持續(xù)成長的資本推力

一、上市公司成長百強(qiáng)概況

在經(jīng)濟(jì)形勢大好的情形下，由于水深，避免不了濫竽充數(shù)裸泳的企業(yè)。然而，經(jīng)濟(jì)退潮之際，哪些企業(yè)在裸泳則一目了然。近年來，盡管市場競爭中表現(xiàn)不錯(cuò)的企業(yè)在股市表現(xiàn)可能并不如人意，但壞企業(yè)在經(jīng)濟(jì)形勢不好的情形下很難在陽光下生存。資本市場中差強(qiáng)人意的表現(xiàn)并不能抹殺優(yōu)秀企業(yè)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的表現(xiàn)。本次入選的上市公司百強(qiáng)的企業(yè)，無疑是“陽光下生存”的成功者，經(jīng)受住了過去的三年和今年上半年下行的經(jīng)濟(jì)形勢的考驗(yàn)。

（一）前十強(qiáng)成長概況

規(guī)模體量的成長，對于企業(yè)的市場競爭、議價(jià)能力、影響力以及為日后營造更好發(fā)展空間等有著重要的意義。本屆上市公司成長百強(qiáng)榜企業(yè)的成長率普遍較高。本榜單中百強(qiáng)企業(yè)的平均復(fù)合增長率為365.61%。

本榜單中的成長冠軍唯品會與去年成長百強(qiáng)冠軍京東商城一樣都來自電商行業(yè)。唯品會是一個(gè)B2C網(wǎng)絡(luò)購物平臺，其致力于為會員提供各類名牌商品，在2009年至2011年間的復(fù)合增長率8012.14%。而往屆中國企業(yè)成長百強(qiáng)（非上市）榜單中成長率非常高的第九屆成長百強(qiáng)冠軍內(nèi)蒙古新大地建設(shè)集團(tuán)的復(fù)合增長率不過1703.26%。本屆百強(qiáng)季軍則是中國農(nóng)業(yè)方面的標(biāo)桿企業(yè)——新希望，其復(fù)合增長率達(dá)953.9%，與第十屆成長百強(qiáng)（非上市）冠軍京東957.58%的符合增長率相比略低。1998年，新希望在深交所上市。新希望的上市，是中國民企上市進(jìn)程中一個(gè)里程碑事件。當(dāng)年劉永好兄弟所創(chuàng)建、執(zhí)掌的新希望集團(tuán)完成股份制的改造，以四川新希望農(nóng)業(yè)股份有限公司名義上市。新希望上市，被業(yè)內(nèi)人士視為民企進(jìn)入證券市場的通道出現(xiàn)突破性發(fā)展的開端。在此之前，民企上市步履維艱，此后中國民企上市步入了高速發(fā)展的階段。到2011年初，我國的民營上市公司數(shù)量首次突破1000家，民營企業(yè)在股市中所占份額越來越多。

（二）本屆百強(qiáng)增速狀況

本屆百強(qiáng)企業(yè)的復(fù)合增長率較快（參見表2），平均復(fù)合增長率為365.61%。其中，增速在801%以上的共有三家，增速在601%-700%的企業(yè)共有兩家。在本屆榜單中，絕大多數(shù)企業(yè)處于溫和型的快速增長之中。

巨無霸也有春天。對于那些體量本身已經(jīng)很龐大的企業(yè)如百度（排名三十九，復(fù)合增長率為225.96%）、三一重工（排名四十六，復(fù)合增長率為207.81%）、騰訊（排名九十，復(fù)合增長率為129.07%）而言，在持續(xù)增長的情況下，還能保證如此高的速度，實(shí)在難能可貴。

不過，這也從另一方面說明，企業(yè)即便到了巨無霸的地步，只要管理得當(dāng)，堅(jiān)持創(chuàng)新，找準(zhǔn)自身在市場中定位，依然能夠獲得令人驚慕的成長。成長，對于所有的企業(yè)都適用。快速增長對于成熟企業(yè)而言并不是可望而不可及的夢。

凈利潤是衡量一個(gè)公司經(jīng)營過程中自我造血能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)。如果從凈利潤的角度來衡量百強(qiáng)榜單中企業(yè)狀況，則又是另外一幅圖景，這里只顯示凈利潤規(guī)模排行TOP10。凈利潤規(guī)模排名中，之前榜單中前十只有致力于現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)的新希望依然留在榜單中，并上升到第二位。凈利潤規(guī)模最大的是百強(qiáng)榜排名第四十六位的三一重工——該企業(yè)是我國民營裝備企業(yè)制造方面的代表。

在表3中，可以看出那些凈利潤規(guī)模TOP10里，很多都是“熟悉”而不偉大的面孔。這些企業(yè)沒有IT行業(yè)的光鮮，其所歸屬的行業(yè)離喬布斯的那種轟轟烈烈的“改變世界”的宏愿很遙遠(yuǎn)：新希望和雛鷹農(nóng)牧在社會生活中扮演養(yǎng)殖員的角色；永輝超市則是搬運(yùn)工；碧水源則是污水處理員。然而，這些企業(yè)多年的專注，讓它們從市場中獲取源源不斷的真金白銀。

