匯豐平安分手

十年前一項(xiàng)投資決策，十年后帶來近4倍的收益。多年“戀曲”終結(jié)，雖有不舍，但從商業(yè)角度來看，的確是一筆好生意。

11月19日，匯豐控股有限公司 （下稱“匯豐”）發(fā)布公告稱，該公司不時(shí)會(huì)收到第三方關(guān)于收購(gòu)其持有中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（下稱“平安”）15.57%股份的接洽， 并確認(rèn)有關(guān)商討正在進(jìn)行中， 有可能會(huì)或不會(huì)導(dǎo)致股份之出售。

這份英國(guó)特色十足、措辭嚴(yán)謹(jǐn)?shù)穆暶鳎谷藗兇_信匯豐已將出售平安股份事宜提上了日程。同一日晚間，中國(guó)平安亦就股權(quán)轉(zhuǎn)讓一事發(fā)布公告，但僅限于表達(dá)持續(xù)關(guān)注之 意。

這場(chǎng)曠日持久的“跨國(guó)戀”，因?yàn)閮纱笾鹘窃趪?guó)際和國(guó)內(nèi)金融行業(yè)中舉足輕重的地位，顯得格外惹人關(guān)注，現(xiàn)在的分道揚(yáng)鑣，從很多層面來講都在情理之中。自去年年初以來，匯豐已宣布28項(xiàng)有關(guān)出售或結(jié)束非核心業(yè)務(wù)的交易，并在全球裁員1.5萬(wàn)余人，有可能使風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)值減少550 億美元，“瘦身”計(jì)劃進(jìn)展得如火如荼。

“現(xiàn)在出手平安賺到的錢，已經(jīng)足以證明匯豐當(dāng)初投資的前瞻性和正確性?！币晃粴W洲某銀行中國(guó)區(qū)CEO說，“經(jīng)濟(jì)形勢(shì)長(zhǎng)期頹靡以及巴塞爾協(xié)議Ⅲ的實(shí)施，都給歐美商業(yè)銀行業(yè)帶來很大壓力，出售平安獲得的收入，或許匯豐將會(huì)用于補(bǔ)充資本和增加其他核心業(yè)務(wù)的投資，例如財(cái)富管理和工商企業(yè)貿(mào)易等?！?/p>

而另一方面，平安在這次拋售中顯得更為沉默而被動(dòng)，消息爆出之后，平安A股和H股股價(jià)雙雙受挫。“縱觀匯豐參股的十年，對(duì)平安的投資其實(shí)一直停留在財(cái)務(wù)層面，管理和戰(zhàn)略介入較少，所以這件事情對(duì)平安的震動(dòng)或許沒有外界猜測(cè)得那么劇烈。”一位接近平安的人士表 示。

匯豐的算盤

歐智華出任匯豐集團(tuán)行政總裁以來，匯豐的“瘦身”計(jì)劃得到了穩(wěn)步推進(jìn)。去年，匯豐出售了在美國(guó)的卡業(yè)務(wù)及主要位于紐約州北部的195家分行，全部交易在今年上半年完成。同時(shí)，投行、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)也得到不同程度的收縮，部門架構(gòu)被重新調(diào)整、員工大面積裁剪、非核心資產(chǎn)陸續(xù)剝離，一系列大刀闊斧的改革讓人不禁感慨形勢(shì)的嚴(yán)峻和匯豐轉(zhuǎn)型的決心。

對(duì)于中國(guó)區(qū)，歐智華在接受訪問時(shí)曾表示，在中國(guó)的策略是，會(huì)把剝離其他業(yè)務(wù)所釋放出的資本，進(jìn)一步投入到匯豐中國(guó)自身業(yè)務(wù)的發(fā)展中來。目前，匯豐中國(guó)有116家網(wǎng)點(diǎn)。“我們希望未來在除了環(huán)球銀行和工商銀行業(yè)務(wù)之外，在中國(guó)能夠大力發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)”，興建更多的網(wǎng)點(diǎn)助力財(cái)富管理業(yè)務(wù)。

雖說如此，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中國(guó)作為黃金投資地的價(jià)值已過巔峰，資產(chǎn)價(jià)值、人力物力成本、交易成本不再像十年前那樣低廉?！斑@十年來各項(xiàng)成本一直在不斷走高，現(xiàn)在匯豐既然決定退出，說明國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了其心理預(yù)期，雖然不是最高點(diǎn)，但也已處高位?！鼻笆鰵W洲某銀行中國(guó)區(qū)CEO稱。

