中國企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購風(fēng)險評估及控制

石予友

（國星有限責(zé)任公司，北京市100038）

2001年“走出去”上升為國家戰(zhàn)略后，中國企業(yè)的國際化步伐不斷加快，到海外進(jìn)行并購已經(jīng)成為企業(yè)進(jìn)入海外市場，實施國際化經(jīng)營戰(zhàn)略的一種必然選擇。2009年，中國企業(yè)的海外并購規(guī)模僅次于德國，居世界第二位。2012年初，中國企業(yè)境外投資再掀高潮，先后有廣西柳工機械股份有限公司并購波蘭工程機械企業(yè)HSW（Huta Stalowa Wola）公司、三一重工股份有限公司收購德國普茨邁斯特公司等。3月5日，溫家寶總理在政府工作報告中再次強調(diào)，我國正處于對外投資加快發(fā)展的重要階段，要實施“走出去”戰(zhàn)略。實施海外并購的中國企業(yè)中，資源型企業(yè)占了很大比重，如中國石油天然氣集團(tuán)公司、中國石油化工集團(tuán)公司、中國海洋石油總公司、寶鋼集團(tuán)有限公司、中國鋁業(yè)股份有限公司等。2005~2010年，中國資源型企業(yè)收購海外礦業(yè)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)共成交91筆，成交總價值達(dá)319億美元。[1]伴隨著資源型企業(yè)“走出去”的熱潮，海外并購面臨的風(fēng)險也在不斷累積，科學(xué)評估海外礦產(chǎn)資源并購風(fēng)險，對于我國資源型企業(yè)順利實現(xiàn)國際化經(jīng)營、緩解我國資源供需矛盾意義重大。

一、海外礦產(chǎn)資源并購的重要意義

我國是一個資源生產(chǎn)大國，也是一個資源消費大國，大部分資源的人均消費量低于世界平均水平，與發(fā)達(dá)國家相比就更低。我國礦產(chǎn)資源的特點是總量豐富，但分布不均，品味不高，且人均擁有量較少。據(jù)國家發(fā)展和改革委員會預(yù)測，到2020年，我國重要金屬和非金屬礦產(chǎn)資源可供儲量，除稀土等有限的資源保障程度為100%外，其余均會大幅度下降，其中鐵礦石為35%、銅為27.4%、鋁土礦為27.1%、鉛為33.7%、鋅為38.2%、金為8.1%，可采年限石灰石為30年、磷為20年、硫不到10年，鉀鹽現(xiàn)在已是需遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供，資源匱乏已成為影響我國經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的主要因素之一。

目前，西方大型礦業(yè)集團(tuán)控制了世界已經(jīng)探明儲量的優(yōu)質(zhì)資源中的絕大多數(shù)，我國在相當(dāng)長的時間內(nèi)只能高價維持必需資源的進(jìn)口或者依靠自有資源。近年我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，使得資源儲備嚴(yán)重不匹配。據(jù)估計，我國95%以上的能源和80%以上的工業(yè)原材料均取自礦業(yè)，礦業(yè)支撐了占我國GDP70%的國民經(jīng)濟(jì)的運轉(zhuǎn)。受消費需求的驅(qū)動，原油、煤炭、鋼、精煉銅、精煉鋁五種主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量逐年增加，但是需求與產(chǎn)量之間出現(xiàn)越來越大的缺口，1993年起我國已由石油凈出口國變?yōu)閮暨M(jìn)口國，且進(jìn)口量逐年增長。目前，我國可開采的礦產(chǎn)資源儲量已難于滿足經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展對資源的消耗，在過去幾年里我國資源型企業(yè)飽受海外原材料采購成本不斷上升而利潤大幅下降的折磨。要緩解資源供需矛盾，資源型企業(yè)必須積極“走出去”整合海外資源，利用并購重組尋找新資源已經(jīng)成為我國資源型企業(yè)發(fā)展的必由之路。同時，我國資源型企業(yè)在進(jìn)行海外擴(kuò)張過程中，可以吸納發(fā)達(dá)國家先進(jìn)礦業(yè)公司的管理經(jīng)驗、技術(shù)和優(yōu)秀人才等，為成功進(jìn)行跨國經(jīng)營奠定基礎(chǔ)。