本屆上市公司成長百強(qiáng)企業(yè)以2011年銷售額為排名標(biāo)準(zhǔn)，其中末名的是在美國納斯達(dá)克上市的普聯(lián)軟件。該公司是石油行業(yè)管理軟件和服務(wù)方案提供商，在2011年的銷售額為1917萬美元，按照人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.3009元兌1美元計(jì)算，其銷售額為12078.8253萬元，其銷售規(guī)模亦過億。盡管該企業(yè)的規(guī)模不大，但其復(fù)合增長率高達(dá)552.04%，在百強(qiáng)中位列第六，其凈盈利復(fù)合增長率為202.12%。這種小而美的生存，在民營企業(yè)“萬般多難此登臨”之中，迸發(fā)出了生命的生機(jī)和活力。

本次上榜的上市企業(yè)2011年銷售規(guī)模大多數(shù)處于1億至50億間（表4）。其中，銷售規(guī)模在1億至10億之間的占50%，而規(guī)模在10億至50億之間的占40%，銷售額在1億至50億之間的比例高達(dá)90%。50億至100億之間比例為4%。銷售規(guī)模過百億的企業(yè)有6家，分別是新希望、三一重工、騰訊控股、永輝超市、百度、三普藥業(yè)。

銷售規(guī)模排名前十的企業(yè)中，新希望和吉峰農(nóng)機(jī)的迅猛發(fā)展得益于農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，是農(nóng)業(yè)概念股中的代表；騰訊和百度屬于高增長的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的綜合領(lǐng)軍企業(yè)；怡亞通、飛馬國際、永輝超市均屬于流通行業(yè)，其中怡亞通、飛馬國際屬于細(xì)分的物流行業(yè)，而永輝超市則屬于批發(fā)零售行業(yè)。

（三）百強(qiáng)企業(yè)的地域分布

在這個(gè)時(shí)間消滅空間的時(shí)代，盡管地域?qū)ζ髽I(yè)成長的影響力越來越小，但高成長性的企業(yè)在地域分布上依然呈現(xiàn)集中的特點(diǎn)。很難說清，到底是因?yàn)槟承┑胤奖绕渌胤礁哂写偈蛊髽I(yè)成長的氣候和環(huán)境，還是因?yàn)槠髽I(yè)習(xí)慣性往那些地方集中。這種高成長型企業(yè)集中的狀況，在本屆百強(qiáng)榜中依然有所體現(xiàn)（表6）：

本屆上市公司成長百強(qiáng)榜單中，總部在北京、主營業(yè)務(wù)服務(wù)亦在北京的企業(yè)有29家，廣東有25家（而廣東的企業(yè)中，深圳一地的企業(yè)居多）。京粵兩地成為高速成長企業(yè)的搖籃。這種優(yōu)秀企業(yè)聚集在不缺優(yōu)秀企業(yè)省份的馬太效應(yīng)正在進(jìn)一步發(fā)展下去：本屆榜單中排名四十六的三一重工近日傳出消息，要在兩個(gè)月內(nèi)將職能總部和各核心事業(yè)部全部從湖南遷往北京昌平的三一產(chǎn)業(yè)園內(nèi)，長沙基地將僅保留泵送事業(yè)部。屆時(shí)本榜單中將有30家企業(yè)總部在北京。從總體上看，東南沿海省份和北京往往能為那些發(fā)展?fàn)顩r良好的企業(yè)百尺竿頭更進(jìn)一步提供更多的機(jī)遇。不過，依然有酒香不怕巷子深的情形，來自西藏的西藏5100水資源控股有限公司主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)及銷售高端瓶裝礦泉水。利用與開發(fā)當(dāng)?shù)氐母叨说V泉水資源，讓該公司走出西藏，在香港掛牌上市。

（四）百強(qiáng)屬性概況

從股票屬性的角度來看，本屆百強(qiáng)企業(yè)中大部分企業(yè)來自國內(nèi)A股：百強(qiáng)企業(yè)中超過半數(shù)的企業(yè)來自A股（表7），來自H股的企業(yè)所占比例為4%，N股為27%。成長百強(qiáng)研究部認(rèn)為，出現(xiàn)這種情況的原因主要如下：首先，國內(nèi)A股近水樓臺先得月，在上市熱初期受到國內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的熱捧，這些企業(yè)上市優(yōu)先考慮在A股上市，而上市優(yōu)先考慮H股和N股則是后來國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市觀念轉(zhuǎn)變后的事情；其次，相對于H股和N股，A股上市企業(yè)的基數(shù)更為龐大，也更容易出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)的高成長性企業(yè)。再次，中國企業(yè)在H股和N股上市的難度較A股大，讓一些資金需求更迫切的企業(yè)選擇了國內(nèi)。

不過，盡管大部分高成長性企業(yè)來自國內(nèi)A股，但A股企業(yè)的復(fù)合增長率質(zhì)量并不是最高的。百強(qiáng)中A股企業(yè)的復(fù)合增長率為290.23%，低于本屆百強(qiáng)企業(yè)的平均復(fù)合增長率365.61%。相對而言，N股企業(yè)的復(fù)合增長率最高。平均復(fù)合增長率最低的是H股，僅為155.53%。造成這種情況出現(xiàn)的原因，究其根本在于赴美上市的企業(yè)往往具有更好的成長潛力，更具有持久發(fā)展空間。

