合并外衣下的托拉斯

中國的網(wǎng)絡視頻行業(yè)已經(jīng)站在了十字路口上，要么形成寡頭壟斷，未來整個行業(yè)因為缺少競爭而一潭死水，要么經(jīng)過短期的整合整個行業(yè)再度細分，在細分市場中群雄并列。

優(yōu)酷和土豆合并了，業(yè)內(nèi)一片嘩然，這次網(wǎng)絡視頻行業(yè)第一和第二的合并是否會形成視頻行業(yè)的托拉斯卻是我們需要考慮的，這次不符合博弈論的強強聯(lián)合讓所有人產(chǎn)生了擔心。

對于用戶來說，最擔心的是網(wǎng)絡視頻行業(yè)寡頭的形成造成今后用戶體驗的下降；對于版權方來說，如果視頻行業(yè)不再是一片紅海而是形成壟斷，是否還有那么高昂的版權費用就不得而知了；對于同行業(yè)的競爭者來說，需要考慮的是面對優(yōu)酷和土豆合并后近乎壟斷的局面如何保證生存。

總而言之，優(yōu)酷和土豆合并外衣下是否隱藏著托拉斯牽動著所有人的心。突如其來的合并

王微是業(yè)內(nèi)皆知的文藝青年，古永鏘則是正統(tǒng)的香港商人，因此，優(yōu)酷和土豆長年累月的口水仗也就顯得合情合理了，但令所有人跌破眼鏡的是，文藝青年與香港商人也有結(jié)姻的一天。

2012年3月12日，自從土豆成功上市之后沉寂已久的網(wǎng)絡視頻行業(yè)再度熱鬧了起來，這次的主角仍然行業(yè)的大師兄和二師弟，但不同的是優(yōu)酷和土豆這對冤家變成了親家。

優(yōu)酷股份有限公司和土豆股份有限公司共同宣布雙方于3月11日簽訂最終協(xié)議，優(yōu)酷和土豆將以100％換股的方式合并。根據(jù)協(xié)議條款，自合并生效日起，土豆所有已發(fā)行和流通中的A類普通股和B類普通股將退市，每股兌換成7.177股優(yōu)酷A類普通股；土豆的美國存托憑證(Tudou ADs)將退市并兌換成1.595股優(yōu)酷美國存托憑證(Youku ADS)。每股Tudou ADs相當于鍛土豆B類普通股，每股Youku ADS相當于18股優(yōu)酷A類普通股。合并后，優(yōu)酷股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約71.5％的股份，土豆股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約28.5％的股份。合并后的新公司將命名為優(yōu)酷土豆股份有限公司，同時優(yōu)酷的美國存托憑證將繼續(xù)在紐約證券交易所交易，代碼為YOKU。

本次戰(zhàn)略合并已獲得雙方公司董事會的批準，但合并完成仍取決于慣例成交條件，包括優(yōu)酷和土豆雙方股東的批準。雙方股東在各自董事會的代表已承諾支持本次合并。本次合并預計在2012年第三季度完成。截至3月9日收盤，優(yōu)酷股價報每股25.01美元，市值為28.53億，美元，土豆股價報每股報15.39美元，市值為4.36億美元。

優(yōu)酷創(chuàng)始人、董事長兼CEO古永鏘指出：“我們將開創(chuàng)中國網(wǎng)絡視頻新紀元。優(yōu)酷土豆將擁有最龐大的用戶群體、最多元化的視頻內(nèi)容、最成熟的視頻技術平臺和最強大的收入轉(zhuǎn)換能力，井將帶給用戶最高質(zhì)量的視頻體驗。”

“戰(zhàn)略合并完成后，土豆將保留其品牌和平臺的獨立性，幫助加強和完善優(yōu)酷土豆的視頻業(yè)務。優(yōu)酷土豆將會推動中國視頻行業(yè)的良性發(fā)展，對行業(yè)結(jié)構和經(jīng)濟回報的提升做出積極貢獻。”古永鏘強調(diào)，“本次合作會產(chǎn)生多方面的協(xié)同效應，將正版視頻內(nèi)容帶給更廣泛的用戶群體，形成更有效的帶寬基礎設施管理等等。”

