我國(guó)能源金融的發(fā)展問題與對(duì)策研究

摘 要：在我國(guó)，對(duì)能源金融的研究起步晚、發(fā)展慢，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比還比較落后。但是，我國(guó)的能源金融具有極大的發(fā)展?jié)摿?，是我?guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的重要一環(huán)。文章在分析我國(guó)能源金融發(fā)展問題的基礎(chǔ)上，探討我國(guó)能源金融發(fā)展的新路徑，促進(jìn)我國(guó)能源金融更好、更快的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：能源金融；金融風(fēng)險(xiǎn)；定價(jià)權(quán)

中圖分類號(hào)：F426.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-8937（2012）17-0020-02

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，能源無疑是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血液，而金融則是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的神經(jīng)系統(tǒng)，能源產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)的一體化是工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。關(guān)于能源金融的內(nèi)涵，國(guó)內(nèi)還沒有統(tǒng)一的定義，主要有兩種觀點(diǎn)：一種認(rèn)為能源金融就是能源產(chǎn)業(yè)的融資；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，能源金融是能源產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)的相互滲透和融合，進(jìn)而形成一個(gè)新的能源金融系統(tǒng)。但是，兩種觀點(diǎn)均認(rèn)為能源和金融是密不可分的，研究能源和金融的關(guān)聯(lián)機(jī)制迫在眉睫，促進(jìn)能源金融一體化刻不容緩。

1 能源金融存在的問題

1.1 能源產(chǎn)業(yè)融資能力弱，能源金融發(fā)展緩慢

眾所周知，能源產(chǎn)業(yè)是資本技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，能源的勘探、開采、開發(fā)都需要大量的資金，因而能源企業(yè)面臨的首要問題便是融資。不幸的是，我國(guó)的能源產(chǎn)業(yè)融資能力相對(duì)較弱，這影響了能源金融的發(fā)展。

①我國(guó)能源產(chǎn)業(yè)融資利用外資程度低。一般來說，我國(guó)已經(jīng)成為世界最大能源消費(fèi)國(guó)，能源產(chǎn)業(yè)的收益又較高，對(duì)外資應(yīng)該具有很大的吸引力。但是，在我國(guó)，能源產(chǎn)業(yè)的投資逐年遞增，如圖1所示。但是，投資能源產(chǎn)業(yè)的資金主要來源于國(guó)內(nèi)銀行信貸和政府的財(cái)政投資，幾乎沒有外資的進(jìn)入。這是由于我國(guó)能源領(lǐng)域?qū)ν忾_放程度不高所造成的。筆者認(rèn)為，不提高對(duì)外資的利用率，從某種意義上來說是一種資源的浪費(fèi)。

②我國(guó)能源產(chǎn)業(yè)融資方式較為單一。由于我國(guó)能源產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化程度不高，我國(guó)能源企業(yè)的資金來源主要依靠銀行信貸，發(fā)放債券融資的比例不高，而通過分發(fā)股份來融資的能源企業(yè)更是鳳毛麟角。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年西北五省區(qū)能源工業(yè)總投入為1 083億元，其中就有近900億來自金融機(jī)構(gòu)的貸款。與此同時(shí)，能源金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展也十分落后，這也在一定程度上限制了我國(guó)能源產(chǎn)業(yè)的融資能力。

1.2 能源產(chǎn)業(yè)體系和金融體系存在矛盾

從目前發(fā)展的情況看，我國(guó)能源產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)配合機(jī)制非常不完善。首先，我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀是中西部遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于東部，而能源卻恰恰集中在中西部，這對(duì)中西部能源企業(yè)的融資問題是有一定影響的。其次，銀行信貸追求的是高收益、低風(fēng)險(xiǎn)，這導(dǎo)致了銀行信貸主要偏向于那些發(fā)展層次較低的能源領(lǐng)域，即信貸資源錯(cuò)配。憑借著市場(chǎng)壟斷地位，這些領(lǐng)域固然能獲得高利潤(rùn)，但是也存在著高污染、高浪費(fèi)的缺陷。毫無疑問，這與當(dāng)前國(guó)家所倡導(dǎo)的高科技、低污染、高產(chǎn)出的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向是相違背的。最后，金融產(chǎn)業(yè)最注重的就是風(fēng)險(xiǎn)控制，而能源產(chǎn)業(yè)不但生產(chǎn)周期長(zhǎng)，而且價(jià)格波動(dòng)也十分頻繁。這種造成當(dāng)能源產(chǎn)業(yè)蕭條的時(shí)候，金融機(jī)構(gòu)往往不會(huì)“雪中送炭”；當(dāng)能源產(chǎn)業(yè)景氣的時(shí)候，各金融機(jī)構(gòu)又紛紛“錦上添花”。