從上市地點(diǎn)來看，本屆百強(qiáng)上市地點(diǎn)也呈現(xiàn)相對集中的特點(diǎn)。百強(qiáng)企業(yè)中，在深圳上市的企業(yè)達(dá)66%，在上海上市的企業(yè)達(dá)3%，在紐約上市的企業(yè)為9%，在納斯達(dá)克上市的企業(yè)為18%。同樣是美國資本市場，在納斯達(dá)克上市的企業(yè)數(shù)是在紐交所上市企業(yè)數(shù)的兩倍。這同兩地的資本市場性質(zhì)有關(guān)。紐交所是美國的主板市場，上市條件較納斯達(dá)克苛刻。而納斯達(dá)克明確定位是為具有高成長性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務(wù)的創(chuàng)業(yè)板市場，是針對中小企業(yè)的資本市場，沒有主板市場那么多的條件束縛。因而，中國大多數(shù)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)在海外上市一般會首選納斯達(dá)克（表8）。

從股票市場類型來看，“馬太效應(yīng)”突出：過半的上榜企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板掛牌交易：其中，來自深圳創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)占百強(qiáng)的38%，19%的企業(yè)在納斯達(dá)克上市。成長百強(qiáng)研究部認(rèn)為，來自深圳創(chuàng)業(yè)板的上市公司比例能夠達(dá)到如此規(guī)模，與中國民企性質(zhì)、規(guī)模、特點(diǎn)相關(guān)以及民企上市結(jié)構(gòu)相關(guān)。在我國，優(yōu)秀的民企多集中在新經(jīng)濟(jì)、新農(nóng)村、新服務(wù)、新能源、新材料、新模式領(lǐng)域，與創(chuàng)業(yè)板高增長、高科技、高附加值的三高定位，以及企業(yè)規(guī)模相對較小不謀而合，在創(chuàng)業(yè)板更容易上市。另外一個(gè)原因在于創(chuàng)業(yè)板比其他板塊更重視成長性。此外，創(chuàng)業(yè)板民營企業(yè)較集中也和我國民營企業(yè)在股票市場中的分布結(jié)構(gòu)有關(guān)。據(jù)證監(jiān)會公布數(shù)據(jù)顯示，截至2012年6月，上市公司中民營企業(yè)占比超過50%，其中，主板上市公司中民營企業(yè)占比近三分之一；中小企業(yè)板上市公司民營企業(yè)占比近80%；創(chuàng)業(yè)板上市公司民營企業(yè)占比超過95%。上榜企業(yè)中，主板市場的上市企業(yè)也出現(xiàn)了“馬太現(xiàn)象”：在主板上市的企業(yè)有17家，其中有8家在美國上市，占主板上市47.05%。其中在香港主板市場上市的有4家，在國內(nèi)主板上市的企業(yè)比例僅占百強(qiáng)的29.41%。

“馬太效應(yīng)”在資本市場類型方面也很突出。資本市場有兩種類型：主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場。中小板是中國特色的產(chǎn)物，在國外別無分店，是創(chuàng)業(yè)板和主板的過渡產(chǎn)品。在美國只有以紐交所為代表的主板市場和以納斯達(dá)克為代表的創(chuàng)業(yè)板市場。本屆百強(qiáng)榜單中，國內(nèi)中小板貢獻(xiàn)了榜單上26%的企業(yè)。在我國，創(chuàng)業(yè)板自2009年10月23日開板以來其與中小板之間的差異便日漸模糊。如果將中小板算在創(chuàng)業(yè)板市場內(nèi)，那么，在創(chuàng)業(yè)板市場中掛牌的企業(yè)將占百強(qiáng)榜的83%，主板市場掛牌的企業(yè)僅為17%。這一方面顯示了創(chuàng)業(yè)板市場中民營企業(yè)的高成長性的特點(diǎn)，另一方面也反映了民企發(fā)展同股市結(jié)構(gòu)的某種正相關(guān)。

二、本屆百強(qiáng)行業(yè)分析

哪些行業(yè)是成長性較好？哪些“好行業(yè)”存在暴利？這是尋找好公司過程中人們時(shí)常帶著的問題。獲取“暴利”，對于遵守法律規(guī)則成長的企業(yè)而言，并不是一個(gè)貶義詞。在追求“暴利”的過程中，那些曾經(jīng)步入該行業(yè)之際將之視為藍(lán)海的公司在蔚然成蔭之際會發(fā)現(xiàn)自己并不孤單。在市場經(jīng)濟(jì)日趨激烈、資本瘋狂逐利的今天，成長性較好的行業(yè)往往是紅海，進(jìn)入難度大但往往也是空間大的市場，爭奪的是暴利，而不是爭奪市場中賣蘿卜賣得最好的地位。