他認(rèn)為，拉美地區(qū)在國(guó)際貿(mào)易中的業(yè)務(wù)越來越多，價(jià)格方面也更具優(yōu)勢(shì)，拓展拉美業(yè)務(wù)也是匯豐在不同場(chǎng)合提到的戰(zhàn)略方向之一，“如果拉美等其他新興地區(qū)能夠帶來更大的升值空間，將資產(chǎn)置換到這些地區(qū)也是自然而然。”

此外，歐美銀行最近一段時(shí)間接連陷入的洗錢丑聞和操縱Libor丑聞，匯豐亦無(wú)法獨(dú)善其身，在英美等國(guó)分別遭遇賠償糾紛，賠償金額高達(dá)32億美元，這也成為一筆沉重的負(fù)擔(dān)。更不用提巴塞爾協(xié)議Ⅲ對(duì)歐美銀行核心資本金帶來的嚴(yán)格約束。

當(dāng)然，這并不能完全解釋為何匯豐拋售的目標(biāo)是平安，在中國(guó)，匯豐是擁有最多金融機(jī)構(gòu)股權(quán)的外資銀行之一，龐大而精致的投資戰(zhàn)略計(jì)劃曾經(jīng)讓匯豐多點(diǎn)開花，與國(guó)內(nèi)不少金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系盤根錯(cuò)節(jié)。

就在今年3月，匯豐按每股5.63 港元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)約23.56億股交通銀行新發(fā)H股，總價(jià)132.64 億港元（約17.09 億美元）全部通過匯豐集團(tuán)內(nèi)部資源以現(xiàn)金支付。完成認(rèn)購(gòu)后，匯豐持有交行股份不會(huì)少于19.03%。而匯豐對(duì)交行的首次投資始于2004 年8 月，晚于首次投資平安的2002年10月。

歐智華當(dāng)時(shí)表示：“我們保持在交行的持股量，可鞏固匯豐作為中國(guó)內(nèi)地領(lǐng)先外資銀行的地位，亦配合集團(tuán)向增長(zhǎng)較快的市場(chǎng)投放資本之策略?！?/p>

僅僅時(shí)隔8個(gè)月，匯豐對(duì)于國(guó)有控股的交行和非國(guó)有的平安兩大金融集團(tuán)做出了完全相反的選擇，其中或許有著比戰(zhàn)略調(diào)整、資金需求更深層的原因。

此外，對(duì)于匯豐是否會(huì)一次將15.57%的股份全部拋售，目前尚未可知?！拔艺J(rèn)為匯豐一次性全部拋售平安股份的可能性不會(huì)太大，或許會(huì)留有一定余地?！鼻笆鰵W洲某銀行中國(guó)區(qū)CEO表示，“因?yàn)榇蠹叶疾恢牢磥硇蝿?shì)會(huì)有怎樣的變化。”

誰(shuí)來接盤

除了當(dāng)事方匯豐和平安，此次股份出售所涉及的第三方亦是眾人關(guān)注的焦點(diǎn)。中投近期亦被爆出曾與匯豐有過相關(guān)接觸，但是具體細(xì)節(jié)一直不得而知；目前，公開承認(rèn)與匯豐展開洽談的潛在買家是泰國(guó)正大集團(tuán)（下稱“正大”）。

“在泰國(guó)，正大有相對(duì)完整的金融布局，目前在中國(guó)也開設(shè)了一家規(guī)模較小的銀行，這說明正大在金融領(lǐng)域還是很有抱負(fù)的?！鼻笆鰵W洲某銀行中國(guó)區(qū)CEO稱，“但是要介入中國(guó)的核心金融圈，入股平安是比較便捷的途徑?！?/p>

“當(dāng)然，或許正大認(rèn)為，即使到最后至單純作為財(cái)務(wù)投資入股平安，也是有利可圖的。”他補(bǔ)充道。

正大在國(guó)內(nèi)開設(shè)的外商獨(dú)資法人銀行為正信銀行有限公司，是由原正大國(guó)際財(cái)務(wù)有限公司改制而成，于2010年1月正式開業(yè)，為中國(guó)境內(nèi)外各類客戶提供全面外匯金融服務(wù)。而原正大國(guó)際財(cái)務(wù)有限公司則成立于1992年，是中國(guó)境內(nèi)最早設(shè)立的外商獨(dú)資國(guó)際性財(cái)務(wù)公司。

即便如此，正大想要順利從匯豐手中收購(gòu)平安也不是一件輕而易舉的事情。據(jù)知情人士透露， 股份收購(gòu)的事情正大和匯豐已經(jīng)討論了一段時(shí)間，但是一直沒有結(jié)論，“說明事情的推進(jìn)或許并沒有那么容易”。

