中國金融改革的方向

巴曙松

目前，從本世紀(jì)初啟動(dòng)的以金融機(jī)構(gòu)改革為中心環(huán)節(jié)的金融改革基本上初具雛形，未來金融改革的重點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)移到構(gòu)建制度、完善市場(chǎng)、創(chuàng)新產(chǎn)品上來。近期公布的《金融業(yè)發(fā)展和改革十二五規(guī)劃》勾勒了未來五年金融改革發(fā)展的藍(lán)圖，明確了未來一個(gè)時(shí)期的重點(diǎn)工作。

未來一段時(shí)間，中國仍將繼續(xù)處于城鎮(zhèn)化快速發(fā)展階段。2012年中國城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎貫?1.27%，首次超過農(nóng)村人口。到本世紀(jì)中葉，中國城鎮(zhèn)化率將達(dá)到70%以上，這意味著還將有數(shù)億左右人口陸續(xù)離開繁衍生息的農(nóng)村土地，走向城鎮(zhèn)生活。城鎮(zhèn)化的深入推進(jìn)，一方面帶動(dòng)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快發(fā)展和居民消費(fèi)水平的大幅提高，另一方面帶來的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷和小微企業(yè)、個(gè)體工商戶數(shù)量的顯著增加。這對(duì)金融體系的進(jìn)一步豐富多元提出了更高的要求。一是基于目前的金融結(jié)構(gòu)和金融體制的約束，如何通過多樣化的融資手段滿足城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求；二是過去重點(diǎn)圍繞大機(jī)構(gòu)、大城市的金融體系要更多向滿足小城鎮(zhèn)發(fā)展、小微金融發(fā)展的金融需求所傾斜。

歷經(jīng)過去十年的改革磨礪，金融機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)逐步完善，市場(chǎng)化程度日益提高的金融主體為下一步金融市場(chǎng)要素改革和機(jī)制建設(shè)奠定了更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。圍繞轉(zhuǎn)型創(chuàng)新和變革將構(gòu)成未來金融體系演進(jìn)的重要方向。

推進(jìn)金融創(chuàng)新，繼續(xù)培育多層次金融市場(chǎng)，滿足經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的多元金融需求。首先，在規(guī)范發(fā)展主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，積極發(fā)展新三板市場(chǎng)，滿足多元化的投融資需求。其次，加快債券市場(chǎng)的規(guī)范統(tǒng)一，尤其是公司債券市場(chǎng)的建設(shè)，豐富債券市場(chǎng)品種，推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，提供多樣化風(fēng)險(xiǎn)和收益組合的債券產(chǎn)品，形成股票融資與債券融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。再次，積極推進(jìn)衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新，穩(wěn)步推進(jìn)資產(chǎn)證券化，提高資本市場(chǎng)的運(yùn)作效率。

建設(shè)新格局之下的市場(chǎng)化、適應(yīng)開放大國經(jīng)濟(jì)的金融調(diào)控機(jī)制。未來10年，金融調(diào)控格局將面臨一系列新的變化，從而金融調(diào)控機(jī)制必須做出相應(yīng)變革。中央銀行如何主動(dòng)引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期、靈活運(yùn)用政策工具保持內(nèi)外平衡，做好與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)，適應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化、適應(yīng)中國開放型大國經(jīng)濟(jì)的金融調(diào)控體系，將是未來中國金融領(lǐng)域的重要課題之一。

放松民間資本進(jìn)入金融業(yè)限制，小微金融、農(nóng)村金融等多元金融形態(tài)將日益豐富。加快推進(jìn)金融主體多元化建設(shè)，是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中中小企業(yè)融資需求主要路徑之一。目前，城商行、小額貸款公司、擔(dān)保公司等服務(wù)于中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展受制于民營資本準(zhǔn)入的管制和審批。因此，要在當(dāng)前已有小微金融機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步豐富，大力發(fā)展與中小企業(yè)金融需求相匹配的金融機(jī)構(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，進(jìn)一步加大民間資本參與小微金融服務(wù)力度。

繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化，引導(dǎo)金融資源優(yōu)化配置。2012年6月，金融機(jī)構(gòu)存貸款利率區(qū)間非對(duì)稱浮動(dòng)，利率市場(chǎng)化邁出關(guān)鍵性一步。利率市場(chǎng)化的加速推進(jìn)，將有利于引導(dǎo)社會(huì)資金流向市場(chǎng)化程度更高的微觀經(jīng)濟(jì)個(gè)體。在利率市場(chǎng)化環(huán)境下，風(fēng)險(xiǎn)承受能力和定價(jià)能力高的銀行可以對(duì)中小企業(yè)的資金需求進(jìn)行市場(chǎng)化定價(jià)，從而能夠向中小企業(yè)提供更多的資金支持，逐步緩解中小企業(yè)融資難的問題。

發(fā)展海外人民幣離岸市場(chǎng)，促進(jìn)人民幣在跨境貿(mào)易投資中的便利使用，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化。人民幣國際化已經(jīng)成為一個(gè)不可回避的問題，這就要求逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，擴(kuò)大人民幣跨境使用，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性。推動(dòng)人民幣對(duì)新興市場(chǎng)貨幣的雙邊直接匯率形成機(jī)制，以及人民幣對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和周邊國家貨幣匯率在銀行間外匯市場(chǎng)掛牌。同時(shí)，人民幣要想發(fā)展成為國際貨幣，應(yīng)當(dāng)具有廣闊而多樣的投資渠道，客觀上對(duì)建立具有深度和廣度的人民幣資產(chǎn)市場(chǎng)提出了要求。