這在本屆百強(qiáng)榜單中得到驗(yàn)證。本屆上市公司成長百強(qiáng)榜單中，那些曾被認(rèn)為是利基市場的行業(yè)領(lǐng)域，那些群星閃耀的領(lǐng)域，無一例外蔚然成林。從行業(yè)上看，來自TMT行業(yè)占據(jù)了榜單31%的比例。原因在于該行業(yè)代表信息社會的發(fā)展潮流，是高科技、高附加值、高成長性的行業(yè)。本榜單中，TMT上榜行業(yè)具體細(xì)分為：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的企業(yè)16家，IT企業(yè)6家，移動互聯(lián)網(wǎng)1家，共占據(jù)百強(qiáng)榜中23%的比例。而TMT行業(yè)的企業(yè)也顯示了其迅猛的成長態(tài)勢：百強(qiáng)榜排名前十的企業(yè)中70%的企業(yè)來自TMT行業(yè)。

其他上榜比重較多的行業(yè)有：醫(yī)療健康行業(yè)（9家）、電子產(chǎn)品行業(yè)（9家）、機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)（10家）、流通行業(yè)（9家）、影視行業(yè)（5家）、高科技制造業(yè)（4家）、節(jié)能環(huán)保行業(yè)（5家）、農(nóng)業(yè)（4家）（表9）。

或許，一個(gè)成長性較好的行業(yè)的出現(xiàn)，正如人類某些重大的歷史時(shí)刻，本身是濃縮與激烈競爭的結(jié)果。某家企業(yè)獨(dú)占藍(lán)海，沉浸在這邊風(fēng)景獨(dú)好的狀況早已成為歷史，只有在百舸爭流中方能更顯公司自身的素質(zhì)。

（一）互聯(lián)網(wǎng)

作為高科技的代名詞，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一直群星璀璨，曾經(jīng)走出過喬布斯、比爾·蓋茨、史玉柱、雷軍、馬化騰、周鴻等叱咤風(fēng)云的人物，產(chǎn)生過諸如微軟、谷歌、facebook、百度、騰訊、新浪、奇虎360等重量級的公司。本屆百強(qiáng)中，亦不乏騰訊、百度、奇虎360等著名互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)的身影，行業(yè)成長性可見一斑。

本屆百強(qiáng)榜中，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高成長性得到凸顯：榜單前十的企業(yè)中就有四家來自互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)領(lǐng)域，另外一家唯品會是從事品牌打折方面的電商。這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)專注于各自的細(xì)分領(lǐng)域：唯品會專注于品牌打折；網(wǎng)秦專注于移動安全服務(wù)，核心產(chǎn)品包括“網(wǎng)秦手機(jī)殺毒”、“網(wǎng)秦通訊管家”、“網(wǎng)秦手機(jī)衛(wèi)士”等；普聯(lián)軟件是石油行業(yè)管理軟件和服務(wù)提供商；淘米網(wǎng)則面向5-15歲推出多款兒童互動娛樂產(chǎn)品；優(yōu)酷是視頻分享網(wǎng)站領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)素來有“談騰訊色變”的傳說，而傳說中試圖在互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)建企鵝帝國版圖的騰訊控股也出現(xiàn)在本榜單中。騰訊控股在本榜單中排到了第九十名，在2009年到2011年里其銷售額由1243996萬元的規(guī)模發(fā)展到2849607.2萬元，成長率高達(dá)129.07%；2011年的凈利潤高達(dá)1022483.1萬元。截至2011年底，騰訊微博注冊賬戶數(shù)達(dá)3.73億，日活躍賬戶6800萬，成為中國最大的微博；騰訊即時(shí)通信服務(wù)活躍賬戶數(shù)達(dá)到7.210億，“QQ空間”的活躍賬戶數(shù)達(dá)5.521億，“QQ游戲”2011年最高同時(shí)在線賬戶數(shù)達(dá)840萬。在2012年9月11日召開的中國互聯(lián)網(wǎng)大會上，奇虎360創(chuàng)始人周鴻亦坦承：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)新成功與否關(guān)鍵在于用戶，而騰訊憑借創(chuàng)新產(chǎn)品微信成為唯一一家拿到2012“船票”的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。憑借即時(shí)通訊產(chǎn)品的用戶規(guī)模與產(chǎn)品黏性，不斷推出創(chuàng)新產(chǎn)品擴(kuò)大自身領(lǐng)地，是騰訊這些年成長的關(guān)鍵原因所在。

騰訊的成功，亦刺激了互聯(lián)網(wǎng)中其他企業(yè)。騰訊在3Q大戰(zhàn)中的“老冤家”奇虎360掌門人周鴻也格外重視用戶體驗(yàn)。在新浪微博實(shí)名認(rèn)證用戶名為周鴻的微博賬號，其簡介為“360公司首席用戶體驗(yàn)官，曾經(jīng)的程序員現(xiàn)在的產(chǎn)品經(jīng)理”。在今年下半年，奇虎360進(jìn)軍搜索領(lǐng)域，進(jìn)一步擴(kuò)大其互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)地。

