財(cái)經(jīng)世界地圖

新股發(fā)行制度改革再起波瀾

4月1日晚間，證監(jiān)會(huì)公布新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見(jiàn)的征求意見(jiàn)稿，擬采取多方措施抑制新股高價(jià)發(fā)行，突出了強(qiáng)化信息披露、完善定價(jià)約束、引入個(gè)人投資者參與報(bào)價(jià)、加強(qiáng)定價(jià)監(jiān)管、推出存量發(fā)行和抑制炒新等六大焦點(diǎn)問(wèn)題。

證監(jiān)會(huì)明確，此次改革的目的在于促使新股價(jià)格真實(shí)反映公司價(jià)值，實(shí)現(xiàn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)均衡協(xié)調(diào)健康發(fā)展。換言之，就是解決當(dāng)下備受爭(zhēng)議的高價(jià)發(fā)行問(wèn)題。

從最近兩年的改革實(shí)踐來(lái)看，單單推行定價(jià)市場(chǎng)化很難解決新股價(jià)格合理化問(wèn)題。這次的改革從強(qiáng)化信息披露、強(qiáng)調(diào)各主體責(zé)任、加大新股流通量、抑制炒新等多個(gè)方面著力，力求形成系統(tǒng)舉措。

但是，分析人士認(rèn)為，這些措施可能暫時(shí)抑制“三高”問(wèn)題，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看卻難以使新股價(jià)格回歸合理。

未來(lái)，應(yīng)當(dāng)在完善發(fā)行環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上，配套再融資、退市和并購(gòu)重組等領(lǐng)域的改革，用系統(tǒng)和全局的目光看待新股發(fā)行體制改革。

點(diǎn)評(píng)

新股股票發(fā)行的制度改革呼聲很高，股票市場(chǎng)不行，因?yàn)檫@種新型制度下面行政管制太嚴(yán)厲，妨礙了資本市場(chǎng)這種有效配制資本的功能，所以現(xiàn)在這個(gè)矛盾越來(lái)越突出……加快發(fā)行制度本身的建設(shè)，就是一種行政的審批制，到一種市場(chǎng)導(dǎo)向的披露和備案制，我覺(jué)得這應(yīng)該是我們未來(lái)的方向。（春華資本董事長(zhǎng) 胡祖六）

證監(jiān)會(huì)發(fā)布“深化新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見(jiàn)”，其中，最核心的內(nèi)容是要進(jìn)一步推進(jìn)以信息披露為中心的發(fā)行制度建設(shè)，逐步淡化監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)擬上市公司盈利能力的判斷，修改完善相關(guān)規(guī)則，改進(jìn)發(fā)行條件和信息披露要求，落實(shí)發(fā)行人、各中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立的主體責(zé)任，全過(guò)程、多角度提升信息披露質(zhì)量。（武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng) 董登新）

（新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見(jiàn)的征求意見(jiàn)稿）并沒(méi)有觸動(dòng)什么實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題，因?yàn)閷?duì)于新股發(fā)行中發(fā)生的一些違規(guī)行為，該意見(jiàn)稿依舊沒(méi)有提出強(qiáng)有力的懲處措施，而只是對(duì)于以前一些相應(yīng)規(guī)定的再次強(qiáng)調(diào)。這次的意見(jiàn)稿其實(shí)并無(wú)新意和亮點(diǎn)。（銀河證券首席總裁顧問(wèn) 左小蕾）

事實(shí)上，現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)對(duì)新股發(fā)行嚴(yán)格審批，并不能有效查出上市公司種種違規(guī)違法行為和保證上市公司質(zhì)量。證監(jiān)會(huì)應(yīng)逐步從煩瑣的審批中擺脫出來(lái)，把監(jiān)管的重點(diǎn)轉(zhuǎn)到如何引導(dǎo)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，如何維護(hù)資本市場(chǎng)的公平、公正、公開(kāi)，如何維護(hù)市場(chǎng)秩序，打擊處罰違法違規(guī)，保護(hù)投資者合法權(quán)益上來(lái)。（北京大學(xué)金融與證券研究中心主任 曹鳳岐）

這次改革不是市場(chǎng)化的方向，行政性的規(guī)定過(guò)多，會(huì)加劇一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的不平衡，對(duì)融資者更容易套現(xiàn)，同時(shí)融資者融資量更大，市場(chǎng)將面臨更大的壓力。（燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng) 華生）

在中國(guó)資本市場(chǎng)二十多年發(fā)展的進(jìn)程中，已經(jīng)至少有十六七年提出過(guò)改革發(fā)行制度，但今天的問(wèn)題似乎越來(lái)越嚴(yán)重。

