科技企業(yè)人力資本價值評估探討

重慶師范大學 張攀平

隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，科技企業(yè)日益成為我國經(jīng)濟發(fā)展的生力軍，也使得越來越多的企業(yè)逐漸從消耗自然資源創(chuàng)造財富轉(zhuǎn)變到依靠知識創(chuàng)造財富的經(jīng)濟增長模式上來。人力資本成為一種不可或缺的生產(chǎn)要素，本文試圖通過構(gòu)建科技企業(yè)人力資本價值評估模型，對科技企業(yè)各類人力資本價值進行科學合理地評價。

一、科技企業(yè)人力資本的分類

本文認為，科技企業(yè)人力資本具有層次性，分為員工型人力資本和企業(yè)家型人力資本。能夠把握市場機會，開拓市場，引導和制定企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新方向的人力資本是企業(yè)家型人力資本。除了企業(yè)家人力資本之外，均歸類為員工型人力資本。雖然在科技企業(yè)這樣一個知識技術(shù)含量極高的創(chuàng)新型企業(yè)中，擁有特殊專業(yè)知識的員工與進行基礎管理和生產(chǎn)操作的員工對企業(yè)的貢獻有一定的區(qū)別，但筆者認為這種區(qū)別只是因為員工處于不同的管理層級和技術(shù)等級，個人能力差異的大小造成的，他們與企業(yè)家型人力資本有質(zhì)的區(qū)別。

二、科技企業(yè)人力資本價值的影響因素

科技企業(yè)的市場價值是決定企業(yè)人力資本價值大小的基本因素，人力資本對企業(yè)的貢獻是衡量個體人力資本大小的依據(jù)。因此，影響科技企業(yè)人力資本價值的因素主要有：

（一）科技企業(yè)市場價值 評估企業(yè)價值的傳統(tǒng)方法通常有三大類：資產(chǎn)法、市場法和收益法。這三種方法對科技企業(yè)的價值評估均有局限。資產(chǎn)法難以準確反映科技企業(yè)占主體的無形資產(chǎn)價值。我國大多數(shù)科技企業(yè)沒有上市，很難利用市場法從近期或現(xiàn)在的數(shù)據(jù)來比較推導評估資產(chǎn)的現(xiàn)實市場價值?？萍计髽I(yè)風險高，企業(yè)發(fā)展帶有明顯的階段性特征，也難以利用收益法是從未來的收益預測推算資產(chǎn)現(xiàn)時的市場價值。

20世紀70年代以后發(fā)展起來的期權(quán)定價理論給以現(xiàn)金流量貼現(xiàn)為基本方法的理論提供了一種新的思路。期權(quán)理論研究表明，高風險資產(chǎn)期權(quán)比低風險資產(chǎn)期權(quán)具有更大的價值，而剩余時間越長，期權(quán)的價值越高。

在高新技術(shù)企業(yè)迅猛發(fā)展，經(jīng)營風險越來越大、即時選擇非常重要的情況下，期權(quán)估價技術(shù)顯示出了獨到的作用。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，科技企業(yè)的重要價值就在于其具備及時把握市場機遇的能力和充分運用這種機遇的實力。一旦成功，就會獲得高水平的報酬率。這與期權(quán)定價模型所適用的條件非常吻合。因此，運用期權(quán)定價模型對科技業(yè)進行價值評估，是非常適合的。

（二）人力資本價值貢獻率 美國著名經(jīng)濟學家西奧多·舒爾茨認為，資本有物質(zhì)資本和人力資本兩種形式。兩者是相對應的，物質(zhì)資本體現(xiàn)于物質(zhì)產(chǎn)品上，人力資本體現(xiàn)于勞動者身上。二者都對企業(yè)價值的創(chuàng)造做出了貢獻。人力資本貢獻率就是直接反映人力資本對企業(yè)價值創(chuàng)造的貢獻比例。

（三）企業(yè)家人力資本貢獻分成率 本文用科技企業(yè)家人力資本貢獻分成率來表示科技企業(yè)家人力資本對人力資本價值的貢獻比例，以度量科技企業(yè)家人力資本對企業(yè)的貢獻。分成率包括兩部分，一是基準分成率，可以理解為科技企業(yè)家人力資本的價值存量，或者是科技企業(yè)家人力資本要求的最低期望收益率。二是獎勵分成率，表示企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績超過同行業(yè)基準收益或者超過股東、董事會提出的期望收益，而由科技企業(yè)家人力資本獲得的價值增量。

