淺議海外投資風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施

【摘要】 當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)在海外投資面臨著多重風(fēng)險(xiǎn)，本文論述了海外投資風(fēng)險(xiǎn)的主要特點(diǎn)，并以投資尼日利亞為例，論述了海外投資的市場(chǎng)和非市場(chǎng)兩類風(fēng)險(xiǎn)，并建議從保障對(duì)外投資資金的安全性、采取多種措施防范匯率風(fēng)險(xiǎn)、建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)以及加強(qiáng)資產(chǎn)管理提高營(yíng)運(yùn)能力等方面來防范風(fēng)險(xiǎn)。

【關(guān)鍵詞】 海外投資 風(fēng)險(xiǎn) 防范

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)、全球金融危機(jī)導(dǎo)致的海外企業(yè)資金斷裂以及人民幣匯率的增強(qiáng)，都加快了我國(guó)企業(yè)近年海外投資的步伐，其中，非洲市場(chǎng)是我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的重要市場(chǎng)。尼日利亞地處西部非洲，是英聯(lián)邦國(guó)家之一，完全承襲了英國(guó)的全套法律體系，具有完備的法律體系，尼日利亞是非洲最大的產(chǎn)油國(guó)和第二大石油出口國(guó)，經(jīng)濟(jì)對(duì)外依賴性較大。了解了尼日利亞的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其他非洲英聯(lián)邦體制下的國(guó)家的中國(guó)企業(yè)具有一定的指導(dǎo)作用。尼日利亞擁有豐富的石油資源，近年來隨著石油價(jià)格的高位運(yùn)行，投資于道路、房建、電力等基礎(chǔ)設(shè)施的投資額連年增長(zhǎng)。而本國(guó)的施工力量和管理水平又不能滿足該國(guó)強(qiáng)大投資需求，為此紛紛發(fā)包給外國(guó)企業(yè)。面對(duì)這種機(jī)遇，許多中國(guó)企業(yè)紛紛響應(yīng)走出去戰(zhàn)略，到尼日利亞從事工程項(xiàng)目的承攬。本文以投資尼日利亞為例對(duì)中國(guó)企業(yè)在海外投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)做簡(jiǎn)單的分析。

一、企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的主要特點(diǎn)

1、客觀性

企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的存在是因?yàn)橛懈鞣N決定風(fēng)險(xiǎn)的因素存在，它是不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移的。在各個(gè)項(xiàng)目的壽命周期內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)不有、無處不在。只要存在海外投資行為，風(fēng)險(xiǎn)就不可消除。

2、不確定性

風(fēng)險(xiǎn)最本質(zhì)的特征就是不確定性。投資風(fēng)險(xiǎn)的存在是確定和可觀的，但是風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生卻是不確定。海外投資風(fēng)險(xiǎn)的不確定性主要包括投資風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生不確定、發(fā)生的時(shí)間不確定、發(fā)生的狀態(tài)不確定以及海外投資風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果不確定。

3、海外項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的可變性

海外投資風(fēng)險(xiǎn)的可變性是指在項(xiàng)目的整個(gè)過程中，存在的各種風(fēng)險(xiǎn)在質(zhì)和量上會(huì)隨著項(xiàng)目的進(jìn)行發(fā)生變化。在這個(gè)過程中，有些風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)得到控制，有些風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)發(fā)生并且得到很好的處理，但是在項(xiàng)目的進(jìn)行的不同階段都有可能產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)。

4、海外投資風(fēng)險(xiǎn)的多樣性以及多層次性

海外投資項(xiàng)目一般周期較長(zhǎng)、規(guī)模較大、投資涉及的范圍較廣、風(fēng)險(xiǎn)因素的數(shù)量較多并且繁雜，這些都使得項(xiàng)目在壽命周期內(nèi)面臨著多種多樣的風(fēng)險(xiǎn)。并且大量的風(fēng)險(xiǎn)因素有著錯(cuò)綜復(fù)雜的內(nèi)在關(guān)系，各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素和外界產(chǎn)生交叉影響使得風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)出多層次性。這也是海外投資風(fēng)險(xiǎn)的重要特點(diǎn)之一。

