這筆收購(gòu)大不同

胡勤

不管是最終塵埃落定的協(xié)議，還是無(wú)疾而終的消息，今年世界航空制造業(yè)在并購(gòu)與整合方面顯得格外熱鬧。8月初，聯(lián)合技術(shù)公司（UTC）宣布完成了對(duì)古德里奇公司的收購(gòu)，古德里奇與漢勝公司合并成立聯(lián)合技術(shù)航空系統(tǒng)。這筆價(jià)值187億美元的交易也一舉成為航空工業(yè)界十多年來(lái)最大一個(gè)收購(gòu)案，對(duì)UTC來(lái)說(shuō)，古德里奇的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品線也將極大地增強(qiáng)其在航空系統(tǒng)供應(yīng)商中的競(jìng)爭(zhēng)力。

真正的轉(zhuǎn)型

在完成對(duì)古德里奇的收購(gòu)之前，UTC旗下包括七個(gè)子公司，分別是普惠、漢勝、西科斯基、開(kāi)利、奧的斯、聯(lián)合技術(shù)消防安防和聯(lián)合技術(shù)動(dòng)力。其中，從事航空航天業(yè)務(wù)的公司是普惠、漢勝和西科斯基。

“公司自成立以來(lái)，完成了很多次收購(gòu)交易，但是，對(duì)古德里奇的收購(gòu)，是為數(shù)不多的一次真正意義上的轉(zhuǎn)型?！?聯(lián)合技術(shù)公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官謝納沃在此前的一份聲明中表示。正如謝納沃所說(shuō)，這次“真正意義的轉(zhuǎn)型”對(duì)UTC影響重大。

與GE公司對(duì)待其所收購(gòu)的品牌不同，UTC在此前的收購(gòu)中傾向于保留原公司的品牌?！捌鋵?shí)，UTC總部更像一個(gè)控股集團(tuán)，旗下每個(gè)分公司的產(chǎn)品都非常強(qiáng)。”UTC航空航天業(yè)務(wù)中國(guó)區(qū)高級(jí)董事總經(jīng)理謝麗平在接受本刊記者專訪時(shí)表示：“這樣的品牌戰(zhàn)略具有很多優(yōu)勢(shì)，我們?cè)诠善笔袌?chǎng)和華爾街的表現(xiàn)也證明了這一點(diǎn)?！?/p>

而在對(duì)古德里奇的并購(gòu)中，UTC采取了更為激進(jìn)的措施。古德里奇和漢勝原有的架構(gòu)被全部打散，合并成為一家全新的公司，并根據(jù)產(chǎn)品進(jìn)行重新組合，形成兩個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)，分別是飛機(jī)系統(tǒng)和電源、控制及感應(yīng)系統(tǒng)。其中，飛機(jī)系統(tǒng)包括作動(dòng)系統(tǒng)、航空結(jié)構(gòu)、空氣管理系統(tǒng)、內(nèi)飾系統(tǒng)、起落架系統(tǒng)、螺旋槳推進(jìn)系統(tǒng)和機(jī)輪、剎車系統(tǒng)等機(jī)械性產(chǎn)品，電源、控制及感應(yīng)系統(tǒng)包括電源系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)機(jī)部件、發(fā)動(dòng)機(jī)及控制系統(tǒng)、防火系統(tǒng)、ISR系統(tǒng)、傳感及集成系統(tǒng)和航天系統(tǒng)等電子電氣類產(chǎn)品。據(jù)了解，古德里奇和漢勝在合并前有90%的業(yè)務(wù)是不相同的，能完成如此徹底的整合，也得益于雙方很好的互補(bǔ)性。

“從收購(gòu)的第一天開(kāi)始，UTC就已經(jīng)開(kāi)始打造全新的業(yè)務(wù)集團(tuán)，在具體的產(chǎn)品上可能會(huì)保持原有品牌，但在板塊層面上全部統(tǒng)一到聯(lián)合技術(shù)航空系統(tǒng)中?！敝x麗平表示。

不僅是產(chǎn)品的整合，管理層也在整合。原古德里奇的多名高管都將在新公司中擔(dān)任要職，前古德里奇董事長(zhǎng)、總裁兼首席執(zhí)行官馬歇爾·拉爾森也被提名加入U(xiǎn)TC董事會(huì)。

