對當(dāng)前推進(jìn)人民幣國際化的探討

○陳海英 文娟秀

（廣東外語外貿(mào)大學(xué)南國商學(xué)院）

隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，對外開放的不斷擴(kuò)大，中國邊境貿(mào)易越發(fā)頻繁、活躍，人民幣在周邊國家或地區(qū)廣泛流通，表明人民幣正處于區(qū)域化階段。面對當(dāng)今競爭激烈的國際形勢，一國若想立于不敗之地，就要在經(jīng)濟(jì)上取得更大的發(fā)展，成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。加快推進(jìn)人民幣從區(qū)域化過渡到國際化，實(shí)現(xiàn)人民幣國際化乃是中國提高國際影響力的必然選擇。

一、人民幣國際化的戰(zhàn)略意義

人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，充當(dāng)國際交易的記賬單位，并執(zhí)行交換、結(jié)算、儲備等貨幣職能。人民幣國際化對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略作用主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

1、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力

貨幣的對外開放度高將會(huì)推動(dòng)一國經(jīng)濟(jì)的突破性發(fā)展，開放程度越高，則兩國間的貿(mào)易越順暢。隨著貿(mào)易量的快速增加，本國貨幣的使用次數(shù)和使用量也會(huì)隨之快速增加，從而使他國對本國的依賴性增強(qiáng)，進(jìn)一步提高本國的貿(mào)易水平，大大促進(jìn)本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如今中國已是發(fā)展程度較高的發(fā)展中國家，人民幣國際化有利于中國促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，改變當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，早日步入中等發(fā)達(dá)國家行列。

2、提升國際地位，獲取更大話語權(quán)

目前，中國的經(jīng)濟(jì)在迅速發(fā)展，在國際貿(mào)易中處于重要地位，但經(jīng)濟(jì)實(shí)力與美歐等發(fā)達(dá)國家相比相差甚遠(yuǎn)，在國際政治中的話語權(quán)也不及這些發(fā)達(dá)國家。隨著人民幣國際化程度的加深，世界各國對中國的依賴性不斷加強(qiáng)，而我國也將擁有對世界貨幣自主發(fā)行和調(diào)節(jié)的權(quán)力，這樣無疑會(huì)大大提高中國的國際地位，使我國在國際經(jīng)濟(jì)交往中獲得更大的話語權(quán)。

3、減少外匯儲備，降低外匯風(fēng)險(xiǎn)

長期的國際貿(mào)易順差使我國積累了巨額的外匯儲備，截至2011年末，我國外匯儲備余額達(dá)3.181萬億美元。巨大的外匯儲備使我國經(jīng)濟(jì)很容易受到外匯匯率變化的影響。2008年金融危機(jī)中我國不斷購買美國債券，提高美元債券價(jià)值，降低我國作為債權(quán)國的風(fēng)險(xiǎn)的這一行為就充分證明了這一觀點(diǎn)。人民幣國際化將促進(jìn)更多的外貿(mào)和金融交易以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，從而有效減少我國外匯儲備，降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。

4、促進(jìn)金融體制改革，推動(dòng)金融市場發(fā)展

人民幣國際化必須實(shí)現(xiàn)人民幣的流出和回流，通過跨境貿(mào)易結(jié)算、貨幣互換等可實(shí)現(xiàn)流出，而流入則有賴于金融體制的改革與完善。國際貨幣回流的最重要、便捷的渠道便是資本市場，即允許外國投資者投資人民幣證券。因此，人民幣國際化對我國的金融體制和資本市場提出了更高的要求。

二、人民幣國際化的現(xiàn)狀分析

為了加快實(shí)現(xiàn)人民幣國際化，我國做了不少努力。2011年3月中國人民銀行在“跨境人民幣業(yè)務(wù)暨有關(guān)監(jiān)測分析工作會(huì)議”上提出的四大改革可謂是為人民幣國際化提供了廣闊的前景。

1、繼續(xù)擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)

在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我國不斷完善相關(guān)制度，自2012年以來，我國實(shí)行的自由結(jié)售匯制度、企業(yè)和個(gè)人可自主保留外匯收入以及擴(kuò)大匯率波幅、建立全球性人民幣結(jié)算中心等舉措不斷推動(dòng)了人民幣體制的改革與完善。