二、海外礦產(chǎn)資源并購的主要風(fēng)險分析

1.政治和法律風(fēng)險

政治風(fēng)險是指因政治制度變化和政治斗爭而可能導(dǎo)致企業(yè)利潤的損失，如戰(zhàn)爭、革命、暴亂、核心領(lǐng)導(dǎo)人物的更替等。政治風(fēng)險通常與政治動蕩和政權(quán)變動有關(guān)系，雖然世界各國的政治風(fēng)險表現(xiàn)形式和程度會有很大差別，但還是具有一定規(guī)律的。在歐美等發(fā)達(dá)國家從事國際化經(jīng)營面臨的政治風(fēng)險較低，而在發(fā)展中國家尤其是不發(fā)達(dá)國家所面臨的此類風(fēng)險較高。當(dāng)然，政治風(fēng)險的大小也不能完全從區(qū)位來判斷，我國資源型企業(yè)由于大多不具備在發(fā)達(dá)國家大量投資的能力，境外活動較多地集中在相對落后的國家和地區(qū)。從區(qū)位角度看，我國資源型企業(yè)面臨較高的政治風(fēng)險，但由于我國與一些發(fā)展中國家有著較為良好的政治關(guān)系，因此也有更多的政治優(yōu)勢。此外，海外并購涉及的法律程序復(fù)雜多樣，并購案耗費相當(dāng)驚人，法律和行政費用高昂，并購期間東道國政策和法律變化也會對并購活動帶來很大風(fēng)險。2005年10月12日，哈薩克斯坦國會上議院一致通過禁止外資轉(zhuǎn)讓國家石油資產(chǎn)交易的法案，使得中國石油天然氣集團(tuán)并購哈薩克斯坦石油公司時面臨著很大的政策限制。2005年中國海洋石油總公司宣布以要約價185億美元收購優(yōu)尼科石油公司后，美國雪佛龍公司隨即提出了180億美元的報價。由于受到來自美國政府和國會的壓力，中海油公司即使在報價比競爭對手高出數(shù)億美元的情況下，仍然以并購失敗而告終。

2.宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

經(jīng)濟(jì)周期性的波動和宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變動一般會導(dǎo)致價格或生產(chǎn)水平的變動，對商品的供求、價格、利率、匯率等經(jīng)濟(jì)變量都會產(chǎn)生重要影響。東道國經(jīng)濟(jì)狀況的好壞，如通貨膨脹程度、幣值穩(wěn)定程度、經(jīng)濟(jì)增長狀況、國家債務(wù)狀況、銀行財務(wù)狀況等因素會對跨國并購的資源型公司的經(jīng)營產(chǎn)生重要影響。物價上漲導(dǎo)致的直接風(fēng)險是購入投入品和勞動力價格上升，從而使成本增加，若銷售價格不變，則利潤減少；若銷售價格上升，則由于需求變化的滯后性將導(dǎo)致銷量下降，同樣引起利潤損失。利率、匯率的大幅波動會給企業(yè)財務(wù)預(yù)算帶來困難并增加企業(yè)經(jīng)營成本。在跨國并購中，利率、匯率波動和通貨膨脹是需要重點考慮的因素。

