淺析企業(yè)集團(tuán)資金管理

黃信忠

(廈門(mén)公交集團(tuán)有限公司，福建廈門(mén)361000)

隨著世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向縱深方向發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)到了以大企業(yè)、大集團(tuán)為中心的時(shí)代，這必然給企業(yè)集團(tuán)資金管理帶來(lái)更多挑戰(zhàn)，對(duì)財(cái)務(wù)管理也提出了新的更高要求。如何充分利用金融衍生產(chǎn)品、企業(yè)債券、外匯資金、網(wǎng)上銀行等成為企業(yè)集團(tuán)資金管理的新課題。

一、金融衍生品與企業(yè)集團(tuán)資金管理

金融衍生品在西方發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)有成熟的市場(chǎng)，對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)還是新鮮事物。金融衍生品的發(fā)展將為企業(yè)集團(tuán)的資金管理帶來(lái)巨大機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)。目前我國(guó)《期貨交易法》立法程序已經(jīng)啟動(dòng)，其中將涵蓋金融衍生品的內(nèi)容。此舉將為規(guī)范期貨市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。因此應(yīng)提供全方位、多品種風(fēng)險(xiǎn)管理工具的平臺(tái)，培育成熟的期貨與金融衍生品市場(chǎng)，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康、快速發(fā)展。

二、企業(yè)債券市場(chǎng)與企業(yè)集團(tuán)資金管理

目前我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展還不夠成熟。但企業(yè)債券市場(chǎng)在發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的金融市場(chǎng)上發(fā)揮著極其重要的作用。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家坎特伯雷曾提出“企業(yè)債券市場(chǎng)已經(jīng)成為比總統(tǒng)更能影響每個(gè)人生活的現(xiàn)實(shí)存在”。在我國(guó)，隨著企業(yè)債券市場(chǎng)的逐步發(fā)展和完善，將為企業(yè)集團(tuán)的資金管理帶來(lái)全新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

1.從金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)展看，企業(yè)債券市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)、股票市場(chǎng)均衡發(fā)展、同生共滅。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)充分表明，缺乏健康、完善的企業(yè)債券市場(chǎng)，不僅會(huì)直接制約著資本市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)也會(huì)直接影響著貨幣市場(chǎng)的運(yùn)行效率。

2.從企業(yè)層次的微觀層面看，企業(yè)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展將有利于拓寬企業(yè)資金來(lái)源的渠道，并建立企業(yè)的主動(dòng)型融資渠道。同時(shí)，企業(yè)債券市場(chǎng)的完善和發(fā)展將促使金融市場(chǎng)的交易工具更為多樣，吸引更多的投資者參與，從而推動(dòng)金融市場(chǎng)增強(qiáng)功能、擴(kuò)大規(guī)模。

三、外匯資金管理與企業(yè)集團(tuán)資金管理

我國(guó)實(shí)施的是較嚴(yán)格的外匯管制，現(xiàn)階段尚未實(shí)施人民幣自由兌換。目前很多企業(yè)都持有外匯或者使用外匯進(jìn)行結(jié)算，近年來(lái)人民幣對(duì)美元、歐元的匯率波動(dòng)較大，這給企業(yè)集團(tuán)資金管理帶來(lái)了新問(wèn)題、新挑戰(zhàn)。以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)隨著人民幣的升值而產(chǎn)生溢價(jià)，隨著人民幣的貶值而折價(jià)。人民幣升值，將會(huì)吸引更多資金流入國(guó)內(nèi)，資本市場(chǎng)總體價(jià)格將會(huì)逐步上升。相同道理，人民幣的貶值將使資金流出國(guó)外，導(dǎo)致資本市場(chǎng)總體價(jià)格的下降。匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)主要有三方面影響:

1.企業(yè)投資。對(duì)于擁有海外經(jīng)營(yíng)子公司、孫公司或分公司的企業(yè)集團(tuán)公司，人民幣升值，這些公司將會(huì)加大對(duì)海外國(guó)家的投資規(guī)模，若管理不善將會(huì)造成巨大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。典型的例子如TCL重組法國(guó)湯姆遜公司成立TCL湯姆遜電子公司，即TTE公司，TCL與法國(guó)湯姆遜共同出資4.7億歐元，其中湯姆遜出資1.551億歐元持有33%的股份，TCL出資3.149億歐元占67%的股份，這是我國(guó)企業(yè)第一次兼并世界500強(qiáng)企業(yè)。但這次并購(gòu)并沒(méi)有給TCL帶來(lái)拓展歐美市場(chǎng)的機(jī)遇，反而背上了沉重的包袱。收購(gòu)湯姆遜后，TCL集團(tuán)在2005年、2006年連續(xù)虧損兩年，戴上了*ST的帽子。2007年4月，TTE歐洲公司申請(qǐng)破產(chǎn)清算。TCL集團(tuán)當(dāng)年才擺脫多年連續(xù)虧損，實(shí)現(xiàn)扭虧。TCL集團(tuán)“壯士斷腕”依然留下不小的后遺癥，面臨著兩項(xiàng)巨額索賠訴訟。

2.資產(chǎn)負(fù)債。近日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)首破6.30關(guān)口至6.2937，帶動(dòng)盤(pán)中匯價(jià)最高報(bào)6.2884，升至1994年人民幣匯率并軌以來(lái)的新高。從2005年匯率制度改革以來(lái)，人民幣呈現(xiàn)不斷升值的趨勢(shì)。企業(yè)使用外債成本下降，加之國(guó)內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)難以從商業(yè)銀行獲得貸款，不少企業(yè)便調(diào)整了企業(yè)的負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)，貨幣錯(cuò)配的規(guī)模不斷加大。所以說(shuō)，這幾年，隨著人民幣的不斷升值，擁有外債的公司則受益匪淺。對(duì)外資企業(yè)而言，人民幣升值能使其獲得人民幣資產(chǎn)升值的收益，外資企業(yè)會(huì)通過(guò)增加其人民幣資產(chǎn)和減少人民幣負(fù)債(或增加外幣負(fù)債，減少外幣資產(chǎn))達(dá)此目的。然而，對(duì)已到境外投資的中國(guó)企業(yè)，其境外的外幣資產(chǎn)在國(guó)內(nèi)母公司的合并資產(chǎn)負(fù)債表上，折合成人民幣后要縮水。這些企業(yè)也將面臨一定的貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)未來(lái)準(zhǔn)備在境外投資的企業(yè)，人民幣升值則意味著其資金實(shí)力的擴(kuò)張。不過(guò)，值得強(qiáng)調(diào)的是，匯兌收益只有在企業(yè)資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行實(shí)際交割后，才真正實(shí)現(xiàn)收益，否則，只是賬面收益。一旦人民幣貶值，這些收益將很快消失，甚至變成虧損。

3.行業(yè)影響。眾所周知，航空業(yè)是人民幣升值的明顯受益行業(yè)。另外，我國(guó)銀行國(guó)際化水平不高，所以人民幣升值對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的直接影響不大。間接地，如果該因素繼續(xù)積累，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成影響的話，可能會(huì)通過(guò)“不良資產(chǎn)增多”的形式傳導(dǎo)給銀行，帶來(lái)不利影響。此外，人民幣大幅升值會(huì)使部分行業(yè)受益，如房地產(chǎn)、機(jī)場(chǎng)、港口、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施和具有相對(duì)壟斷性非貿(mào)易不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)，以及進(jìn)口國(guó)外大型電力設(shè)備或電信基礎(chǔ)設(shè)備的個(gè)別電力、電信運(yùn)營(yíng)板塊，因?yàn)樯祵⑹鼓切┯袊?guó)外負(fù)債的企業(yè)負(fù)擔(dān)減輕，從而盈利。