作為一個(gè)高成長性、高收益、高利潤的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)同時(shí)也是一個(gè)大浪淘沙、高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，在未來競爭將進(jìn)一步白熱化。這個(gè)行業(yè)用馬云的話來說是“今天很殘酷，明天更殘酷，后天很美好，但是絕大部分人是死在明天晚上，只有那些真正的英雄才能見到后天的太陽”。實(shí)際上，即便見到后天的太陽，也并不代表永遠(yuǎn)能夠活在陽光底下。由于技術(shù)趨勢和未來發(fā)展趨勢難以預(yù)測，產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化太快，市場變化太快。曾經(jīng)在藍(lán)海中無比風(fēng)光的贏家可能在見到太陽之后死在沙灘上或擱淺在沙灘上，比如王安電腦，比如網(wǎng)景，比如MOTO。對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，要立于不敗之地，只能不斷進(jìn)行模式創(chuàng)新，產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷推出拳頭產(chǎn)品。

（二）機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)

本榜單中上榜的機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)共有10家，數(shù)量僅次于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)的高成長性得益于中國的現(xiàn)代化與工業(yè)的蓬勃發(fā)展。對于中國這個(gè)日益正在完成現(xiàn)代化的國家而言，機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)發(fā)揮著不可替代的作用。

從整體環(huán)境上看，2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后國家出臺四萬億救市政策刺激內(nèi)需，大量的資本流入工業(yè)部門。2009年工業(yè)增加值134625億元，比上年增長8.3%。規(guī)模以上工業(yè)增加值增長11.0%，其中國有及國有控股企業(yè)增長6.9%；集體企業(yè)增長10.2%，股份制企業(yè)增長13.3%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長6.2%；私營企業(yè)增長18.7%。到2011年，我國全部工業(yè)增加值188572億元，比上年增長10.7%（表10）。其中私營企業(yè)增長19.5%。政府在基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資以及市場的需求也帶動了機(jī)械、設(shè)備、儀表的繁榮，尤其是其中那些技術(shù)導(dǎo)向型的私營企業(yè)。從其表現(xiàn)來看，在2011年，機(jī)械設(shè)備儀表行業(yè)共有上市公司407家，其中A股市場205家，B股市場28家，中小板企業(yè)124家，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)50家。本榜單中上榜的機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)企業(yè)的平均復(fù)合增長率為199.56%，增速相對于其他行業(yè)而言并不特別突出。但考慮到本行業(yè)企業(yè)體量較大，這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)難能可貴了。

2011年本行業(yè)上榜企業(yè)銷售額狀況如下：銷售額過百億企業(yè)1家（三一重工）、銷售額在10億到100億間企業(yè)6家。從整體上看，銷售額規(guī)模同其他行業(yè)相比，屬于龐大的了。其中，三一重工的銷售規(guī)模按照規(guī)模排名居第二位。

三一重工是中國民營企業(yè)中裝備制造業(yè)的代表，其主營業(yè)務(wù)是工程機(jī)械的研發(fā)、制造、銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品有混凝土輸送泵、混凝土輸送泵車、混凝土攪拌站、瀝青攪拌站、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、平地機(jī)、履帶起重機(jī)、汽車起重機(jī)、港口機(jī)械等。目前，三一重工在混凝土輸送泵車、混凝土輸送泵和全液壓壓路機(jī)等產(chǎn)品方面的市場占有率居國內(nèi)第一，泵車產(chǎn)量居世界首位，曾制造出全球最大的長臂架、大排量泵車。

三一重工迅猛發(fā)展得益于中國對裝備制造業(yè)的重視，以及日益工業(yè)化、現(xiàn)代化、城鎮(zhèn)化的中國對裝備制造的強(qiáng)勁需求。在2002年，十六大報(bào)告中就明確提出，大力振興裝備制造業(yè)。十七大進(jìn)一步提出，振興裝備制造業(yè)，淘汰落后生產(chǎn)能力。十八大明確指出發(fā)展創(chuàng)新高端的裝備制造業(yè)。借政策的東風(fēng)以及國內(nèi)裝備制造業(yè)市場中旺盛的需求，作為中國最大、全球第六的工程機(jī)械制造商的三一重工獲得了長期穩(wěn)步的發(fā)展。

（三）流通行業(yè)

本屆榜單中流通行業(yè)貢獻(xiàn)了九家企業(yè)。流通行業(yè)，顧名思義，就是從事商品或服務(wù)的流動與交易的行業(yè)。換言之，商品或服務(wù)從企業(yè)生產(chǎn)出來后，從企業(yè)到消費(fèi)者的整個(gè)過程，就是流通。也就是說，哪里存在商品，存在商品市場，哪里就存在流通。流通行業(yè)的出現(xiàn)與高速增長，受益于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及市場中對商品的需求，受益于中國社會消費(fèi)品零售市場的壯大。我國社會消費(fèi)品零售總額由2009年的125343億元增長到2011年的181226億元，目前仍呈現(xiàn)總體上穩(wěn)步增長的態(tài)勢（表11）。

流通為眾多企業(yè)提供了迅猛發(fā)展的機(jī)會。各種類型的企業(yè)紛紛在市場中找到自己的位置。本榜單中流通企業(yè)主要分為以下幾種類型：

第一種類型是品牌流通型企業(yè)。這類流通型企業(yè)主要有排名五十三位的搜于特和排名七十四位的探路者。其中搜于特的主營業(yè)務(wù)是為“潮流前線”品牌青春休閑服飾的自主設(shè)計(jì)和銷售，探路者的主營業(yè)務(wù)是為“探路者”品牌戶外用品的研發(fā)設(shè)計(jì)、組織外包生產(chǎn)、銷售。