3.國際市場風(fēng)險

海外并購面臨的是國際市場的變動，這種變化可能來自于傳統(tǒng)意義上的產(chǎn)品需求變化（如由于消費者消費傾向發(fā)生改變、市場出現(xiàn)替代產(chǎn)品等因素），也可能來源于金融市場的變化（如目標(biāo)企業(yè)股票價格變動、東道國匯率市場波動和中央銀行利率調(diào)整等因素），也可能伴隨著技術(shù)創(chuàng)新，新產(chǎn)品、新技術(shù)的引入以及市場競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價格下跌等。市場波動會導(dǎo)致并購企業(yè)無法按照預(yù)期有效整合目標(biāo)企業(yè)，或者是使目標(biāo)企業(yè)價值大幅下降，如并購期間目標(biāo)企業(yè)股票價格大幅上升，則會增加并購成本，加大并購風(fēng)險。

4.資源風(fēng)險

資源是礦業(yè)企業(yè)發(fā)展的核心和基礎(chǔ)。礦業(yè)資源多存在于地殼之中，成礦條件復(fù)雜多變，各不相同，受技術(shù)條件等因素的限制，準(zhǔn)確探明礦產(chǎn)資源質(zhì)量及其數(shù)量具有一定的困難。此外，巖層地質(zhì)條件、開采和技術(shù)條件、礦床探明儲量與可采儲量、礦產(chǎn)資源開采安全程度、東道國環(huán)境容忍度等將使目標(biāo)企業(yè)的并購價值存在一定的不確定性。資源條件的優(yōu)劣直接影響了采礦及選礦方法的選擇、采掘設(shè)備的選型和采區(qū)巷道的布置，從而決定了開采能力，最終會影響礦床設(shè)計年產(chǎn)量，從而影響到礦產(chǎn)的開采量，由此使得礦業(yè)企業(yè)并購預(yù)期效益具有不確定性。一旦錯誤估計目標(biāo)企業(yè)的資源條件，將會使并購?fù)顿Y遭受巨大損失。

5.企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在跨國并購中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，使企業(yè)所獲取的最終財務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏差，從而使企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。財務(wù)風(fēng)險主要包括定價風(fēng)險、投資風(fēng)險、融資風(fēng)險、支付風(fēng)險等。定價風(fēng)險是指對并購目標(biāo)企業(yè)內(nèi)在價值評估不準(zhǔn)確，高估目標(biāo)企業(yè)價值導(dǎo)致的損失。投資風(fēng)險是指在投資過程中或投資完成后，投資者發(fā)生投資損失或不能收回投資、無法實現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。海外并購過程中及并購后的整合、營運階段存在著大量的投資活動，因此，投資風(fēng)險是海外并購中存在的主要財務(wù)風(fēng)險之一。企業(yè)海外并購過程中，需要大量的資金，單靠自有資金難以滿足，那么融資成本和融資結(jié)構(gòu)會影響到企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流，從而產(chǎn)生融資風(fēng)險。海外并購過程中存在多種支付方式，有現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、杠桿支付、期權(quán)支付等，不同的支付方式會影響企業(yè)的現(xiàn)金流和資金成本，從而產(chǎn)生不同的支付風(fēng)險。

6.整合風(fēng)險

海外跨國并購是一個涵蓋事前、事中和事后的過程。實現(xiàn)了海外并購，并不意味著并購全過程的結(jié)束，而是并購后整合的開始。并購后的整合是一個復(fù)雜而痛苦的過程，一方面，要裁減目標(biāo)企業(yè)的員工；另一方面，由于東道國和母國的文化差異，并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的沖突有時難以避免。甚至有研究認(rèn)為，并購后的整合風(fēng)險是企業(yè)海外并購的主要風(fēng)險，包括文化整合風(fēng)險、人力資源整合風(fēng)險、公司治理結(jié)構(gòu)整合風(fēng)險等。

