鐵礦石國際貿(mào)易價格機制及調(diào)控策略研究

朱 灝，全繼業(yè)

(1.中南大學(xué)統(tǒng)計系，湖南長沙410075;2.寧波市科學(xué)技術(shù)局，浙江寧波315010)

一、問題的提出

2008年和2009年我國鐵礦石進口量分別是4.43億噸和6.33億噸，分別占世界鐵礦石貿(mào)易量的51.75%和71.1%，年增幅達43%。中國支撐著世界鐵礦石市場，但缺乏鐵礦石貿(mào)易定價影響力，我國鐵礦石年均到岸價格從2002年的24.83美元/噸升至2008年的136.47美元/噸。特別是2008年在達成漲價65%協(xié)議后，澳大利亞又破例對出口我國的鐵礦石額外加價20%，到岸價漲至8月的154.4美元/噸。2010年我國進口鐵礦石6.19億噸，進口額789億美元，年均價格同比漲幅60.5%。面對這樣不公正的市場，我國無可奈何、被動接受。這不僅直接造成我國重大貿(mào)易利益的流失，而且間接侵蝕著我國的國際尊嚴。

2008年金融海嘯爆發(fā)后，鐵礦石價格急轉(zhuǎn)直下，我國進口到岸價格降至2009年6月的68.1美元/噸。但是，我國逐月遞增的進口需求，不僅阻止了這一價格跌勢，而且振奮了鐵礦石市場，導(dǎo)致價格協(xié)談再次陷入困局。2010年3月16日鐵礦石供給巨頭拋出了漲價90%和季度定價的方案，我國既焦急又無奈。在鐵礦石采礦成本約為10美元/噸、平均離岸成本約為20美元/噸①有關(guān)鐵礦石采礦成本，在文獻［4］第123-125頁中有比較詳細的數(shù)據(jù);我國礦業(yè)網(wǎng)上也可得到一些數(shù)據(jù)，如《鐵礦石生產(chǎn)成本分析》，www.chinamining.com.cn/news/listnews.asp;根據(jù)巴西Salinas原股東VNN提供的財務(wù)顧問資料，2009年63.5%礦精粉離岸成本價估計為每噸19.66美元，http://www.niwota.com/submsg/7557095。的情況下，供給方為何有如此高的價格預(yù)期?鐵礦石貿(mào)易價格是純粹市場問題嗎?價格是否被人為扭曲了?是被誰扭曲的?我國缺乏定價權(quán)的原因到底是什么?諸此類的問題關(guān)系我國重大貿(mào)易利益，值得進行專門深入研究。

鐵礦石是我國的重大貿(mào)易項目，可是，檢索國內(nèi)期刊論文發(fā)現(xiàn)，我國對鐵礦石價格規(guī)律研究不多。周建波(2009)和徐鑫(2008)探討了鐵礦石價格的影響因素，如供方壟斷、生產(chǎn)成本、貿(mào)易政策、議價機制、經(jīng)濟增長、鋼鐵產(chǎn)能等［1-2］。朱灝(2009，2010)采用價格趨勢預(yù)測與競爭分析相結(jié)合的方法論證了鐵礦石價格波動的周期性，估測2009年我國鐵礦石進口現(xiàn)價可落入［44.3，73.7］美元/噸，事后驗證了預(yù)測的準(zhǔn)確性［3-5］②2009年到岸進口均價為79.4美元/噸，6月份均價為68美元/噸。2008年論文中明示，2009年的現(xiàn)價將高出預(yù)測價格范圍，高出的原因不是鐵礦石市場機制，而是我國不符合市場規(guī)律的經(jīng)營和內(nèi)部不合作機制。。褚永(2008)假定國際鐵礦石市場是完全競爭的，把資源稀缺性成本附加到供給函數(shù)中，論證了漲價的必然性;再通過未來替代成本折現(xiàn)的思路確定鐵礦石價格，推知鐵礦石價格上漲以市場利率為上界［6］。該文研究思路新穎，遺憾的是其假設(shè)和結(jié)論都偏離實際太遠。姚蔚(2005)從抑制鐵礦石漲價的不利條件，推斷我國鋼鐵業(yè)升級轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略機遇，提出國內(nèi)聯(lián)手抗衡鐵礦石漲價的對策［7］。王建軍(2007)的基本構(gòu)思也是整合鋼鐵業(yè)，提高集中程度，以形成鐵礦石需求合力，增強鐵礦石價格談判的籌碼［8］。鋼鐵業(yè)從分散轉(zhuǎn)向集中，改變的是我國鐵礦石總需求的形式，卻改變不了總需求本身，因此筆者懷疑這種調(diào)控方式的實質(zhì)性作用。

筆者認為，造成我國定價權(quán)缺失或許有各國利益差異牽制、國際商業(yè)間諜擾亂和內(nèi)奸利益出賣等諸多原因。不過，鐵礦石貿(mào)易終究是市場行為，市場狀態(tài)特征和驅(qū)動力是更加具有決定性作用的。市場狀態(tài)特征和驅(qū)動力又取決于鐵礦石的采礦生產(chǎn)、煉鋼生產(chǎn)和鐵礦石經(jīng)營，以及它們之間的相互關(guān)系等，Micheal Porter的產(chǎn)業(yè)競爭理論適宜于分析之?；谶@樣的認識，本文試圖通過研究鐵礦石的經(jīng)營條件、供需競爭關(guān)系、市場狀態(tài)和價格規(guī)律等，以找出或創(chuàng)造有利市場條件的方式，為鐵礦石價格調(diào)控提供思路和策略。

二、鐵礦石的外圍經(jīng)營條件

鐵礦石的基本用途是冶煉鋼鐵，鐵礦業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)間的關(guān)系可以按照Porter產(chǎn)業(yè)競爭理論表示如圖1(出版圖見文獻［4］，108)。圖1中替代品生產(chǎn)商對鐵礦業(yè)的影響是十分有限的，鐵礦業(yè)的入侵者主要是鋼鐵生產(chǎn)商，鐵礦勘探業(yè)主要也受鋼鐵業(yè)發(fā)展的影響，因此，圖1中主導(dǎo)性競爭關(guān)系取決于鋼鐵業(yè)和鐵礦業(yè)。