（四）員工個體人力資本相對貢獻率 人力資本對企業(yè)的貢獻，有兩個方面，一是一般性的貢獻，二是創(chuàng)造性的貢獻。一般性的貢獻是通過一般勞動做出，而創(chuàng)造性的貢獻需要進行創(chuàng)造性的勞動，即通過一定的天賦和投資形成的對技術(shù)、機會的把握能力來創(chuàng)造。在實際企業(yè)貢獻衡量的操作中，員工人力資本相對貢獻大小，在企業(yè)中由兩個方面來決定：崗位和績效。

三、科技企業(yè)家人力資本價值評估

（一）科技企業(yè)家人力資本價值評估模型 科技企業(yè)家人力資本價值是科技企業(yè)家通過對科技企業(yè)生產(chǎn)要素的組合而對企業(yè)價值創(chuàng)造作出的貢獻，其價值評估模型為：

式中：HV1為科技企業(yè)家人力資本價值；λt為第t期科技企業(yè)家人力資本貢獻分成率；Ht為第t期人力資本價值貢獻率；Vt為第t期科技企業(yè)的市場價值；Vt-1為第t-1期科技企業(yè)的市場價值。

科技企業(yè)員工人力資本價值是科技企業(yè)員工通過自身掌握的知識和技術(shù)能力對企業(yè)價值創(chuàng)造作出的貢獻，它是在科技企業(yè)家為企業(yè)所構(gòu)建的企業(yè)整體行為、活動方向或運行軌道下體現(xiàn)出來的價值創(chuàng)造能力，其價值評估模型為：

式中：HV2為科技企業(yè)員工個體人力資本價值；ωt為第t期員工個體價值相對貢獻率。

（二）評估模型有關參數(shù)確定 具體內(nèi)容如下：

（1）科技企業(yè)市場價值V。首先運用期權(quán)定價模型評估企業(yè)的無形資產(chǎn)價值，例如專利權(quán)等：無風險利率r和收益率標準差σ根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況或參照同行業(yè)資料獲得，運用計算機模擬和預測技術(shù)預測標的資產(chǎn)（如專利權(quán)、科技產(chǎn)品的生產(chǎn)權(quán)）帶來的預期現(xiàn)金流的現(xiàn)值，此為標的資產(chǎn)的當前價值，為獲得該標的資產(chǎn)的初始投資成本的現(xiàn)值為期權(quán)執(zhí)行價格，期限為標的資產(chǎn)的有效期或者是標的資產(chǎn)出現(xiàn)到更新的這一段時期。根據(jù)布萊克-舒爾斯期權(quán)定價公式，可以得出該科技企業(yè)的當前的無形資產(chǎn)價值。

其次根據(jù)企業(yè)會計記錄計量當前企業(yè)的有形資產(chǎn)價值。

最后，該科技企業(yè)的市場價值=有形資產(chǎn)價值+無形資產(chǎn)價值。

（2）人力資本貢獻率H。從企業(yè)的角度來計量人力資本貢獻率，學者李世聰?shù)葮?gòu)建了以當期價值理論為基礎的人力資本貢獻率計量模型。本文假設在企業(yè)價值的增值貢獻中，物質(zhì)資本都是同質(zhì)的，即等量的物質(zhì)資本在不同的企業(yè)所作的貢獻是一樣的，而不同企業(yè)價值是否增值，增值大小，主要是由異質(zhì)性的人力資本造成的。

Q=ALαKβ

式中：Q為企業(yè)價值；L為人力資本；K為物力資本；A為技術(shù)水平參數(shù)；α為人力資本的效益參數(shù)；β為物力資本的效益參數(shù)。

在科技企業(yè)中，技術(shù)進步是不斷進行的。我們假設技術(shù)進步的效果都體現(xiàn)在人力資本和物質(zhì)資本中。因此，函數(shù)表示為：

Q=LαKβ

兩邊取對數(shù)得到：lnQ=lnLα+lnKβlnLα=lnQ-lnKβ

lnLα/lnQ=（lnQ-lnKβ）/lnQ科技企業(yè)人力資本貢獻率

（3）科技企業(yè)家人力資本貢獻分成率λ。

第一，基準分成率的確定?？萍计髽I(yè)家人力資本價值存量的大小是一個難以精確計量的問題，需要考察影響科技企業(yè)家經(jīng)營管理能力的諸多主觀性指標，因此對科技企業(yè)家經(jīng)營管理能力的大小運用層次分析法進行計量。