我認(rèn)為發(fā)行制度改革應(yīng)該引入到更深刻的層面，應(yīng)該從現(xiàn)有的證監(jiān)會(huì)行政審批環(huán)節(jié)入手來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題，我提出了16字的改革方針：監(jiān)審分離、下放發(fā)審、真實(shí)供求、做實(shí)保薦。（中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任 劉紀(jì)鵬）

宏觀

金融壟斷業(yè)或?qū)⒋蚱?/p>

4月3日在國(guó)務(wù)院總理溫家寶批評(píng)了銀行業(yè)獲取的“壟斷”利潤(rùn)。有報(bào)道認(rèn)為，此話暗示意味著中國(guó)大型銀行的未來(lái)可能更不確定，其利潤(rùn)水平可能會(huì)降低。

溫家寶表示，企業(yè)融資渠道受阻正是由于小部分銀行在市場(chǎng)上占有壟斷地位。幫助民間資本進(jìn)入金融市場(chǎng)已是中央達(dá)成的一致意見(jiàn)。

有評(píng)論認(rèn)為，銀行業(yè)的壟斷造成了金融抑制和金融短缺。在金融短缺的情況下，稀缺的金融資源只會(huì)選擇大企業(yè)、大客戶，而不會(huì)流到中小企業(yè)的田里去。這是中小企業(yè)融資困難的重要原因。去年以來(lái)，溫州民間信貸引發(fā)的地方金融危機(jī)，就是金融體制不合理帶來(lái)的結(jié)果。引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域，打破銀行壟斷將成為中國(guó)金融改革的核心。

金融

中國(guó)提高QFII投資中國(guó)股市額度

中國(guó)已決定將合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）投資額度擴(kuò)大。在4月3日的公告中，新增QFII投資額度500億美元，總投資額度達(dá)到800億美元。政府在另一份公告中稱(chēng)，將把人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）的投資額度提高人民幣500億元，使總投資額度達(dá)到人民幣700億元。

外媒認(rèn)為，此舉已在外界普遍預(yù)料之中，體現(xiàn)出政府希望引導(dǎo)更多國(guó)內(nèi)外資本流入國(guó)內(nèi)股市的意圖。

有消息稱(chēng)，RQFII試點(diǎn)機(jī)構(gòu)可能把新增的投資額度用于發(fā)行人民幣A股交易所交易基金(ETF)產(chǎn)品，投資于A股指數(shù)成份股并在香港交易所上市。

分析認(rèn)為，短期來(lái)說(shuō)此舉對(duì)市場(chǎng)是一種正面的影響；中長(zhǎng)期來(lái)看，這將是一個(gè)梯度化的改革，有利于投資主體多元化的發(fā)展。

此前有數(shù)據(jù)顯示中國(guó)在去年末出現(xiàn)了凈資本外流。隨著資本穩(wěn)步凈流入的趨勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，決策層獲得了回旋的空間，可以允許更多資本進(jìn)入中國(guó)，而無(wú)需擔(dān)心通貨膨脹加劇。QFII試點(diǎn)于2002年開(kāi)始實(shí)施，通過(guò)該項(xiàng)目，部分境外機(jī)構(gòu)可以在預(yù)設(shè)的額度內(nèi)投資境內(nèi)上市的人民幣證券。

企業(yè)債迎來(lái)發(fā)行“井噴”

今年一季度，債券市場(chǎng)迎來(lái)發(fā)行“井噴”。中央國(guó)債登記結(jié)算公司最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，全國(guó)共有33家券商主承銷(xiāo)97只企業(yè)債，主承銷(xiāo)金額達(dá)1676.06億元，較去年同期的815.78億元大增逾一倍。

3月份單月企業(yè)債發(fā)行量超過(guò)1000億元，發(fā)行只數(shù)高達(dá)72只，平均每周18只，無(wú)論單季還是單月發(fā)行規(guī)模，均創(chuàng)下了企業(yè)債誕生以來(lái)的歷史最高水平。

企業(yè)債擴(kuò)容，一方面由于決策層不斷推動(dòng)債券市場(chǎng)的發(fā)展，使更多發(fā)行主體能在債券市場(chǎng)上發(fā)債融資。另一方面，商業(yè)銀行一直嘗試新業(yè)務(wù)模式以規(guī)避“存貸比”的約束和資本監(jiān)管。

在一季度發(fā)行的企業(yè)債中，城投債成為主角。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月份共有50多只城投債問(wèn)世，發(fā)行數(shù)量與金額均創(chuàng)新高，僅3月27日一天，7只城投債罕見(jiàn)地同時(shí)發(fā)行。分析認(rèn)為，這表明市場(chǎng)對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂明顯緩解的最直接體現(xiàn)。