第二種類型是物流行業(yè)。這類企業(yè)包括飛馬國際（第18位）和怡亞通（第69位）。兩家企業(yè)主要是為各類企業(yè)提供業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)。

第三種類型是實(shí)體批發(fā)零售企業(yè)。這類企業(yè)主要有總部在浙江的海寧皮城（榜單第33位）和商品零售業(yè)中的連鎖企業(yè)永輝超市（榜單第99位）。海寧皮城的主營業(yè)務(wù)是皮革專業(yè)市場的開發(fā)、租賃和服務(wù)。至于永輝超市，本刊2012年6月刊認(rèn)為永輝的快速成長得益于其“生鮮模式+少吃多餐”的商業(yè)模式。

第四種類型是電子商務(wù)行業(yè)。由于電商的本質(zhì)是零售，本質(zhì)就是搬箱子的事兒，是只不過實(shí)體店變成了網(wǎng)店和網(wǎng)絡(luò)平臺。而零售的本質(zhì)是流通，因此本屆成長百強(qiáng)將三家電商企業(yè)歸為流通行業(yè)。本榜單中的唯品會、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和上海鋼聯(lián)均為此種類型企業(yè)。其中上海鋼聯(lián)是以鋼鐵、能源、礦業(yè)和有色金屬等相關(guān)行業(yè)信息服務(wù)為基礎(chǔ)的B2B電子商務(wù)服務(wù)平臺。

本屆榜單冠軍唯品會的體量在垂直電商行業(yè)并不大，其走上電商之路也是先“商”后“電”。其之所以能夠成功，在于牢牢抓住了電商的本質(zhì)是零售，降低成本，不斷提高用戶體驗(yàn)。唯品會由在法國長大的溫州人洪曉波回國后和沈亞在2008年5月聯(lián)合創(chuàng)辦，網(wǎng)站經(jīng)過半年多的籌備于當(dāng)年12月正式上線。唯品會的主營業(yè)務(wù)是通過電商平臺以低至2折的價(jià)格銷售名牌服裝、手表、箱包、化妝品等。創(chuàng)始之初，創(chuàng)始人共同投資2000多萬元，全部自有資金。到2010年，唯品會月銷售額為600萬-700萬元，日訂單數(shù)量為800-1000個(gè)。唯品會的商業(yè)模式模仿法國VP（Vente Privee），其簡稱VIPS亦能看到VP的痕跡，采取“名牌折扣+限時(shí)搶購+正品保險(xiǎn)”的商業(yè)模式。2011年7月唯品會開始正式籌備IPO事宜，耗時(shí)8個(gè)月，于2012年3月底上市。唯品會作為一家限時(shí)特賣企業(yè)，擁有90萬“回頭客”，占據(jù)用戶總數(shù)60%，貢獻(xiàn)了高達(dá)91.9%的訂單。從供應(yīng)鏈的角度來看，早在2011年唯品會資金周轉(zhuǎn)期已由正轉(zhuǎn)負(fù)，為-14天，已是“類金融模式”。

更難得的是，這家以奢侈品電商概念登陸紐交所的公司在2012年已經(jīng)開始實(shí)現(xiàn)了盈利：2012年11月14日發(fā)布了2012年第三季度財(cái)報(bào)，按照非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）唯品會第三季度凈營收1.559億美元，同比增長197%；實(shí)現(xiàn)凈利潤64萬美元，首次實(shí)現(xiàn)季度運(yùn)營盈利。

盈利一直是困擾電商的魔咒。2011年中國企業(yè)成長百強(qiáng)冠軍京東曾因?yàn)槲磳?shí)現(xiàn)盈利受到質(zhì)疑與詬病。對于奢侈品電商而言，絕大多都尚未實(shí)現(xiàn)盈利。電商盈利難，奢侈品電商盈利更難。本刊曾刊文《奢侈品電商“騙局”》（見2012年11月刊）討論過奢侈品電商這方面問題。唯品會的盈利，無疑打破了該行業(yè)的魔咒，對奢侈品電商行業(yè)有積極的示范作用。

（四）醫(yī)療健康

隨著人民生活水平的不斷提高，醫(yī)療健康方面的需求日益旺盛。巨大的市場需求，催生醫(yī)療健康行業(yè)市場和整個(gè)行業(yè)的快速發(fā)展。本屆百強(qiáng)榜單中，醫(yī)療健康行業(yè)上榜企業(yè)達(dá)9家。這些公司從本質(zhì)上都是為人類的健康來提供各種不同的服務(wù)，對促進(jìn)人類的生理體質(zhì)的健康發(fā)展發(fā)揮著重要的作用。

從地域分布上看，這些企業(yè)中主要集中在我國經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的地域：有三分之一分布在廣東，主要與廣東是中國最早改革開放的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)有關(guān)；北京、浙江、上海、江蘇等發(fā)達(dá)地區(qū)各有一家上榜企業(yè)，這與當(dāng)?shù)丶夹g(shù)、資金和市場優(yōu)勢相關(guān)（表12）。