圖1 驅(qū)動鐵礦業(yè)競爭的五大力量

圖2 1975-2010年間鐵礦石價格周期示意圖

1.鐵礦石的經(jīng)營價值主要來源于流轉(zhuǎn)性

鐵礦石價位水平通常為數(shù)十美元/噸，而滯港堆存費為0.40元/噸·日?？梢?，鐵礦石隨時間增值額通常補償不了長期庫存費用，轉(zhuǎn)手交易差價是主要獲利途徑。因此，只要價格適宜，鐵礦山就會開采和出售。

2.鐵礦石價格具有28年的周期性

文獻［3］統(tǒng)計實證了鐵礦石價格周期為28年，圖2是利用文獻［4］中的價格數(shù)據(jù)繪制的。圖2中實線表示實際價格，虛線是按周期性規(guī)律的預(yù)期價格①圖2是按2000年不變價格繪制的。第i年的不變價與當(dāng)年現(xiàn)價Pi的換算式是:^Pi=(1+r)2000-i×Pi，其中r=2.872%是根據(jù)美國統(tǒng)計局的名義GDP和實際GDP數(shù)據(jù)換算而得的。現(xiàn)價數(shù)據(jù)摘取自文獻［4］第87頁。。2003-2009年間各年份，實際價格高出預(yù)期價格的數(shù)額分別為 2.66、12.69、15.29、12.12、21.02、38.37、26.56 美元/噸，與進口量數(shù)據(jù)結(jié)合計算得:這7年我國鐵礦石進口超額支付530億美元。2010年鐵礦石價格偏高73.5美元/噸，進口期望損失450億美元。

3.礦產(chǎn)品的價格波動具有一致性

摘取文獻［4］第84-91頁的相關(guān)內(nèi)容整理后可知:不同礦種原油和鐵礦石不僅價格周期都為28年，而且兩者的相關(guān)系數(shù)為90.25%，據(jù)此可以假設(shè)各種礦產(chǎn)品有共同的周期。進一步研究可知，礦業(yè)周期滯后于美國經(jīng)濟周期2-3年，美國經(jīng)濟周期變化可以作為鐵礦石價格趨勢轉(zhuǎn)折的領(lǐng)先判斷依據(jù)。

4.鐵礦業(yè)結(jié)盟鋼鐵業(yè)是互補有益的

鋼材價格和鐵礦石價格具有互補性。鋼鐵企業(yè)收購鐵礦山有利于穩(wěn)定原料供給，提高經(jīng)營的可靠性。在28年的鐵礦石價格周期中，價位低于平均價格的時間為16年，故與下游鋼鐵企業(yè)結(jié)盟，也有益于增強鐵礦山市場穩(wěn)定性和可靠性?？傊?，鐵礦業(yè)結(jié)盟鋼鐵業(yè)是礦業(yè)企業(yè)所希望的。

三、鋼鐵業(yè)與鐵礦業(yè)之間競爭的非對稱性

全球鐵礦石價格談判遵從長期協(xié)議定價模式。談判在鐵礦石供給方和需求方之間一對一進行，一旦首份協(xié)議達成，其它各方均遵從首先達成的價格，執(zhí)行年度統(tǒng)一貿(mào)易價格。這種定價模式形式上無顯著的不公平，但是供需雙方競爭條件不同、競爭地位有異，公平市場價格實際上是很難形成的。

1.供給方具有更高程度的寡頭壟斷特性

力拓、必和必拓和淡水河谷三大鐵礦石供給巨頭的銷售量占全球貿(mào)易總量的72% ～75%，其壟斷供給程度是很高的。同時，三大巨頭都是專業(yè)公司，收益主要來源于礦業(yè)，并且專注于礦業(yè)經(jīng)營、從礦業(yè)經(jīng)營中的獲利動機強烈。從主要獲利途徑看，三巨頭沒有退路，只能堅決迎戰(zhàn)鋼鐵業(yè)的利益競爭。

2.需求方分散、利益各異、相互牽制和競爭

(1)分散程度高。根據(jù)國際鋼鐵協(xié)會(IISI)2009年1月22日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2008年全球粗鋼總產(chǎn)量為13.297億噸，主要產(chǎn)鋼國家和地區(qū)有67個，產(chǎn)量200萬噸以上的鋼鐵企業(yè)有129家。我國有鋼鐵企業(yè)880家，其中產(chǎn)量150萬噸以上的獨立鋼鐵企業(yè)有110家①資料來源:世界級鋼鐵企業(yè)競爭力排名，www.chinamining.com.cn/news/LISTNEWS.ASP?;2008-2009年中國鋼鐵企業(yè)前110排名，http://www.99gangtie.com.cn/show.php?id=5438。。

(2)鐵礦石進口國之間利益差異顯著。例如，美國鐵礦石進出口數(shù)量持平，且高出低進，鐵礦石價格上升對美國是有利的。日本以往大量投資鐵礦石進口來源廠商，在鋼鐵業(yè)收益和海外鐵礦石開采投資收益之間形成互補效應(yīng)，加上日本鋼鐵業(yè)技術(shù)水平高，鐵礦石在鋼鐵產(chǎn)品成本構(gòu)成中比重不大，故日本對鐵礦石進口價格高低不敏感。

3.鐵礦石漲價對我國鋼鐵業(yè)經(jīng)營壓力不大

根據(jù)鋼鐵冶煉技術(shù)指標(biāo)，煉鋼一噸需要消耗1.65噸鐵礦石。按2007年我國鐵礦石進口到岸價格88.22美元/噸計算，鋼鐵冶煉的鐵礦石成本為989.8元/噸，鋼鐵價格約為4500元/噸，鋼鐵的鐵礦石成本率為21.32%，因此，鐵礦石成本對鋼鐵經(jīng)營壓力不大，我國鋼鐵業(yè)無抵制上游鐵礦石價格上漲的強大動力。與下游用鋼產(chǎn)業(yè)比較，鋼鐵業(yè)的寡頭壟斷地位突出、具有成本轉(zhuǎn)移的能動性。例如，我國每噸薄板的價格2004年為2700元，2005年3200元，2006年3600元，2007年4500元，2008年6月漲至8500元。鋼鐵產(chǎn)品漲價收益遠大于因鐵礦石漲價的成本增加，鋼鐵業(yè)不僅通過漲價轉(zhuǎn)嫁了鐵礦石成本增加，而且獲得額外的豐厚利益，使得我國鋼鐵業(yè)處于鐵礦石價格“外戰(zhàn)”敗北、鋼鐵銷售“內(nèi)戰(zhàn)”補償?shù)膬?yōu)越地位，根本形成不了抑制鐵礦石價格的堅定意志。政府“鐵公基”需求拉動則進一步瓦解了用鋼產(chǎn)業(yè)抵制鋼鐵漲價的市場力量。

