我國(guó)出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易關(guān)系的實(shí)證分析

劉祥祥 王 鑫

(東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，遼寧 大連 116025)

一、引言

出口信用保險(xiǎn)是承保出口商在經(jīng)營(yíng)出口業(yè)務(wù)的過(guò)程中因進(jìn)口商的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)或進(jìn)口國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)而遭受損失的一種信用風(fēng)險(xiǎn)。它同時(shí)也是一國(guó)政府為了推動(dòng)本國(guó)出口貿(mào)易，保障出口商收匯安全和銀行信貸安全，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以國(guó)家財(cái)政為后盾，為企業(yè)在出口貿(mào)易、對(duì)外投資和對(duì)外工程承包等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中提供風(fēng)險(xiǎn)保障的一項(xiàng)政策性保險(xiǎn)。

我國(guó)出口信用保險(xiǎn)是在20世紀(jì)80年代末發(fā)展起來(lái)的。2001年，在我國(guó)加入WTO的背景下，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立專門的國(guó)家信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)——中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司(中國(guó)信保)，由中國(guó)人民銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行的信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)合并而成。2010年，我國(guó)實(shí)現(xiàn)出口信用保險(xiǎn)額共1964.3億美元。2011年，我國(guó)出口信用保險(xiǎn)再接再厲實(shí)現(xiàn)了2538.9億美元。我國(guó)出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口的滲透率2008年僅有3%，到2011年則達(dá)到11.4%，首次超過(guò)了世界平均水平(10.5%)(如圖1所示)，總體上我國(guó)出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口的滲透率在不斷上升。

圖1 我國(guó)出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口的滲透率

然而，我國(guó)出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易之間是否存在著某種內(nèi)在的聯(lián)系?如果有，又會(huì)是怎樣的關(guān)系?這些是擺在我們面前亟需討論與分析的問(wèn)題，更是實(shí)踐中急需解決的問(wèn)題，因此研究出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易之間的關(guān)系對(duì)發(fā)展出口貿(mào)易和促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、基于VAR模型的我國(guó)出口信用保險(xiǎn)與出口貿(mào)易關(guān)系實(shí)證研究

(一)數(shù)據(jù)來(lái)源與處理

本文的變量包括出口貿(mào)易額(EX)和出口信用保險(xiǎn)額(ECIC)。由于我國(guó)出口信用保險(xiǎn)開(kāi)展得比較晚，所以本文選取1989—2011年年度數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行實(shí)證研究。數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》等統(tǒng)計(jì)資料，并對(duì)選取的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理，使之趨于線性化，并且可以消除異方差，同時(shí)不改變?cè)Ｐ偷膮f(xié)整關(guān)系。所以本文用LNEX、LNECIC分別表示處理后的我國(guó)出口貿(mào)易額、出口信用保險(xiǎn)額。

(二)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

表1 相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)結(jié)果

在現(xiàn)實(shí)生活中，許多經(jīng)濟(jì)變量是非平穩(wěn)的時(shí)間序列，若使用傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法分析易產(chǎn)生“偽回歸”的問(wèn)題。進(jìn)行協(xié)整分析的前提是各時(shí)間序列都是非平穩(wěn)的，所以首先對(duì)各序列做平穩(wěn)性檢驗(yàn)(見(jiàn)表1)。檢驗(yàn)結(jié)果表明，在5%的顯著水平下LNEX、LNECIC皆服從，即時(shí)間序列是不平穩(wěn)的，而一階差分后DLNEX、DLNECIC皆服從，即變平穩(wěn)了，滿足協(xié)整的前提條件。

(三)Granger因果檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步探明出口貿(mào)易額與出口信用保險(xiǎn)額之間的因果關(guān)系，本文對(duì)變量LNEX、LNECIC在5%的顯著水平下，進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2。

表2 Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果分析

由檢驗(yàn)結(jié)果可知，出口信用保險(xiǎn)額是出口貿(mào)易額的格蘭杰原因，但是出口貿(mào)易額不是出口信用保險(xiǎn)額的格蘭杰原因。即出口信用保險(xiǎn)額增加促進(jìn)了出口貿(mào)易額的增加，而出口貿(mào)易額增加不能促使出口信用保險(xiǎn)額增加。因此，我國(guó)有必要加大對(duì)出口信用保險(xiǎn)的扶持力度，充分發(fā)揮其外部效應(yīng)，起到對(duì)出口貿(mào)易的促進(jìn)作用。