上榜醫(yī)療健康企業(yè)中，半數(shù)以上的企業(yè)從事醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)。這些企業(yè)的復(fù)合增長率均在200%以上，平均復(fù)合增長率為254.74%。愛爾眼科是上榜企業(yè)中唯一的一家連鎖?？漆t(yī)院，本刊曾對愛爾的連鎖模式做過相應(yīng)的報(bào)道（見本刊2012年6月刊）。愛爾眼科于2010年股市低迷的時(shí)候登陸創(chuàng)業(yè)板，是成功搭上創(chuàng)業(yè)板頭班車的28家企業(yè)。當(dāng)年，愛爾眼科在萎靡的市場中超募達(dá)到5.42億元。利用資本市場的資本，愛爾不僅提前完成了原定的擴(kuò)張目標(biāo)，還利用超募資金大舉擴(kuò)張版圖，搶灘市場，攻城略地。

醫(yī)療健康行業(yè)的高成長性，也受到資本的熱捧。據(jù)清科發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2011年中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的投資案例數(shù)與投資金額創(chuàng)下歷年新高，共披露158起投資案例，稍高于2010年的案例數(shù)，涉及投資金額達(dá)41.37億美元（約合人民幣261.56億元），幾乎與2006年～2010年的累計(jì)投資金額相當(dāng)。在IPO方面，2011年中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)共有28家企業(yè)成功上市，融資額達(dá)到53.33億美元，其中18家企業(yè)成功登陸創(chuàng)業(yè)板，當(dāng)年占比達(dá)到64%。值得一提的是，在創(chuàng)業(yè)板降低了企業(yè)的IPO門檻的情形下，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)IPO平均融資額卻并沒有同期下降反而呈現(xiàn)增勢，2011年平均融資額達(dá)到1.9億美元，略高于2010年的1.87億美元。這也說明資本市場在過去一年中看好醫(yī)療健康行業(yè)的成長性。

（五）影視行業(yè)

影視行業(yè)為本屆百強(qiáng)榜單貢獻(xiàn)了五家企業(yè)。影視行業(yè)屬于文化產(chǎn)業(yè)的一個(gè)重要組成部分，其在2009年至2011年期間高速的發(fā)展見證了中國文化產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展。自十七大把文化和文化軟實(shí)力提到國家戰(zhàn)略的高度來認(rèn)識在國家大力發(fā)展以來，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展得到了國家政策的大力扶植。2012年，《“十二五”時(shí)期文化產(chǎn)業(yè)倍增計(jì)劃》及《中華人民共和國電影產(chǎn)業(yè)促進(jìn)法》（征求意見版）等產(chǎn)業(yè)重大條例的相繼出臺，對推動影視行業(yè)的發(fā)展具有重要意義。

政府的政策扶植和市場大量資金涌入文化產(chǎn)業(yè)中。而文化產(chǎn)業(yè)的廣闊市場前景亦顯現(xiàn)出來：按照世界各國的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)人均GDP達(dá)到1000美元，就進(jìn)入文化消費(fèi)的快速啟動階段；人均GDP超過3000美元這個(gè)“門檻”，人們對文化的消費(fèi)則進(jìn)入快速增長階段；而當(dāng)接近或超過5000美元，會出現(xiàn)對文化消費(fèi)的“井噴”階段。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2010年，城鎮(zhèn)居民平均每人教育文化娛樂消費(fèi)性支出占支出比重高于10%，東部地區(qū)占比已經(jīng)達(dá)到13%。據(jù)清科數(shù)據(jù)顯示，從2006-2011年中國電影產(chǎn)業(yè)觀影人次變化情況來看，2011年，中國電影全年觀影人數(shù)達(dá)到3.70億人次，相比于2010年增幅達(dá)近30%。而從未來發(fā)展?fàn)顩r來看，則有持續(xù)增長的態(tài)勢（表13）。

政策和市場促進(jìn)了影視行業(yè)不同細(xì)分領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展。本屆百強(qiáng)榜單中，影視行業(yè)上榜企業(yè)主要來自以下兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域：一是視頻網(wǎng)站，如優(yōu)酷土豆、樂視網(wǎng)；二是影視制作發(fā)行，如新文化、博納影業(yè)、華策影視。本屆百強(qiáng)榜單之所以將優(yōu)酷土豆和樂視網(wǎng)這種視頻服務(wù)網(wǎng)站劃分為影視行業(yè)，在于這類企業(yè)是憑借影視的內(nèi)容，獲取收益。沒有影視內(nèi)容資源，其廣告、增值服務(wù)等盈利模式猶如魚離開了水。