1.3 能源金融風(fēng)險(xiǎn)的控制問題

我國(guó)能源金融體系構(gòu)建不完善，能源金融風(fēng)險(xiǎn)控制問題成為當(dāng)前能源金融發(fā)展的障礙之一。第一，國(guó)內(nèi)方面，金融界對(duì)能源行業(yè)前景看好，各大金融機(jī)構(gòu)紛紛投資能源領(lǐng)域。但是，金融機(jī)構(gòu)投資的行業(yè)和企業(yè)集中度非常高，這些投資的安全性仍受質(zhì)疑。此外，隨著能源企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，我國(guó)的能源金融發(fā)展暴露出許多矛盾和問題，能源金融發(fā)展的不確定因素增多，能源金融安全十分堪憂。第二，國(guó)際方面，由于近幾年美元的大幅度波動(dòng)，再加上國(guó)際金融巨頭的操縱，國(guó)際能源市場(chǎng)情況變得非常復(fù)雜，國(guó)際能源價(jià)格經(jīng)常出現(xiàn)非正常變動(dòng)，這無疑加大了我國(guó)能源金融風(fēng)險(xiǎn)的控制難度。第三，我國(guó)是石油消耗大國(guó)，同時(shí)也是石油進(jìn)口大國(guó)，并且我國(guó)石油對(duì)外依存度非常高，如圖2所示。

2 我國(guó)能源金融發(fā)展的新路徑

2.1 發(fā)展能源虛擬金融體系，建立專門性能源金融機(jī)構(gòu)

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)已經(jīng)成為第一能源消費(fèi)大國(guó)，同時(shí)也是全球第二大石油消耗國(guó)，年耗油量達(dá)到全球石油總產(chǎn)量的10%。但是，我國(guó)仍沒有專業(yè)的能源期貨交易所，也沒有組成專業(yè)性的能源銀行，這無疑削弱了我國(guó)在國(guó)際能源價(jià)格的話語(yǔ)權(quán)。雖然，金融資本不可能完全決定國(guó)際能源價(jià)格，但對(duì)能源價(jià)格的影響無疑是非常大的。以石油為例，目前國(guó)際市場(chǎng)原油貿(mào)易大多以各主要地區(qū)的基準(zhǔn)油價(jià)為定價(jià)參考，以基準(zhǔn)油價(jià)在交貨或提單日前后某一段時(shí)間的現(xiàn)貨交易或期貨價(jià)格加上升貼水作為原油貿(mào)易的最終結(jié)算價(jià)格?？梢钥闯?，國(guó)際石油的現(xiàn)時(shí)價(jià)格很大程度上就是由國(guó)際石油期貨價(jià)格引導(dǎo)著。我國(guó)雖然是石油的消費(fèi)大國(guó)和石油的進(jìn)口大國(guó)，但在國(guó)際石油價(jià)格方面幾乎沒有任何的話語(yǔ)權(quán)，能源虛擬金融體系發(fā)展落后就是主要原因之一。簡(jiǎn)單的講，就是我國(guó)沒有能源期貨交易所等促進(jìn)能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)。由此可以看出，在中西部地區(qū)建立專業(yè)性能源金融機(jī)構(gòu)多么重要，這不僅能逐漸提高我國(guó)對(duì)國(guó)際能源價(jià)格的定價(jià)權(quán)能力，還能促進(jìn)中西部地區(qū)以能源為中心的能源金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，可謂一舉兩得。

2.2 建立能源產(chǎn)業(yè)投融資體系，促使能源投融資多元化

目前，我國(guó)沒有一個(gè)真正意義上的能源產(chǎn)業(yè)投融資體系，這造成了我國(guó)能源投融資局面的無序化，嚴(yán)重影響我國(guó)能源金融的健康發(fā)展。因此，我國(guó)應(yīng)該加快能源產(chǎn)業(yè)投融資體系的建設(shè)，促使我國(guó)能源投資由不合理化向合理化方向轉(zhuǎn)變。具體來說，該體系應(yīng)該具備以下三大功能。首先，該體系應(yīng)能促進(jìn)能源投資方向的多元化，克服以前能源投資集中化的缺陷，即防止投資主體把投資集中在某種能源行業(yè)和單個(gè)能源企業(yè)，降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。其次，該體系應(yīng)能促使投資主體多元化，改變單一銀行貸款局面，形成一個(gè)能吸引社會(huì)各界參與的嶄新的融資平臺(tái)，進(jìn)而在無形之中擴(kuò)大了能源企業(yè)的融資能力。最后，該體系也應(yīng)能促使投資方式多元化，把能源產(chǎn)業(yè)投融資體系建設(shè)和金融產(chǎn)品創(chuàng)新結(jié)合起來，不斷豐富能源產(chǎn)業(yè)的投資手段，進(jìn)一步分散能源產(chǎn)業(yè)投資者的金融投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 建立能源金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，控制能源金融風(fēng)

