歐元深淵

這一次，奧林匹斯山的諸神們失去了魔力，持續(xù)的政治危機(jī)將希臘推向了破產(chǎn)的邊緣。

5月16日，希臘各政黨組建聯(lián)合政府的談判破裂，加劇了希臘政府破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。雖然希臘宣稱將在6月中旬重新舉行議會(huì)選舉，但是各政黨能否組成一個(gè)有效的政府繼續(xù)實(shí)施財(cái)政緊縮政策并獲得國(guó)際援助，存在很大不確定性。

一旦救援“斷糧”，希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)將再度上升。受此影響，全球金融市場(chǎng)大幅振蕩，歐美股市普遍大跌，金價(jià)油價(jià)跌至年內(nèi)低點(diǎn)，歐元匯率刷新４個(gè)月來新低。

5月18日，國(guó)際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)下調(diào)了希臘長(zhǎng)期主權(quán)評(píng)級(jí)至CCC。希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)已經(jīng)指向了歐元的去留，卡斯商學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理教授、前英國(guó)央行金融穩(wěn)定問題特別顧問菲利普·布斯（Philip Booth）在接受《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者采訪時(shí)表示，希臘退出歐元區(qū)的可能性極大。

希臘風(fēng)險(xiǎn)

為了應(yīng)對(duì)愈演愈烈的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，希臘原定于2013年的大選提前至今年5月6日。這次選舉成為希臘有史以來遞交給國(guó)會(huì)黨派數(shù)量最多的一次。無論是希臘本國(guó)還是外界都期望新一屆的政府在擺脫危機(jī)方面邁出實(shí)質(zhì)性的步伐。

事與愿違。由于各政黨針對(duì)應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)、履行援助協(xié)議條款存在巨大的爭(zhēng)議，致使希臘政府的組閣失敗。

在希臘政局陷入僵局之際，歐盟和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）表示，在希臘新政府產(chǎn)生后，將檢查其是否符合條件獲得未來的援助撥款。

救助從來都不是免費(fèi)的午餐。在2011年，因?yàn)闊o力償還債務(wù)，希臘被迫接受了歐洲央行等組織的救援，條件是實(shí)施緊縮政策。

在正式敲定第二輪救助協(xié)議前夕，歐元區(qū)國(guó)家要求希臘主要政黨領(lǐng)導(dǎo)人做出書面保證，不管將來哪個(gè)政黨上臺(tái)，都將不折不扣執(zhí)行協(xié)議規(guī)定的緊縮和改革措施。按照此前的協(xié)議，希臘新政府的首要任務(wù)就是制定出規(guī)模約為115億歐元的具體借支方案，這是希臘為彌補(bǔ)2013年和2014年的預(yù)算缺口所必須采取的措施。

但是，緊縮政策致使希臘稅收高企，裁員、工資與福利不斷縮減引起公眾的強(qiáng)烈不滿。希臘1月份失業(yè)率已經(jīng)升值22%，其中25歲以下青年的失業(yè)率高達(dá)50%以上。

目前希臘實(shí)力強(qiáng)大的兩個(gè)政黨──泛希臘社會(huì)主義運(yùn)動(dòng)黨(Pasok)和保守派新民主黨(New Democracy)聯(lián)合起來支持繼續(xù)接受歐洲的救援，并接受大幅削減預(yù)算的緊縮計(jì)劃。

但在5月6日選舉中排名第二的黑馬——激進(jìn)左翼聯(lián)盟(Syriza)卻反對(duì)這么做，他們聲稱將放棄援助協(xié)議，停止償付外債。

目前希臘的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)形勢(shì)嚴(yán)峻。在連續(xù)四年經(jīng)濟(jì)衰退后，希臘經(jīng)濟(jì)今年預(yù)計(jì)將衰退5%左右。無論新一輪的選舉結(jié)果如何，如果希臘無法成立新政府或者新政府無法與歐盟或者IMF協(xié)商第二輪援助，最早將于6月底出現(xiàn)“斷糧”。