本榜單中，優(yōu)酷土豆是影視行業(yè)的領(lǐng)跑企業(yè)。實(shí)際上，優(yōu)酷能生存下來，華麗轉(zhuǎn)身，其控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力發(fā)揮了很大的作用。在最開始的時(shí)候，實(shí)際上具有文藝范的土豆市場占有率高于優(yōu)酷，后來由于優(yōu)酷比土豆先上市成功，有更充足的彈藥方才發(fā)揮出其優(yōu)勢來。不過，即便在今年優(yōu)酷和土豆聯(lián)姻之前，兩家視頻網(wǎng)站領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)的復(fù)合增長率的差距也不大，土豆的復(fù)合增長率為474.54%略遜優(yōu)酷的484.27%。最后造成兩家企業(yè)命運(yùn)迥異的原因在于，優(yōu)酷在控制負(fù)債方面比土豆略勝一籌。盡管優(yōu)酷和土豆在上市后一直都沒有實(shí)現(xiàn)盈利，都處于虧損中：2009年優(yōu)酷虧損為1.8229億元，土豆虧損1.4478億元。在三年后，土豆的擴(kuò)大為虧損5.1116億元，而優(yōu)酷在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)將虧損減少到1.721億元，在2012年上半年更是將虧損減少到6285萬元。與之相比，優(yōu)酷在市場中勝出的秘密在于其將負(fù)債控制在可控制的范圍內(nèi)：2009年到2011年三年中，優(yōu)酷的負(fù)盈利復(fù)合增長率為94.41%，而土豆則高達(dá)353.06%。

（六）高科技制造

本次百強(qiáng)中上榜高科技制造企業(yè)有4家。上榜企業(yè)江門市科恒實(shí)業(yè)股份有限公司是1994年成立的一家專門從事稀土發(fā)光材料制造的國家級高新技術(shù)企業(yè)，前身為江門市聯(lián)星科恒助劑廠，董事長萬國江原為復(fù)旦大學(xué)化學(xué)系教師。創(chuàng)始期間，主要從事工業(yè)助劑和紡織漿料的生產(chǎn)，1997年開始涉足稀土發(fā)光材料行業(yè)。2003年后該公司成為國內(nèi)稀土發(fā)光材料行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)、最大的生產(chǎn)廠家，銷量一直穩(wěn)居冠軍。2008年，該公司組建了“廣東省稀土發(fā)光材料工程技術(shù)研究開發(fā)中心”，通過廣東省科技廳、發(fā)改委、經(jīng)貿(mào)委論證，2009年被認(rèn)定為“廣東省省級企業(yè)技術(shù)中心”，為該行業(yè)產(chǎn)品的技術(shù)孵化發(fā)揮了重要作用。

（七）農(nóng)業(yè)

農(nóng)業(yè)（本處所指為大農(nóng)業(yè)概念，是包括種植業(yè)、林業(yè)、畜牧業(yè)和漁業(yè)在內(nèi)的農(nóng)業(yè)）的成長性一直以來被忽略。的確，看看國民經(jīng)濟(jì)中農(nóng)業(yè)的增長率就知道了：2009年農(nóng)業(yè)的增加值為35477億元，增長率是區(qū)區(qū)的4.2%。到2011年，農(nóng)業(yè)的增加值為47486億元，增速為4.3%。與同期的工業(yè)和服務(wù)業(yè)動輒百分之十以上的增長率相比，農(nóng)業(yè)的確增長率太低了。然而，整體增長率不高的行業(yè)，企業(yè)依然能夠做強(qiáng)做大，并獲得不錯(cuò)的成長。本屆上市公司成長百強(qiáng)榜單中就有四家農(nóng)業(yè)概念企業(yè)，分別是新希望、雛鷹農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展和吉峰農(nóng)機(jī)。

那么企業(yè)是怎樣在農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化中盈利和發(fā)展起來的呢？新希望集團(tuán)無疑提供了典范。新希望的創(chuàng)始人劉氏兄弟最開始是養(yǎng)鵪鶉起家的。當(dāng)時(shí)劉永好兄弟成為“鵪鶉大王”——其養(yǎng)殖規(guī)模居世界首位。由于鵪鶉行業(yè)的天花板太低，所以后來改養(yǎng)行業(yè)天花板很高的豬，并研發(fā)具有科技含量的飼料。生豬標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)和飼料標(biāo)準(zhǔn)化方面，新希望獲得了很大成功，滾滾利潤流入新希望。當(dāng)一些養(yǎng)殖場自己配置飼料之際，劉永好將目光轉(zhuǎn)向了產(chǎn)值是數(shù)萬億的畜牧業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。目前，劉永好通過和很多金融機(jī)構(gòu)達(dá)成協(xié)議，成立了若干個(gè)擔(dān)保公司，幫助農(nóng)民搞畜牧業(yè)金融的融資——而這正是中國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化過程中被忽略的商機(jī)所在。

像周鴻自詡是產(chǎn)品經(jīng)理一樣，劉永好自詡新希望是中國最好的擔(dān)保公司。而對于劉氏而言，其走這條路的底氣在于新希望是中國民生銀行的第一大股東，他本人是民營銀行——中國民生銀行的發(fā)起人和副董事長。他所做的，依然是關(guān)聯(lián)性發(fā)展，依然是老本行——就是根據(jù)中國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展趨勢，立足農(nóng)業(yè)，盤活手中資源，在不斷轉(zhuǎn)型中尋找新的發(fā)展機(jī)會。這也是新希望能夠在體量足夠龐大的情況下依然能保持高速增長的原因所在。