4.鐵礦石供給方具有較大的競爭優(yōu)勢

在國際鐵礦石市場中，鐵礦石的供給方數(shù)量少、壟斷程度高、利益動機強烈、協(xié)調(diào)一致性好;需求方數(shù)量多、競爭程度高、利益動機不強、內(nèi)部矛盾多、指向不一、相互傾覆搗亂。在這樣的市場條件下，根據(jù)Porter的產(chǎn)業(yè)競爭理論知，鐵礦石供給方具有市場競爭優(yōu)勢，更有討價還價能力，有條件從鋼鐵業(yè)攫取額外的利益。此外，我國缺乏鋼鐵漲價的制衡力量，這又間接擴大了國際鐵礦業(yè)的攫取空間。

四、鐵礦石的價格機制分析

1.鐵礦石市場供需函數(shù)特征

鐵礦石市場需求函數(shù)特征主要取決于煉鋼生產(chǎn)的特征，供給函數(shù)特征則主要取決于鐵礦的采礦生產(chǎn)特征。以下主要根據(jù)煉鋼生產(chǎn)和采礦生產(chǎn)的特征來推測鐵礦石市場需求和供給的函數(shù)特征。

(1)鐵礦石市場需求函數(shù)特征。一個鋼鐵廠的生產(chǎn)能力通常在一定范圍內(nèi)波動。在這個范圍內(nèi)，鋼鐵生產(chǎn)彈性決定鐵礦石的需求彈性;超出這個范圍，鐵礦石需求剛性程度就提高了。由鋼鐵產(chǎn)量可以折算出對應(yīng)的鐵礦石需求量，簡記之為區(qū)間數(shù)［dmin，dmax］。累加所有鋼鐵廠的產(chǎn)能就是社會鋼鐵產(chǎn)能，對應(yīng)可得鐵礦石市場總需求［d，D］。

圖3 鐵礦石市場的供給特征和需求特征示意圖

由于煉鋼鐵停爐成本巨大，即使鐵礦石價格偏高，短期內(nèi)也得維持連續(xù)生產(chǎn)的下限e。此外，由于鋼鐵生產(chǎn)建設(shè)期長投資大，即使鐵礦石價格低了，短期內(nèi)難突破生產(chǎn)上限f。故鐵礦石短期實際需求量滿足 x∈［e，f］。在［e，f］范圍內(nèi)，鐵礦石需求具有價格彈性。［d，D］中超出［e，f］的范圍就得煉鋼停爐或者超設(shè)計發(fā)揮，短期內(nèi)實現(xiàn)是十分困難的，故價格大幅變動也只能引起鐵礦石需求的微量改變，而呈現(xiàn)出價格剛性?？傊?，曲線D具有圖3所示的特征，鐵礦石需求在e和f處發(fā)生突變，這是曲線D的兩個拐點。

(2)鐵礦石市場供給函數(shù)特征。同理，采礦選礦的生產(chǎn)能力可能得到部分發(fā)揮，也可能超額發(fā)揮，與實際生產(chǎn)能力對應(yīng)的鐵礦石供給量隨鐵礦石價格高昂而增產(chǎn)，隨價格低落而減產(chǎn)。不過，超出一定范圍，繼續(xù)增產(chǎn)就十分困難;過度減產(chǎn)將導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金斷流，經(jīng)營難以為繼?？梢姡髽I(yè)的采礦選礦生產(chǎn)能力難以超出特定的范圍，為簡約起見，記這個范圍為一個區(qū)間數(shù)［Smin，Smax］。累加所有企業(yè)的采礦選礦生產(chǎn)能力就是鐵礦石社會生產(chǎn)能力，對應(yīng)鐵礦石市場總供給［s，S］。

類似鐵礦石需求特性，從短期看，［g，h］是適宜生產(chǎn)組織的，鐵礦石供給具有價格彈性。［s，S］中超出［g，h］的部分，就受到了鐵礦石生產(chǎn)的剛性制約，產(chǎn)量增減都將遭遇生產(chǎn)技術(shù)條件的剛性制約，在g和h處發(fā)生供給突變，從而使得鐵礦石市場供給函數(shù)具有圖3中曲線S的函數(shù)特征，g和h是曲線S的拐點。

(3)鐵礦石需求函數(shù)和供給函數(shù)之間的關(guān)系。由于采礦選礦是間歇生產(chǎn)系統(tǒng)，停啟生產(chǎn)的成本不大，因此，與鋼鐵生產(chǎn)比較，采礦選礦生產(chǎn)能力發(fā)揮彈性較大，滿足條件:(1)f-e＜h-g;(2)(f-e)/(f+e)＞(h-g)/(h+g)。據(jù)此可知，市場機制對鐵礦石供給的傳導(dǎo)作用更強，降價時更容易引致供給各方的內(nèi)部競爭，漲價時更容易引致供給各方增加生產(chǎn)。這一市場規(guī)律十分有利于需求方調(diào)控鐵礦石貿(mào)易價格。

2.鐵礦石市場的四種典型情形

假設(shè)鐵礦石市場供給不變，需求增加a，圖3顯示，曲線由D(x)移至D(x-a)，鐵礦石均衡價格由P0升至P1。顯然，供求均衡量變化與均衡價格變化并非處處一致，均衡量的價格彈性在有的區(qū)域是平穩(wěn)變化的、在有的區(qū)域則趨于0或∞，故鐵礦石價格變化規(guī)律需要區(qū)分鐵礦石市場狀態(tài)的不同情形分別討論。分析可知，根據(jù)供給曲線拐點和需求曲線拐點，恰好就能區(qū)分出供需市場狀態(tài)的典型情形。

(1)情形1。供需基本平衡的市場狀態(tài)，滿足條件:［e，f］∩［g，h］≠φ。

在這種狀態(tài)下，市場供需雙方都富有彈性，價格上升時，需求減少、供給增加;價格下降時，需求增加、供給減少。在這一正常的市場狀態(tài)下，市場機制可以自發(fā)地實現(xiàn)市場均衡。均衡數(shù)量Q滿足:Q∈［e∨g，f∧h］，稱之為公共彈性域。在此區(qū)域內(nèi)，由于鐵礦石供給價格彈性大于需求價格彈性，故最終成交價格將相對有利于需求方。