三、海外礦產(chǎn)資源并購風(fēng)險評估體系的構(gòu)建

1.評估體系的構(gòu)建方法——層次分析法

本文采用層次分析法來構(gòu)建海外礦產(chǎn)資源并購風(fēng)險評估體系。層次分析法簡稱AHP法，是20世紀(jì)70年代由美國學(xué)者薩蒂提出的，它將系統(tǒng)因素按支配關(guān)系分組以形成有序的遞階層次結(jié)構(gòu)，通過兩兩比較判斷的方式確定每一層次中因素的相對重要性，然后在遞階層次結(jié)構(gòu)內(nèi)進(jìn)行合成，以得到?jīng)Q策因素相對于目標(biāo)的重要性的總順序，從而為決策提供確定性的判據(jù)。該方法依據(jù)決策者的經(jīng)驗，構(gòu)造比較判斷矩陣，引入標(biāo)度表來標(biāo)定同級各因子之間重要性的比較，并給出相應(yīng)權(quán)重。

該方法為相互關(guān)聯(lián)制約的眾多風(fēng)險因素構(gòu)成系統(tǒng)風(fēng)險，或者缺少定量數(shù)據(jù)的系統(tǒng)風(fēng)險估算和排序提供了一種新的簡潔適用的建模方法，適用于結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜、評價準(zhǔn)則較多且不易量化的復(fù)雜決策問題。在并購風(fēng)險評估方面，層次分析法具有較為明顯的優(yōu)點：一是定性和定量方法相結(jié)合。由于該方法能夠?qū)Q策者的主觀判斷和邏輯推理聯(lián)系起來，對決策者的推理過程進(jìn)行量化描述，故可以有效地將專家累積經(jīng)驗與實際評估推理過程相連接，避免決策者在結(jié)構(gòu)復(fù)雜或方案較多的數(shù)理邏輯推理上出現(xiàn)偏誤或失誤；二是該方法是針對“有序遞階層次結(jié)構(gòu)”的指標(biāo)體系展開運用的，所建立的模型具有很大的靈活性和抗干擾性，而評估結(jié)果也可得到每一層次的評分，由此可判斷各層次指標(biāo)對并購風(fēng)險的影響程度以及各層次指標(biāo)的變化趨勢；三是對數(shù)據(jù)量要求不高，實際操作中單獨一年的數(shù)據(jù)就可進(jìn)行分析，可行性和操作性較強。當(dāng)然，由于決策過程包含主觀定性分析部分，層次分析法需結(jié)合專家調(diào)查問卷等研究形式，評價結(jié)果較其他數(shù)量模型更易受評價者個人判斷的影響，故層次分析法對評價者數(shù)量規(guī)模以及評價者個人專業(yè)素質(zhì)的要求很高。

2.遞階層次結(jié)構(gòu)的設(shè)計

在層次分析法中，首先要建立風(fēng)險評估系統(tǒng)的遞階層次結(jié)構(gòu)模型，構(gòu)造評估系統(tǒng)層次結(jié)構(gòu)的過程是從最高層（目標(biāo)層）開始，通過中間層（準(zhǔn)則層），到最低層（方案層）為止。目標(biāo)層表示解決問題的總目標(biāo)；準(zhǔn)則層是實現(xiàn)總目標(biāo)的第二環(huán)節(jié)；方案層是層次結(jié)構(gòu)的最低層，表示要選用的解決問題的各種具體單項目標(biāo)。本文構(gòu)建的遞階層次結(jié)構(gòu)中，目標(biāo)層是海外礦產(chǎn)資源并購風(fēng)險的評估；準(zhǔn)則層是通過分析海外并購風(fēng)險的來源，確定從哪些方面來評估海外并購風(fēng)險；方案層是為描述海外并購某一方面風(fēng)險的特點而設(shè)定的具體評估指標(biāo)，其對應(yīng)關(guān)系為：目標(biāo)層—海外并購風(fēng)險評估、準(zhǔn)則層—海外并購風(fēng)險類別、方案層—各類風(fēng)險的具體評估指標(biāo)。

3.評估指標(biāo)的選擇

根據(jù)前文分析，海外并購面臨的主要風(fēng)險類別（準(zhǔn)則層）包括六個方面，即政治和法律風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、國際市場風(fēng)險、資源風(fēng)險、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險、整合風(fēng)險。準(zhǔn)則層每一類風(fēng)險又可以細(xì)分為若干具體的評估指標(biāo)，從而構(gòu)建風(fēng)險評估指標(biāo)體系（參見表1）。