大幅裁員可以沒有

IT互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)評論人趙福軍認為，“新公司里，其中優(yōu)酷占71.5％股份，土豆占28.5％。而‘七七定律’告訴我們，70％的并購沒有實現(xiàn)期望的商業(yè)價值，其中70％失敗于并購后的文化整合。伴隨整合的推進，尤其是因為雙方在業(yè)務、模式、內(nèi)容等層面的同質(zhì)性，未來一段時間裁員乃至高層變動在所難免，希望不要再上演之前酷六的冷血裁員一幕。”

與其抱有相同觀點的業(yè)內(nèi)人士不少，人們紛紛猜測優(yōu)酷土豆的人員地震將在何時到來，但也許是因為當年酷6的裁員風波影響太過深遠，讓所有人都風聲鶴唳，種種跡象表明，本次優(yōu)酷和土豆的合并也許并不會像外界猜測的那樣產(chǎn)生巨大的人事變動。

3月13日，優(yōu)酷土豆的高管先是在北京分別前往土豆北京總部以及優(yōu)酷位于中關村的總部安撫員工，接著下午又馬不停蹄的飛到上海，到土豆上?？偛?土豆網(wǎng)與優(yōu)酷不同，分別在北京和上海各有一個總部)進行安撫工作。其中古永鏘和王微分別穿著對方LOGO色的衣服(優(yōu)酷的LOGO色為藍色，土豆LOGO色為橙色)更是頗具深意。

發(fā)稿前記者獲悉，土豆員工在昨日收到了Victor(古永鏘英文名)和Gary(王微英文名)署名的內(nèi)部郵件，郵件大致內(nèi)容為除了正常的人員變動以外，公司不會大規(guī)模裁員，并且土豆的加薪計劃照舊。

突如其來為哪般

土豆與優(yōu)酷合并顯然跌破了所有人的眼鏡，一路磕磕絆絆終于上市的土豆按說正該是養(yǎng)精蓄銳謀求發(fā)展之時，前段時間雙方還就版權問題展開了時日頗久的口水仗，然而整個事件發(fā)展的急轉(zhuǎn)直下令所有人摸不著頭腦，轉(zhuǎn)眼間兩個冤家就變成了“一家人”，專業(yè)電影垂直門戶網(wǎng)站電影網(wǎng)市場營銷中心總經(jīng)理李伊一語道破了天機：“我認為就是資本層面的運作，長期虧損盈利無望，不如合并?！?/p>

56網(wǎng)副總裁李浩也表示：“土豆選擇合并與其沒有足夠的資金、資源支撐有關。土豆的投資方應該早有退出意向，但愿意溢價收購土豆的企業(yè)并不多，優(yōu)酷是個不錯的選擇?！?/p>

優(yōu)酷和土豆合并的消息傳出后，一直傳言此次合并的一個重大推力是基于抽身而出的風投，傳言的真實性不得而知，但資本層面的運作無疑是一個重要原因。

從資本層面上看，在這個時候合并對于各方來說都是一個最佳時機，首先優(yōu)酷對于土豆的吸收溢價較高，對于土豆的投資人是好消息，而對新浪等戰(zhàn)略投資者也將扭轉(zhuǎn)其回報預期，另外對于優(yōu)酷來說目前的換股收購方案時機把握在一個較低的市場估值水平，收購成本低。

拋開資本運作的角度，僅從業(yè)務層面上看，優(yōu)酷與土豆的合并對于雙方也都是有利的，就像易觀智庫分析師黃萌所說：“二者不盡相同的用戶群將融合成為更大的用戶資源，整合后的產(chǎn)品線也將更加完整。合并將降低新公司的版權采購、后臺資源等成本，從而提升其盈利水平。另外股價萎靡的土豆的經(jīng)營壓力也將因此得到緩解?！?/p>

