上投摩根熱點洞察中國“401K計劃”揚(yáng)帆起航

3月19日，全國社會保障基金理事會公布，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，社保基金受廣東省人民政府委托，投資運(yùn)營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000 億元。去年下半年以來，被市場廣泛熱議的中國版401K計劃終于有了實質(zhì)性動作。那么，何為401K計劃？本期專欄特邀上投摩根基金管理有限公司業(yè)務(wù)發(fā)展部總監(jiān)俞濤先生為您詳解，并展望國內(nèi)養(yǎng)老金入市對市場的影響。

問：請您介紹一下美國401K計劃的情況。

上投摩根俞濤：“401K計劃”這個稱謂來源于美國1978年《國內(nèi)稅收法》新增的第401條K項條款(section 401K)的規(guī)定。具體來說，企業(yè)為員工設(shè)立401K賬戶，員工每月從工資中拿出一部分（不超過25%）存入養(yǎng)老金賬戶，同時企業(yè)也會按照一定的比例(不能超過員工存入的數(shù)額)，往這一賬戶存入相應(yīng)的資金。401K計劃的主要特點是該計劃個人賬戶金額的任何增值均可遞延納稅，同時雇員和企業(yè)存入401K賬戶的資金從稅前收入中扣除，不必繳納所得稅。

問：除了稅收優(yōu)惠外，請問401K計劃還有哪些特點？

上投摩根俞濤：除明顯的稅收優(yōu)惠外，該計劃還具有以下特征：

第一、員工參與性強(qiáng)。401K賬戶里的資金可以由員工自主選擇投資，企業(yè)可以推薦多種投資計劃，一般包括股票、基金、債券和專項定期存儲等。員工可自由選擇投資產(chǎn)品，但是投資風(fēng)險也要由員工來承擔(dān)。

第二、賬戶便攜性高。員工如果更換雇主，可以有多種選擇來處理自己的個人賬戶，也可以將賬戶余額從原企業(yè)轉(zhuǎn)移至新企業(yè)。

第三、賬戶獨立于企業(yè)。401K賬戶由企業(yè)設(shè)立，即使公司破產(chǎn)，也不能將職工401K賬戶上的資產(chǎn)拿來彌補(bǔ)公司的虧損，也不能以保持公司經(jīng)營的理由，占用該賬戶上的資金。

第四、領(lǐng)取資金的要求嚴(yán)格。領(lǐng)取401K賬戶基金的條件是達(dá)到法定退休年齡、死亡、高度殘疾。在美國，法定退休年齡為59．5歲，達(dá)到這個年齡，無論是否繼續(xù)工作，均可支取賬戶基金。

問：美國401K計劃中的資金可投資于哪些標(biāo)的？

上投摩根俞濤：美國401K計劃給予雇員自主選擇投資的權(quán)利。401K計劃可投資的資產(chǎn)包括股票、基金、債券和專項定期存儲等。其中基金占到大約一半的資產(chǎn)，這也從另一方面推動了美國共同基金業(yè)的發(fā)展。具體操作方面，雇主通常會給雇員推薦幾十款基金，參與401K計劃的雇員可以按照自己的財務(wù)狀況和風(fēng)險承受能力進(jìn)行選擇。但是雇員選擇投資目標(biāo)時，更多的是考慮長期收益和控制風(fēng)險。

問：對比美國的401K計劃，中國的養(yǎng)老金投資未來的發(fā)展趨勢會如何？

上投摩根俞濤：對比美國401K計劃，中國目前的養(yǎng)老金仍以國家統(tǒng)籌的強(qiáng)制性養(yǎng)老體制為主，而且現(xiàn)有稅收機(jī)制以及管理模式也不足以支持我國的養(yǎng)老金像美國的401K計劃那樣靈活。所以，國內(nèi)養(yǎng)老金入市資金的投資策略也十分謹(jǐn)慎。

我國部分省份的養(yǎng)老金結(jié)存資金入市，意味著養(yǎng)老金的增值保值問題正在受到重視并且正在嘗試解決方案。但在投資初期，將以安全性為重。由于股票市場風(fēng)險較高等原因，國內(nèi)養(yǎng)老金能夠投資于股票市場的比例還很低。若要在我國形成諸如401K計劃這樣的養(yǎng)老金和股票市場、資產(chǎn)管理行業(yè)互相推動、良性循環(huán)的態(tài)勢，還要取決于資本市場的長期制度性建設(shè)以及稅收政策調(diào)節(jié)等條件。