2、穩(wěn)步擴(kuò)大人民幣在跨境投融資中的作用

2010年以來，國內(nèi)掀起了金融改革熱潮，全國多地包括溫州、深圳、上海都在進(jìn)行積極探索。溫州以民營經(jīng)濟(jì)為主，金融改革目標(biāo)是打破銀行業(yè)傳統(tǒng)的壟斷、建立準(zhǔn)入機(jī)制，同時(shí)推進(jìn)海外投資與個(gè)人投資等資本項(xiàng)目開放；深圳致力于與香港廣泛交流，為國內(nèi)企業(yè)海外融資提供契機(jī)；上海立足于建設(shè)國際金融中心。

3、有序拓寬人民幣回流渠道

2010年8月，央行發(fā)布通知，允許境外央行或貨幣當(dāng)局、港澳人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加行等三類機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場，開拓了投資渠道，使境外資金能夠順利回流。

4、按照平等互利的原則不斷深化雙邊貨幣合作和本幣結(jié)算

目前，中國人民銀行已與韓國、白俄羅斯、印度等15個(gè)國家和地區(qū)的中央銀行和貨幣當(dāng)局簽署了超過1.3萬億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議，自2008年起中國與他國簽訂的雙邊貨幣互換協(xié)議，部分協(xié)議進(jìn)入實(shí)質(zhì)動(dòng)用階段，促進(jìn)了我國與這些經(jīng)濟(jì)體的雙邊貿(mào)易和投資發(fā)展。這四項(xiàng)改革將進(jìn)一步提高貿(mào)易投資便利化水平，促進(jìn)對外經(jīng)濟(jì)的健康持續(xù)發(fā)展。

三、人民幣國際化的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

根據(jù)世界主要國家貨幣國際化的歷史經(jīng)驗(yàn)，IMF（國際貨幣基金組織International Monetary Fund）認(rèn)為，某一貨幣的國際化應(yīng)具備以下條件：經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模和開放程度；充足的國際清償手段；宏觀經(jīng)濟(jì)相對穩(wěn)定和有效調(diào)控；市場經(jīng)濟(jì)體系的完善和市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制的充分發(fā)揮；合理的匯率和匯率體制。而從我國的發(fā)展現(xiàn)狀看，自從中國加入WTO后，對外開放程度不斷擴(kuò)大，GDP保持較快的增速；由于中國長期以來保持順差，所以國內(nèi)擁有充足的外匯儲備；雖然近幾年發(fā)生通貨膨脹，但在國家政策的有效控制下，總體來說，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)相對來說還比較穩(wěn)定；市場機(jī)制、匯率體制正在不斷改革、發(fā)展與完善，2012年外匯管理部門就廢除了強(qiáng)制結(jié)售匯制度?？傮w來看，人民幣已經(jīng)具備國際化的基本條件。

1、人民幣國際化面臨的機(jī)遇

（1）金融危機(jī)帶來的機(jī)遇。美國不斷推出量化寬松貨幣政策，導(dǎo)致美元儲備量較大的國家資產(chǎn)遭到嚴(yán)重?fù)p失；歐盟區(qū)內(nèi)的希臘、意大利債券級別不斷下降，導(dǎo)致持有歐債資產(chǎn)的投資者價(jià)值縮水。為了減少危機(jī)帶來的損失，其他國家特別是新興經(jīng)濟(jì)體紛紛設(shè)法轉(zhuǎn)變外匯儲備策略，嘗試進(jìn)行儲備資產(chǎn)多元化，在儲備中加入其他更具有保值、升值潛力的幣種。而此次金融危機(jī)，不僅人民幣逆市升值，而且中國采取擴(kuò)大投資來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的增長，長遠(yuǎn)來看有利于人民幣保值增值，這無疑鼓勵(lì)了更多國家選擇人民幣作為儲備資產(chǎn)的可能性。另外，在金融危機(jī)的恐慌下，大量的美元從新興經(jīng)濟(jì)體流出，這使得一些與我國有貿(mào)易需求的國家因缺乏傳統(tǒng)的以美元作為支付手段而無法與我國開展貿(mào)易。這對推動(dòng)并擴(kuò)大以人民幣作為結(jié)算工具提供了良好的契機(jī)。