市場(chǎng)認(rèn)為，發(fā)改委對(duì)債券償付設(shè)置了分期還款條款，同時(shí)對(duì)可能出現(xiàn)的違約也出臺(tái)了極為嚴(yán)厲的懲罰措施，此舉大大降低了城投債的違約風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)

油價(jià)上調(diào)，CPI反彈

3月中國(guó)CPI同比上漲3.6%，高于市場(chǎng)預(yù)期。3月CPI反彈主要源于蔬菜價(jià)格上漲和油價(jià)上調(diào)。其中，鮮菜價(jià)格環(huán)比上漲6.1%，同比上漲20.5%，影響CPI環(huán)比上漲約0.21個(gè)百分點(diǎn)和CPI同比上漲約0.64個(gè)百分點(diǎn)。

上調(diào)油價(jià)對(duì)CPI的影響明顯。車(chē)用燃料及零配件價(jià)格環(huán)比上漲3.1%，同比上漲7.6%，水電燃料價(jià)格環(huán)比上漲1.0%，同比上漲2.6%。3月煙酒、家庭設(shè)備、醫(yī)療保健和居住等絕大多數(shù)商品和服務(wù)價(jià)格同比漲幅回落，CPI回落趨勢(shì)沒(méi)有變化。預(yù)測(cè)4月CPI同比上漲3.5%，年內(nèi)難以再回4%以上，通脹陰霾基本散去，貨幣政策進(jìn)一步寬松的空間增加。

(民生證券：郝大明）

財(cái)經(jīng)世界地圖

站在十字路口的歐美央行

歐洲央行最近密切注意物價(jià)的壓力。4月4日的歐洲央行議息會(huì)議維持1%的基準(zhǔn)利率不變之后，關(guān)于寬松政策退出機(jī)制的討論再度升溫。

歐元區(qū)3月通脹率回落至2.6%，高于歐洲央行略低于2%的目標(biāo)，同時(shí)也高于預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)疲弱意味著歐洲央行可能無(wú)法暗示升息或退出融資措施。

除去通貨膨脹，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇剛剛起步、尚十分脆弱，而西班牙局勢(shì)不斷惡化、成為歐洲市場(chǎng)動(dòng)蕩的又一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。這些都是歐洲央行面臨的諸多矛盾和挑戰(zhàn)。

對(duì)于美國(guó)，雖有跡象顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)公債收益率在3月底開(kāi)始上升，但是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克仍側(cè)重于就業(yè)市場(chǎng)的疲軟。3月份新增非農(nóng)就業(yè)僅增長(zhǎng)12萬(wàn)人，給美聯(lián)儲(chǔ)偏向樂(lè)觀的態(tài)度潑上一盆冷水。令美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的評(píng)估不得不采取謹(jǐn)慎態(tài)度。

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)下的雙重目標(biāo)——充分就業(yè)和穩(wěn)定物價(jià)。在經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)整頓失業(yè)的政策中有的過(guò)于激進(jìn)，這些措施可能導(dǎo)致通脹率高于2%的目標(biāo)。 不過(guò)他說(shuō)道：“如果美聯(lián)儲(chǔ)在通貨膨脹方面不敢冒一點(diǎn)險(xiǎn)，即使就業(yè)上出現(xiàn)災(zāi)難性的結(jié)果，這也是與美聯(lián)儲(chǔ)憲章矛盾的。況且，3%到4%的通脹率真有那么可怕么？”然而市場(chǎng)此時(shí)已經(jīng)將目光聚集在QE3的方向上。

是繼續(xù)維持寬松，還是開(kāi)始考慮退出？歐美央行此時(shí)正站在十字路口。兩輪LTRO的影響仍需評(píng)估；而短期內(nèi)QE3進(jìn)一步寬松措施似乎并無(wú)必要，但開(kāi)始退出寬松措施似乎也為時(shí)尚早。觀望，也許才是眼下唯一的選擇。

點(diǎn)評(píng)

除非全球經(jīng)濟(jì)將承受一場(chǎng)新的沖擊，比如中國(guó)出現(xiàn)一場(chǎng)迅速下滑，否則各國(guó)政策制定者還將依靠口頭指導(dǎo)，而不是訴諸另一輪債券購(gòu)買(mǎi)或者新貸款來(lái)刺激流動(dòng)性。（路透）

從就業(yè)數(shù)據(jù)本身來(lái)看，并沒(méi)有QE3更加逼近的可能，但我們?nèi)匀徽J(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)的下一步終究還是寬松舉措。不過(guò)，任何強(qiáng)化(美聯(lián)儲(chǔ))3月會(huì)議紀(jì)錄“強(qiáng)硬”立場(chǎng)的口吻可能會(huì)逐漸消失。（紐約瑞士信貸）

