辨析行情多因素支撐鉀肥走勢(shì)

□ 《中國(guó)農(nóng)資》 記者 吳 江

目前，鉀肥市場(chǎng)上存在一種聲音，認(rèn)為中國(guó)、印度等國(guó)家大合同貿(mào)易采購(gòu)談判滯后以及全球在建的擴(kuò)產(chǎn)、擴(kuò)能和新增鉀肥項(xiàng)目很多，壓制了國(guó)際市場(chǎng)鉀肥價(jià)格。日前，信達(dá)證券股份有限公司首席分析師郭荊璞分析認(rèn)為，壟斷格局的保持、擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的推遲以及新興國(guó)家鉀肥需求的提升等因素，將支撐未來國(guó)際市場(chǎng)鉀肥價(jià)格。

當(dāng)前影響鉀肥市場(chǎng)的負(fù)面因素主要是庫(kù)存、對(duì)大合同談判的價(jià)格預(yù)期以及全球產(chǎn)能擴(kuò)張。但是，郭荊璞認(rèn)為，這些因素對(duì)于未來鉀肥資源格局的影響并不大。他認(rèn)為，首先是供求匹配矛盾依然強(qiáng)烈，需求國(guó)缺乏資源和生產(chǎn)能力的局面不會(huì)改變，特別是部分重要擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目仍然由壟斷寡頭完成。由此推斷，未來不會(huì)打破目前的寡頭壟斷局面，寡頭供應(yīng)商仍將保持5-10年的壟斷地位。

有人擔(dān)憂北美地區(qū)以及中國(guó)港口庫(kù)存在二季度明顯上升，近期幾個(gè)港口數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存確實(shí)較高。但是，中國(guó)大合同的執(zhí)行正在慢慢消化生產(chǎn)商庫(kù)存，庫(kù)存在8、9月份已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降，三季度北美鉀肥生產(chǎn)商庫(kù)存從約300萬噸下降至250萬噸，下降大約50萬噸的庫(kù)存，占10%以上。北美庫(kù)存下降和中國(guó)是有一個(gè)對(duì)應(yīng)關(guān)系的，消化大合同到貨使中國(guó)港口庫(kù)存上升。但目前中國(guó)港口庫(kù)存明顯下降，9月下旬中國(guó)港口鉀肥下降約40萬噸。因此短期鉀肥市場(chǎng)的壓力在緩解。從數(shù)據(jù)看，今年二季度和三季度鉀肥需求都高于平均值。

從長(zhǎng)期看，未來需求將持續(xù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)來自于全球人口增長(zhǎng)、金磚四國(guó)消費(fèi)升級(jí)、用肥結(jié)構(gòu)調(diào)整等。全球農(nóng)業(yè)生產(chǎn)重心持續(xù)向美洲為代表的集約化農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移，增加單位產(chǎn)出的農(nóng)資需求。同時(shí)新興國(guó)家未來將消化更多的需求，特別是像中國(guó)等國(guó)家的施肥模式也會(huì)發(fā)生變化，印度等國(guó)家未來施肥模式發(fā)生變化，對(duì)鉀肥的需求比原來要強(qiáng)勁。

此外，郭荊璞認(rèn)為，巨頭擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃不斷更新，主要鉀肥擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目均滯后于預(yù)期，同時(shí)，未來鉀肥擴(kuò)產(chǎn)滯后于需求增長(zhǎng)。據(jù)信達(dá)證券分析估計(jì)，在2015年之前，鉀肥行業(yè)的開工率將保持在90%以上，2013年將始終維持在歷史最高水平附近。短期內(nèi)，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目并未改變未來供求平衡。包括必和必拓800萬噸項(xiàng)目在內(nèi)，2012年國(guó)內(nèi)外主要的擴(kuò)產(chǎn)和新增項(xiàng)目都不同程度地滯后于預(yù)期進(jìn)度，時(shí)間一年到多年不等，原因包括融資環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境等等。

根據(jù)這些分析，目前庫(kù)存上升并未導(dǎo)致供求平衡發(fā)生根本性改變，與此同時(shí)，資源格局、擴(kuò)產(chǎn)推遲、需求增加將支撐未來國(guó)際市場(chǎng)鉀肥價(jià)格走勢(shì)。