4.構(gòu)造判斷矩陣

專家按表1的層次結(jié)構(gòu)，對同一層次下的指標(biāo)按其對上一層指標(biāo)的重要性進(jìn)行兩兩比較，填寫咨詢問卷。這里，可采用“1~9標(biāo)度方法”，按照各層次、各指標(biāo)的相對重要性（參見表2），構(gòu)造兩兩比較的判斷矩陣，作為確定加權(quán)體系的基本依據(jù)。最終可獲得各專家關(guān)于各模塊、各指標(biāo)相對重要性程度的判斷矩陣。

5.權(quán)重的計算

計算各矩陣的最大特征根和對應(yīng)的特征向量，對特征向量進(jìn)行單位化，得到的單位矩陣特征向量即為體現(xiàn)各指標(biāo)模塊權(quán)重的排序權(quán)向量。為簡便起見，通常采用以下“和積法”計算特征根：

表1 海外礦產(chǎn)資源并購風(fēng)險評估指標(biāo)體系

表2 1~9標(biāo)度的含義

（1）按列將A中元素單位化：

wi即為特征向量w的第i個分量，也就是各指標(biāo)層的相對權(quán)重的排序權(quán)向量。

（4）計算 λmax，即

計算各矩陣的一致性指數(shù)，對各矩陣進(jìn)行隨機一致性檢驗：

其中，λmax是矩陣特征根的最大值，n是矩陣的維數(shù)。RI是平均隨機一致性指數(shù)（RI的值已由層次分析法的創(chuàng)始人Saaty根據(jù)500個隨機樣本矩陣計算確定）。具體取值如表3所示。

當(dāng)CR<0.1時，認(rèn)為通過檢驗，判斷矩陣可以接受；否則，需要重新調(diào)整判斷矩陣中各值，并重新進(jìn)行從（1）式開始的計算，直至能夠通過一致性檢驗為止。

表3 RI取值表

四、海外礦產(chǎn)資源并購風(fēng)險的控制措施

為保障我國礦產(chǎn)資源供應(yīng)渠道的多元化，提升我國礦產(chǎn)資源供應(yīng)的保障水平，必須充分利用金融危機導(dǎo)致的全球礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)整合與礦產(chǎn)資源權(quán)益重新配置這千載難逢的時機，積極穩(wěn)妥地進(jìn)入海外礦產(chǎn)資源市場。為此，并購前必須認(rèn)真制定并購戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，采取科學(xué)有效的風(fēng)險防控措施，穩(wěn)步拓展海外資源渠道。

1.建立海外礦產(chǎn)資源并購協(xié)調(diào)機構(gòu)，避免無序惡性競爭

當(dāng)前，中國企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購缺乏協(xié)調(diào)，海外并購過程中，常常會有多家企業(yè)特別是大型國有企業(yè)參與爭奪甚至進(jìn)行惡性競爭，大大提高了并購成本，而且國內(nèi)企業(yè)一擁而上并購海外資源，還可能激發(fā)資源國國內(nèi)本來就已經(jīng)相當(dāng)濃厚的保護(hù)主義情緒。因此，應(yīng)從國家整體利益和戰(zhàn)略高度出發(fā)，加大對國內(nèi)企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購的組織、協(xié)調(diào)，由政府出面建立海外礦產(chǎn)資源并購官方協(xié)調(diào)機構(gòu)，加強對海外礦產(chǎn)資源并購業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌規(guī)劃，統(tǒng)一布局，統(tǒng)一管理，控制好中國企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購節(jié)奏和步伐，積極鼓勵中國企業(yè)在海外礦產(chǎn)資源并購過程中采取聯(lián)合競標(biāo)等形式，降低并購成本，防止出現(xiàn)并購過程中的互相拆臺等惡性競爭行為。

