中國需警惕地方債違約風(fēng)險

《金融時報》2月14日報道，為防止地方政府拖欠銀行債務(wù)，中國政府同意延長償還期限。金融危機(jī)期間，中國財政制度的問題暴露無遺。當(dāng)時，中國政府推出了主要由地方政府實(shí)施的刺激方案。由于各省市缺乏足夠的資金，它們向國有銀行借債，而在中央政府的鼓勵下，這些銀行很愿意發(fā)放巨額貸。

截止到2010年底，各地方政府和它們的6576家融資平臺公司等單位共持有近11萬億人民幣債務(wù)。對于地方政府的償債能力，各方的估計不盡相同。一些分析人士信心十足地認(rèn)為，這其中只有約2.5萬億元的地方債會違約，但不少外界人士相信，可能有多達(dá)三倍于此的地方債將無法償還。據(jù)審計署報告稱，超過三分之一的債務(wù)將于2012年年底到期。

報道指出，如今，政府已經(jīng)給銀行制定了總的指南，指示它們審查將要到期的貸款，看看哪些貸款支持的是可行的投資項(xiàng)目，從而可以安全地延長這些貸款的期限。批評人士指出了延長貸款期限計劃的風(fēng)險，延遲還貸將影響銀行的放貸能力。一些不良貸款只是被延期而不是被確認(rèn)，問題依然會被掩蓋起來。標(biāo)準(zhǔn)普爾警告說，對中國的銀行業(yè)而言，延長貸款期限將是一種“倒退”，可能會“動搖投資者的信心”。

但是中國國際金融公司首席策略師黃海洲表示，此類批評是錯誤的?，F(xiàn)在收回為金融危機(jī)期間啟動的刺激項(xiàng)目發(fā)放的貸款，肯定會出現(xiàn)問題。黃海洲說：“如果讓大量的項(xiàng)目只完工90%，那它們就毫無用處，只有完成項(xiàng)目才會獲得收益?！?/p>

主持者言：近年來，地方政府的財政風(fēng)險問題開始受到廣泛關(guān)注。尤其是金融危機(jī)爆發(fā)之后，政府推出大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，寬松的信貸政策使大量資金通過地方政府的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入大大小小的基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目。在此過程中，由于地方政府財政收入不能滿足大規(guī)?；ㄍ顿Y的需要，地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加重。有觀點(diǎn)甚至認(rèn)為，政府債務(wù)問題已成為區(qū)分中國多頭和中國空頭的關(guān)鍵問題。

其實(shí)，中國地方財政困難的現(xiàn)狀根源于1994年實(shí)施的分稅制財政體制改革和2002年推出的所得稅收入分享改革。兩項(xiàng)改革分別實(shí)施之后，中央政府集中了絕大部分的財政收入，用于履行相應(yīng)的政府職能和平衡地區(qū)財政收入差距。地方政府財政收入隨之減少，但支出責(zé)任沒有相應(yīng)的變化，造成了目前地方政府財權(quán)與事權(quán)不匹配的現(xiàn)狀。盡管全國財政收入連年以超過20%的速度不斷增長，但基于分配比例的限制，地方政府并沒有與中央政府共享財政收入增長的成果。地方政府沒有穩(wěn)定的收入來源，土地財政缺乏可持續(xù)性，債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加重也就不足為怪了。金融危機(jī)過后，地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)問題變得更加迫切。

從根本上來說，化解地方政府債務(wù)風(fēng)險一方面需要做大財政收入這塊蛋糕，另一方面要不斷推進(jìn)財稅體制改革，理順中央與地方以及地方各級政府之間的財政關(guān)系，健全地方政府基本財力保障機(jī)制。當(dāng)前地方政府債務(wù)風(fēng)險“總體可控”，但地方政府的債務(wù)違約風(fēng)險不可忽視，必須規(guī)范地方政府舉債融資機(jī)制，構(gòu)建地方政府債務(wù)規(guī)?？刂坪惋L(fēng)險預(yù)警機(jī)制，從制度層面尋求防范和化解地方政府債務(wù)風(fēng)險的解決之道才是長遠(yuǎn)之計。