中國對土庫曼斯坦出口貿(mào)易的美元匯率風險研究

[摘 要] 2012年是中國與土庫曼斯坦建交20周年，20年來中土相互信任、相互支持，建立了長期戰(zhàn)略伙伴關系。在中土兩國政治合作的帶動下，雙邊貿(mào)易迅速發(fā)展，2010年至2012年期間，中國成為土庫曼斯坦天然氣最大的出口國之一，圍繞雙方能源合作，中土兩國將加強機電、紡織、化工、航天、基礎設施、農(nóng)業(yè)、醫(yī)學、高科技等領域的廣泛合作，這對中土兩國雙邊貿(mào)易的全面發(fā)展帶來了契機。然而，長期以來中國與土庫曼斯坦的貿(mào)易中堅持選擇以美元計價結算，由于美元幣值變化，給中國企業(yè)，特別是對中國向土庫曼斯坦出口的企業(yè)帶來了因美元貶值而少收匯的風險損失。對此，提出從政府和出口企業(yè)兩個方面應對中國出口企業(yè)對土庫曼斯坦貿(mào)易中的匯率風險措施。

[關鍵詞] 中國土庫曼斯坦出口貿(mào)易美元匯率風險

2012年是中國與土庫曼斯坦建交20周年，20年來中土相互信任、相互支持，建立了長期戰(zhàn)略伙伴關系。在政治、經(jīng)濟、能源和人文等領域展開了全方位的合作，積累了豐富的經(jīng)驗。雙方簽署100多份國家、政府及部門間合作文件，為兩國發(fā)展奠定了堅實的法律基礎。中土合作委員會的成立標志著雙方合作有效機制的正式建立。

一、中國與土庫曼斯坦貿(mào)易現(xiàn)狀及趨勢

（一）中國與土庫曼斯坦貿(mào)易現(xiàn)狀

2011年，土庫曼斯坦實現(xiàn)國內生產(chǎn)總值415億美元，比2010年實際增長了9.9%，人均國內生產(chǎn)總值7500美元，實現(xiàn)外貿(mào)總額236億美元，貿(mào)易順差50億美元，分別比2009年增加56億美元和47億美元。

2011年中國與土庫曼斯坦雙邊貿(mào)易出現(xiàn)了空前的發(fā)展，在中土兩國政治合作的帶動下，使雙邊貿(mào)易合作實現(xiàn)了突飛猛進的巨大變化。2011年前三個季度，中土雙邊貿(mào)易額達到了38億美元，是1999年雙方進出口總額的近3000倍，是2010年15.7億美元的2.4倍。截至2011年，土庫曼斯坦與包括中國、俄羅斯、伊朗、土耳其、阿聯(lián)酋等在內的103個國家建立了貿(mào)易伙伴關系，中國是土庫曼斯坦的最大貿(mào)易伙伴國。

土庫曼斯坦主要出口天然氣、石油產(chǎn)品、原油、皮棉和液化氣，主要進口機械設備、原材料、交通工具、日用消費品和食品。中國主要向土庫曼斯坦出口石油機械及配件、金屬制品、運輸工具、餐具、茶葉等。中國從土庫曼斯坦主要進口天然氣、石油產(chǎn)品及棉短絨等，中土兩國經(jīng)貿(mào)合作主要集中在石油、天然氣領域，中國是土庫曼斯坦最大的天然氣出口國。

（二）中國與土庫曼斯坦貿(mào)易發(fā)展趨勢

20年來，中國與土庫曼斯坦的貿(mào)易實現(xiàn)了突飛猛進的發(fā)展。1999年中土雙邊貿(mào)易額僅為126.64萬美元，2010年實現(xiàn)了15.7億美元，2011年前三個季度達到了38億美元。1999年至2001年，雙邊貿(mào)易額保持在100萬至600萬美元之間，2002年至2005年，雙邊貿(mào)易額保持在1000萬至6000萬美元之間，2006年至2011年，雙邊貿(mào)易額保持在1億至38億美元之間。

