民間金融的比較優(yōu)勢(shì)存在問(wèn)題分析及政策建議

張淑芳

民間金融是指游離在正規(guī)金融體系功能范圍之外，在民營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)以及居民之間進(jìn)行的以個(gè)人信用為基礎(chǔ)的投融資活動(dòng)。

一、民間金融的比較優(yōu)勢(shì)

（一）內(nèi)生于中小企業(yè)和個(gè)人經(jīng)濟(jì)之中表現(xiàn)出的自然適應(yīng)性

1.中小企業(yè)的融資特點(diǎn)。一是自身天然的融資條件缺陷，如規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、財(cái)務(wù)制度不健全、缺少有效抵押資產(chǎn)；二是融資需求頻繁、時(shí)間性強(qiáng)、期限短、金額有限。在金融資源短缺的約束條件下，中小企業(yè)的這些特點(diǎn)意味著從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資具有很高的交易成本。首先是貸款條件苛刻，提高了中小企業(yè)貸款的市場(chǎng)準(zhǔn)入成本；其次是貸款程序復(fù)雜、貸款時(shí)間長(zhǎng)，加大了貸款的交易成本。作為理性的經(jīng)濟(jì)主體，過(guò)高的交易成本使中小企業(yè)的融資需求在正規(guī)金融中介的制度障礙面前止步不前。從另一方面來(lái)講，由于借貸雙方信息不對(duì)稱(chēng)產(chǎn)生的信貸配給以及對(duì)借款人道德風(fēng)險(xiǎn)的顧慮，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)更多選擇對(duì)中小企業(yè)貸款的數(shù)量管制以回避風(fēng)險(xiǎn)。

2.個(gè)人消費(fèi)者的融資特點(diǎn)。無(wú)論出于生活、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資或是家庭特殊支出需要，個(gè)人向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借貸都處于不利的境地，因?yàn)檎?guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)人基本上不發(fā)放信用貸款，而且貸款一般限制在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性用途。而抵押擔(dān)保對(duì)于個(gè)人尤其是廣大農(nóng)民來(lái)講是一個(gè)較難逾越的障礙。從目前中國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，多數(shù)農(nóng)戶(hù)缺乏有效的、符合農(nóng)村信用社或商業(yè)銀行貸款要求的抵押品；對(duì)于城鎮(zhèn)居民，其有效抵押資產(chǎn)只有住房，而居民中需要借貸的往往是那些收入較低、無(wú)自有住房的中低收入階層。因此，無(wú)論是居民生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資金需求還是非生產(chǎn)性資金需求的滿足都存在較大缺口。

可見(jiàn)，在正規(guī)金融制度供給存在缺陷時(shí)，中小企業(yè)和居民個(gè)人的融資需求自然需要?jiǎng)?chuàng)新的體制外金融制度供給來(lái)滿足；即使通過(guò)金融制度改革與完善，正規(guī)金融實(shí)現(xiàn)了充分供給，民間金融也仍然會(huì)繼續(xù)存在，因?yàn)檎?guī)金融中介無(wú)論發(fā)展到何種程度，都無(wú)法涵蓋所有層次的不同特點(diǎn)和偏好的融資需求，尤其是廣泛存在的中小企業(yè)和居民個(gè)人的融資需求。

（二）社會(huì)傳統(tǒng)和習(xí)俗等非正式制度對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制

1.民間金融的放貸對(duì)象一般是親友、熟人或本鄉(xiāng)鎮(zhèn)的企業(yè)，借貸雙方?jīng)]有社會(huì)關(guān)系基礎(chǔ)的情況很少發(fā)生。這種交易對(duì)象的選擇就是基于對(duì)借款人信息獲得的優(yōu)勢(shì)需要，使得違約的可能性、道德風(fēng)險(xiǎn)在一個(gè)較大的程度上可以避免；并且由于血緣、人緣、地緣的關(guān)系，借款人一旦違約，其機(jī)會(huì)主義行為的成本相當(dāng)高昂，因此不到萬(wàn)不得已借款人不會(huì)違約。

2.民間金融債務(wù)主體的個(gè)人化，使債權(quán)債務(wù)關(guān)系更加清晰明確。民間借貸中用于企業(yè)或個(gè)體工商戶(hù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)部分，其借貸主體也往往不是企業(yè)，而是業(yè)主個(gè)人。從償債角度來(lái)講，個(gè)人對(duì)債務(wù)負(fù)有無(wú)限責(zé)任，加之雙方有一定的社會(huì)關(guān)系基礎(chǔ)，償債安全性大于企業(yè)，即使出現(xiàn)債務(wù)糾紛需要通過(guò)法律解決，也由于債務(wù)主體明確而易于斷案和執(zhí)行。

3.民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制不依賴(lài)抵押或擔(dān)保，而注重借款人的個(gè)人信用和償還能力。這表明放款人對(duì)資金使用風(fēng)險(xiǎn)更具敏感性，也說(shuō)明民間借貸更多依賴(lài)個(gè)人誠(chéng)信、依賴(lài)社會(huì)關(guān)系減少信息不對(duì)稱(chēng)等非正式規(guī)則進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的事實(shí)。