二、海外投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)在海外投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)可以分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類，其中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指東道國(guó)的政策與法律風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)等，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指涉及到合同條款、企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)、項(xiàng)目?jī)r(jià)值以及市場(chǎng)預(yù)測(cè)等多個(gè)方面。

1、非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

（1）政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)海外投資過程中最不可預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，一方面是東道國(guó)家政局不穩(wěn)定，民族沖突和宗教沖突此起彼伏，有時(shí)甚至爆發(fā)內(nèi)戰(zhàn)，使得建設(shè)項(xiàng)目毀約或者終止，這會(huì)給承包商帶來巨大損失；另一方面是政治暴力事件。由于貿(mào)易保護(hù)主義的驅(qū)動(dòng)，以及施工過程中由于勞動(dòng)權(quán)益問題引發(fā)的罷工事件，常常會(huì)給企業(yè)帶來很多被動(dòng)。

（2）金融風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)公司海外投資的金融風(fēng)險(xiǎn)首先是來自東道國(guó)的債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。近些年，發(fā)展中國(guó)家的外債負(fù)擔(dān)變得沉重，一旦東道國(guó)發(fā)生債務(wù)危機(jī)，海外項(xiàng)目的收入就難以匯入國(guó)內(nèi)。其次，海外投資存在金融投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，金融全球化增加了交易品種，各種套利資金和投機(jī)資金沖擊著發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)，發(fā)展中國(guó)家會(huì)經(jīng)常發(fā)生資本外逃事件。再次，海外投資存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。2008年底尼日利亞當(dāng)?shù)刎泿糯蠓H值，在2008年12月至2009年1月期間，尼日利亞當(dāng)?shù)刎泿拍卫H值幅度高達(dá)20%，央行奈拉兌美元的匯率（中間價(jià)）由117.82上升到144.01，以2008年12月1日在當(dāng)?shù)貛刨Y金存量117億當(dāng)?shù)貛艦槔?，如果不采取措施，按照?dāng)時(shí)的匯率貶值幅度和時(shí)間，短短的兩個(gè)月，當(dāng)?shù)刎泿刨H值損失將達(dá)到1800多萬美元，損失是驚人的。當(dāng)?shù)貛诺馁H值將直接造成較大的匯兌損失。由于尼日利亞物資匱乏，我國(guó)公司工程材料和機(jī)械主要靠從國(guó)內(nèi)進(jìn)口，當(dāng)?shù)貛诺拇蠓H值，致使其在我國(guó)的購(gòu)買力大幅下降，造成項(xiàng)目成本大大增加，如不及時(shí)防范將造成較大虧損。

（3）法律風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)公司在海外投資對(duì)東道國(guó)的法律法規(guī)和代理制度等相關(guān)規(guī)定沒有充足的認(rèn)識(shí)，在尼日利亞投資存在的稅收檢查風(fēng)險(xiǎn)，尼日利亞是世界上腐敗程度最高的國(guó)家，系統(tǒng)、完善的稅收制度和高度腐敗的行為方式交織在一起，加大了工作難度。尼國(guó)基本采取預(yù)扣稅制度，即在業(yè)主支付款項(xiàng)時(shí)就扣除5%的增值稅和5%的所得稅。年度內(nèi)聯(lián)邦稅務(wù)局和地方稅務(wù)局很少來企業(yè)進(jìn)行檢查。很多中資企業(yè)由于對(duì)當(dāng)?shù)貒?guó)的稅務(wù)制度和財(cái)務(wù)準(zhǔn)則缺乏了解，未能建立完備的對(duì)外賬務(wù)體系及報(bào)表。而當(dāng)?shù)氐亩悇?wù)部門掌握了中資公司的情況，便采用評(píng)估征稅，稅額高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了企業(yè)的真實(shí)稅收負(fù)擔(dān)。如未及時(shí)繳納，甚至帶著警察來企業(yè)抓人，嚴(yán)重影響正常的經(jīng)營(yíng)秩序。