(四)VAR模型的穩(wěn)定性檢驗(yàn)

如果模型不穩(wěn)定，某些結(jié)果將無(wú)效。因此，本文利用AR根進(jìn)行檢驗(yàn)，即如果估計(jì)的VAR模型所有根的倒數(shù)值小于1，即位于單位圓內(nèi)，則其穩(wěn)定。如圖2所示，所有的單位根都落于單位圓內(nèi)，因此所設(shè)定的模型是穩(wěn)定的，表示所選取的變量間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，可做進(jìn)一步分析。

圖2 AR根

(五)協(xié)整檢驗(yàn)

利用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)判斷出口信用保額與出口貿(mào)易額是否存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，并進(jìn)一步確定相關(guān)變量間的符號(hào)關(guān)系。采用AIC與SC信息準(zhǔn)則確定VAR模型的最佳滯后期為1期。協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3。

借助Eviews6.0軟件進(jìn)行Johanse協(xié)整檢驗(yàn)，結(jié)果表明出口信用保險(xiǎn)額與出口貿(mào)易額在5%的顯著水平下存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系:

Vecmt=LNEXt－2.101452×LNECICt+12.65089。其中，Vecmt表示誤差序列，對(duì)其進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，結(jié)果表明它是一個(gè)平穩(wěn)序列;說(shuō)明該方程所顯示的協(xié)整關(guān)系是顯著的，其長(zhǎng)期均衡關(guān)系式為:LNEX=2.101452×LNECIC－12.65089。

協(xié)整變量的參數(shù)代表彈性系數(shù)，反映變量間長(zhǎng)期穩(wěn)定的平均速率關(guān)系。從長(zhǎng)期看，出口信用保險(xiǎn)額每增長(zhǎng)1%，貿(mào)易出口額增加2.1%，故出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口貿(mào)易起到了積極的促進(jìn)作用。

表3 LnTE、lnECIC的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

(六)脈沖響應(yīng)與方差分解分析

1.脈沖響應(yīng)分析

根據(jù)已建立的VAR(1)模型，給LNECIC一個(gè)正沖擊后LNEX的脈沖響應(yīng)函數(shù)，如圖3所示:

圖3 VAR模型出口信用保險(xiǎn)保額對(duì)出口貿(mào)易額脈沖分析

在圖3中橫軸表示沖擊作用的滯后期間數(shù)(單位:年)，縱軸表示出口額增長(zhǎng)率的變化(單位:%)。實(shí)線表示脈沖響應(yīng)函數(shù)，代表了出口額對(duì)沖擊的反應(yīng)，虛線表示正負(fù)二倍標(biāo)準(zhǔn)差偏離帶。

從圖3可以看出，LNECIC對(duì)LNEX的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差擾動(dòng)的響應(yīng)總體上是正向的。在前4期波動(dòng)較大，且在第3期達(dá)到正的最大值;在第6期以后，LNEX呈現(xiàn)穩(wěn)定的收斂跡象。這表明不僅在短期內(nèi)出口信用保險(xiǎn)增加對(duì)出口起到了明顯的拉動(dòng)作用，而且這一沖擊具有長(zhǎng)期的持續(xù)效應(yīng)，長(zhǎng)期呈現(xiàn)平穩(wěn)收斂的現(xiàn)象。

2.方差分解分析

脈沖響應(yīng)函數(shù)描述的是VAR模型中的一個(gè)內(nèi)生變量的沖擊給其他內(nèi)生變量帶來(lái)的影響。還有另外一種分析可以揭示每一個(gè)結(jié)構(gòu)沖擊對(duì)內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)度，即方差分解，來(lái)進(jìn)一步評(píng)價(jià)不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性。從圖4可以看出出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口的貢獻(xiàn)程度。

橫軸代表滯后期間數(shù)(單位:年)，縱軸表示人力資本對(duì)出口額的貢獻(xiàn)率(單位:%)。在不考慮出口額對(duì)自身的貢獻(xiàn)率情況下，LNECIC對(duì)LNEX的貢獻(xiàn)率隨著時(shí)間推移呈遞增趨勢(shì)，但最高未達(dá)到20%。

