當(dāng)前世界主要貨幣國際化經(jīng)驗(yàn)研究

范建飛

(天津商業(yè)大學(xué)，天津 300134)

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，2001年中國加入WTO后與世界經(jīng)濟(jì)加速融合，2011年經(jīng)濟(jì)總量已躍居世界第二位，中國在世界經(jīng)濟(jì)中的影響力逐漸擴(kuò)大，但相對于美國、歐盟等發(fā)達(dá)國家和經(jīng)濟(jì)體還有很大差距，其中一個主要原因是舊的經(jīng)濟(jì)、金融體系安排已經(jīng)成為中國發(fā)展的阻礙，因此改革當(dāng)前世界金融體系，推進(jìn)人民幣國際化已成為中國面臨的重大課題。本文將追溯當(dāng)前世界主要貨幣國際化歷程，總結(jié)其貨幣國際化經(jīng)驗(yàn)，為人民幣國際化提供更多的經(jīng)驗(yàn)支持。

一、美元國際化歷程

(一)美元經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的建立

18世紀(jì)中葉的美國還是大英帝國的北美殖民地，經(jīng)濟(jì)政治等方面受其嚴(yán)格控制，獨(dú)立戰(zhàn)爭與憲政時(shí)期后，北美殖民地經(jīng)濟(jì)才發(fā)生根本性變革。美國獨(dú)立戰(zhàn)爭后構(gòu)建的獨(dú)特憲政秩序?yàn)槿蘸蠼?jīng)濟(jì)快速發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也為日后美元國際化和美元稱霸奠定了制度基礎(chǔ)。美國南北戰(zhàn)爭使戰(zhàn)后，其國內(nèi)統(tǒng)一市場逐步形成，金融市場也因戰(zhàn)爭籌措經(jīng)費(fèi)等原因而繁榮起來，各項(xiàng)金融改革也都在此期間完成。從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來分析，最初美國設(shè)計(jì)的相對合理的政治制度，使其教育、科技和生產(chǎn)方式都加速改革，美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力迅速增強(qiáng)。1870年后，美國人均實(shí)際收入和生產(chǎn)率已經(jīng)超過西歐，并至今一直保持領(lǐng)先。經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提高加快了美元向國際貨幣轉(zhuǎn)化的速度，但英鎊此時(shí)仍是占統(tǒng)治地位的世界貨幣。

(二)金本位制與英鎊的衰落

18世紀(jì)中期的工業(yè)革命使英國逐漸成為世界頭號強(qiáng)國，在大約一個世紀(jì)內(nèi)維持了金本位制，同時(shí)通過其在海外的擴(kuò)張，建立了國內(nèi)和殖民地之間相關(guān)聯(lián)的貨幣體系。英國的繁榮和強(qiáng)大使其他國家紛紛效仿，由于大部分國家和英國有經(jīng)濟(jì)往來時(shí)都需要從實(shí)行金本位的英國籌措資金，實(shí)行金本位無疑能降低交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)。

1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，各參戰(zhàn)國均實(shí)行黃金禁運(yùn)，并停止了紙幣兌換黃金，此時(shí)國際金本位制實(shí)際上已經(jīng)解體。第一次世界大戰(zhàn)對當(dāng)時(shí)的歐洲造成了極大的破壞，大英帝國開始走向衰落，美日等國家經(jīng)濟(jì)崛起，世界格局開始發(fā)生變化。兩次世界大戰(zhàn)之間，美國取代英國，成為全球商業(yè)與金融領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，但是美國國外金融與商業(yè)之間的關(guān)系配合不夠緊密，未能在國際貨幣體系發(fā)揮主導(dǎo)作用。

(三)布雷頓森林體系的建立

第二次世界大戰(zhàn)使得英國經(jīng)濟(jì)實(shí)力進(jìn)一步削弱，與之形成鮮明對比的是，美國在兩次世界大戰(zhàn)中由于本土遠(yuǎn)離戰(zhàn)場免受戰(zhàn)爭破壞，并且作為英法等交戰(zhàn)國的物資供給者獲取了大量財(cái)富。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，歐洲將其在美國投資的一半以上及30億美元有價(jià)證券轉(zhuǎn)手給美國以換取武器和其他消費(fèi)品。截至1948年，美國的工業(yè)產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的56%，對外貿(mào)易占世界的1/3，黃金儲備占世界的3/4，并且成為世界上最大的債權(quán)國。