層次分析法運用的關鍵和難點是確立評價指標體系和指標權(quán)重。本文認為科技企業(yè)家的人力資本價值存量評估應包括以下幾個方面：一是個人品質(zhì)，包括個人的社會道德與職業(yè)道德、個人信譽、個人魅力與形象、個人的競爭意識等。二是個人能力，包括領導能力、決策能力、創(chuàng)新能力、風險承受能力、溝通能力、業(yè)務與技能等。三是個人學識，包括個人學歷、各種知識水平、學識適用本職程度等。四是身心狀況，包括年齡、身體素質(zhì)、心理素質(zhì)等。

首先由專業(yè)的人才測評專家和測評機構(gòu)對以上指標進行兩兩比較，構(gòu)造出判斷矩陣，運用層次分析法原理得出各指標的權(quán)重，然后由董事會、人力資源部門、員工代表、專業(yè)的人才測評機構(gòu)組成測評小組，按照以上指標考察科技企業(yè)家，進行評分。評分可分為五個等級，分別賦分5、4、3、2、1。然后將所有評分加總平均或加權(quán)平均，得到各指標的評分，分別乘以各指標權(quán)重，加總得到企業(yè)家的評分，再除以最高的等級賦分5，即為科技企業(yè)家的基準分成率，即：

λ基=W·P/S

式中：λ基為基準分成率；W為權(quán)重向量，W=（w1w2…wn-1wn）；P為為評分向量，P=（p1p2… pn-1pn）T；S為最高的等級賦分。

第二，獎勵分成率的確定。評價企業(yè)經(jīng)營管理業(yè)績的績效評價指標比較多，其中經(jīng)濟增加值比較準確地反映了公司在一定時期內(nèi)創(chuàng)造的價值，在許多著名公司中的成功運用備受矚目。

從計量上看，EVA是指調(diào)整的稅后經(jīng)營利潤減去該公司現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟價值的機會成本后的余額，它通過度量剩余收益來對企業(yè)的經(jīng)濟狀況進行全面綜合性的衡量。計算公式為：

EVA＝稅后凈營業(yè)利潤－資本投資額×加權(quán)平均資本成本率

當EVA＞0時，說明企業(yè)增加了股東的原有價值；當EVA＝0時，說明企業(yè)維持了股東的原有價值；當EVA＜0時，說明企業(yè)損耗了股東的價值。

按照業(yè)績來考察企業(yè)家人力資本的獎勵分成率λ獎，當EVA≤0時，獎勵分成率λ獎=0，當EVA＞0時，0＜λ獎＜1。

（4）員工個體人力資本相對貢獻率ω。企業(yè)員工個體貢獻的大小主要由兩個指標來確定，包括員工的工作績效與員工所在崗位，即：

式中：γ為員工績效系數(shù)；η為員工崗位系數(shù)。

員工崗位系數(shù)運用人力資源管理的崗位評價技術(shù)來確定。員工績效系數(shù)可以直接利用企業(yè)績效考評結(jié)果予以確定。

科技企業(yè)員工與傳統(tǒng)行業(yè)的員工相比，具有以下幾個特點：員工綜合素質(zhì)高，“知識型員工”是科技企業(yè)員工隊伍中的主體；員工普遍年輕化，科技企業(yè)擁有的是年輕的、掌握最新技術(shù)、敢于拼搏、愿意從事挑戰(zhàn)性工作的員工；員工工作自主性強，注重個人成長。針對以上特點，科技企業(yè)員工績效可以采用目標管理法和行為量表考核法相結(jié)合的方式考核。

四、結(jié)論

本文以科技企業(yè)市場價值為基礎，通過科技企業(yè)家經(jīng)營管理能力的素質(zhì)評估和業(yè)績評估兩個方面來確定科技企業(yè)家對企業(yè)價值創(chuàng)造的貢獻。而科技企業(yè)員工人力資本價值是科技企業(yè)員工通過自身掌握的知識和技術(shù)能力對企業(yè)價值創(chuàng)造作出的貢獻，它是在科技企業(yè)家為企業(yè)所構(gòu)建的企業(yè)整體行為、活動方向或運行軌道下體現(xiàn)出來的價值創(chuàng)造能力。本文在科技企業(yè)家人力資本定價的基礎上，通過員工人力資本所在工作崗位和工作績效來確定員工個體對企業(yè)價值創(chuàng)造的相對貢獻。

［1］舒爾茨著、吳珠華等譯：《論人力資本投資》，北京經(jīng)濟學院出版社1990年版。

［2］李世聰：《人力資本貢獻率的計算及企業(yè)經(jīng)營管理者薪酬模型的設計》，《人才資源開發(fā)》2005年第11期。

［3］鄧勇莉：《企業(yè)管理型人力資本價值評估體系的建立及應用》，廣西大學2005年碩士論文。

［4］王小琴：《科技企業(yè)科技人才評價與激勵》，《科研管理》2007年第3期。