(2)情形2。供不應(yīng)求的市場狀態(tài)，滿足條件:h≤e。

當(dāng)h≤e時，需求出現(xiàn)剛性，價格上漲時鐵礦石需求量幾乎不減，以維持鋼鐵生產(chǎn)的持續(xù)。在供需關(guān)系上，供給方可操控市場，需求方處于被動地位。供給方更優(yōu)策略不是增產(chǎn)以滿足市場需求，而是控制增產(chǎn)幅度以維持市場稀缺狀態(tài)不變，同時加速漲價，實現(xiàn)少賣多賺的利益攫取效果。2005年世界鐵礦石市場就進入到這種市場狀態(tài)，面對供給方諸多無理要求，需求方并無實質(zhì)有效的反制措施。

(3)情形3。供過于求的市場狀態(tài)，滿足條件:g≥f。

當(dāng)g≥f時，供給出現(xiàn)剛性，價格下降時鐵礦石供給量不能減少，以維持鐵礦山生產(chǎn)的持續(xù)。供需關(guān)系上，鐵礦石供給方處于被動地位，為了維持礦山運營，即使有所虧損也只能銷售，而增加供給又使得價格迅速下減，收入不增反減。

(4)情形4。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)被迫調(diào)整的市場狀態(tài)，滿足條件:S＜e和s＞f。

當(dāng)S＜e時，供給方無法短期增加供給，需求方處于極端惡劣的市場狀態(tài)，只能關(guān)閉一些鋼鐵企業(yè)。與之對應(yīng)的是當(dāng)s＞f時，需求方無法增加短期需求，供給方處于極端惡劣的市場狀態(tài)，只能關(guān)閉一些采礦企業(yè)。情形4是供給方或需求方過度操控市場后的極端結(jié)果，一旦發(fā)生，市場的另一方就無法正常生存、必須重組再生，市場狀態(tài)將急劇變化，操控一方也將反受其亂。這種情形屬于長期問題，本文不做具體探討。

3.鐵礦石市場供需參數(shù)的確定

上述分析顯示，鐵礦石市場基本特征取決于四個拐點參數(shù)e，f，g，h及其關(guān)系。準(zhǔn)確估算出參數(shù)值有利于確定鐵礦石市場狀況，指導(dǎo)經(jīng)營操作，估算工作需要由掌握數(shù)據(jù)并且有能力的研究者來專門精心完成。由于在拐點左右兩側(cè)，函數(shù)異向變化，我們可以據(jù)此利用貿(mào)易的價格彈性來估算參數(shù)值。

從n到n+1年間的平均價格彈性計算式為:

為簡單起見，令h和e的估算式分別為:

選取澳大利亞鐵礦石出口價格為代表，計算鐵礦石海運貿(mào)易價格彈性E以及參數(shù)估計值?？紤]到鋼鐵原料有廢鋼鐵等非礦石、國內(nèi)非貿(mào)易鐵礦石和海運貿(mào)易鐵礦石，參數(shù)f可以采取貿(mào)易需求量=(鋼鐵產(chǎn)量-非礦石產(chǎn)鋼量)對應(yīng)的鐵礦石需求量扣除非貿(mào)易鐵礦石需求量來估算。參數(shù)g與h有比例關(guān)系，比例的大小應(yīng)與價格漲幅負相關(guān)，據(jù)此可以估計出g的值。參數(shù)估算結(jié)果見表1。

表1的數(shù)據(jù)顯示，2004年開始滿足h≤e，國際鐵礦石市場進入供不應(yīng)求的市場狀態(tài)情形2，海運貿(mào)易量趨于價格剛性。2004年以來歷年供不應(yīng)求的程度(e-h)/h=0.0%，13.9%，11.5%，11.5%，11.9%，9.42%，2.41%，從增強轉(zhuǎn)趨緩解。鐵礦石貿(mào)易具有“貿(mào)易量增加，價格上升;貿(mào)易量減少，價格下降”的顯著特征。2010年我國的進口量首次出現(xiàn)負增長，這預(yù)示著“貿(mào)易量減少，價格下降”的新階段即將到來，我國調(diào)控鐵礦石貿(mào)易價格的戰(zhàn)略機遇期開始形成了。

4.鐵礦石漲價的主要推動力

鐵礦石貿(mào)易價格決定取決于多方面的原因，有自發(fā)規(guī)律，也有人為因素。對價格調(diào)控而言，最值得重視的是國內(nèi)人為因素，發(fā)展選擇和自我管制等都屬于國內(nèi)人為因素。

表1 鐵礦石海運貿(mào)易價格彈性和參數(shù)估算結(jié)果表

(1)周期規(guī)律是鐵礦石漲價成因之一。90年代世界經(jīng)濟進入高增長期，世界鋼鐵產(chǎn)量從1990年的7.73億噸增加到2002年的9.04億噸，年均增長率為1.31%，鐵礦石處于價格低谷期，我國鐵礦石進口到岸價格從35.28美元/噸降至24.83美元/噸。此后，世界鋼鐵產(chǎn)量加速擴產(chǎn)至2008年的13.3億噸，2002年以來的年均增長率為6.64%，帶動鐵礦石價格逐年上漲而進入價格高峰期。

(2)我國鐵礦石需求是漲價的主要推動力。由表1的數(shù)據(jù)計算得，2003-2010年間，中國鐵礦石進口量占世界鐵礦石海運貿(mào)易總量的60%，中國以外其他國家減少進口0.94億噸，我國增加進口4.71億噸。2003-2008年間的世界經(jīng)濟正常年份，中國以外的國際鐵礦石海運貿(mào)易量從每年3.7億噸增至4.12億噸，年均增幅0.088億噸;同期我國進口量從1.48億噸增至4.43億噸，年均進口增量0.59億噸。特別是遭遇金融風(fēng)暴后的2009年，其它國家減少鐵礦石進口1.75億噸，我國卻增加進口1.9億噸。無論世界經(jīng)濟是正常還是非常，中國都是支撐國際鐵礦石市場的中流砥柱。1990年以來，我國鋼鐵產(chǎn)量年均增長率達12%，造成我國進口鐵礦石數(shù)量巨大、增幅穩(wěn)定，超過了國際鐵礦石產(chǎn)能和擴充速度，最終致使原本供過于求的國際鐵礦石市場狀態(tài)被扭轉(zhuǎn)成為供不應(yīng)求的市場狀態(tài)，從而有力地推動鐵礦石貿(mào)易價格的上升。簡言之，我國鐵礦石進口需求是推高鐵礦石貿(mào)易價格的主要動力，是陷自己于鐵礦石供不應(yīng)求市場狀態(tài)的主要原因。