經(jīng)濟(jì)還遠(yuǎn)沒(méi)有從金融危機(jī)中恢復(fù)過(guò)來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)有多樣的工具可以避免新的信貸危機(jī)。（美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克）

有鑒于當(dāng)前產(chǎn)出及失業(yè)率處于歷史高點(diǎn)的狀況，目前要討論退出策略為時(shí)過(guò)早。（歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉）

未來(lái)就業(yè)市場(chǎng)的進(jìn)一步改善、通脹偏高、年底前財(cái)政政策問(wèn)題提前解決都會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步轉(zhuǎn)變立場(chǎng)。（瑞銀證券）

宏觀

西班牙困局引歐債危機(jī)擔(dān)憂再起

市場(chǎng)對(duì)西班牙和其他高負(fù)債國(guó)能否有效實(shí)施緊縮措施的擔(dān)憂，打破了連續(xù)幾個(gè)月來(lái)平靜的國(guó)際市場(chǎng)。

4月10日歐洲股市收盤(pán)時(shí)，意大利股市暴跌5%，西班牙、法國(guó)跌3%，德國(guó)、英國(guó)跌2%。而西班牙十年期收益率之前不久突破了6%的危險(xiǎn)關(guān)口，意大利十年期國(guó)債收益率則達(dá)到5.7%。

投資者紛紛拋售意大利和西班牙國(guó)債，轉(zhuǎn)而投向美國(guó)和德國(guó)國(guó)債等避險(xiǎn)資產(chǎn)，導(dǎo)致其價(jià)格上升，收益率大幅下跌。

金融市場(chǎng)的震蕩意味著歐債危機(jī)可能進(jìn)入新的艱難階段。與此同時(shí)，美國(guó)勞工部4月6日公布的3月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)人數(shù)增加12萬(wàn)人，低于此前市場(chǎng)預(yù)期，投資者開(kāi)始對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擔(dān)憂。

歐元區(qū)2月失業(yè)率創(chuàng)近15年來(lái)高位

歐元區(qū)2月失業(yè)率水準(zhǔn)觸及近15年最高，失業(yè)人數(shù)達(dá)逾1700萬(wàn)人，凸顯歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)在就業(yè)方面的代價(jià)，以及政府應(yīng)對(duì)之艱難。

歐盟統(tǒng)計(jì)局最近公布，歐元區(qū)2月失業(yè)率升至10.8%，符合分析師預(yù)期，1月時(shí)為10.7%。

2月歐盟27國(guó)失業(yè)率為10.2%，高于1月的10.1%。2月失業(yè)人口約為2450萬(wàn)人。

歐債危機(jī)已迫使政府大幅縮減支出；與此同時(shí)，企業(yè)信心在去年底時(shí)崩跌，許多歐洲人在這個(gè)歐元區(qū)跌向衰退的時(shí)候，很難找到工作。

歐盟委員會(huì)預(yù)料，2012年歐元區(qū)產(chǎn)出將萎縮0.3%。另外一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，3月歐元區(qū)制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第八個(gè)月萎縮。

分析師對(duì)于財(cái)政赤字降幅是否該如此劇烈也存在分歧，經(jīng)濟(jì)不景氣也會(huì)損及稅收和消費(fèi)者的支出能力。不過(guò)執(zhí)委會(huì)表示，在歐元區(qū)國(guó)家放任債務(wù)膨脹之后，減少公共負(fù)債是重新贏得投資人信心的關(guān)鍵。

G20會(huì)議前中日將討論IMF擴(kuò)容事宜

日本財(cái)務(wù)大臣安住淳在4月7日表示，日本與中國(guó)就國(guó)際貨幣基金組織（IMF）注資以幫助緩解歐債危機(jī)事宜，將在20國(guó)集團(tuán)金融官員峰會(huì)召開(kāi)前舉行高層會(huì)談。但兩國(guó)尚未決定是否向IMF進(jìn)一步貢獻(xiàn)資金。

當(dāng)時(shí)正值中國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)謝旭人訪問(wèn)日本。安在淳結(jié)束兩人的會(huì)談后向記者作出如上表述。

當(dāng)天會(huì)談后發(fā)布的聯(lián)合聲明顯示，中日兩國(guó)均認(rèn)識(shí)到，歐洲債務(wù)危機(jī)有所緩和，全球經(jīng)濟(jì)總體上繼續(xù)改善，但仍面臨許多不確定因素。

產(chǎn)業(yè)