二戰(zhàn)臨近結(jié)束時(shí)，44個國家的代表在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開國際會議，討論國際金融和貨幣體系的重建，以結(jié)束當(dāng)時(shí)國際經(jīng)濟(jì)和金融秩序的混亂狀況。憑借著強(qiáng)大的政治、經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力，美國建立了“雙掛鉤”體系，即美元和黃金掛鉤，一盎司黃金兌換35美元，其他國家的貨幣和美元掛鉤的可調(diào)整的盯住匯率制度，至此美元通過布雷頓森林體系正式獲得了國際貨幣的地位。

二、歐元國際化歷程

(一)歐洲共同體的建立

第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，歐洲各國損失慘重，徹底失去了世界霸主的地位，取而代之的是美國和蘇聯(lián)對世界霸權(quán)的爭奪。此時(shí)西歐大多數(shù)國家已經(jīng)認(rèn)識到聯(lián)合的必要性，但長期的分裂和沖突使彼此間存在著很深的猜忌和芥蒂。

二戰(zhàn)后世界形勢發(fā)生了根本變化，美蘇的冷戰(zhàn)促進(jìn)了歐洲一體化進(jìn)程。聯(lián)邦德國首任總理阿登納等說過:“如果我們歐洲人不想在發(fā)生根本變化的世界里走下坡路的話……歐洲的聯(lián)合是絕對迫切需要的。沒有政治上的一致，歐洲各國人民將會淪為超級大國的附庸?！?/p>

1950年歐洲支付同盟成立，標(biāo)志著歐洲貨幣一體化的開端，同年5月9日，法國外長羅日爾·舒曼提出，將法德兩國的整個煤、鐵、鋼的生產(chǎn)置于一個共同的高級機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)之下，而這個機(jī)構(gòu)也對其他歐洲國家敞開?！笆媛?jì)劃”一經(jīng)提出，立即得到西德政府的支持，并得到意大利、荷蘭、比利時(shí)和盧森堡等國的響應(yīng)。1951年4月18日，6國外長在巴黎簽署“歐洲煤鋼共同體”條約(《巴黎條約》)，決定建立煤炭和鋼鐵的共同市場，取消幾國間關(guān)稅，調(diào)整運(yùn)費(fèi)和價(jià)格，對生產(chǎn)進(jìn)行共同干預(yù)。1952年7月25日，《巴黎條約》正式生效，“歐洲煤鋼共同體”宣告成立，促使法德和解，成為實(shí)現(xiàn)歐洲聯(lián)合的重要步驟。

1957年3月25日，6國外長在羅馬簽訂了建立歐洲經(jīng)濟(jì)共同體與歐洲原子能共同體的兩個條約，即《羅馬條約》。

1958年歐共體各國簽署了歐洲貨幣協(xié)定以代替歐洲支付同盟。1965年4月8日，6國簽訂了《布魯塞爾條約》，決定將歐洲煤鋼共同體、歐洲原子能共同體和歐洲經(jīng)濟(jì)共同體統(tǒng)一起來，統(tǒng)稱歐洲共同體，總部設(shè)在比利時(shí)布魯塞爾。

(二)從歐共體到歐盟的轉(zhuǎn)變

1991年12月9日至10日，第46屆歐洲共同體首腦會議在荷蘭的馬斯特里赫特舉行，通過并草簽了《歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟條約》和《政治聯(lián)盟條約》，即《馬斯特里赫特條約》，于1992年2月7日正式簽署，該條約的簽訂，是歐洲共同體在新的歷史條件下，在以前歐洲貨幣一體化建設(shè)所取得成績的基礎(chǔ)上，為取得歐洲貨幣一體化建設(shè)最高目標(biāo)——貨幣聯(lián)盟的新啟動，是歐洲一體化進(jìn)程中的里程碑，它的簽署標(biāo)志著歐盟將進(jìn)入一個新的歷史階段。

1995年12月15日至16日，歐洲聯(lián)盟15國在西班牙首都馬德里會議上確定單一貨幣的名稱為“歐元”(Euro)，1999年1月1日正式啟用，2002年1月1日正式進(jìn)入流通領(lǐng)域，從此歐盟成員國的政府預(yù)算，政府和國有企業(yè)的財(cái)務(wù)活動、國家債務(wù)等都以歐元這單一貨幣結(jié)算。

2002年1月1日，歐元開始發(fā)行，在歐元區(qū)12個成員國家(比利時(shí)、德國、希臘、西班牙、法國、愛爾蘭、意大利、芬蘭、葡萄牙、奧地利、荷蘭、盧森堡)中成為惟一的法定貨幣。

三、日元國際化歷程

(一)二戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與日元國際化的初級階段(1964年至70年代末)

