān)汀泵鎸?duì)的另一個(gè)問(wèn)題在于實(shí)物對(duì)應(yīng)。廈門大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)在接受《中國(guó)新聞周刊》采訪時(shí)表示，由于中國(guó)采取的是原油是專營(yíng)?？刂贫?，原油進(jìn)口掌控在中石化、中石油等巨頭手中，紙?jiān)突旧虾茈y兌現(xiàn)成實(shí)物原油。

“如果紙?jiān)椭皇且粋€(gè)憑證，沒(méi)有實(shí)物原油對(duì)應(yīng)，那這就是一個(gè)投機(jī)的手段，就像買六合彩、賭博一樣?！?/p>

原油期貨推出可期

對(duì)于工行的“紙?jiān)汀碑a(chǎn)品，路透社認(rèn)為，鑒于中國(guó)龐大個(gè)人投資群和財(cái)富管理的需求，該產(chǎn)品的推出有可能影響到全球原油市場(chǎng)。

但實(shí)際上，從現(xiàn)有的資料來(lái)看，“紙?jiān)汀睂儆趫?chǎng)外交易產(chǎn)品，其掛牌報(bào)價(jià)參考的根合約是其他市場(chǎng)的原油期貨合約，與這些合約并沒(méi)有合約間延展、避險(xiǎn)等功能的關(guān)聯(lián)，是獨(dú)立于國(guó)際石油市場(chǎng)之外的孤立合約。相當(dāng)于是銀行為投資者開設(shè)的對(duì)賭盤，由投資者進(jìn)場(chǎng)對(duì)賭。銀行只靠設(shè)置在國(guó)際油價(jià)之上的買賣點(diǎn)數(shù)獲取利潤(rùn)，而投資者收益狀況取決于他對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)油價(jià)走勢(shì)的判斷能力，其中的風(fēng)險(xiǎn)完全需要由投資者自己承擔(dān)。因此，工行“紙?jiān)汀辈粫?huì)對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)的價(jià)格產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。

上海中期期貨總裁助理吳君也認(rèn)為，由于市場(chǎng)層級(jí)的不同，“紙?jiān)汀睒I(yè)務(wù)不會(huì)對(duì)原油期貨市場(chǎng)產(chǎn)生太大影響。

對(duì)于中國(guó)的石油石化企業(yè)，想要實(shí)現(xiàn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)性避險(xiǎn)與投資的戰(zhàn)略作用，還需要寄望于原油期貨的盡快推出。

這一問(wèn)題在2012年也被政策制定層面多次提出。2012年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清就表示，中國(guó)將推出繼美國(guó)、英國(guó)之后的第三個(gè)全球性原油期貨市場(chǎng)，增強(qiáng)中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的定價(jià)能力。

在6月30日舉行的陸家嘴論壇《大宗商品期貨與能源市場(chǎng)發(fā)展》的專題會(huì)場(chǎng)上，上海期貨交易所總經(jīng)理?xiàng)钸~軍就表示，從世界市場(chǎng)格局來(lái)看，北美價(jià)格趨勢(shì)和布倫特市場(chǎng)反映的趨勢(shì)又有所不同，而東亞地區(qū)特別是中國(guó)，石油需求旺盛，卻一直沒(méi)有相應(yīng)的定價(jià)工具，因此，中國(guó)迫切需要建立自己的原油期貨市場(chǎng)。

在12月3日的“第八屆中國(guó)國(guó)際期貨大會(huì)”上，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋表示，目前中國(guó)的原油期貨市場(chǎng)建設(shè)正在繼續(xù)推進(jìn)中。

作為全球第二大石油進(jìn)口國(guó)，目前中國(guó)的石油企業(yè)只能在境外對(duì)沖原油價(jià)格。推出原油期貨，才能夠?qū)崿F(xiàn)掌握定價(jià)權(quán)、利用期貨市場(chǎng)的職能為石油石化企業(yè)提供保值避險(xiǎn)工具的戰(zhàn)略意義。