四、網(wǎng)上銀行與企業(yè)集團(tuán)資金管理

網(wǎng)上銀行(Internet Bank)，又稱(chēng)網(wǎng)絡(luò)銀行、在線銀行，是指銀行利用Internet技術(shù)，通過(guò)Internet向客戶(hù)提供開(kāi)戶(hù)、查詢(xún)、對(duì)賬、行內(nèi)轉(zhuǎn)賬、跨行轉(zhuǎn)賬、信貸、網(wǎng)上證券、投資理財(cái)?shù)葌鹘y(tǒng)服務(wù)項(xiàng)目，使客戶(hù)可以足不出戶(hù)就能夠安全便捷地管理活期和定期存款、支票、信用卡及個(gè)人投資等?？梢哉f(shuō)，網(wǎng)上銀行是在Internet上的虛擬銀行柜臺(tái)。網(wǎng)上銀行又被稱(chēng)為“3A銀行”，因?yàn)樗皇軙r(shí)間、空間限制，能夠在任何時(shí)間(Anytime)、任何地點(diǎn)(Anywhere)、以任何方式(Anyway)為客戶(hù)提供金融服務(wù)。網(wǎng)上銀行為更好實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)資金管理提供了有效支撐:

1.保證企業(yè)集團(tuán)資金管理的統(tǒng)一性和便捷性。首先，各成員企業(yè)在所在地與集團(tuán)公司相同銀行的營(yíng)業(yè)部開(kāi)設(shè)結(jié)算賬戶(hù)，各成員企業(yè)可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)銀行進(jìn)行收入、支出等款項(xiàng)實(shí)時(shí)劃撥，便于集團(tuán)公司統(tǒng)一管理資金，既提高了資金的使用效率，又保證了資金的安全。另外，網(wǎng)上銀行也給資金管理帶來(lái)了極大的便捷。如果沒(méi)有網(wǎng)上銀行，必須每個(gè)月到銀行領(lǐng)取紙質(zhì)對(duì)賬單，核對(duì)完后蓋章，再交回銀行，既麻煩又浪費(fèi)時(shí)間。而通過(guò)網(wǎng)上銀行，每月只需通過(guò)網(wǎng)銀下載賬單即可完成對(duì)賬。既節(jié)省了時(shí)間和人力，還節(jié)約了紙張，低碳環(huán)保。此外，公司賬戶(hù)余額變化、每一筆進(jìn)出款的明細(xì)等，只需登陸網(wǎng)上銀行或通過(guò)開(kāi)通手機(jī)短信提醒就一目了然。

2.使得推行全面預(yù)算管理成為可能。全面預(yù)算管理是利用預(yù)算對(duì)企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)、各單位的各種財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)資源進(jìn)行分配、考核、控制，以便有效地組織和協(xié)調(diào)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，完成既定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，是企業(yè)全過(guò)程，全方位及全員參與的預(yù)算管理。在全面預(yù)算管理過(guò)程中，集團(tuán)核心企業(yè)可以根據(jù)各成員企業(yè)網(wǎng)上銀行系統(tǒng)提供的財(cái)務(wù)信息建立科學(xué)的預(yù)算管理指標(biāo)，并按照職責(zé)權(quán)相配比的原則將預(yù)算指標(biāo)及時(shí)分解落實(shí)到各成員企業(yè)，同時(shí)制定科學(xué)的績(jī)效考評(píng)體系，對(duì)預(yù)算的執(zhí)行情況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)督和適當(dāng)評(píng)價(jià)。全面預(yù)算管理指標(biāo)一經(jīng)確定，即成為集團(tuán)各成員單位組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的硬性依據(jù)，不能隨意更改。通過(guò)全面預(yù)算的編制和平衡，企業(yè)集團(tuán)可以對(duì)有限的資源進(jìn)行最佳的安排使用，避免資源浪費(fèi)和低效使用。參照預(yù)算執(zhí)行結(jié)果，公司高級(jí)管理層可以發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并預(yù)先采取相應(yīng)的防范措施，從而達(dá)到規(guī)避與化解風(fēng)險(xiǎn)的目的。

［1］王秦平.企業(yè)集團(tuán)論［M］.北京:企業(yè)管理出版社，2003.

［2］張延波.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理［M］.浙江:浙江人民出版社，2002.

［3］袁琳.論企業(yè)集團(tuán)化與財(cái)務(wù)管理集中化［J］.會(huì)計(jì)之友，2010(9).

［4］于增彪，梁文濤.現(xiàn)代公司預(yù)算編制起點(diǎn)［J］.會(huì)計(jì)研究，2002(8).

［5］陸正飛.論企業(yè)集團(tuán)化與財(cái)務(wù)管理集中化［J］.財(cái)會(huì)通訊，2000(9).