2.作好項目所在國政治、法律法規(guī)、稅務(wù)、環(huán)評等方面的調(diào)查，選擇好并購重點區(qū)域和國家

為有效降低并購風(fēng)險，并購前應(yīng)委托專業(yè)機構(gòu)，對并購項目所在國政治、法律法規(guī)、稅務(wù)、環(huán)評等方面作詳盡的調(diào)查，在此基礎(chǔ)上，選擇好并購重點區(qū)域和國家。選擇時一般應(yīng)遵循以下幾個原則：一是選擇與中國有良好外交關(guān)系的國家。在與中國外交關(guān)系良好的國家進(jìn)行并購，通常會得到目標(biāo)企業(yè)所在國的支持，甚至可能獲得比較優(yōu)惠的并購條件。二是選擇政局穩(wěn)定的國家。政局變動可能導(dǎo)致一國經(jīng)濟(jì)政策改變，特別是礦產(chǎn)資源并購的態(tài)度和監(jiān)管政策的調(diào)整將會對中國企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購產(chǎn)生較為重大的影響。三是選擇與中國經(jīng)濟(jì)有互補性的國家。這種經(jīng)濟(jì)上的互補性主要體現(xiàn)在礦產(chǎn)資源供給與需求的平衡上。資源產(chǎn)品的生產(chǎn)投資巨大，周期漫長，產(chǎn)業(yè)鏈條較長，若能在供需關(guān)系上保持相對穩(wěn)定則能產(chǎn)生強大的共同利益。四是選擇地理位置、交通運輸條件較好的國家。沙漠、沼澤、高山等地理區(qū)域?qū)⒋蟠笤黾幼鳂I(yè)成本及其他風(fēng)險，交通條件便利可以大大節(jié)省運輸成本，保障運輸安全。五是選擇礦產(chǎn)資源稟賦條件優(yōu)越的國家。礦產(chǎn)資源稟賦條件包括礦產(chǎn)資源的豐裕度、資源國的氣候條件、礦產(chǎn)資源開采難度、礦產(chǎn)資源的質(zhì)量等，礦產(chǎn)資源稟賦優(yōu)越可以大大降低開采成本，體現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。

3.加強文化溝通和文化培訓(xùn)，適當(dāng)開展本土化經(jīng)營

資源型企業(yè)應(yīng)構(gòu)建全體員工認(rèn)同的具有較強包容性、開放性的國際化企業(yè)共享的價值體系，以指導(dǎo)企業(yè)行為并激勵員工充分發(fā)揮能力和潛質(zhì)。企業(yè)管理人員應(yīng)進(jìn)行系統(tǒng)的東道國風(fēng)俗習(xí)慣、宗教信仰、價值理念、文化背景、基本法律制度等方面的培訓(xùn)，建立有效的跨文化溝通渠道，以排除跨文化溝通的干擾并減少誤解，對溝通失誤所帶來的不利局面要妥善處理。通過適當(dāng)?shù)谋就粱?jīng)營，有效降低人文風(fēng)險、海外派遣人員及跨國經(jīng)營的費用，幫助企業(yè)融合當(dāng)?shù)厣鐣幕?，緩解東道國壓力，減少東道國抵觸外來資本的情緒。