以中國(guó)平安近期港股的價(jià)格估算，匯豐所持的12.33億股股份如果一次性全部轉(zhuǎn)讓，買方需要支付至少750億港元。即使對(duì)正大這樣的大型跨國(guó)集團(tuán)來說，運(yùn)作這么一大筆錢也并非易事。此外，外資入股國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，各種監(jiān)管規(guī)定的約束也會(huì)是一道門檻。

種種跡象表明，匯豐尚未完全屬意正大，前述歐洲某銀行中國(guó)區(qū)CEO透露，英國(guó)本地的幾家保險(xiǎn)公司也跟匯豐有所接觸，但或許平安的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與其理念及業(yè)務(wù)模式并不十分契合，而且“平安現(xiàn)在要做金控集團(tuán)，這些保險(xiǎn)公司雖然體量不小，但業(yè)務(wù)相對(duì)單一，與平安的金融布局和宏圖大略也是不對(duì)等的”，這幾次接觸都無(wú)疾而終。

而在中國(guó)內(nèi)地，許多財(cái)經(jīng)媒體和業(yè)內(nèi)人士影影綽綽、語(yǔ)焉不詳涉及的潛在買家，包括中投、深圳投資控股有限公司（平安A股的最大股東）等機(jī)構(gòu)，也讓這次收購(gòu)變得撲朔迷離。

“根據(jù)過往的經(jīng)驗(yàn)，大型金融機(jī)構(gòu)遭到外資拋售時(shí)，中投旗下的匯金等公司都會(huì)出面，但是這一次，似乎并沒有看到特別積極的反應(yīng)?！鼻笆鼋咏鼌R豐的人士表示。

平安“淡定”

在這件事情上，平安的表現(xiàn)或許可以用“無(wú)奈”來形 容。

2002年，作為戰(zhàn)略投資者的匯豐以6億美元（約人民幣50億元）認(rèn)購(gòu)平安2.46億股，占當(dāng)時(shí)平安總股本的10%，成為彼時(shí)內(nèi)地金融業(yè)金額最大的引進(jìn)外資項(xiàng)目。

根據(jù)平安2012年三季報(bào)，通過匯豐保險(xiǎn)控股有限公司所持有的6.19億H股、香港上海匯豐銀行有限公司所持有的6.14億H股，再加上恒生銀行信托所持有的111萬(wàn)H股，三家匯豐旗下公司共計(jì)持有約12.34億股平安股份，相當(dāng)于平安已發(fā)行H股的39.43%，占中國(guó)平安總發(fā)行股本15.59%。

翻閱歷史記錄，匯豐持股平安十年，從未減持過平安股份，“這說明匯豐一直很看好平安的前景”。

然而眼下匯豐的舉動(dòng)，無(wú)疑會(huì)對(duì)平安產(chǎn)生一些負(fù)面影響，股價(jià)的下跌已在意料之中，“值得擔(dān)心的是國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)平安前景的信心是否會(huì)因此而動(dòng)搖”，前述歐洲某銀行中國(guó)區(qū)CEO認(rèn)為，“但是從平安本身的管理、經(jīng)營(yíng)和戰(zhàn)略角度講，匯豐抽身所帶來的影響應(yīng)該是很有限 的?！?/p>

據(jù)知情人士透露，作為平安的財(cái)務(wù)投資者，雖然匯豐在平安董事會(huì)占據(jù)了4個(gè)相關(guān)席位，并向平安的投資委員會(huì)派駐了數(shù)名匯豐人員，但以平安集團(tuán)董事長(zhǎng)馬明哲為核心的平安管理層，對(duì)經(jīng)營(yíng)管理有著自己獨(dú)到的理念，英國(guó)人的謹(jǐn)慎和平安的狼性之間，平安依舊占據(jù)主導(dǎo)?，F(xiàn)在大股東撤出，如果沒有其他強(qiáng)勢(shì)股東進(jìn)入，平安目前既定的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)管理思路不會(huì)因此產(chǎn)生太大影響。

經(jīng)過了十年成長(zhǎng)，平安羽翼漸豐，在金控霸業(yè)的道路上走出了自己獨(dú)特的路徑。而平安收購(gòu)深發(fā)展之后馬明哲的金控運(yùn)作也漸入佳境，目前對(duì)于保險(xiǎn)、銀行、投資“三駕馬車”并駕齊驅(qū)的思路明晰，尤其在銀行業(yè)務(wù)方面開始落實(shí)戰(zhàn)略，招兵買馬，平安做大金控步伐絲毫未見停息。