（2）AB股合并帶來的契機(jī)。由于歷史遺留的問題致使AB股分流，對于解決AB股分流的問題是業(yè)界人士一直爭議的問題。而要使AB股合并需要人民幣實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下的完全自由兌換。人民幣自由兌換是人民幣國際化的必要條件，推動(dòng)人民幣自由兌換順應(yīng)了金融市場的發(fā)展，滿足投資者的需要，從而更有利于人民幣國際化的前進(jìn)。

（3）對外貿(mào)易的快速增長帶來的機(jī)遇。2011年9月16日中國商務(wù)部副部長王超在“中國與WTO的未來”學(xué)術(shù)會(huì)議上稱：“中國的貨物貿(mào)易進(jìn)出口規(guī)模從2001年的5098億美元增長到了2010年的近3萬億美元，增長4.8倍。中國已經(jīng)成為世界第一大出口國和第二大進(jìn)口國?！边@表明，目前中國在國際貿(mào)易中的總量占有較高地位，國際貿(mào)易的快速增長有利于提高我國的綜合實(shí)力，進(jìn)而提高人民幣在國際中的份量。

2、人民幣國際化面臨的挑戰(zhàn)

（1）經(jīng)濟(jì)增長方式落后制約人民幣推進(jìn)的步伐。我國在國際貿(mào)中受益尚不理想，主要是因?yàn)槲覈漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，例如我國目前的出口企業(yè)大多從事加工附加值的產(chǎn)品，那么在收益分配上我國得到的份額就會(huì)不如發(fā)達(dá)國家。企業(yè)存在的核心技術(shù)缺失、自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)的問題也會(huì)拉大我國與發(fā)達(dá)國家的差距，從而阻礙我國對外貿(mào)易的跨越式發(fā)展，進(jìn)而影響到人民幣國際化的進(jìn)程。而這些因素又恰恰是制約我國提升國際話語權(quán)和我國企業(yè)提高談判地位的重要因素。

（2）外匯儲備影響國內(nèi)金融市場。自從我國提出堅(jiān)持“對外開放”的方針政策，我國的對外貿(mào)易開放程度得到了一個(gè)很大的提高，對外開放程度的不斷加深促使人民幣在境外的流通量不斷增加，人民幣區(qū)域化現(xiàn)象也越來越明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，如今中國的人民幣貿(mào)易結(jié)算額達(dá)25%。隨著貿(mào)易使用次數(shù)的增加，人民幣跨境使用量就會(huì)逐漸增加，這時(shí)，人民幣就會(huì)面臨在資本項(xiàng)下開放的壓力。目前中國資本賬戶項(xiàng)目是受到管制的，若要完全開放資本項(xiàng)目，對現(xiàn)在還是屬于發(fā)展中國家的我國來說卻是很大的挑戰(zhàn)。因?yàn)橘Y本開放的同時(shí)要求本幣可自由兌換，在這種情況下，境外貨幣就可以自由出入我國境內(nèi)，可一旦境外在短期內(nèi)大量撤資，國內(nèi)沒有足夠的外匯儲備量來償還外幣，就會(huì)沖擊我國宏觀經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而誘發(fā)國內(nèi)金融危機(jī)爆發(fā)。而且，隨著貿(mào)易項(xiàng)下流出越多，境外積存的人民幣就會(huì)大幅增加，如果人民幣沒有暢通的渠道回流到我國，境外人民幣的吸引力就會(huì)降低，人民幣也就難以成為周邊國家或地區(qū)的區(qū)域儲備貨幣。嚴(yán)格的資本管制制約了資本項(xiàng)下人民幣回流機(jī)制的擴(kuò)大。

（3）人民幣國際化增加了我國貨幣政策調(diào)控的難度。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家諾貝爾獲獎(jiǎng)?wù)呖唆敻衤岢觥叭Ｕ摗?，即一國的國際經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、資本自由流動(dòng)、獨(dú)立的貨幣政策和穩(wěn)定的匯率不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，最多只能同時(shí)滿足兩個(gè)目標(biāo)。人民幣國際化要求保持本國資本的完全流動(dòng)性，所以，人民幣國際化必定會(huì)對我國貨幣政策獨(dú)立性和現(xiàn)行的有管理的浮動(dòng)匯率制度產(chǎn)生沖擊，影響國內(nèi)貨幣政策調(diào)控的有效性。