中國對土庫曼斯坦的出口額，1999年至2001年，基本保持在100萬至320萬美元之間，2002年至2005年，保持在1400萬至5700萬美元之間，2006年至2010年，保持在1億至5.1億美元之間。中國對土庫曼斯坦的進口額，1999年至2009年，保持在10萬至782萬美元之間， 2010年卻高達6億美元。

中國與土庫曼斯坦的貿(mào)易差額，1999年至2009年的10年間，除了2000年為中國的貿(mào)易逆差357萬美元以外，其余年份均為中國的貿(mào)易順差， 1999年是106.3萬美元，2001年是206.6萬美元，2002至2005年，保持在1400萬至5600萬美元之間，2006年至2009年，保持在1億至5億美元之間。2010年貿(mào)易逆差高達4227.71萬美元，2011年的貿(mào)易逆差超過2010年的貿(mào)易逆差在3倍以上。

未來，中土兩國圍繞能源領域戰(zhàn)略合作的中心，將會帶動能源上下游的合作，并且，中土兩國政府正在積極探討在機電、紡織、化工、航天、基礎設施、農(nóng)業(yè)、醫(yī)學、高科技等領域的廣泛合作，這對中土兩國雙邊貿(mào)易的全面發(fā)展帶來了契機。

二、中國對土庫曼斯坦出口貿(mào)易中的美元匯率風險

長期以來，中國與土庫曼斯坦貿(mào)易中堅持選擇以美元計價結算，至今仍然如此。

自2008年1月1日起，土庫曼斯坦進行了瑪納特的貨幣制度改革，隨著2009年1月1日瑪納特新幣的發(fā)行，瑪納特與美元的匯率一改2007年1美元：5754.5瑪納特、2008年1美元：11550.1瑪納特的局面，一致保持在1美元：2.85瑪納特。從2009年1月1日至2012年6月11日，瑪納特與美元匯率穩(wěn)定在1美元：2.85瑪納特。雖然，美元與瑪納特之間的匯率三年來保持不變，但是，人民幣與美元的匯率卻在不斷的變化之中，由于，瑪納特與美元實行了固定匯率，因此，土庫曼斯坦對中國的進出口貿(mào)易企業(yè)，都不會面臨匯率變化的風險，只要瑪納特與美元實行固定匯率，匯率持續(xù)保持在1美元：2.85瑪納特，土庫曼斯坦對中國的進出口貿(mào)易企業(yè)就不會因為匯率變化使其遭受損失。

人民幣自2005年7月21日起實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率，人民幣不再盯住單一美元，形成更加富有彈性的人民匯率機制以來，人民幣兌美元幾乎走上了單邊升值的軌道，人民幣與美元匯率，由2005年1美元：8.27人民幣，發(fā)展到2012年6月11日的1美元：6.31人民幣，人民幣對美元累計升值32%。由于中土進出口貿(mào)易選擇以美元計價結算，人民幣對美元不斷升值，因此，中土進出口貿(mào)易中遭受美元匯率風險影響最大的是中國的出口企業(yè)。由于美元不斷貶值，人民幣不斷升值，中國對土庫曼斯坦每出口1美元，所換回的人民幣就在不斷的減少，直接造成中國對土庫曼斯坦出口企業(yè)外匯收入損失。然而，匯率變化是一把雙刃劍，在影響了我國出口企業(yè)外匯收入的同時，會減少中國從土庫曼斯坦的進口成本，由于美元不斷貶值，人民幣不斷升值，中國從土庫曼斯坦每進口1美元，所支付的人民幣就在不斷的減少，因此，從2010年起，隨著土庫曼斯坦—烏茲別克斯坦——哈薩克斯坦——中國天然氣管道的正式運營，中國迅速加大了從土庫曼斯坦天然氣進口。