20世紀(jì)60年代后期，日本開始了貿(mào)易和資本交易的自由化，1969年成為凈債權(quán)國。隨著日本經(jīng)濟(jì)地位的迅速上升，日本開始謀求在國際舞臺上更重要的角色。同時(shí)期的越戰(zhàn)動搖了美元的地位，1964年日本成為IMF第八個成員國后，日元國際化進(jìn)程正式開始。但此時(shí)的國際貨幣體系——“布雷頓森林”體系根本不允許日元有所作為，但布雷頓森林體系于1973年崩潰后，黃金與美元脫鉤造成需要多元化國際儲備的現(xiàn)實(shí)，日元開始真正登上歷史舞臺。1973年，日本開始發(fā)行日元債券，推進(jìn)日元國際化，一些國家開始將日元納入外匯儲備，過去全部以美元計(jì)價(jià)的貿(mào)易開始部分使用日元計(jì)價(jià)。

這個階段的日元國際化動力并不十分強(qiáng)勁，由于日本特殊的政策性金融體制，日本政府擔(dān)心過度的日元國際化會削弱政府對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力——貨幣政策的有效性，造成經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。

(二)日元國際化的加速發(fā)展階段(20世紀(jì)80年代初至90年代初)

1980年12月，日本政府修改了《外匯及對外貿(mào)易管理法》，從“原則上禁止”修改為“原則上自由”使用日元，取消外匯管制和對外匯貸款的限制，經(jīng)常項(xiàng)目基本上實(shí)現(xiàn)了可兌換，資本項(xiàng)目的可兌換也由原則上限制兌換過渡為原則上開放管制。至此，金融機(jī)構(gòu)的外匯交易原則上實(shí)現(xiàn)了自由化。1984年5月，日本財(cái)務(wù)省發(fā)表《金融自由化與日元國際化的現(xiàn)狀和展望》，解除了對歐洲日元可轉(zhuǎn)向定期存款的禁令，1985年外匯審議局發(fā)表了《關(guān)于日元的國際化》等一系列重要的官方文件，1986年12月1日東京離岸金融市場開始營業(yè)，日元國際化取得重大進(jìn)展，日本開放金融市場，取消外資流出限制，采取了一系列“歐洲日元”交易自由化的措施，掀起了一次日元國際化的高潮。

這一階段伴隨著日本經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國力日益增強(qiáng)，日本在世界舞臺扮演更加重要的角色，日元國際化在日本政府推動下較為順利地推進(jìn)。

1985年9月，美國、日本、聯(lián)邦德國、法國、英國五國財(cái)長及五國中央銀行行長在紐約簽署“廣場協(xié)議”，旨在聯(lián)合干預(yù)外匯市場，促使美元對其他主要貨幣有序貶值。協(xié)議達(dá)成后日元拉開了不斷升值的序幕，國內(nèi)資產(chǎn)泡沫不斷積累并于20世紀(jì)90年代初破滅，隨后的十年日元國際化出現(xiàn)了停滯和倒退。

(三)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化階段(1997年至今)

日本的“AMF”(亞洲貨幣基金)設(shè)想。日本提出以日本為中心組建向危機(jī)國家和地區(qū)提供金融支援的“AMF”構(gòu)想，計(jì)劃將其作為國際貨幣基金組織和其他國際智能機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充，以應(yīng)對亞洲地區(qū)的貨幣危機(jī)，但這一構(gòu)想因IMF和美國的強(qiáng)烈反對而流產(chǎn)。

1996年，日本首次提出金融大爆炸計(jì)劃，目標(biāo)鎖定在2001年前將東京建設(shè)成為與紐約和倫敦并駕齊驅(qū)的國際金融中心。

1998年4月，日本比較徹底地修訂了《外匯及對外貿(mào)易管理法》，其最重要的特征就是創(chuàng)造一個促進(jìn)自由跨國貿(mào)易的環(huán)境。資本項(xiàng)目更加自由化，促進(jìn)了日元國際化。

1998年10月，日本政府進(jìn)行了“克服亞洲金融危機(jī)的新行動”，提出向危機(jī)國家和地區(qū)提供300億美元資金援助的“新宮澤構(gòu)想”。150億美元用于亞洲國家恢復(fù)其經(jīng)濟(jì)的中長期財(cái)政需求，另外150億則用于支持這些國家在經(jīng)濟(jì)改革中的緊急資本需要。此舉意在擴(kuò)大日本在亞洲其他國家的影響力，為日元區(qū)域化做鋪墊。