二、民間金融存在的問(wèn)題

（一）源于民間金融法制環(huán)境的問(wèn)題

1.民間金融發(fā)自民間、植根民間，在政策真空地帶生存，長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)家沒(méi)有相關(guān)的法令制度約束，這就為民間金融留下了金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。

2.民間金融的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)比較隱蔽，不受金融監(jiān)管和稅收的約束，可以免去許多的成本費(fèi)用。因此，其利潤(rùn)空間非常巨大。這樣，一方面受高利誘惑，另一方面又由于民間金融活動(dòng)缺乏合法的組織形式，導(dǎo)致地下錢(qián)莊屢禁不止。這不僅使正規(guī)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)受到干擾，而且破壞了金融業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境。

（二）源于民間金融利率的問(wèn)題

1.不同特征的利率機(jī)制導(dǎo)致正規(guī)金融的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇。正規(guī)金融的利率水平具有導(dǎo)向作用，也影響著民間金融的利率水平，但是受到管制的正規(guī)金融利率調(diào)整往往滯后于市場(chǎng)利率，不能靈活反映市場(chǎng)資金供求，而民間金融的利率機(jī)制可以快速反映資金供求狀況。當(dāng)市場(chǎng)資金供求趨緊時(shí)，民間金融利率迅速上升，但正規(guī)金融利率在管制條件下要滯后一些，導(dǎo)致大量的資金需求涌向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，而一部分資金供給流向民間借貸市場(chǎng)，加劇了金融“脫媒”現(xiàn)象，使正規(guī)金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源受到較大影響，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)積聚。同時(shí)，在信貸配給和逆向激勵(lì)行為存在的前提下，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)還會(huì)減少對(duì)中小企業(yè)信貸。

2.民間金融不同于正規(guī)金融的利率調(diào)節(jié)機(jī)制，還會(huì)對(duì)貨幣政策的效果產(chǎn)生影響。民間金融不受中央銀行貨幣政策的約束，當(dāng)中央銀行實(shí)行從緊的貨幣政策，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)收緊銀根時(shí)，民間金融利率往往快速上升。在利率機(jī)制驅(qū)動(dòng)下，社會(huì)資金大量轉(zhuǎn)向民間借貸，借貸利率迅速上升，放貸規(guī)模也快速擴(kuò)張。這就在一定程度上影響了中央銀行貨幣政策的預(yù)期效果。

3.民間金融的市場(chǎng)化利率調(diào)節(jié)機(jī)制，對(duì)于區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施帶來(lái)不利影響。民間金融不受產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策制約，完全以利潤(rùn)為目標(biāo)，使其資金投向具有自發(fā)性和分散性，在一定程度上削弱了正規(guī)金融信貸的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整功能。

三、政策建議

（一）將民間金融合法化

1.承認(rèn)既有的各種民間金融形式，鼓勵(lì)和引導(dǎo)發(fā)自民間的各種金融組織創(chuàng)新，將民間金融從地下?tīng)顟B(tài)引導(dǎo)到統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系之中。

2.提出統(tǒng)一的民間金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求。將市場(chǎng)準(zhǔn)入與市場(chǎng)退出標(biāo)準(zhǔn)同時(shí)推出；將風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與合規(guī)監(jiān)管提到同樣高度；通過(guò)嚴(yán)格的監(jiān)管制度促使其建立市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算約束機(jī)制，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)只能退出不予救助。

（二）成立民間金融管理組織，構(gòu)建民資、民用、民管的民間投融資體制，解決民間資本供給與需求的“結(jié)構(gòu)錯(cuò)位”與市場(chǎng)失靈現(xiàn)象，搭建民間資本供求的橋梁和通道。

（三）逐步健全和完善民間金融市場(chǎng)體系，開(kāi)展民間金融創(chuàng)新活動(dòng)，允許發(fā)行民營(yíng)企業(yè)債券與股票，成立區(qū)域性投資公司，如產(chǎn)業(yè)投資基金、行業(yè)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金等，提高民間投資效率。

（四）建立必要的民間融資制度，限制民間違規(guī)融資，規(guī)范引導(dǎo)民間信貸、民間投資的發(fā)展。

（五）建立和完善市場(chǎng)化利率機(jī)制，為正規(guī)金融創(chuàng)造與民間金融平等的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件。賦予存款貨幣機(jī)構(gòu)完全的存貸款利率決定權(quán)，央行不再直接決定存貸款利率，而采用再貼現(xiàn)率、法定存款準(zhǔn)備金率等間接手段調(diào)控，使正規(guī)金融在利率機(jī)制上能夠與民間金融同步，從而減輕正規(guī)金融在銀根緊縮條件下流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的壓力。另外，在一定程度上也有利于抑制民間金融的某些負(fù)面效應(yīng)。但是，對(duì)于民間金融資金投向上的分散性、自發(fā)性給區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，還有賴(lài)于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的正效應(yīng)來(lái)影響和抵消。