（4）其他非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。除了以上非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之外，我國(guó)公司對(duì)當(dāng)?shù)孛袼琢?xí)慣做法、宗教禁忌等缺乏認(rèn)識(shí)，對(duì)工程量的變動(dòng)和建材供應(yīng)情況不熟悉，也會(huì)給項(xiàng)目施工帶來不利影響；當(dāng)?shù)氐缆窢顩r較差，司機(jī)安全意識(shí)淡薄，野蠻駕車，高速駕駛交通事故頻發(fā)，導(dǎo)致施工車輛毀損；當(dāng)?shù)毓蛦T偷竊事件時(shí)有發(fā)生，特別是當(dāng)?shù)毓蛦T偷竊汽油、柴油，防不勝防，給企業(yè)造成一定的財(cái)產(chǎn)損失；企業(yè)從銀行提取現(xiàn)金，容易被當(dāng)?shù)氐姆送蕉⑸?，從而遭受被搶劫的風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)放雇員工資，由于是在施工現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行，也容易引起不法分子的主意，從而存在搶劫的風(fēng)險(xiǎn)；尼日利亞的銀行業(yè)比較發(fā)達(dá)且數(shù)目眾多，但普遍規(guī)模不大，缺乏健康有序的內(nèi)部管理，部分商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)不善，過度依賴政府存款；國(guó)際油價(jià)的不穩(wěn)定給這些銀行經(jīng)營(yíng)帶來了不確定性和高度風(fēng)險(xiǎn)。

2、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

（1）公司投標(biāo)工作不夠嚴(yán)謹(jǐn)。投標(biāo)詢價(jià)不準(zhǔn)確，對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)和當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)沒有進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，對(duì)施工現(xiàn)場(chǎng)的勘察不夠深也不夠細(xì)，有些企業(yè)為此付出了高昂的代價(jià)。

（2）發(fā)展定位亟待落到實(shí)處，由于各種原因，很多海外公司缺乏長(zhǎng)期扎根海外的行動(dòng)和意識(shí)，這其實(shí)是公司在海外經(jīng)營(yíng)的大忌。

（3）海外公司的管理模式不夠先進(jìn)高效。主要表現(xiàn)為在與國(guó)際先進(jìn)的建筑商相比，我國(guó)企業(yè)在發(fā)展理念和管理方法方面還存在明顯的差距，決策效率不夠高，資金老是不到位，物資設(shè)備保障上也存在問題，施工組織、勞務(wù)管理等不盡合理，施工現(xiàn)場(chǎng)的權(quán)責(zé)利不夠明確。

（4）缺少海外經(jīng)營(yíng)人才，與企業(yè)在海外經(jīng)營(yíng)發(fā)展的速度和規(guī)模相比，我國(guó)企業(yè)在人才的厚度和深度上還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，缺少熟悉國(guó)際市場(chǎng)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)際操作規(guī)范以及和市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則的人才，再加上理念和語言的差異，普遍存在與監(jiān)理、業(yè)主溝通不到位的問題。

（5）對(duì)海外項(xiàng)目的監(jiān)管不夠。海外投資存在信息不對(duì)稱、聯(lián)系溝通困難、反映不及時(shí)等情況，需要企業(yè)在海外項(xiàng)目和集團(tuán)總部之間監(jiān)理一套指揮高效、反應(yīng)迅速、監(jiān)管有力的管理機(jī)制，能夠針對(duì)各個(gè)項(xiàng)目的實(shí)際情況制定考核指標(biāo)、充分落實(shí)經(jīng)濟(jì)責(zé)任、運(yùn)用約束激勵(lì)機(jī)制調(diào)動(dòng)海外管理人員和員工的主動(dòng)性和積極性。

三、應(yīng)對(duì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

要想防范海外投資風(fēng)險(xiǎn)，除了仔細(xì)研究東道國(guó)的政治形勢(shì)、法律法規(guī)、風(fēng)俗習(xí)慣并提前做好防范準(zhǔn)備外，針對(duì)我國(guó)企業(yè)在海外投資存在的風(fēng)險(xiǎn)，建議還應(yīng)該從以下幾個(gè)方面加以防范。