日本產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)新一輪結(jié)構(gòu)性外移

據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，日本去年的“311”大地震導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生產(chǎn)下滑，產(chǎn)業(yè)外移、擴(kuò)大海外生產(chǎn)趨勢(shì)越來(lái)越明顯。

日本汽車(chē)行業(yè)2011年出口額減少7.8%，整車(chē)出口為446萬(wàn)輛，時(shí)隔兩年再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，比高峰期2008年的約672萬(wàn)輛減少了30%。同時(shí)，日本的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)正在加速對(duì)外轉(zhuǎn)移。日產(chǎn)汽車(chē)公司正計(jì)劃將英菲尼迪品牌的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到北美或中國(guó)；豐田汽車(chē)的新生品牌SCION也開(kāi)始探討在該公司旗下一家美國(guó)組裝廠進(jìn)行生產(chǎn)的可能性。馬自達(dá)公司稱(chēng)，該公司正在墨西哥建一間組裝廠，工廠將在2014年投入運(yùn)營(yíng)。

而且，日本各大鋼鐵企業(yè)也在探討在海外進(jìn)行生產(chǎn)的問(wèn)題，如在海外建設(shè)包括高爐在內(nèi)的一貫制鋼廠。在音響影像等AV設(shè)備行業(yè)，因?yàn)橘Q(mào)易逆差擴(kuò)大到2010年的兩倍，日本各機(jī)電廠商也正進(jìn)一步壓縮在日本國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)。

值得注意的是，日本企業(yè)這一輪的對(duì)外轉(zhuǎn)移，有可能是結(jié)構(gòu)性的和長(zhǎng)期性的。去年日本大地震導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生產(chǎn)下滑，而日本關(guān)閉核電站之舉也讓企業(yè)擔(dān)心國(guó)內(nèi)生產(chǎn)環(huán)境惡化，再加上日元匯率升值的因素，進(jìn)一步提高了日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的成本。

當(dāng)前歐元區(qū)通脹上行的主要推動(dòng)力是以油價(jià)為代表的能源價(jià)格、以及近期宣布的一些間接稅上調(diào)，而核心通脹則平穩(wěn)得多。這意味著貨幣因素并不是當(dāng)前通脹的主因。

不管做怎樣積極的解讀，3月份就業(yè)報(bào)告最多也只能算是差強(qiáng)人意。作為美聯(lián)儲(chǔ)的兩大目標(biāo)之一，就業(yè)的磕磕絆絆很可能會(huì)促使其保持謹(jǐn)慎。

數(shù)據(jù)

3月美國(guó)失業(yè)率繼續(xù)回落

3月美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門(mén)失業(yè)率降至8.2%，為2011年8月以來(lái)連續(xù)第7個(gè)月回落?？偸I(yè)人數(shù)繼續(xù)減少。從失業(yè)率結(jié)構(gòu)看，臨時(shí)性就業(yè)失業(yè)率連續(xù)2個(gè)月反彈，全職就業(yè)失業(yè)率持續(xù)回落，反映就業(yè)形勢(shì)改觀。3月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)12萬(wàn)人，比前2個(gè)月大幅減少。服務(wù)業(yè)新增就業(yè)由2月的23.3萬(wàn)人降至3月的12.1萬(wàn)人。3月長(zhǎng)期失業(yè)人口占比仍高達(dá)41.88%，且下滑速度較慢，意味著美國(guó)失業(yè)率難以在短期內(nèi)快速下降。新增就業(yè)崗位少，長(zhǎng)期失業(yè)人口多，是美國(guó)失業(yè)率處于高位面臨的最大困難。盡管美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，但復(fù)蘇緩慢，導(dǎo)致創(chuàng)造就業(yè)崗位最多的服務(wù)業(yè)部門(mén)短期難以有更大增長(zhǎng)空間。

(民生證券：郝大明）

黃金配角華萊士謝幕

美國(guó)哥倫比亞廣播公司4月8日宣布，該公司著名新聞節(jié)目主持人邁克·華萊士已于前一天在平靜中離開(kāi)人世，享年93歲。

華萊士是該公司新聞節(jié)目《60分鐘》的創(chuàng)始人，曾經(jīng)采訪過(guò)全球無(wú)數(shù)知名人士，并曾在1986年和2000年分別對(duì)中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人鄧小平和江澤民進(jìn)行過(guò)專(zhuān)訪。他以其辛辣、強(qiáng)硬的主持風(fēng)格和近乎于“審訊”的采訪方式被全世界觀眾所熟知。此外，由于華萊士最擅長(zhǎng)追蹤式新聞報(bào)道以及揭露社會(huì)問(wèn)題的深刻性，他在世界傳媒界中還被同行們稱(chēng)為“新聞怪杰”。美國(guó)輿論界對(duì)他褒貶不一，喜歡他的人說(shuō)他是正義的化身，而反對(duì)派則諷刺他是一個(gè)少有的麻煩制造者。華萊士2006年退休，80多歲高齡還在追新聞，他自己總結(jié)自己說(shuō)，“是一個(gè)一個(gè)的故事讓我繼續(xù)干下去的，這仍是發(fā)現(xiàn)之旅，工作帶給我無(wú)窮的樂(lè)趣?！?/p>