花旗集團(tuán)發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，鑒于希臘組閣困難重重，受援前景迷離，該國(guó)脫離歐元區(qū)的可能性已經(jīng)由此前預(yù)期的50%上升至75%。

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)5月17日將希臘長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“B-”下調(diào)至“CCC”，并指出希臘有可能離開歐元區(qū)是此次信用評(píng)級(jí)下調(diào)的主要原因。

退出歐元？

為了挽救希臘，5月15日，德國(guó)總理默克爾在柏林與剛剛就職的法國(guó)新總統(tǒng)奧朗德共同表態(tài)稱，希望希臘留在歐元區(qū)。但是德法的表態(tài)依然沒有減緩市場(chǎng)對(duì)希臘退出歐元區(qū)的預(yù)期。

菲利普·布斯分析稱：“已經(jīng)沒有可信的論據(jù)能讓人相信希臘將會(huì)繼續(xù)留在歐元區(qū)，除非雅典能仿照波蘭在上世紀(jì)90年代的做法，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行徹底的結(jié)構(gòu)改革。但是考慮到希臘政治現(xiàn)狀，這種改革的可能性值得懷疑。歐元區(qū)的架構(gòu)無法容忍一個(gè)債務(wù)違約、銀行體系空空如也的成員?！?/p>

擁有末日博士之稱的紐約大學(xué)教授魯比尼也表示，希臘大選的結(jié)果增加了希臘離開歐元區(qū)的可能性。魯比尼認(rèn)為，與歐元區(qū)外圍國(guó)家對(duì)緊縮的厭倦相比，歐元區(qū)核心國(guó)家對(duì)救助已經(jīng)厭倦了，這令歐元面臨的政策和政治風(fēng)險(xiǎn)都上升了。

盡管希臘政府及其主要領(lǐng)導(dǎo)人堅(jiān)決否認(rèn)離開歐元區(qū)，但是希臘民眾并沒不買賬，僅5月14日一天，希臘儲(chǔ)戶從本地銀行提取的存款規(guī)模就達(dá)7億歐元。

著名的德國(guó)IFO經(jīng)濟(jì)研究所主管Hans-Werner Sinn公開表示，如果希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)，則該國(guó)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的能力將嚴(yán)重受限，并使得歐洲其他歐元區(qū)國(guó)家面臨同樣的困境。對(duì)于希臘而言，好好利用上述援助和債務(wù)減記尋求退出歐元區(qū)的計(jì)劃才是最佳選擇。

不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為，希臘退出歐元區(qū)比違約更有序。只有退出歐元區(qū)，希臘才有機(jī)會(huì)長(zhǎng)期恢復(fù)實(shí)力，就可以讓本國(guó)貨幣貶值，讓經(jīng)濟(jì)擁有競(jìng)爭(zhēng)力。

但是，希臘退出歐元區(qū)并非坦途，面臨著經(jīng)濟(jì)、政治雙重成本。

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)張春在接受《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者采訪時(shí)表示，退出歐元區(qū)意味著重新使用本國(guó)貨幣。像希臘這樣的國(guó)家，沒有像樣的產(chǎn)業(yè)，靠貶值和通脹無法拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，這些新發(fā)行的貨幣將會(huì)快速貶值。

希臘退出歐元區(qū)還意味著重塑其貨幣體系，程序復(fù)雜難以想象。從工資到銀行存款，從商品到稅收幾乎一切都需要由歐元轉(zhuǎn)換為本土計(jì)價(jià)的貨幣。而這種轉(zhuǎn)換又是一個(gè)浩大的工程，從銀行的結(jié)算系統(tǒng)到街角的自動(dòng)售貨機(jī)，每一個(gè)細(xì)節(jié)都需要修改。

離開歐元區(qū)也將意味著政治上的失利，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院歐洲研究所經(jīng)濟(jì)室主任陳新在接受本刊記者采訪時(shí)表示，如果希臘退出歐元區(qū)，即便還是歐盟的一員，在對(duì)歐盟事務(wù)進(jìn)行表決時(shí)也會(huì)被當(dāng)作二流國(guó)家來對(duì)待。