除了大手筆收購(gòu)古德里奇外，UTC今年還完成了對(duì)IAE公司的控股，并宣布了對(duì)部分非核心業(yè)務(wù)板塊的剝離計(jì)劃，包括以34.6億美元向BC Partners和凱雷投資集團(tuán)出售其工業(yè)產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門米頓羅公司、壽力公司和勝達(dá)因公司和以5.5億美元向金庫(kù)普集團(tuán)出售洛克達(dá)因火箭推進(jìn)器業(yè)務(wù)部門。這兩項(xiàng)出售計(jì)劃一方面可以緩解巨額收購(gòu)帶來(lái)的資金壓力，也是UTC對(duì)其投資組合進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要一步。

航空業(yè)需要“做大”

機(jī)載系統(tǒng)是飛機(jī)的重要組成部分，它涵蓋了飛機(jī)機(jī)體結(jié)構(gòu)和推力系統(tǒng)外的所有飛機(jī)系統(tǒng)和設(shè)備，一般分為航空電子系統(tǒng)和機(jī)載機(jī)電系統(tǒng)。由于機(jī)載系統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的技術(shù)領(lǐng)域十分廣泛，相比于飛機(jī)整機(jī)集成和發(fā)動(dòng)機(jī)制造，其技術(shù)和資金的門檻較低，因此機(jī)載系統(tǒng)企業(yè)的數(shù)量眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，不易形成寡頭壟斷。但是隨著近年來(lái)機(jī)載系統(tǒng)行業(yè)的整合加劇和整個(gè)民機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整，這一個(gè)格局正在發(fā)生變化。

收購(gòu)古德里奇后，UTC基本完成了對(duì)整個(gè)航空機(jī)載系統(tǒng)的布局，新公司的年收入也將達(dá)到約130億美元。按此計(jì)算，整合后的聯(lián)合技術(shù)航空系統(tǒng)將成為目前世界上最大的航空機(jī)載系統(tǒng)供應(yīng)商。不僅如此，UTC還將普惠與聯(lián)合技術(shù)航空系統(tǒng)合并成為聯(lián)合技術(shù)動(dòng)力和航空系統(tǒng)集團(tuán)。謝麗平表示：“如果將整套系統(tǒng)全部算在內(nèi)，UTC在航空系統(tǒng)方面可以說(shuō)是最大、最全面的供應(yīng)商?！?/p>

隨著民機(jī)制造水平的提高，對(duì)機(jī)載系統(tǒng)特別是航電技術(shù)的要求也越來(lái)越高，機(jī)載技術(shù)和產(chǎn)品不斷向系統(tǒng)綜合化發(fā)展。比如，古德里奇和賽峰集團(tuán)旗下的梅西埃公司等有較強(qiáng)實(shí)力的機(jī)載系統(tǒng)供應(yīng)商紛紛通過(guò)并購(gòu)重組、業(yè)務(wù)整合，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楦髦饕窒到y(tǒng)的集成方案供應(yīng)商。

“航空業(yè)的進(jìn)入門檻很高，有一定的規(guī)模非常重要，但做強(qiáng)才能保證核心競(jìng)爭(zhēng)力?！敝x麗平表示，“做強(qiáng)的一個(gè)方法就是做大，不過(guò)這絕不是簡(jiǎn)單的整合?！?根據(jù)2012年《財(cái)富》世界500強(qiáng)排名，UTC以年收入581.9億美元位列第163位。如果加上古德里奇2011年69.7億美元的年收入，那么UTC在世界500強(qiáng)榜單上的排名將會(huì)上升27位，達(dá)到136名。就航空業(yè)務(wù)而言，UTC將成為波音、EADS和洛克希德·馬丁之外的最大廠商。

今后，UTC將可以為飛機(jī)制造商（OEM）提供從發(fā)動(dòng)機(jī)、短艙、電源系統(tǒng)到APU、起落架、照明系統(tǒng)等一攬子解決方案，也可以根據(jù)用戶的需求提供單獨(dú)的產(chǎn)品。毫無(wú)疑問(wèn)，豐富的產(chǎn)品線再加上良好的內(nèi)部流程管理，能夠降低系統(tǒng)整體解決方案的成本，增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力。