依科希爾

在華爾街，“鯨魚(yú)”可能意味著操縱。最近在企業(yè)債市場(chǎng)上就有一頭名叫依科希爾(Bruno Iksil)的“倫敦鯨”，他受雇于摩根大通倫敦部門(mén)，并持有約1000億美元倉(cāng)位，投資者抱怨，依科希爾的CDS空頭頭寸大得驚人，他一個(gè)人就可以撬動(dòng)規(guī)模高達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元的債券市場(chǎng)，操作行為嚴(yán)重扭曲了債券市場(chǎng)的價(jià)格。依科希爾很少對(duì)外透露他的CDS頭寸，但當(dāng)交易員們被告知依科希爾已經(jīng)入場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。眼下他的一舉一動(dòng)已受到債券市場(chǎng)的高度關(guān)注。不知這一次他能否全身而退。

安迪·布萊恩特

據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，英特爾于4月5日提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件顯示，公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)簡(jiǎn)·肖即將退休，英特爾前首席財(cái)務(wù)官（CFO）、現(xiàn)任董事安迪·布萊恩特將于下月出任董事長(zhǎng)。

布萊恩特曾長(zhǎng)期擔(dān)任英特爾公司CFO，目前是首席行政官(CAO)，他是第二位效力于本屆董事會(huì)的英特爾高管。隨著布萊恩特當(dāng)選副董事長(zhǎng)，董事會(huì)成員臨時(shí)從10人擴(kuò)大到11人。

一旦布萊恩特成為執(zhí)行董事長(zhǎng)之后，董事會(huì)將同時(shí)重新設(shè)立一個(gè)由獨(dú)立、非雇員董事?lián)蔚氖紫侣毼弧?/p>

寧高寧

中糧集團(tuán)下屬的中國(guó)食品有限公司3月30日發(fā)布公告稱(chēng)，中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧不再擔(dān)任中國(guó)食品董事會(huì)主席，繼續(xù)擔(dān)任公司執(zhí)行董事。

這也是寧高寧一周內(nèi)第二度去任集團(tuán)旗下上市公司董事會(huì)主席。據(jù)介紹，中糧集團(tuán)副總裁、中國(guó)食品執(zhí)行副主席遲京濤接任中國(guó)食品董事會(huì)主席。中糧集團(tuán)方面表示，遲京濤將會(huì)承擔(dān)起做大中糧集團(tuán)終端“出口”，推動(dòng)價(jià)值鏈前移。寧高寧表示今后將更專(zhuān)注于中糧集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展，減少日常運(yùn)營(yíng)性事務(wù)，進(jìn)一步厘清決策權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)。

許家印

4月1日，福布斯發(fā)布2012年中國(guó)慈善榜，這是福布斯中文版第七次發(fā)布中國(guó)慈善榜。

根據(jù)榜單統(tǒng)計(jì)，此次入選的100位上榜企業(yè)家（企業(yè)）現(xiàn)金捐贈(zèng)總額達(dá)47.9億元，其中共有13位企業(yè)家捐贈(zèng)過(guò)億元，捐贈(zèng)總額占總金額的46%。

已連續(xù)4年上榜的恒大集團(tuán)董事局主席許家印以2011年全年3.9億元的現(xiàn)金捐款總額首次位列榜首。

姜廣策

4月3日，國(guó)內(nèi)知名陽(yáng)光私募從容投資董事長(zhǎng)呂俊召開(kāi)發(fā)布會(huì)，正式回應(yīng)3月26日原從容投資合伙人、基金經(jīng)理姜廣策離職事件。會(huì)上，呂俊出示了一系列證據(jù)，稱(chēng)姜廣策“為某個(gè)個(gè)人私自操作資金投資股票”，其行為有“老鼠倉(cāng)”之嫌。但姜廣策卻對(duì)上述情況進(jìn)行了否認(rèn)。

近期，由于明星基金經(jīng)理李旭利“老鼠倉(cāng)”案件即將宣判，“老鼠倉(cāng)”一直是媒體和投資者關(guān)心的話題。而從容投資拋出這一重磅消息，再度喚起投資者對(duì)陽(yáng)光私募的管理和運(yùn)作方式的關(guān)注。