另外，視頻行業(yè)激烈的近乎殘酷的生存環(huán)境也是促成此次雙方合并的外因，眾多互聯(lián)網(wǎng)平臺級公司進入網(wǎng)絡視頻行業(yè)無疑給予了優(yōu)酷和土豆雙方巨大的壓力：無所不在的騰訊要在互聯(lián)網(wǎng)視頻發(fā)力了；互聯(lián)網(wǎng)三劍客中的兩位張朝陽和丁磊都瞄準了這塊紅海市場；國內(nèi)SNS的老大哥人人也收購了56網(wǎng)對于網(wǎng)絡初頻虎視眈眈。

就算上市，優(yōu)酷與土豆無論是財力上還是渠道上也無法與那些互聯(lián)網(wǎng)“老牌勁旅”相比，56網(wǎng)副總裁李浩表示，騰訊進軍視頻行業(yè)或為優(yōu)酷土豆合并的助推器，2012年版權“戰(zhàn)場”上三大玩家將成主角：優(yōu)酷、樂視、騰訊。

李浩表示，視頻市場具有用戶規(guī)模和資金儲備優(yōu)勢，騰訊進入以來，在一定程度上促使視頻行業(yè)版權戰(zhàn)血拼局面延遲，同時，它的“攪局”也成為了優(yōu)酷土豆合并的助推器之一。騰訊選擇進入任何行業(yè)都會看重兩點：一是市場培育程度，二是行業(yè)是否有前途。

李浩預測，優(yōu)酷土豆合并將在版權內(nèi)容共享和銷售整合兩方面有所動作。在未來，優(yōu)酷土豆或?qū)⒃趦?nèi)容上“雙管齊下”，優(yōu)酷主抓內(nèi)容版權；土豆主抓社區(qū)化運營?！爱斎唬@只是我個人的猜測”，李浩意味深長地說道。

合并之后

優(yōu)酷與土豆的結(jié)合，通過廣告資源的共享可以提高雙方的變現(xiàn)能力，易觀國際分析師張飄也認為：“優(yōu)酷土豆目前廣告收入市場份額分別為第一和第二的位置，廣告主對兩家的媒體價值已經(jīng)獲得較高的認可，通過整合的方式將會為雙方帶來更多的用戶流量，依靠對用戶數(shù)據(jù)的挖掘也會對增加雙方的廣告營銷效果，從而提升雙方的流量變現(xiàn)能力。”

其次，雙方合并將緩解過快的版權壓力，張颿表示：“受到成本壓力的快速上漲，優(yōu)酷和土豆通過合并的方式將極大地減低了版權成本的壓力。目前優(yōu)酷和土豆的同質(zhì)化內(nèi)容較多，也導致大量的資源浪費，通過資源整合的形式可以提升資源的利用率，降低成本，同時也將提高其他業(yè)務的發(fā)展力度?！?/p>

土豆在移動端目前已經(jīng)有較快的發(fā)展，從4季度土豆財報中可以看到，土豆移動營收已經(jīng)達到了2170萬，增幅達到181，8‰與此同時，土豆通過社交網(wǎng)站的流量導入越來越多，其中土豆網(wǎng)的視頻已占據(jù)新浪微博總視頻量的41％。就像張颿所說：“土豆通過與憂酷合作的方式將更多的資源提供到社交和移動端，發(fā)展期優(yōu)勢地位，從而形成差異戰(zhàn)略?！?/p>

優(yōu)酷和土豆合并對于雙方都有好處，但如果古永鏘和王微想要以此定鼎天下甚至變成行業(yè)的托拉斯卻也并不容易，第一第二的結(jié)合并不代表一定會產(chǎn)生“巨無霸”，李伊就認為：“不會形成其一家獨大的局面，合并前優(yōu)酷已經(jīng)是視頻行業(yè)的領跑者，但是涉及業(yè)務有些雜；合并后優(yōu)酷主做長視頻，土豆更明確地做UGC內(nèi)容，分工明確，但是畢竟還是兩個平臺，依舊會分散它的實力?！?/p>

