尋找下一個王亞偉

5月4日，王亞偉宣布離開華夏基金。在這個傳奇人物任職華夏大盤精選混合基金經(jīng)理的這6年126天里，他創(chuàng)造了連續(xù)6年擊敗市場的神話。無需贅述他的成績多么卓著，只需看看各大財經(jīng)報紙鋪天蓋地的報道就能知曉他的江湖地位是何等高不可攀。

王亞偉這6年來的漂亮成績單，留給其他基金經(jīng)理的是一座難以逾越的大山。王亞偉轉身離去，公募基金市場需要新的風向標，誰會是下一個能夠給予6倍回報的基金經(jīng)理？

我們不妨將現(xiàn)在的各大王牌基金經(jīng)理與王亞偉比比看，看看誰最有下一個王亞偉的潛質。

王亞偉VS鞏懷志（王亞偉的繼任者）

從重倉股看基金投資邏輯

基金經(jīng)理經(jīng)過十幾年的磨練，鍛煉出來的其實就是屬于自己的投資邏輯，輕易不會改變，研究基金持倉的變化則是判斷基金經(jīng)理邏輯是否縝密的重要指標。王亞偉的投資邏輯異常清晰，其優(yōu)勢是能夠在股市好的時候積極配置小盤成長股，在宏觀風向發(fā)生變化時配置概念股，在大市下跌時配置大盤股。對于一名掌管著數(shù)十億資金的基金經(jīng)理來說，投資理念一直鮮明，十分不易。

鞏懷志目前是華夏優(yōu)勢增長股票型基金的基金經(jīng)理，此次王亞偉離職，鞏懷志將接任。對比這兩人的基金持倉，可以發(fā)現(xiàn)兩人的投資邏輯相差很大。2012年1季報中，洋河股份、五糧液、貴州茅臺、以及瀘州老窖都在鞏懷志的前十大持倉中，可謂是“喝酒吃藥”的典范，而王亞偉的十大持倉均是大秦鐵路這類的藍籌股。兩者投資理念和思路差異明顯，投資邏輯的差別勢必會導致調倉，隨之而來的陣痛則是投資者必須面對的問題。

回顧鞏懷志2006年~2009年期間執(zhí)掌華夏成長混合型基金的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，其業(yè)績完敗于王亞偉。從這樣的歷史業(yè)績來看，接盤手鞏懷志的投資策略能否達到王亞偉的高度將成疑問（見表1）。

王亞偉VS林彤彤（公募基金資格最老）

一招鮮很難吃遍天

如果你認為王亞偉是公募基金從業(yè)最長的基金經(jīng)理，那么就錯了，匯豐晉信基金管理有限公司的林彤彤才是基金經(jīng)理中的老資格。林從1998年開始就開始從事基金管理，但他管理的匯豐晉信龍騰股票型基金最近幾年明顯上漲乏力，業(yè)績并不理想。

2010年，市場小幅上揚，龍騰基金超越業(yè)績基準，但并非優(yōu)秀。盡管如此，該基金在2010年年報中卻將功績夸獎一番。到了2011年市場下跌，該基金落后比較基準4.20%卻只用了一句話一筆帶過：“由于全年市場風格總體偏向于大盤價值類股票，本基金偏重成長股未能有表現(xiàn)機會”，而且并未給出改善的方法，只是持續(xù)“保持較高倉位”。匯豐龍騰在市場轉入下跌趨勢的時候未能及時調整倉位，維持了投資組合的高風險偏好，這是林彤彤未能超越王亞偉的重要原因。

在中國基金業(yè)，“一招通吃”的策略并不可行，基金管理者也應當虛懷若谷，不斷改進自己，甚至是適時改變策略。華夏系的基金在此方面做得十分到位，2010年王亞偉在年報中承認地產(chǎn)股、金融股拖累基金表現(xiàn)；2011年年報，王亞偉也坦承在經(jīng)濟環(huán)境不明朗的情況下維持較高倉位是一個失誤。