代祭服務(wù)“糊弄鬼”

據(jù)媒體披露，今年清明節(jié)出現(xiàn)了所謂的代祭服務(wù)：一群身著黑色西裝，行為舉止莊嚴(yán)肅穆的人，在與他并無(wú)關(guān)系的墓碑前祭掃、燒香、鞠躬、磕頭，甚至哭喪，這一新涌現(xiàn)的代客掃墓“一條龍”服務(wù)，盡管人員多為兼職，但號(hào)稱(chēng)能提供“絕對(duì)專(zhuān)業(yè)”的祭掃服務(wù)，只要你付錢(qián)。有反對(duì)者表示，代祭純粹是“糊弄鬼”，雖然“有需求就會(huì)有市場(chǎng)”，但如果連對(duì)祖先的懷念與追思也要花錢(qián)代行，真是社會(huì)的悲哀；也有贊成者認(rèn)為，花錢(qián)請(qǐng)人掃墓畢竟還算惦記著先人，總比什么都不做強(qiáng)。

漫畫(huà)／程碩 文／米粟

【漫天下】

囊中羞澀

求救--SOS!|阿卡迪奧(西班牙)

沒(méi)錢(qián)也瀟灑|弗拉迪米爾(拉脫維亞)

囊中羞澀|阿德里安(西班牙)

財(cái)經(jīng)世界地圖

改革金融體制勢(shì)在必行

中國(guó)或許是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但是其金融體系仍然適用嚴(yán)格的政府監(jiān)管，批評(píng)者認(rèn)為該種監(jiān)控阻礙了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。市場(chǎng)需求對(duì)于中國(guó)貨幣的價(jià)值決定、銀行如何設(shè)定利率或者向國(guó)內(nèi)外投放多少資金流量的決定作用甚微。但在最近，一系列措施行動(dòng)得以采取，以期在所謂的“鳥(niǎo)籠經(jīng)濟(jì)體”中擴(kuò)大金融自由。同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)放寬了外資限制，外資增加可以有助于減少上海和深圳兩地證券市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。

中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)家易憲容先生認(rèn)為：”國(guó)有銀行盈利相當(dāng)簡(jiǎn)單和容易?！眹?guó)有銀行也因向大型國(guó)有企業(yè)發(fā)放貸款但未能充分幫助中小企業(yè)融資而備受指責(zé)。

上月，國(guó)務(wù)院在企業(yè)家云集的商業(yè)城市溫州開(kāi)啟了一項(xiàng)試點(diǎn)計(jì)劃，該計(jì)劃將使得地下錢(qián)莊借貸合法化并受到監(jiān)管，海外投資也將會(huì)更加容易。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，北京方面越來(lái)越意識(shí)到，如果領(lǐng)導(dǎo)層想要實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化并降低其對(duì)美元的依賴(lài)度，金融體制改革尤為重要。該項(xiàng)舉措將意味著打擊強(qiáng)大利益集團(tuán)。世界銀行前經(jīng)濟(jì)學(xué)家、現(xiàn)任香港經(jīng)綸國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究院學(xué)者高路易（Louis Kuijs）認(rèn)為，“越是猶豫不決，經(jīng)濟(jì)賭注越是有利于那些安于現(xiàn)狀的人。或許該是我們向前邁步的時(shí)候了?！?/p>

（摘譯自《洛杉磯時(shí)報(bào)》，作者為大衛(wèi)·皮爾森）

通貨膨脹方興未艾

充分就業(yè)和穩(wěn)定物價(jià)是美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的雙重任務(wù)。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，當(dāng)物價(jià)大體穩(wěn)定的時(shí)候，就離充分就業(yè)不遠(yuǎn)了。這就是說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù)得太少、而不是太多了。

的確，美聯(lián)儲(chǔ)整頓失業(yè)的政策中有的過(guò)于激進(jìn)，可能導(dǎo)致通貨膨脹率高于2%的目標(biāo)。但如果美聯(lián)儲(chǔ)在通脹方面不敢冒一點(diǎn)險(xiǎn)，即使就業(yè)上出現(xiàn)災(zāi)難性的結(jié)果，也是與美聯(lián)儲(chǔ)憲章矛盾的。況且，3%到4%的通脹率真有那么可怕么？相反，它是有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。