(3)我國進口價格混亂，引致低價出口國提高出口價格。筆者整理了《2004-2005年我國鐵礦石進口來源和價格統(tǒng)計情況表》(見文獻［4］第127頁)，表中數(shù)據(jù)顯示，2004年我國進口63.5%品位鐵礦石的平均價格為61.03(美元/噸)，低價位來源國是新西蘭27.68，越南30.32和菲律賓37.35，高價位來源國是加拿大111.12、烏克蘭108.18和美國103.27。與2004年比較，2005年我國進口鐵礦石平均價格為66.75(美元/噸)，調(diào)價規(guī)律是，高價的下降、低價的上升，反映出鐵礦石差別價格的合理回歸趨勢。此后年份的價格變動，同樣依此規(guī)律回歸。鐵礦石進口差別價格所釋放的市場信號是，中國可以接受更高的鐵礦石價格。如此放任管理是令人費解的。

(4)鐵礦石漲價預(yù)期的自我實現(xiàn)。預(yù)期鐵礦砂價格會上漲，于是加速擴大進口，結(jié)果發(fā)現(xiàn)鐵礦砂果真漲價了，這樣就自我實現(xiàn)了預(yù)期。反復(fù)如此預(yù)期的自我實現(xiàn)，在漲價和預(yù)期漲價之間相互循環(huán)增強，就會形成漲價慣性。在國際商業(yè)間諜誘導(dǎo)下，一些人自覺地參與鐵礦砂漲價預(yù)期的自我實現(xiàn)，形成一定氛圍后就能帶動更多的人如此自發(fā)地預(yù)期，結(jié)果就形成并不斷加強漲價態(tài)勢。鋼鐵業(yè)的膨脹和缺乏秩序的進口管理，不僅為漲價預(yù)期的產(chǎn)生創(chuàng)造了條件，而且讓對手輕易且精準(zhǔn)地掌握了我國鐵礦石需求的規(guī)律和“底牌”，使我國在鐵礦石貿(mào)易價格博弈中處于劣勢。從博弈條件看，增強我國鐵礦石貿(mào)易定價權(quán)，能改變的條件不是供給商的圖利企圖，而是我國自身的發(fā)展選擇、進口管控和需求導(dǎo)向等。換個角度看，正是自己的原因，“人無遠慮，必有近憂”。我們未作遠慮、才有鋼鐵業(yè)的畸形膨脹;缺乏統(tǒng)籌、才有經(jīng)濟布局上的過度集中;輕視協(xié)調(diào)、才有鐵礦石進口價格管理上的混亂。只要加強自我管控，就能在相當(dāng)程度上有效調(diào)控國際鐵礦石貿(mào)易價格。

五、鐵礦石貿(mào)易價格的調(diào)控策略

調(diào)控價格不僅要實現(xiàn)目的，而且要節(jié)約調(diào)控成本。利用和順應(yīng)市場機制，不僅能增進調(diào)控效率，而且能極大地降低調(diào)控成本，反之就得承受市場的持續(xù)沖擊并因此發(fā)生的費用。所以，在可能的范圍內(nèi)，我們應(yīng)該選擇市場化的價格調(diào)控方略。調(diào)控的基本思路是，通過改變不利的市場條件、營造有利的市場條件，推動市場狀態(tài)的有利轉(zhuǎn)變，并在此基礎(chǔ)上借助市場機制的力量自發(fā)實現(xiàn)調(diào)控的目的。為此，我們不僅要明確調(diào)控意圖，而且要確定合理的目標(biāo)價位和必要的調(diào)控代價。

1.明確預(yù)期價位目標(biāo)

鐵礦石貿(mào)易價格受供求關(guān)系、貨幣幣值、經(jīng)濟狀況等多重因素的影響?？鄢泿刨H值因素的影響后，鐵礦石的不變價格可以分解成為趨勢性變化部分，周期性變化部分和隨機性變化部分。假設(shè)美元年折現(xiàn)率為r，則第i年的鐵礦石價格Pi為:

表2 2009-2028年間國際鐵礦石市場價格的周期平移法預(yù)測結(jié)果表

其中v代表鐵礦石不變價格的趨勢變化部分，T代表周期變化部分，ε代表隨機變化部分。一般地，ε:N(0，σ2)，它的期望值 E(ε)=0。

(1)按周期規(guī)律預(yù)測期望價格。根據(jù)文獻［4］和［5］，當(dāng)r=2.872%作為鐵礦石美元不變價折現(xiàn)率時，可令v為常數(shù)，特別地可令v=0。此時，鐵礦石期望價格僅呈現(xiàn)有周期性波動規(guī)律，第i年的鐵礦石期望價格Pi完全由對應(yīng)年份的周期價格平移和貨幣貶值率確定，表2是利用公式(5)計算的一些預(yù)測結(jié)果。

(2)按周期均價預(yù)測期望價格區(qū)間。利用周期均價預(yù)測鐵礦石價格，預(yù)測較粗糙，但穩(wěn)定性更高，可以作為鐵礦石長期價格的參照。根據(jù)文獻［4］和［5］，在鐵礦石 28 年的價格周期中，周期平均2000年不變價格為42.1美元/噸，其中有13年低于周期平均價格10%以上，這13年平均不變價格為30.6美元/噸;有9年高于周期平均價格10%以上，這9年平均不變價格為65.9美元/噸，換算而得2010年預(yù)期價格的上下線為41.2美元/噸和87.5美元/噸，同理可得，2013年的預(yù)期價格區(qū)間是［44.85，95.26］。

(3)按方差確定合理的預(yù)測價位區(qū)間?？紤]到鐵礦石價格具有隨機性，我們可以假設(shè)實際價格偏離預(yù)測價格的程度服從正態(tài)分布N(0，σ2)，σ2的統(tǒng)計估計量見(6)，90%精度的價格預(yù)測區(qū)間見(7)。