4.完善海外并購金融支持體系，降低并購融資風(fēng)險

海外礦產(chǎn)資源并購一般涉及金額較大，有時并購方難以獨自承擔(dān)大規(guī)模的現(xiàn)金支付，必須通過多元的融資渠道，從國內(nèi)和國際金融市場獲取資金。我國許多企業(yè)由于發(fā)展時間短、國際化程度低，很難從國際金融機構(gòu)和中介機構(gòu)取得資金，資金來源只能是自有資金或者從國內(nèi)融資。受國內(nèi)金融市場發(fā)展水平的制約，從金融市場融資的能力非常有限，大部分并購方企業(yè)主要依靠國內(nèi)銀行進(jìn)行融資，融資渠道比較單一，融資手段缺乏靈活性，加大了并購成本和并購失敗的可能性。因此，非常有必要建立和完善海外并購的金融支持體系，鼓勵國內(nèi)銀行針對企業(yè)海外并購特點，量身定制有針對性的、專業(yè)化的金融產(chǎn)品，以便于企業(yè)開展海外礦產(chǎn)資源并購。同時，積極開展金融創(chuàng)新，大力發(fā)展國內(nèi)金融市場，創(chuàng)造多元化的融資渠道和融資工具，達(dá)到并購企業(yè)降低融資成本、分散投融資風(fēng)險的目的，幫助那些缺乏自有流動資金但具備擴(kuò)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，通過多元化融資實現(xiàn)海外資源擴(kuò)張的戰(zhàn)略目標(biāo)。

5.立足全球，加快培養(yǎng)海外并購人才

人才是企業(yè)發(fā)展和海外并購的關(guān)鍵因素之一。目前，我國尚處在“走出去”的起步階段，通曉國際法律、稅務(wù)、企業(yè)經(jīng)營、礦產(chǎn)資源開發(fā)等各個方面并具有國際視野的人才非常稀缺。因此，除了加快本國人才培養(yǎng)外，更應(yīng)該著眼全球，在世界范圍內(nèi)廣泛吸納引進(jìn)人才。由于并購企業(yè)內(nèi)部及國內(nèi)人才的培養(yǎng)需要一個過程，因此，當(dāng)前要加大國外人才的引進(jìn)力度，一個比較可行的捷徑就是直接從并購目標(biāo)國本土吸引人才。并購目標(biāo)國本土的企業(yè)管理者和專業(yè)人員對并購目標(biāo)國法律法規(guī)、稅務(wù)、審計、財務(wù)等方面相對于中國企業(yè)人員熟悉得多，可以幫助并購方企業(yè)降低與東道國政府機構(gòu)和相關(guān)部門進(jìn)行溝通交流的成本，促使并購項目順利完成，降低并購整合風(fēng)險。

6.搭建海外企業(yè)并購信息交流服務(wù)平臺，降低信息不對稱帶來的并購風(fēng)險

掌握充分的信息和資訊，是有效開展海外礦產(chǎn)資源并購的前提之一。目前，我國尚未建立海外礦產(chǎn)資源并購信息系統(tǒng)，單純依靠企業(yè)自身來了解國際市場信息，及時收集、整理、傳遞和分析海外礦產(chǎn)資源并購信息會產(chǎn)生高昂的成本。因此，政府應(yīng)出面建立高效、快捷、準(zhǔn)確的海外礦產(chǎn)資源并購信息支持系統(tǒng)和信息處理系統(tǒng)，廣泛收集并及時掌握各國（尤其是主要資源國）有關(guān)礦產(chǎn)資源并購政策、政治、經(jīng)濟(jì)、文化和法律等條件及目標(biāo)企業(yè)相關(guān)情況，為中國企業(yè)提供全面而可靠的信息，幫助它們正確決策。一是政府要倡導(dǎo)并支持成立各種礦產(chǎn)資源行業(yè)協(xié)會和服務(wù)機構(gòu)，為并購企業(yè)提供信息服務(wù)。二是政府應(yīng)在主要的礦產(chǎn)資源并購目標(biāo)國家建立專門的信息咨詢中心和研究所，為國內(nèi)企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購提供信息咨詢。三是在國內(nèi)設(shè)立海外礦產(chǎn)資源并購信息咨詢中心，建立權(quán)威的信息情報數(shù)據(jù)庫。四是政府駐外使領(lǐng)館、兩國間的民間友好機構(gòu)、境外商會和行業(yè)協(xié)會也可以利用各種資源，為國內(nèi)企業(yè)尋求境外合作伙伴搭建信息平臺。

[1]邢梅，孫韶華．海外并購：一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭[N]．中國礦業(yè)報，2011-01-06（01）．