一方面，泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期債務(wù)的逐漸累積，使大部分的私營(yíng)經(jīng)濟(jì)瀕于癱瘓。債務(wù)壓力無(wú)疑是私人開(kāi)支減少和經(jīng)濟(jì)持續(xù)蕭條的罪魁禍?zhǔn)住Ｈ欢?，適度的通貨膨脹可以使貨幣貶值，從而緩解債務(wù)壓力，也有利于促進(jìn)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。另一方面，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的其它成分（類(lèi)似于美國(guó)許多企業(yè)），正在大量囤積資金；適度的通脹會(huì)使貶值后的資金失去囤積的必要，從而鼓勵(lì)人們投資，這也有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇。

簡(jiǎn)而言之，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)該害怕采取更多整頓失業(yè)的措施，不應(yīng)擔(dān)心這樣會(huì)引起通脹率上升，相反，應(yīng)該希望這種情況出現(xiàn)。

（摘譯自《紐約時(shí)報(bào)》）

難產(chǎn)的歐洲能源戰(zhàn)略

歐洲非化石能源產(chǎn)業(yè)本周得到的壞消息表明，各國(guó)政府在制定長(zhǎng)期性能源戰(zhàn)略的問(wèn)題上依然面臨艱難的選擇，這項(xiàng)戰(zhàn)略既要適合該行業(yè)的發(fā)展所需，同時(shí)也要適合各國(guó)政府決策的相互依賴(lài)性。由于德國(guó)出人意料地決定將迅速退出核能領(lǐng)域，核能發(fā)展受到的威脅，天然氣的充足供應(yīng)，被進(jìn)一步放大。不過(guò)政府應(yīng)該注意：天然氣的發(fā)展前景變化很快。長(zhǎng)期的能源戰(zhàn)略，仍然應(yīng)該是依靠天然氣、核能及可再生能源的多元化組合。

政府能做些什么？提高未來(lái)法規(guī)的確定性，以及能夠?qū)⑷谫Y需求與投資者偏好結(jié)合起來(lái)的政策，都將有所助益。融合程度更高的歐洲能源基礎(chǔ)設(shè)施，以及政策的相互協(xié)調(diào)，能夠加大市場(chǎng)的流動(dòng)性——在這樣一個(gè)市場(chǎng)上，曾經(jīng)時(shí)斷時(shí)續(xù)的風(fēng)能和太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目將更容易獲得融資。核能供應(yīng)對(duì)社會(huì)而言也很重要，因?yàn)榘l(fā)展核能也許需要增加公共資金投入，國(guó)家或許也需要在其中發(fā)揮更大的作用。任何看似合理的戰(zhàn)略都將使消費(fèi)者掏出更多的錢(qián)。但如果政府官員眼下由于害怕選民們的憤怒而不采取任何行動(dòng)，供應(yīng)的停滯將進(jìn)一步推高價(jià)格。

（摘譯自英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》）

金價(jià)仍會(huì)上漲嗎？

黃金的迅猛漲勢(shì)已經(jīng)氣數(shù)已盡了嗎？表面看來(lái)似乎如此。在去年秋季的市場(chǎng)恐慌期，金價(jià)一度飆升至1900美元每盎司，隨后又回跌至1700美元每盎司下方，而且?guī)缀鯖](méi)有表現(xiàn)出什么重返高點(diǎn)的跡象。不過(guò)，有一個(gè)理由能說(shuō)明為什么金價(jià)還有很多上漲空間，那就是發(fā)達(dá)大國(guó)的央行將開(kāi)始再次出手買(mǎi)入黃金。如果他們這么做了，那將會(huì)實(shí)實(shí)在在地給金價(jià)注入飆升的動(dòng)力。

發(fā)達(dá)國(guó)家的央行都應(yīng)該要大幅提高儲(chǔ)備，最好的方法則是重新將金庫(kù)裝滿黃金。實(shí)際上，眾央行正通過(guò)增持黃金來(lái)應(yīng)對(duì)自己濫發(fā)貨幣的行為。紙幣的印發(fā)會(huì)導(dǎo)致金價(jià)隨之上漲。如果它們儲(chǔ)備了大量黃金，那么它們將是金價(jià)上漲的贏家。增持黃金儲(chǔ)備的新興市場(chǎng)央行一直都是黃金牛市的重大參與者。去年年底，官方的黃金凈買(mǎi)入額開(kāi)始顯著上升。接下來(lái)將是發(fā)達(dá)國(guó)家央行出馬重返貴金屬市場(chǎng)的時(shí)候了，其中包括英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)和瑞士，美國(guó)可能也會(huì)加入。英國(guó)已經(jīng)首先發(fā)出暗示，他們將會(huì)悄無(wú)聲息地行動(dòng)，否則金價(jià)恐怕會(huì)迅速暴漲。當(dāng)事情確實(shí)開(kāi)始發(fā)生時(shí)，將會(huì)給黃金的牛市行情帶去全新的推動(dòng)力。

（摘譯自美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》）