不過(guò)，這樣的整合也增加了UTC作為系統(tǒng)供應(yīng)商與OEM談判的籌碼，另外，這筆并購(gòu)的壟斷性也是政府部門需要考慮的因素。對(duì)此，謝麗平對(duì)記者表示：“UTC致力于為客戶提供更多選項(xiàng)，而不是強(qiáng)迫客戶接受一攬子方案。我們相信這個(gè)合并可以達(dá)到預(yù)期的協(xié)作效應(yīng)，能夠成功降低成本，讓我們的OEM客戶感到滿意?！?/p>

布局未來(lái)增長(zhǎng)

周期性是航空制造業(yè)最顯著的特點(diǎn)之一，對(duì)資金、技術(shù)的高度依賴，更使其容易受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)、政治形勢(shì)的影響?！?·11”事件重創(chuàng)了世界航空業(yè)，但隨著世界經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，航空業(yè)也迎來(lái)了一輪增長(zhǎng)期，不過(guò)好景不長(zhǎng)，2008年的金融海嘯使得對(duì)資金鏈高度敏感的航空業(yè)再次進(jìn)入寒冬。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)到來(lái)的時(shí)候，現(xiàn)金是一個(gè)企業(yè)的救命稻草。如果在此時(shí)進(jìn)行巨額收購(gòu)，將會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生一定影響，這也就不難解釋為什么UTC需要出售部分非核心業(yè)務(wù)板塊。但嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，也讓 “抱團(tuán)取暖”成為被收購(gòu)企業(yè)的一種選擇。

其實(shí)早在金融危機(jī)最嚴(yán)重的2009年，UTC的董事長(zhǎng)謝納沃就已經(jīng)開(kāi)始謀劃對(duì)古德里奇的收購(gòu)事宜。他花了兩年時(shí)間去游說(shuō)古德里奇的董事會(huì)和CEO，最終雙方業(yè)務(wù)高度的互補(bǔ)性和企業(yè)文化上的一致性，促使其走到了一起。正如UTC在2011年財(cái)報(bào)中所描述的那樣：“我們正在準(zhǔn)備迎接航空業(yè)的增長(zhǎng)周期，這一新的組織結(jié)構(gòu)（聯(lián)合技術(shù)航空動(dòng)力和系統(tǒng)集團(tuán)）將使我們能夠利用我們?cè)诤娇障到y(tǒng)所做的長(zhǎng)期投資?！?/p>

“UTC看好未來(lái)航空業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，特別是亞太地區(qū)?！敝x麗平表示，“航空業(yè)是個(gè)周期性很強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)，準(zhǔn)備工作需要在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之前完成，等到市場(chǎng)有需求的時(shí)候就能拿出有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品?！?/p>

UTC歷來(lái)重視在中國(guó)的投資項(xiàng)目，2011年，普惠與中航工業(yè)成發(fā)合資成立的普惠艾特航空制造公司完成了廠房擴(kuò)建工程，實(shí)現(xiàn)了車間面積的翻倍。據(jù)了解，普惠艾特未來(lái)將成為UTC在中國(guó)西部的制造業(yè)中心，將來(lái)除了給美國(guó)普惠提供產(chǎn)品外，也會(huì)給UTC航空系統(tǒng)和加拿大普惠公司生產(chǎn)零部件。此外，謝麗平還透露，普惠正在研發(fā)的PW1000G系列齒輪傳動(dòng)渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)的部分零部件生產(chǎn)任務(wù)也會(huì)由普惠艾特負(fù)責(zé)。

UTC此前定下了在2015年實(shí)現(xiàn)在中國(guó)航空業(yè)整體采購(gòu)3億美元的目標(biāo)，但受到世界經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，外部需求有所下降?！澳壳坝唵螖?shù)量受到了金融危機(jī)的影響，但工廠的零件引進(jìn)工作與原計(jì)劃完全吻合，首件試制工作進(jìn)展順利?！敝x麗平表示，“如果世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況好，產(chǎn)量也會(huì)加速恢復(fù)，我們對(duì)在2016年達(dá)到目標(biāo)很有信心?！?/p>