圖4 VAR模型出口信用保險(xiǎn)額對(duì)出口貿(mào)易額方差分解分析

三、結(jié)論與建議

(一)出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口貿(mào)易有積極的促進(jìn)作用

從Granger因果檢驗(yàn)結(jié)論可知，出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口有積極的促進(jìn)作用。然而通過(guò)脈沖響應(yīng)分析和方差分解分析來(lái)看對(duì)出口的促進(jìn)作用不太明顯，特別是從方差分解分析上看，出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口的貢獻(xiàn)率還不到20%，其原因可能是由于由于我國(guó)出口信用保險(xiǎn)剛剛起步，才發(fā)展20多年，時(shí)間上相對(duì)較短，從而影響了研究的結(jié)果，但是這并不影響出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口有積極的促進(jìn)作用的結(jié)論。

(二)我國(guó)出口信用保險(xiǎn)存在巨大的發(fā)展空間

從Johansen協(xié)整方程看，出口信用保險(xiǎn)額每增加約1%，貿(mào)易出口額相應(yīng)的增加約2.1%。根據(jù)以上數(shù)字不難分析出以下事實(shí):在其他條件不變的情況下，貿(mào)易出口每增加約0.5%單位價(jià)值的商品，出口信用保險(xiǎn)額相應(yīng)增加1%個(gè)單位貨幣價(jià)值。

實(shí)際上目前我國(guó)出口信用保險(xiǎn)金額占出口貿(mào)易額的比例非常小，世界貿(mào)易組織公布的數(shù)據(jù)表明，全球貿(mào)易額的12%～15%是在出口信用保險(xiǎn)的支持下實(shí)現(xiàn)的，發(fā)達(dá)國(guó)家的出口信用保險(xiǎn)滲透率在20%～30%之間或者更高。盡管2011年我國(guó)出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)出口的滲透率達(dá)到了11.4%，超過(guò)了國(guó)際平均水平(10.5%)，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有發(fā)展的空間與潛力。

(三)優(yōu)化我國(guó)出口信用保險(xiǎn)模式及發(fā)展對(duì)策

從實(shí)證角度，雖然出口信用保險(xiǎn)與貿(mào)易出口額之間有長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，而且出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口有著巨大的促進(jìn)作用，但是我國(guó)出口信用保險(xiǎn)中出現(xiàn)的問(wèn)題是無(wú)法從數(shù)字和模型中得出結(jié)論的。從Granger因果檢驗(yàn)中得出貿(mào)易出口的增加不是引起出口信用保險(xiǎn)增加的直接原因。目前我國(guó)相關(guān)法制不健全、投保費(fèi)率過(guò)高、承保方式單一、出口企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)薄弱，投保意識(shí)差、投保申請(qǐng)周期過(guò)長(zhǎng)等，因此，我國(guó)應(yīng)培育和強(qiáng)化外貿(mào)企業(yè)的出口信用保險(xiǎn)意識(shí)，建立健全出口信用保險(xiǎn)的法律保障機(jī)制;加大財(cái)政的支持力度，實(shí)現(xiàn)增加出口和擴(kuò)大財(cái)政收入的良性循環(huán);降低保費(fèi)費(fèi)率、簡(jiǎn)化申報(bào)程序，建立保險(xiǎn)公司與出口企業(yè)的客戶信息資源共享機(jī)制;提高我國(guó)出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的承保能力，增加出口信用保險(xiǎn)的分散風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)保障的功能等。

四、結(jié)束語(yǔ)

本文通過(guò)實(shí)證分析我國(guó)1989—2011年貿(mào)易出口額和出口信用保險(xiǎn)額年度數(shù)據(jù)之間的關(guān)系得出我國(guó)貿(mào)易出口額和出口信用保險(xiǎn)額有著長(zhǎng)期的相關(guān)關(guān)系的結(jié)論，并且通過(guò)向量自回歸模型分析認(rèn)為，出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)出口的作用十分巨大。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和與世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步融合，中國(guó)出口信用保險(xiǎn)的作用將越來(lái)越明顯，發(fā)展空間也將越來(lái)越大。雖然目前我國(guó)出口信用保險(xiǎn)制度在實(shí)施和具體操作方面還有很多問(wèn)題和缺陷，但通過(guò)政府、行業(yè)、企業(yè)及學(xué)術(shù)界的共同努力，一定能夠探索出適合我國(guó)出口信用保險(xiǎn)發(fā)展的模式和道路。

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