險(xiǎn)

①銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制。不可否認(rèn)，目前我國(guó)大多數(shù)銀行仍受不良貸款的困擾，如何降低不良貸款率是銀行工作的重中之重。但是，我們要明確，解決不良貸款問題，關(guān)鍵在于預(yù)防。第一，銀行應(yīng)該切實(shí)把關(guān)能源企業(yè)貸款的審批，并給重要客戶進(jìn)行內(nèi)部信用評(píng)級(jí)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)處置的效果。第二，對(duì)貸款企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況應(yīng)該進(jìn)行經(jīng)常性的監(jiān)測(cè)評(píng)估，一旦能源企業(yè)財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大變動(dòng)，要立即提出針對(duì)性的處置方案，降低銀行損失。

②能源工業(yè)前景監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制。一方面，金融監(jiān)管部門還沒把能源工業(yè)的景氣分析納入到能源金融風(fēng)險(xiǎn)分析的框架中來，即使有相關(guān)的前期分析，也只是針對(duì)極個(gè)別的地方性能源企業(yè)；另一方面，金融機(jī)構(gòu)也很難獲得大型能源企業(yè)的投融資數(shù)據(jù)和真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況數(shù)據(jù)。這兩種狀況直接造成金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不能及時(shí)對(duì)能源行業(yè)發(fā)展中的新情況、新變化作出準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。所以，我們要盡快建立能源產(chǎn)業(yè)前期分析機(jī)制，并聯(lián)合相關(guān)部門掃除能源工業(yè)景氣的監(jiān)測(cè)盲點(diǎn)。

③能源虛擬金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制。虛擬金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警主要在于警源分析和警兆辨識(shí)這兩個(gè)方面。首先，我們要做好警源分析，對(duì)影響能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素進(jìn)行監(jiān)測(cè)控制，并做好相關(guān)的預(yù)防措施。其次，通過定性和定量分析，捕捉到能源市場(chǎng)變化的蛛絲馬跡，準(zhǔn)確判斷是否會(huì)出現(xiàn)能源虛擬金融風(fēng)險(xiǎn)，并做好相關(guān)應(yīng)對(duì)措施。

2.4 積極開發(fā)新能源，進(jìn)一步完善能源金融體系

可以預(yù)見，新能源將是未來能源界的希望，是未來各國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的核心要素之一。因此，我國(guó)能源金融發(fā)展要想在未來的國(guó)際能源競(jìng)爭(zhēng)中占有主動(dòng)權(quán)，金融產(chǎn)業(yè)的支持不能只僅僅針對(duì)于常規(guī)能源，更要加大對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的支持。通常來說，新能源產(chǎn)業(yè)具有開發(fā)利用難度大、發(fā)展周期長(zhǎng)、投資風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，所以金融資本一般不愿大規(guī)模投資在新能源領(lǐng)域。所以，一方面，銀行的信貸政策在一定程度上要向新能源產(chǎn)業(yè)傾斜，積極開發(fā)新能源的金融衍生品，為新能源的開發(fā)利用提供強(qiáng)有力的資金支持；另一方面，政府要大力支持新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這里要強(qiáng)調(diào)的是，政府對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的支持不應(yīng)該僅僅局限于政府的財(cái)政支持，還應(yīng)該包括市場(chǎng)準(zhǔn)入、技術(shù)支持、發(fā)展空間、國(guó)際資源的介紹及給予等方面的支持。

3 結(jié) 語(yǔ)

總之，雖然我國(guó)對(duì)能源金融的研究還不成熟，但是我國(guó)能源金融的發(fā)展前途不可限量，能源金融一體化趨勢(shì)不可阻擋。我們?cè)谖磥砟茉唇鹑诎l(fā)展的過程中要明確兩點(diǎn)：第一，能源金融不是簡(jiǎn)單的能源融資，更不是能源產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)的簡(jiǎn)單相加，而是兩個(gè)產(chǎn)業(yè)真正的相互滲透和融合，能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開金融產(chǎn)業(yè)的資本支持，但同時(shí)能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也促進(jìn)了金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新；第二，不能因?yàn)槟茉唇鹑诘母唢L(fēng)險(xiǎn)就去排斥能源金融的發(fā)展，相反，我們更應(yīng)該去研究和控制發(fā)展能源金融過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)，為我國(guó)未來的能源安全提供強(qiáng)有力的金融保障。

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