四、人民幣國際化的推進(jìn)策略

人民幣國際化是一把“雙刃劍”，如何抓住機(jī)遇，應(yīng)對挑戰(zhàn)，化挑戰(zhàn)為動(dòng)力，我們可以從以下幾方面做努力。

1、保持經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長，提高我國經(jīng)濟(jì)總量比重

人民幣國際化的首要前提條件是中國必須具備強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，而保持經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長是增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的主攻路線。2012年3月18日，中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理李克強(qiáng)出席中國發(fā)展高層論壇中指出，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長期平穩(wěn)較快發(fā)展，主攻方向是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，戰(zhàn)略基點(diǎn)是擴(kuò)大內(nèi)需。這意味著轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式是保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的前提條件。目前中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式主要是粗放式經(jīng)濟(jì)增長，這種方式造成的結(jié)果將會(huì)是高消耗、高能耗、環(huán)境破壞嚴(yán)重。因此，要積極轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化要素分配，加強(qiáng)節(jié)能增效和生態(tài)環(huán)保，大力發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)和低碳技術(shù)；促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展與人口資源環(huán)境相協(xié)調(diào)；積極擴(kuò)大內(nèi)需，減弱對外依賴性，減少世界經(jīng)濟(jì)周期變化對我國經(jīng)濟(jì)增長的沖擊。

2、加強(qiáng)與其他國家和地區(qū)的交流與合作，創(chuàng)造人民幣在海外的流通環(huán)境

繼續(xù)加強(qiáng)與其他國家和地區(qū)高層政府間的交流與合作，以平等互利為基礎(chǔ)，以共同發(fā)展為目標(biāo)，與他國和地區(qū)形成長期的合作伙伴，逐漸樹立中國的良好形象，增強(qiáng)其他國家和地區(qū)對我國的信任，從而消除周邊國家和地區(qū)對我國的擔(dān)心和疑慮，為人民幣在海外流通建立暢通的渠道。通過雙邊貨幣互換協(xié)議將有利于降低我國與他國在雙邊貿(mào)易活動(dòng)中面臨的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，深化雙方金融交流、合作，增加人民幣在對方外匯儲備中的份量。

3、放寬資本管制，逐步推進(jìn)人民幣自由兌換

就目前中國的實(shí)際情況而言，逐步推動(dòng)人民幣自由兌換需要做到以下幾方面。一是在中國與越南、老撾、緬甸的邊境毗鄰地區(qū)，逐步取消人民幣出入境的政策性限制，使其在有法可依的條件下，推進(jìn)人民幣成為區(qū)域性的國際支付手段和區(qū)域性國際儲備資產(chǎn)。二是擴(kuò)寬海外投資境內(nèi)的投資渠道，擴(kuò)寬投資范圍，增加投資品種。三是設(shè)立人民幣自由兌換試驗(yàn)區(qū)，通過試驗(yàn)區(qū)的運(yùn)作，為人民幣完成自由兌換積累經(jīng)驗(yàn)。如首先在廣東、浙江、上海等貿(mào)易往來較繁榮的地區(qū)設(shè)立試驗(yàn)區(qū)。

4、擴(kuò)大資本項(xiàng)下人民幣回流機(jī)制，提高境外人民幣儲備水平

香港在資本項(xiàng)下是開放的，人民幣有回流機(jī)制的安排，通過回流機(jī)制，人民幣持有人可以用人民幣在香港進(jìn)行投資，取得收益，從而鼓勵(lì)了境外更多人通過香港持有人民幣。而上海是人民幣最大的本幣中心，放寬上海人民幣資本項(xiàng)下管制的約束，逐步提高人民幣持有人利用人民幣投資內(nèi)陸的額度上限，推出多元化的離岸人民幣投資產(chǎn)品，如以人民幣計(jì)價(jià)的IPO、小QFI，提升人民幣投資價(jià)值，鼓勵(lì)境外將人民幣作為儲備貨幣，從而不斷提高境外人民幣儲備水平。