1999年11月，東盟與中、日、韓三國首腦在菲律賓馬尼拉舉行非正式會議，并發(fā)表聯(lián)合聲明，指出在東亞地區(qū)建立共同市場和使用單一貨幣史可能性。2000年5月，東盟10國與中、日、韓三國的財(cái)政部長在泰國清邁舉行會議，就東亞地區(qū)的貨幣金融合作進(jìn)行了廣泛的交流并達(dá)成共識，在此基礎(chǔ)上簽署了《清邁協(xié)議》(Chiang Mai Initiative，CMI)，日元同各國建立互換網(wǎng)絡(luò)和回購協(xié)議，日元區(qū)域化進(jìn)一步推進(jìn)。

四、比較分析與啟示

美元成為世界貨幣主要依賴全球性匯率制度安排，即布雷頓森林體系這個世界政治、經(jīng)濟(jì)實(shí)力失衡的產(chǎn)物。美國經(jīng)濟(jì)在兩次世界大戰(zhàn)中獲得飛速發(fā)展，二戰(zhàn)后美國是世界上最強(qiáng)盛的國家，對外貿(mào)易總量和黃金儲備都位居世界第一，此時(shí)作為美國金融中心的華爾街也是全球規(guī)模最大、效率最高、技術(shù)最先進(jìn)的金融中心，美國抓住第二次世界大戰(zhàn)世界格局變化的機(jī)會，成就了美元的世界貨幣地位，然而美元國際化路徑對我國沒有可操作性，因?yàn)槭澜绺窬种辽俣虝r(shí)間內(nèi)不會發(fā)生大的變化，中國也不具備當(dāng)時(shí)美國那樣的相對實(shí)力去主宰世界貨幣體系，因此應(yīng)借鑒當(dāng)時(shí)美國所具備的能夠促使美元成為世界貨幣和維持世界貨幣地位的因素。

歐元成為世界貨幣是歐盟各國讓渡貨幣主權(quán)而進(jìn)行的區(qū)域性制度安排的結(jié)果。在歐元出現(xiàn)前，德國馬克是硬通貨幣，但以貨幣國際化指標(biāo)衡量，其國際使用程度遠(yuǎn)低于美元。歐元的誕生不僅為“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論提供了實(shí)證支持，在美元主導(dǎo)的國際貨幣體系中提供了一個很好的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ?。?dāng)歐盟上升為貨幣聯(lián)盟時(shí)，其經(jīng)濟(jì)總量、對外貿(mào)易總量等都可以與美國相媲美，歐元自然成為美元在國際上最強(qiáng)勁的對手，但由于貨幣慣性，美元仍占很大優(yōu)勢。歐元的國際化路徑為我國提供了很好的參考，隨著東盟的不斷發(fā)展，中、韓等國的與其合作將不斷發(fā)展和深化，亞洲貨幣一體化也存在可能性。

日元國際化最明顯的特點(diǎn)是由政府主導(dǎo)、政策大力推動下完成的，這一點(diǎn)與當(dāng)前的人民幣國際化狀況頗為相似，但不同的是美元在國際貨幣體系中具有強(qiáng)大支配力和日美間存在特殊的關(guān)系，而人民幣似乎具有更強(qiáng)的抗干擾能力和獨(dú)立性。日本雖然憑借經(jīng)濟(jì)實(shí)力和對外貿(mào)易總量成為世界強(qiáng)國，但其貿(mào)易結(jié)構(gòu)不盡合理，過分依賴美國消費(fèi)市場，進(jìn)而受美元匯率的影響非常大，匯率的穩(wěn)定對日元國際化起決定性作用。另外，日本在國內(nèi)金融市場不完善的條件下，以政府主導(dǎo)的形式快速推進(jìn)日元國際化，資本項(xiàng)目過快開放，在匯率非自由浮動的情況下，國內(nèi)貨幣政策容易失效。應(yīng)借鑒日本的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，按照目標(biāo)明確、詳細(xì)規(guī)劃、循序漸進(jìn)的原則使人民幣國際化和國內(nèi)金融市場改革相互促進(jìn)。

［1］何帆，李靖.美元國際化的路徑、經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)［J］.社會科學(xué)戰(zhàn)線，2005(1):266 －272.

［2］李卓.歐洲貨幣一體化的理論與實(shí)踐［M］.武漢大學(xué)出版社，2005.

［3］陳輝.日元國際化的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)［M］.社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2011.

［4］姜波克，張青龍.貨幣國際化:條件與影響的研究綜述［J］.新金融，2005(8):6－9.

［5］巴里·艾肯格林.資本全球化——國際貨幣體系史［M］.上海人民出版社，2009.