1、保障對(duì)外投資資金的安全性

海外投資資金的安全性極為重要，規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)的根本目的就是保障投資資金的安全性，保證項(xiàng)目的順利進(jìn)行。要避免由于尼日利亞的外匯管制或者國(guó)家政局不穩(wěn)定導(dǎo)致資金無法匯出尼日利亞，可以借鑒中鐵建的做法：中鐵建在渣打尼日利亞開戶并匯入資金作為保證金，渣打尼日利亞開出保函給香港渣打，香港渣打收到該筆保證金后，開出保函，保函的受益人為中鐵建指定的公司，這樣一旦尼日利亞國(guó)家政局不穩(wěn)定或者外匯管制使得資金無法匯出尼日利亞時(shí)，中鐵建就可以憑保函向香港渣打進(jìn)行索賠，保證了資金的安全性。

2、采取多種措施防范匯率風(fēng)險(xiǎn)

首先，建立金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判機(jī)制，積極關(guān)注國(guó)際金融動(dòng)態(tài)，與尼政府高層、銀行高層、甚至當(dāng)?shù)負(fù)Q匯黑市等當(dāng)?shù)亟鹑诮绫３置芮嘘P(guān)系，對(duì)匯率走勢(shì)做出較準(zhǔn)確的預(yù)判，做好匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范。其次，在工程合同上選擇恰當(dāng)?shù)呢泿?，可以在合同中約定支付方式為美元與當(dāng)?shù)貛艃煞N方式，并且盡量提高美元支付的比例，在滿足工程當(dāng)?shù)貛庞每畹耐瑫r(shí)，選擇相對(duì)保值的貨幣，更有利于控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。再次，在工程合同中加入保值條款等措施。比如采取單價(jià)合同，在當(dāng)?shù)貛刨H值，材料價(jià)格上漲時(shí)，可在工程后期的索賠中彌補(bǔ)這部分匯率風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。另外，除必要的工程用款外，盡量把多余的資金及時(shí)托收回集團(tuán)公司換成人民幣，以便保值。此條措施是鑒于目前對(duì)尼日利亞當(dāng)?shù)貛抛邉?shì)的一個(gè)長(zhǎng)期預(yù)判，以及考慮人民幣升值的長(zhǎng)期趨勢(shì)而采取的措施，如以后判斷發(fā)生變化，應(yīng)該及時(shí)調(diào)整該策略。

3、建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算并分析執(zhí)行情況

一方面，通過現(xiàn)金流量分析，可以將企業(yè)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流動(dòng)情況全面地反映出來。應(yīng)收款項(xiàng)、應(yīng)付款項(xiàng)及存貨項(xiàng)目中的任何一項(xiàng)失衡，均會(huì)引起企業(yè)危機(jī)，可將這三個(gè)項(xiàng)目作為短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警源?？梢悦吭戮幹瀑Y金收支計(jì)劃，嚴(yán)格按資金計(jì)劃撥付使用資金，每周編制資金周報(bào)，監(jiān)督資金使用情況及收款情況，每季度末對(duì)各個(gè)項(xiàng)目的資金使用及盈利情況進(jìn)行詳細(xì)分析并及時(shí)調(diào)整施工策略，這樣一套完整的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能夠很好地防控各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)而言，在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時(shí)，還要建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。從綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的效益即獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4、加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高營(yíng)運(yùn)能力

加強(qiáng)資產(chǎn)管理、提高營(yíng)運(yùn)能力是防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的保證。加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理、防止不良資產(chǎn)產(chǎn)生、提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重要的管理手段；從長(zhǎng)期看，企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力直接影響到企業(yè)的整體盈利水平，而保持高盈利水平的企業(yè)往往是其負(fù)債能力高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低的有效保障和標(biāo)志，要借鑒國(guó)際上先進(jìn)的企業(yè)管理理念和辦法，提高企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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