5、完善金融監(jiān)管制度，應(yīng)對國際金融競爭

為了應(yīng)對國際金融競爭，中央銀行應(yīng)該要加快提高金融監(jiān)管水平，從控風(fēng)險(xiǎn)、提效率、改體制、增設(shè)施等四個(gè)方面來著手。一是控風(fēng)險(xiǎn)?？仫L(fēng)險(xiǎn)目前主要是降低不良資產(chǎn)、提高資本充足率、增強(qiáng)撥備能力，從防風(fēng)險(xiǎn)的角度加強(qiáng)合規(guī)監(jiān)管。二是提效率。提高監(jiān)管效率要抓住“三個(gè)重點(diǎn)”，即緊緊圍繞不良貸款、高級管理人員和金融創(chuàng)新三個(gè)重點(diǎn)，合理調(diào)配金融監(jiān)管人力資源，實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)管，這是當(dāng)前提高人民銀行金融監(jiān)管效率的關(guān)鍵。三是改體制。既要管法人，即銀行內(nèi)控制度由法人制定，銀行風(fēng)險(xiǎn)主要由法人承擔(dān)，將銀行機(jī)構(gòu)作為一個(gè)完善法人進(jìn)行監(jiān)管，又要管內(nèi)控，即嚴(yán)格監(jiān)管銀行機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度建設(shè)后的執(zhí)行情況，培養(yǎng)銀行防范風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在積極性。四是強(qiáng)設(shè)施。《新巴塞爾協(xié)議》把一國的金融監(jiān)管法律作為有效金融監(jiān)管的基礎(chǔ)設(shè)施，并要求監(jiān)管當(dāng)局必須依法依規(guī)對金融業(yè)實(shí)施監(jiān)管，不斷提高監(jiān)管工作的規(guī)范性和透明度。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)加快研究制定包括國有獨(dú)資商業(yè)銀行內(nèi)控評價(jià)制度、不良貸款分析考核制度、金融監(jiān)管提示和警告制度、加強(qiáng)金融監(jiān)管實(shí)施意見等八個(gè)方面的監(jiān)管制度，要通過建立科學(xué)、規(guī)范、有效的制度約束，增強(qiáng)金融監(jiān)管的基礎(chǔ)設(shè)施。

6、鼓勵(lì)企業(yè)對境外直接投資，加快實(shí)施“走出去戰(zhàn)略”

隨著對外貿(mào)易的逐步擴(kuò)大，我國應(yīng)該實(shí)施一些優(yōu)惠政策，如稅收減讓、補(bǔ)貼等，鼓勵(lì)企業(yè)對境外直接投資。企業(yè)對境外直接投資有助于減少貿(mào)易摩擦，確保我國產(chǎn)品在國際市場的份額，所以我國要堅(jiān)決鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)對境外直接投資，降低企業(yè)對外投資門檻，加快實(shí)施“走出去戰(zhàn)略”。在鼓勵(lì)引導(dǎo)中國企業(yè)在“走出去”過程中，還要鼓勵(lì)企業(yè)采用人民幣資本實(shí)施投資，從而逐步使中國成為國際凈債權(quán)國，并增加人民幣的國際使用率。同時(shí)，我國的企業(yè)向國外廠商提供商業(yè)性信用時(shí)，應(yīng)爭取使用人民幣作為信用貨幣。

五、結(jié)語

綜上所述，人民幣國際化對促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提升國際地位，降低外匯風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮著重要作用，中國也不斷推出各項(xiàng)措施，譬如四大改革，通過擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)、跨境人民幣投融資、拓寬人民幣回流渠道及深化雙邊貨幣合作來促進(jìn)人民幣國際化的發(fā)展。然而，人民幣的國際化道路并不是一帆風(fēng)順的。當(dāng)下國際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境動(dòng)蕩，人民幣國際化可謂是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。在金融危機(jī)的沖擊下，美國不斷推出量化寬松貨幣政策，使持有美元的國家資產(chǎn)價(jià)值損失嚴(yán)重，也因此使一些國家意識到儲備資產(chǎn)多元化的重要性。鑒于中國改革開放以來的經(jīng)濟(jì)實(shí)力迅速增長的狀況及與他國建立的良好關(guān)系，這鼓勵(lì)了更多國家選擇人民幣作為儲備資產(chǎn)。但是，人民幣國際化抓住機(jī)遇的同時(shí)，也面臨這樣一個(gè)困境，即資本項(xiàng)下人民幣的完全自由兌換后面臨的外匯儲備風(fēng)險(xiǎn)及人民幣回流問題。所以，中國更應(yīng)積極推出各項(xiàng)措施，從國家實(shí)力、外交關(guān)系、資本管制、金融體制等方面有針對性地解決問題，不斷推進(jìn)人民幣國際化，最終實(shí)現(xiàn)人民幣國際化。

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