分解商業(yè)信用成本與標(biāo)準(zhǔn)離差率

李海玲

一、商業(yè)信用成本的公式分解

在商業(yè)信用折扣中，信用條件包括信用期限、現(xiàn)金折扣與折扣期限。如：“2/10，n/30”。其中，2表示現(xiàn)金折扣率為2%，一般在表示時省去%，10是折扣期限，期限一般默認為天數(shù)。n是現(xiàn)金折扣為0，30是信用期限。企業(yè)若在10天之內(nèi)付款，享受2%的折扣；而且最遲應(yīng)當(dāng)在30天之內(nèi)付款。可以對放棄信用折扣成本進行以下分解：

1.臨界點的選擇

根據(jù)上述條件，10天之內(nèi)付款均享受2%的折扣。10天之內(nèi)，這里包括第10天，那么就存在多種情況，小于等于10天均可，如第2天，第6天，它們商業(yè)信用成本一樣嗎？這里需要注意一點，作為購貨方，需要支付資金，在不影響信用或同等優(yōu)惠條件下，肯定會選擇最后一天。第10天和第1天付款，對于購買方來說，都是享受2%的折扣，一般會延遲到第10天付款；如果放棄折扣，第23天，或第29天是不影響商業(yè)信用的，一般會第30天付款，所以，我們在計算商業(yè)信用折扣成本時，只需考慮臨界點成本。

2.折扣成本的計算

對于這個公式，為了便于理解，我們以數(shù)字實例來說明。假如永恒公司向某供應(yīng)商賒購某批貨物，貨款10000元，供應(yīng)商提供的信用條件是：“2/10，n/30”。

圖1的含義是假如現(xiàn)在（0時點）存入銀行100，1年后（1時點）即可獲得110元。可以計算出存款利率是（110-100）/100，即10%。站在存款客戶的角度，這里的10%是存款1年可獲得10%的報酬率。如果從銀行的角度出發(fā)，銀行使用存款客戶資金所需付出的成本率是10%（不考慮所得稅影響因素）。

圖2

圖2表示永恒公司有兩種方案可供選擇。在資金短缺不予考慮的情況下，永恒公司面臨兩種方案的選擇：第一種方案是在第10天付款，享受2%折扣優(yōu)惠后付款10000（1-2%），即9800元；第二種方案是在第30天付款，不享受折扣并支付全額款項10000元。從永恒公司的角度出發(fā)，如果第10天付款只需9800元，到了第30天就成為10000元。對照圖1的含義，永恒公司使用這9800元20天所需付出的成本率是（10000-9800）/9800。

3.利率的折算

不同的信用條件，折扣期和信用期可能是不同的。如圖1表示的是1年的資金成本率，2則表示20天（第10天到第30天，相差20天）的資金成本率。為了增加資金成本率的可比性，統(tǒng)一化為年利率。對于永恒公司，20天的資金成本率是（10000-9800）/9800，每天的資金成本率為該式除以20，1年的資金成本則在每天的資金成本率的基礎(chǔ)上再乘以360（1年默認為360天），所以，化成年資金成本率為：

4.決策的依據(jù)

對于放棄折扣的成本，作為購貨方選擇享受還是放棄，可以銀行貸款利率作為參照依據(jù)。如果放棄折扣的成本高于銀行貸款利率，則不能放棄，即公司放棄現(xiàn)金折扣獲得的資金要比獲得銀行貸款所要付出的代價高。可以將供貨方看作銀行，供貨方提供的貸款利率高（即放棄折扣的成本高），如果現(xiàn)在選擇放棄折扣，不付款，將在未來以高于普通貸款利率的代價付款。反之則可以放棄折扣。

二、標(biāo)準(zhǔn)離差率的公式分解

單項資產(chǎn)風(fēng)險報酬的計量需要計算標(biāo)準(zhǔn)離差率。標(biāo)準(zhǔn)離差率是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。其計算公式如下：

對于此公式的計算，我們對其進行符號分解，了解符號存在的原因，加深對公式的理解。

1.減號。對于（Ki-K）相減表明相差，在這里指離差，各種可能的報酬率偏離期望報酬率的差。對于單項資產(chǎn)，偏離的差越大，波動越大，表明風(fēng)險越大。所以以離差作為衡量風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)。

2.平方。（Ki-K）2。由于各種情形的報酬率可能存在正負，所以其與期望報酬率的偏差可能也存在正負。要綜合考慮所有情形的偏差，直接對偏差進行相加，可能導(dǎo)致偏差相互抵消。這里對偏差進行平方，全部化為正數(shù)可以有效地防止抵消。

3.乘法。（Ki-K）2·Pi。各種報酬率出現(xiàn)存在一定的概率，所以各種報酬率與期望報酬率偏差的出現(xiàn)也存在相對應(yīng)的概率，即各種平方運算以后的偏差與相應(yīng)概率相乘，表明考慮概率后的各種偏差。

對考慮概率后的各種偏差相加，即綜合的各種可能的報酬率偏離期望報酬率的差異。

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