計算得 σ2=18.362，查表得 F0.05=1.645，利用公式(7)求得2009年90%精度價格預(yù)測區(qū)間為［50.29，110.71］美 元/t，2010 年 為 ［45.69，106.11］，2011 年為［41.98，102.4］，2012 年為［36.34，96.76］，2013 年為［36.46，96.88］。

(4)預(yù)期目標(biāo)價位。結(jié)合期望價格區(qū)間和由方差確定的預(yù)測價位區(qū)間，2010年它們的共性價格區(qū)間是［45.69，95.26］。由于價格區(qū)間中值減為52.15、加為88.75，故65%可能性的預(yù)測價格區(qū)間是［52.15，88.75］。同理可得，2013年65%可能性的預(yù)測價格區(qū)間是［52.2，89.2］，鐵礦石預(yù)期價格不高于85美元/噸的概率為0.86，這是一個大概率事件，因此，這可以作為我們的第一價位目標(biāo)。實際情況是，月均進口價格從2008年8月的154/噸就曾降至2009年6月的68/噸，年均進口價格從2008年136/噸降至2009年80美元/噸，這說明第一價位目標(biāo)是可以實現(xiàn)的。我們相信，通過進一步努力，鐵礦石貿(mào)易價格甚至可以調(diào)降至55美元/噸，這可以作為我們的理想目標(biāo)價位。

在確定預(yù)期目標(biāo)價位時，假定我國不做違背調(diào)控鐵礦石價格意圖的事情。但是，事實上，2009年我國“四萬億救市”和十大產(chǎn)業(yè)振興計劃都是與鐵礦石價格調(diào)控相反的事情。2010年我國也未有效調(diào)控，進口均價達127.5美元/噸。2011年上半年與2010年同期比較，進口量增加9.33%，單價提高了55.08%，依然未做有利于鐵礦石價格調(diào)控的事情。但是，只要我國積極有效的調(diào)控3年，就能迫使鐵礦石價格跌至合理的預(yù)期價位。另外，2010年我國大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤897億元，行業(yè)盈利水平低，多數(shù)企業(yè)處于微利或虧損狀態(tài)①資料來源:中國鋼鐵業(yè)去年盈利水平不樂觀，寶鋼利潤約占26%，www.chinanews.com/cj/2011/02-16/2848218.shtml 2011-2-16。，假設(shè)我國鐵礦石進口量增速穩(wěn)定，則2011年我國將進口鐵礦石6.76億噸，與期望價格比較，將多支出486億美元。初略匡算，假設(shè)少進口6000萬噸鐵礦石，就能減少出口支出568億美元，這是我國鋼鐵行業(yè)利潤的4.1倍，經(jīng)濟上的利弊得失已經(jīng)顯而易見。因此，調(diào)控鐵礦石貿(mào)易價格已經(jīng)無可回避，已經(jīng)找上門來，在鋼鐵生產(chǎn)創(chuàng)利和鐵礦石貿(mào)易圖利之間已經(jīng)可以簡單選擇了。

2.扭轉(zhuǎn)鐵礦石供不應(yīng)求的市場狀態(tài)

(1)明確改變市場狀態(tài)的任務(wù)。從技術(shù)角度看，調(diào)控鐵礦石貿(mào)易價格的技術(shù)性關(guān)鍵是縮小eh的值，使之滿足e＜h，而不是相反。

(2)弄清楚改變市場狀態(tài)的機遇和條件。2004-2010年間的 值分別為 0.0、0.85，0.80、0.85、0.95、0.83、0.23，可見鐵礦石市場供不應(yīng)求的數(shù)量正在減少。特別地，若扣除中國因素，早就是負值了。因此，調(diào)控鐵礦石價格的國外條件已經(jīng)充分具備，中國利用市場機制的有利條件也在形成和加強之中，中國正面臨低成本調(diào)控鐵礦石貿(mào)易價格的極佳市場機遇。

(3)改變市場狀態(tài)要從大處著眼。調(diào)控鐵礦石價格必然需要調(diào)整當(dāng)前的利益格局，維持利益格局不變的調(diào)整策略是不存在的。調(diào)整鐵礦石價格盡管需要支付代價，卻是利益多損失少。2009年中國占全球鐵礦石貿(mào)易的71.1%，2010年占69.1%。按現(xiàn)有鐵礦石進口規(guī)模估算，只要鐵礦石價格下跌10%，我國就能每年減少鐵礦石貿(mào)易支付100億美元;只要不讓鐵礦石漲價，就能每年減少貿(mào)易支付380億美元;實際上，按85美元/噸的期望價格估算，我國可以減少鐵礦石貿(mào)易支付486億美元，調(diào)控鐵礦砂價格的意義是顯然的。實踐證明，通過持續(xù)擴大需求，違背了鐵礦石貿(mào)易量與價格變化方向一致性規(guī)律的應(yīng)用原則，難以贏得國際鐵礦石市場定價權(quán)。只有主動抑制國內(nèi)用鋼需求，才能震撼國際鐵礦石市場、迫使價格跌回到合理范圍。抑制國內(nèi)用鋼需求并非屬于鋼鐵-鐵礦石領(lǐng)域內(nèi)的事情，而是全國的事情。因此，只有落實科學(xué)發(fā)展觀、“調(diào)結(jié)構(gòu)”和發(fā)展轉(zhuǎn)型，才能改善鐵礦石市場狀態(tài)，并通過市場機制自發(fā)調(diào)控鐵礦石貿(mào)易價格。