行業(yè)又一輪洗牌開始

優(yōu)酷土豆來了，它們合并得大張旗鼓、轟轟烈烈，但這將僅僅是2012年網(wǎng)絡視頻大戲的序幕。

“2012年，整合肯定是視頻行業(yè)的趨勢，未來還會出現(xiàn)更多案例?！崩詈瓶隙ǖ恼f。

優(yōu)酷和土豆是目前國內(nèi)視頻網(wǎng)站的前兩名，它們的強強聯(lián)合必然會讓其他視頻網(wǎng)站感到威脅，對于搜狐視頻、愛奇藝、騰訊視頻等主流視頻網(wǎng)站而言，張颿認為：“未來視頻內(nèi)容聯(lián)盟形式將會出現(xiàn)。視頻網(wǎng)站間將會出現(xiàn)更多的整合，以此降低不斷上漲的成本壓力。于此同時，內(nèi)容共享的形式將加大同質(zhì)化競爭，也從而催升視頻網(wǎng)站對自制劇的投入不斷增大，以保證足夠的差異化內(nèi)容，突出自身品牌形象?！?/p>

未來，中國網(wǎng)絡視頻市場將進入強強聯(lián)合的時代，通過整合的形式不但緩解視頻網(wǎng)站的成本壓力，同時也使其品牌形象得到提升，廣告主對品牌視頻媒體的投入也將逐漸增大，同時，雙方合并之后，版權市場又將掀起血雨腥風，版權價格競爭將傳導到上游，最后的結(jié)果是中小視頻廠商的發(fā)展空間將被進一步壓縮，從而加快網(wǎng)絡視頻市場的洗牌。正如黃萌所說：“網(wǎng)絡視頻領域的企業(yè)目前盈利能力不足，優(yōu)酷和土豆合并或許是行業(yè)洗牌的起始；在不甚理想的大環(huán)境下，對資本依賴性較強的TMT領域，也將迎來更多的整合機會，無論是戰(zhàn)略并購還是財務投資?！?/p>

李伊也認為一些中小型的視頻網(wǎng)站會面臨被整合、被收購的局面，近兩年視頻行業(yè)中就出現(xiàn)了內(nèi)容同質(zhì)化，成本壓力大，無良性盈利手段，融資困難等很現(xiàn)實的問題，經(jīng)過大浪淘沙和泡沫終結(jié)，視頻網(wǎng)站的數(shù)量已經(jīng)越來越少，趨向于精和專，李伊同時表示：“視頻網(wǎng)站光靠購買內(nèi)容是難以生存的，必須加大獨創(chuàng)內(nèi)容的生產(chǎn)，而獨創(chuàng)內(nèi)容的品質(zhì)決定了其品牌影響力和用戶粘度。我希望各家視頻網(wǎng)站能夠通過此事件重新審視自身的業(yè)務模式和方向定位，寧當雞頭不做鳳尾，永遠作為追趕者勢必會被淘汰?！?/p>

網(wǎng)絡視頻行業(yè)一直是一個熱鬧的行業(yè)，從其在中國發(fā)展之日起，就伴隨著各種吸引眼球的新聞，優(yōu)酷和土豆的合并可說是2012年以來網(wǎng)絡視頻行業(yè)最大的事件，而這次合并對于優(yōu)酷土豆以及整個視頻行業(yè)的影響無疑都是深遠的。

“天下大勢分久必合合久必分”，從短時間內(nèi)看，視頻行業(yè)的整合將不可避免，但如何把握“整合”和“壟斷”之間的距離卻至關重要，中國的網(wǎng)絡視頻行業(yè)已經(jīng)站在了十字路口上，要么形成寡頭壟斷，未來整個行業(yè)因為缺少競爭而一潭死水，要么經(jīng)過短期的整合整個行業(yè)再度細分，在細分市場中群雄并列。