三、防范中國與土庫曼斯坦出口貿(mào)易中美元匯率風險的對策

規(guī)避美元匯率風險成為進一步促進雙邊貿(mào)易的平衡發(fā)展、更好的鞏固和發(fā)展中國與土庫曼斯坦之間的經(jīng)濟領域的廣泛合作的關鍵環(huán)節(jié)。中國政府與中國出口土庫曼斯坦的企業(yè)都應高度重視規(guī)避美元匯率風險的損失，以確保中國出口土庫曼斯坦企業(yè)的經(jīng)濟利益。

（一）中國政府為出口企業(yè)提供良好的政策環(huán)境

中國政府應該加快與土庫曼斯坦政府的協(xié)商，盡快推動中土兩國政府或兩國中央銀行簽訂邊境地區(qū)貿(mào)易銀行結算協(xié)議，在中土兩國貿(mào)易中，加快推行以中華人民共和國的貨幣（人民幣）或土庫曼斯坦貨幣（瑪納特）的計價結算，兩國的商業(yè)銀行互開對方國家的貨幣賬戶，以便利兩國邊境地區(qū)的商品或服務貿(mào)易結算，允許兩國商業(yè)銀行在海關備案后跨境調運兩國本幣現(xiàn)鈔，允許兩國商業(yè)銀行在邊境地區(qū)設立兩國貨幣兌換點。在啟動跨境貿(mào)易人民幣結算工作，推動兩國邊境貿(mào)易本幣結算的基礎上，進一步開展人民幣與瑪納特的現(xiàn)匯交易業(yè)務以便利更大規(guī)模雙邊貿(mào)易的發(fā)展。

中土兩國邊境貿(mào)易本幣結算業(yè)務的開展，使中土雙方的進出口企業(yè)都能避開美元匯率波動所帶來的風險，特別是向土庫曼斯坦出口的中國企業(yè)，因為使用人民幣計價結算而避免遭受因美元貶值所帶來的少收匯的風險損失。

（二）中國出口企業(yè)防范美元匯率風險的策略

1.貿(mào)易策略

（1）價格調整法。中國出口企業(yè)在與土庫曼斯坦進口企業(yè)簽訂貿(mào)易合同時，向土庫曼斯坦的進口企業(yè)提出將出口商品價格提高的要求，提高出口商品的價格幅度就是美元貶值造成中國出口企業(yè)外匯收入損失的額度，從而可以避免因美元貨幣貶值所帶來的外匯收入的損失。

（2）平衡抵消法。中國出口企業(yè)與土庫曼斯坦進口企業(yè)簽訂以美元計價的貿(mào)易合同的同時，再安排一筆以美元計價、金額相等的商品從土庫曼斯坦進口，進出兩抵自動平衡。

（3）出口信貸法。中國出口企業(yè)可以利用中國進出口銀行所提供的賣方信貸，將風險轉嫁給政府及銀行。

2.金融策略

（1）外匯交易法。中國出口企業(yè)可以利用中國銀行等商業(yè)銀行開辦的美元與人民幣的即期、遠期、掉期和期權外匯交易法來規(guī)避美元匯率的風險。

（2）LSI或BSI。中國出口企業(yè)可以利用國內的貨幣市場、外匯市場，采取提前結匯、即期外匯交易、購買有價證券等一系列的交易手段規(guī)避匯率風險。

（3）投保法。中國出口企業(yè)可以利用本國官方保險機構開辦的匯率風險保險業(yè)務，通過購買美元匯率風險保險單來防范美元匯率風險所造成的損失。

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[7]國家外匯管理局網(wǎng)站.

基金項目：

本文為國家社科基金項目《中國（新疆）與中亞五國資本流動的金融安全研究》中期成果。

作者簡介：

周麗華，新疆財經(jīng)大學金融學院，新疆財經(jīng)大學中亞經(jīng)貿(mào)研究院兼職研究員，中國（新疆）與中亞區(qū)域經(jīng)濟合作研究中心兼職研究員。