(4)調(diào)控操作必須清晰、堅定、協(xié)調(diào)。2008年金融風(fēng)暴的發(fā)生，帶動國際鐵礦石市場陷入低迷，若我國順勢繼續(xù)“調(diào)結(jié)構(gòu)”、抑制用鋼需求，就能借助當(dāng)時的市場力量加速鐵礦石價格下滑，短期內(nèi)就能造就國際鐵礦石需求方市場態(tài)勢?？墒?，四萬億“鐵公基”救市方案和十大產(chǎn)業(yè)振興計劃產(chǎn)生巨大的鋼鐵需求，拉動鋼鐵業(yè)的發(fā)展，推動我國2009年增加進口1.9億噸鐵礦石，不僅抵消了當(dāng)時有利的市場力量，而且讓國際鐵礦石重回供不應(yīng)求的市場狀態(tài)，把鐵礦石進口價格從2009年中的68美元/噸推高到年末的86美元/噸，并因此告吹了“中鋁195億美元收購力拓案”、導(dǎo)致2009年鐵礦石貿(mào)易價格談判受挫，并且誘發(fā)了三巨頭2010年大幅漲價的欲望，對價格談判更加有恃無恐。2011年我國繼續(xù)擴大鐵礦石進口，帶來了鐵礦石價格的進一步高漲。近兩年來，世界經(jīng)濟處于相對低迷，可是世界鐵礦石市場火熱，中國不僅支撐起世界鐵礦石市場，而且不斷創(chuàng)造鐵礦石市場的價格奇跡，既損失了利益又損失了面子。中國企圖通過救世來救己，實際效果是救市害己。這樣的教訓(xùn)我們一定要汲取，中國應(yīng)該救己以救世，首先弄明白自己想要什么，目標(biāo)是什么，應(yīng)該干什么，長期的發(fā)展戰(zhàn)略是什么，使自己的經(jīng)濟發(fā)展步驟和政策措施更加清晰協(xié)調(diào)、堅定明確。作為大國，中國不應(yīng)該只是順應(yīng)機遇，更應(yīng)該創(chuàng)造機遇;中國沒有理由總是處于應(yīng)急之中，更不應(yīng)該應(yīng)他人之急。

3.投資國際鐵礦勘探和開采，增強鐵礦石供給競爭

(1)投資國際鐵礦石開采的作用。其主要作用有兩個方面:其一是直接增加鐵礦石供給，增強鐵礦石供給競爭，短期內(nèi)降低鐵礦石供給價格;其二是拉升鐵礦資源價值、推高鐵礦探礦權(quán)價值，從而推高鐵礦石開采成本，長期來看，間接推高鐵礦石價格。鐵礦石價格的最終變化趨勢則要看這兩股力量哪個更強。鐵礦開采投資的主要作用可用圖4簡約表示。

(2)補貼勘探，促進鐵礦資源供給的競爭性。為了抑制國際鐵礦石開采成本的提高，我國需要同時投資國際鐵礦石勘探，以增加國際鐵礦資源供給，使鐵礦石資源供給加強競爭，從而抑制鐵礦資源價值的提高?？碧酵顿Y的主要作用可用圖5簡約表示。

圖4 國際鐵礦采礦投資收益作用路徑示意圖

圖5 國際鐵礦勘探投資收益作用路徑示意圖

勘探投資主要是戰(zhàn)略性的而非經(jīng)濟性的，政府應(yīng)從國家戰(zhàn)略出發(fā)予以政策性補貼和支持。比較采礦投資，勘探投資規(guī)模不大但收益期長，是政府投資領(lǐng)域而非企業(yè)投資領(lǐng)域。至于后端的采礦投資，更多是經(jīng)濟性的，應(yīng)發(fā)揮市場機制的主導(dǎo)作用。政府以市場引導(dǎo)的方式對鐵礦業(yè)予以間接支持，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險、提高企業(yè)的期望收益;但政府不可直接介入，以免擾亂市場秩序。

(3)開采投資具有杠桿放大效應(yīng)。我國投資國際鐵礦開采，無需完全替代進口，甚至無需替代進口的大部分。統(tǒng)計結(jié)論是，只要我國自主開采量替代進口量的10%——約為0.5-0.7億噸，國際鐵礦石市場狀態(tài)就從h＜e扭轉(zhuǎn)成為h＞e，賣方市場就轉(zhuǎn)變?yōu)楣┬韪偁幨袌隽?，市場機制就能發(fā)揮有效的作用了，三巨頭就得進行供給競爭了。

(4)“扶小抑大”促進鐵礦石供給競爭。在國際鐵礦石開采業(yè)中扶弱抑強，扶小抑大，喂大三巨頭的競爭對手，目的是動搖三巨頭的壟斷根基，其市場效果類似我國投資海外鐵礦開采和勘探。有人擔(dān)心這會引來三巨頭的市場報復(fù)，不過沒這樣做之前我們已經(jīng)遭受到三巨頭的市場欺凌，市場規(guī)則也已經(jīng)被三巨頭打亂。經(jīng)驗表明，面對壟斷者一味退卻不行!更何況這是市場經(jīng)濟問題，三巨頭畢竟是要市場的。若我們加速扶持其它廠商，減少對三巨頭的采購，三巨頭供給地位不就下降了嗎?對此，三巨頭若傲慢則市場份額流失、壟斷地位動搖;若協(xié)作則市場狀態(tài)改善、價格降低。我國處于或是長期有利或是短期有益的市場格局中。特別地，若我國意圖堅定明確、手段穩(wěn)健的話，甚至可以讓對手連市場報復(fù)的膽量和時間都沒有。

4.標(biāo)本兼治創(chuàng)造有利的市場狀態(tài)

調(diào)控國際鐵礦石市場的戰(zhàn)略基礎(chǔ)，不在國外而在國內(nèi)，要點是克服短期買漲殺跌的自我期許，樹立長期經(jīng)營的價值基準(zhǔn)。短期治標(biāo)措施是強化進口管理，形成一致對外的進口競爭力;長期治本戰(zhàn)略是加速發(fā)展轉(zhuǎn)型，減少用鋼和鐵礦石的國內(nèi)需求。

(1)打破鐵礦石價格上升自我預(yù)期的實現(xiàn)。推動鐵礦石價格持續(xù)上升的一個重要機制是，預(yù)期鐵礦石價格上升與眾多進口商擴大購買之間相互循環(huán)增強。在這一機制下，帶頭攪局進口秩序者有了先見之明，理性經(jīng)營者倍顯無能。若政府開拓用鋼市場，就是對這一惡行的遷就，就無法制止進口商之間的這種惡性競爭，也就無法讓人明白國內(nèi)合作有什么價值。政府必須堅決地讓錯誤預(yù)期的企業(yè)陷入經(jīng)營困境而不救，無論是國有的還是民營的企業(yè)，都讓其承受市場的報復(fù)，才能打破這種預(yù)期的自我實現(xiàn)，維護好正常的經(jīng)濟秩序。