或許，不居功自傲，勇于承認錯誤，不斷改進自己，這正是王亞偉的過人之處。這也是一個基金經(jīng)理的習慣，與經(jīng)驗和資歷無關。

王亞偉VS夏春（2011年混合基金排名第一）

膽大心細，快速應變

由于資產(chǎn)配置靈活，混合型基金一直是最能考驗基金經(jīng)理的類別。風險提高可變成全股基金，風險降低可以變成全債基金，尺度相當大。夏春執(zhí)掌的博時價值增長混合型基金全年僅下跌7.94%，排名第一；而同期華夏大盤的跌幅達到17.10%，排名第四。從兩者資產(chǎn)配置中發(fā)現(xiàn)，博時價值增長的成功得益于其快速果斷地降低風險。其股票投資的比例從2009年末的75.43%迅速下降至39.77%。而華夏大盤則將股票投資維持在85.78%的高位（見表2）。

不過，大幅降低股票的配置是有很大風險的，因為這樣做很可能會大幅落后業(yè)績標準。這樣的冒險，一般基金經(jīng)理根本不會做，但博時價值增長基金的夏春卻敢于押注大盤持續(xù)下跌并大幅減少股票投資。究竟夏春是摸準了市場脈搏，還是“劍走偏鋒”我們不得而知，但是他的快速反應能力和魄力卻讓人印象深刻。

下一個王亞偉，一定是一個膽大心細，堅持自己投資理念的人。能夠根據(jù)市場變化而迅速改變風格將成為衡量基金經(jīng)理的重要指標。只有這樣的人，才能超越王亞偉。當然，快速也意味著投資者最好不要投入到規(guī)模過大的基金中去。樹大必然招風，風格轉換起來也沒有中小基金那樣靈活。

王亞偉VS宋小龍（今年同類基金排名第一）

進攻性將主導2012年

富國基金一直是以債券基金出名的基金公司，但從去年開始在混合基金方面越來越強勢。宋小龍執(zhí)掌的富國天瑞以15.59%的收益排名同類基金第一。該基金表現(xiàn)優(yōu)異的原因主要是近期逆勢加倉房地產(chǎn)行業(yè)，并且時刻保持90%以上的高倉位。

截至2012年1季度末，富國天瑞的房地產(chǎn)業(yè)配置占基金凈資產(chǎn)的38.23%，前十大持倉中，房地產(chǎn)公司的數(shù)量超過半數(shù)?？梢园l(fā)現(xiàn)，富國天瑞是一個非常具有進攻性的基金，雖然收益更高，但風險敞口也不小。不過正是由于這樣具有進攻性的策略，才能夠拔得頭籌戰(zhàn)勝王亞偉，這其中利弊只有投資者自行權衡。

未來的中國會有越來越多主動投資的機會。下一個王亞偉，應該是一個投資風格非常主動的基金經(jīng)理，而不是一個只會跟隨指數(shù)，僅僅期待比業(yè)績基準高幾個百分點的人。

王亞偉VS董承非（興業(yè)全球視野股票型基金）定向增發(fā)帶來新機遇

興業(yè)系基金在過去一年中取得了不錯的成績，定向增發(fā)投資帶來的收益很厚實。董承非自2007年起執(zhí)掌興業(yè)全球視野股票型基金。根據(jù)其2011年年報顯示，基金期間發(fā)生山煤國際、國中水務、華聯(lián)股份、升達林業(yè)等定向增發(fā)案例，均有較好表現(xiàn)。

雖然2011年基金行業(yè)遭遇寒冬，但積極參與定向增發(fā)的興業(yè)系基金都取得了不錯的成績。翻看王亞偉的投資也可以發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)的痕跡：其最大持倉廣匯股份的一部分正是來源于此。不難看出，定向增發(fā)在近幾年的基金表現(xiàn)中充當了重要角色，也為投資者提供了一個新的思路。

隨著中國金融市場的逐步開放，投資方式也必定會是多種多樣。未來不僅會有定向增發(fā)，還會有分級基金保本基金，更會涌現(xiàn)一批復雜程度較高的對沖基金、做空基金、杠桿基金。下一個王亞偉也應是個能夠在各種情況下都實現(xiàn)絕對收益的王者。

從上面幾個方面可以發(fā)現(xiàn)，王亞偉確實是一個全面的投資經(jīng)理：既有縝密的投資邏輯，又有果斷的行動力；既有進攻性，又能夠防守得很漂亮；而且在整個市場都關注他的情況下，也能夠實現(xiàn)較好成績。我們不知道下一個王亞偉還要多久才能出現(xiàn)，現(xiàn)在只能懷念他的輝煌，并沿著他的DNA去尋找和期待下一個王亞偉的身影早日出現(xiàn)。