歐元區(qū)深淵

布斯教授對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示，希臘的退出將把自身和整個(gè)歐元區(qū)帶入一個(gè)完全未知的領(lǐng)域。歐元的設(shè)計(jì)者以及任何一個(gè)成員國(guó)都從未設(shè)想過這種可能，就別提做出準(zhǔn)備了。一旦成為事實(shí)，它將把多個(gè)歐元區(qū)成員國(guó)的銀行體系推入超級(jí)水壓機(jī)之下，混亂的深淵也將近在咫尺。

國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤也認(rèn)為，如果希臘退出歐元區(qū)將使歐洲一體化遭遇重大挫折，而且會(huì)向其他國(guó)家蔓延。如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)崩潰，將會(huì)帶來災(zāi)難性后果，失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)衰退，歐元區(qū)解體可能帶來政治動(dòng)蕩。

作為世界上第一個(gè)超主權(quán)貨幣，歐元自身設(shè)計(jì)上的缺陷早已注定其多舛的命運(yùn)。

根據(jù)歐元之父蒙代爾的理論，歐元區(qū)的出現(xiàn)不僅是貨幣的統(tǒng)一，更重要的是經(jīng)濟(jì)一體化，包括投資自由化和勞動(dòng)力自由流動(dòng)。擁有統(tǒng)一的市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)，歐洲各國(guó)的經(jīng)濟(jì)就會(huì)逐漸趨同。

盡管歐洲南北經(jīng)濟(jì)差異大，經(jīng)濟(jì)體也過于多樣化，為了統(tǒng)一的貨幣還是勉強(qiáng)湊在了一起。彼時(shí)歐盟希望以時(shí)間換空間，各國(guó)在發(fā)展過程中經(jīng)濟(jì)日益趨于平衡。為此歐盟還做了一些制度安排，譬如將負(fù)責(zé)常規(guī)貨幣政策的歐洲央行建立起來。

但歐元區(qū)創(chuàng)立的基礎(chǔ)是沒有財(cái)政聯(lián)盟的貨幣聯(lián)盟，這本身就是無法持續(xù)發(fā)展的。隨著歐元區(qū)的擴(kuò)大，各成員國(guó)發(fā)展水平千差萬別，終于在外部危機(jī)的沖擊之下，演變?yōu)橐粓?chǎng)愈來愈難以收拾的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

這場(chǎng)空前的風(fēng)暴令歐洲大陸的經(jīng)濟(jì)低迷，嚴(yán)重打擊著人們對(duì)歐元的信心。歐元的理念和體系遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有想象中完美，曾經(jīng)強(qiáng)勢(shì)的歐元時(shí)代漸行漸遠(yuǎn)。

歐元區(qū)諸國(guó)還備嘗“一刀切”的貨幣政策帶來了的惡果。利率調(diào)節(jié)機(jī)制不可再用，單一匯率對(duì)國(guó)際貿(mào)易失衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制失效，這令一些國(guó)家失去了競(jìng)爭(zhēng)力，結(jié)果在外來進(jìn)口商品的沖擊下深陷賬戶赤字。

陷入危機(jī)的國(guó)家又沒有獨(dú)立的貨幣發(fā)行權(quán)，無法增加貨幣償還債務(wù)，只能盼望緊縮財(cái)政支出和外來援助渡過難關(guān)。

同時(shí)，北歐國(guó)家對(duì)救助南歐國(guó)家深感不平。這些不滿被附在救助計(jì)劃中，以各種附加條件加以限制，由此也導(dǎo)致了被救助國(guó)的不滿。

這加劇了歐元區(qū)分裂的可能。把意大利、希臘、西班牙、葡萄牙等弱國(guó)踢出歐元區(qū)，縮減歐元區(qū)規(guī)模已經(jīng)成了一個(gè)經(jīng)常被歐洲北部國(guó)家提出來的話題。

張春認(rèn)為，最終歐元區(qū)不會(huì)徹底解體，在希臘退出后也可能會(huì)有部分弱國(guó)跟風(fēng)。但是最終會(huì)留下一個(gè)“縮水版”的歐元區(qū)。