(2)治標(biāo)之策是強化鐵礦石進口管理。從短期看，加強鐵礦石進口商之間的協(xié)調(diào)，改變進口價格混亂的局面，能減少內(nèi)部惡性競爭、拱手讓利于外商的丑劇，使我國鐵礦石進口商集體獲利。這就要求政府加強鐵礦石進口管理，鼓勵守法、打擊違規(guī)。我國現(xiàn)有112家鐵礦石進口商，兼并重組進口商，增強進口商個體力量是進口管理的措施之一。但是，增強進口壟斷并不改變我國鐵礦石需求本身，壟斷企業(yè)也并非天然地就能為國謀利;管理不當(dāng)，壟斷企業(yè)更能擾亂國內(nèi)市場秩序。政府絕不可只圖省事而僅考慮組織問題，而要從維護市場秩序的角度出發(fā)，加強對它們的進口秩序管理、使之行善易而為惡難。

(3)治本之策是落實科學(xué)發(fā)展觀，推進發(fā)展轉(zhuǎn)型。抑制鐵礦石價格的根本途徑是，降低我國對鐵礦石的實際需求以及需求的可預(yù)測性。只要我國加速經(jīng)濟社會發(fā)展轉(zhuǎn)型，減少基本建設(shè)投資，大力發(fā)展低碳經(jīng)濟，就可以降低經(jīng)濟增長與鋼鐵需求增加的相關(guān)度、減少鋼鐵用量。2008年我國占世界經(jīng)濟總量的5.4%，鋼鐵產(chǎn)量占世界的37.5%，其中建筑用鋼占世界的43.5%，我國經(jīng)濟比例關(guān)系被嚴重扭曲是顯而易見的，減少鋼鐵用量已經(jīng)成為我國優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的標(biāo)志。如果我國鋼鐵需求增速低于世界鐵礦石擴產(chǎn)增速，國際鐵礦石市場就會日趨有利需求方，市場機制就能伴隨市場狀態(tài)的改善而自發(fā)地迫使鐵礦石價格回落并難以回彈。

六、結(jié)論和問題

利用市場機制調(diào)控鐵礦石貿(mào)易價格的根本大法是，改變鐵礦石市場環(huán)境條件，逆轉(zhuǎn)供不應(yīng)求的市場狀態(tài)。從市場供需特征看，我國調(diào)控國際鐵礦石貿(mào)易價格并非走投無路，而是出路就在前方。從市場條件看，逆轉(zhuǎn)國際鐵礦石供不應(yīng)求市場態(tài)勢正在形成并逐步增強，供不應(yīng)求的程度已經(jīng)大幅度降低而趨于基本平衡。特別是我國鐵礦石進口增速開始趨緩，鐵礦石開采和勘探的海外投資正在增加，若因此增加5000-7000萬噸的調(diào)控量，就能使供不應(yīng)求的鐵礦石市場扭轉(zhuǎn)成為供過于求的市場。一旦出現(xiàn)這種情況，市場機制就能發(fā)揮自發(fā)調(diào)節(jié)作用，迫使鐵礦石價格下降，我國調(diào)控鐵礦石貿(mào)易價格的目標(biāo)就能自發(fā)實現(xiàn)。

2003年前鐵礦石市場長期處于低迷狀態(tài)，此后其它國家鐵礦石進口年均減少0.13億噸，我國年均增加進口0.67億噸。我國鐵礦石過度進口是造成國際鐵礦石供不應(yīng)求的主要原因、拉動鐵礦石貿(mào)易價格攀升的主要動力。不改變我國的這一情況，國際鐵礦石市場條件就不可能根本改善。因此，調(diào)控國際鐵礦石市場價格的關(guān)鍵在國內(nèi)而不在國外。從戰(zhàn)略上落實科學(xué)發(fā)展觀，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型，就能從根本上改善國際鐵礦石市場環(huán)境;改善鐵礦石市場環(huán)境的兩個互補增強的策略是，在國內(nèi)抑制鐵礦石需求，在國外增加鐵礦石供給。

抑制國內(nèi)鐵礦石需求需要標(biāo)本兼治，互補增強。策略上強化進口管理、打擊進口競爭，形成聯(lián)合對外的進口競爭合力。戰(zhàn)略上則要“調(diào)結(jié)構(gòu)”，加速發(fā)展轉(zhuǎn)型，從根本上改變我國對鐵礦石的需求膨脹。增加國外鐵礦石供給有兩個切入點，其一是戰(zhàn)略投資海外鐵礦石開采和勘探，其二是策略性地在國際鐵礦業(yè)內(nèi)“扶小抑大”、“扶弱抑強”，以此增加市場供給，有效引發(fā)供給競爭，削弱三巨頭的壟斷供給地位，陷它們于長短期利益的兩難選擇之中，然后分化利用之。

價格調(diào)控既要順應(yīng)市場，更要創(chuàng)新市場。作為鐵礦石需求大國，中國有責(zé)任創(chuàng)新市場態(tài)勢，打破寡頭壟斷的盤剝，維護好國際鐵礦石貿(mào)易市場。最低水平也要學(xué)會自我控制，順應(yīng)有利市場狀態(tài)的自發(fā)形成。中國決不能成為國際鐵礦石供不應(yīng)求市場的維護者、支持者。2008年9月開始鐵礦石貿(mào)易價格慣性下跌，我國的救市和產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，卻不合時宜地大力拉動用鋼需求和鐵礦石進口，最終維護了國際鐵礦石供給方市場，卻陷自己于此后長期不利地位。這一案例說明，在國家戰(zhàn)略、貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間如何協(xié)調(diào)配合、形成互補增強的對外力量等方面，我們實在研究太少、表現(xiàn)得太不適宜。

本文提出國際鐵礦石市場價格形成機制的一個分析框架，給出供需曲線拐點參數(shù)是應(yīng)用的技術(shù)性要點。文中的參數(shù)估算是粗糙的，實踐需要時，有關(guān)參數(shù)確定及供需變化規(guī)律，都需要更細致嚴謹?shù)臏y算，以提高準(zhǔn)確性。希望具有數(shù)據(jù)條件的研究者能予以深化。筆者更希望，承受得起百億美元損失的我國，切莫吝資于超前的市場研究。面對每噸鐵礦石價格從2003年32.78美元到當(dāng)前2011年4月160美元的上漲趨勢以及如此長期的無可奈何，我們實在有太多之處值得反思。

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