貿(mào)易商并購礦產(chǎn)商的金融思考

近日，全球大宗商品貿(mào)易行業(yè)最大上市企業(yè)瑞士嘉能可成功收購了瑞士斯特拉塔礦業(yè)集團(tuán)，這是近期全球大宗商品市場(chǎng)上最大的新聞，一些投資者認(rèn)為該事件是近期有色金屬品價(jià)格上漲的重要因素之一。

根據(jù)瑞士嘉能可去年在香港上市時(shí)披露的信息，其經(jīng)營范圍包含眾多品種門類，既有銅等有色金屬品，也有棉花、糖等農(nóng)產(chǎn)品。2010年，嘉能可控制著第三方鋅市場(chǎng)60%的份額，鋅精礦和銅市場(chǎng)50%的份額，鉛市場(chǎng)45%的份額，鋁市場(chǎng)38%的份額。據(jù)悉，這項(xiàng)全股票合并是迄今為止礦業(yè)領(lǐng)域最大的合并交易。兩家公司合并后，有望成為規(guī)模為900億美元的大宗商品巨頭。

收購意義大于價(jià)格影響

“如此大規(guī)模的合并，當(dāng)然會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響，但有色金屬市場(chǎng)規(guī)模十分龐大，兩家公司的并購并不會(huì)過大地影響市場(chǎng)價(jià)格?！比A東最大的鉛鋅貿(mào)易商負(fù)責(zé)人李先生認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇才是有色金屬價(jià)格上漲的根本動(dòng)力。

記者通過調(diào)查了解到，貿(mào)易商最關(guān)注的并非嘉能可收購事件對(duì)有色金屬價(jià)格產(chǎn)生的影響，而是貿(mào)易商收購礦產(chǎn)商這一事件本身的意義。

“金融控制貿(mào)易、貿(mào)易控制生產(chǎn)將成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，而貿(mào)易企業(yè)只有靈活運(yùn)用期貨等金融衍生品來實(shí)現(xiàn)貿(mào)易與金融的有機(jī)結(jié)合，才能在這一趨勢(shì)中保住一席之地。”某國有企業(yè)大宗貿(mào)易部門負(fù)責(zé)人陳先生表示。

套利策略—獨(dú)特的商業(yè)模式

2010年，被稱為“大宗商品領(lǐng)域的高盛”的嘉能可，收入達(dá)到了1450億美元。其招股說明書中透露，公司獲得如此高收益的核心在于以獨(dú)特的商業(yè)模式吸引機(jī)會(huì)主動(dòng)來找他們。

所謂獨(dú)特的商業(yè)模式，其實(shí)就是獨(dú)特的套利策略。由于公司經(jīng)營范圍內(nèi)許多實(shí)物商品的市場(chǎng)比較分散或者定期會(huì)有波動(dòng)，不同區(qū)域或不同時(shí)間的商品買賣價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)差異，嘉能可就抓住這一點(diǎn)，在地域、產(chǎn)品、以及時(shí)間上做文章，施展其套利策略。

“貿(mào)易公司的業(yè)務(wù)簡單來講，就是將貨物從一個(gè)地方買入然后賣到另外的地方，但大型貿(mào)易商們的貿(mào)易都是與現(xiàn)代金融衍生品（期貨和期權(quán)）一起做的?！标愊壬J(rèn)為，正是充分利用衍生品工具來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)掘不同市場(chǎng)間的機(jī)會(huì)，才成就了嘉能可。

貿(mào)易商應(yīng)具備金融意識(shí)

陳先生認(rèn)為，很多國內(nèi)大宗商品貿(mào)易企業(yè)經(jīng)過參與國際貿(mào)易的洗禮，已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到期貨、期權(quán)等衍生品工具在避險(xiǎn)方面的重要性，其中以有色金屬貿(mào)易企業(yè)參與最多。但是，相比嘉能可、托克、維多等大型國際貿(mào)易商，國內(nèi)大宗商品貿(mào)易企業(yè)在利用衍生產(chǎn)品獲利方面仍有較大差距。

“現(xiàn)在越來越多的國內(nèi)貿(mào)易商已經(jīng)具備了國際視野和金融意識(shí)，開始以嘉能可、托克、維多等大型國際貿(mào)易商為榜樣，建立起充分利用國內(nèi)外衍生品市場(chǎng)的機(jī)制。即使在去年大宗商品價(jià)格總體下跌的行情中，許多企業(yè)也取得了驕人的收益?？梢灶A(yù)計(jì)的是，未來國內(nèi)貿(mào)易企業(yè)的金融化軌跡將更加明顯?！标愊壬硎?。