諾安基金:美國經(jīng)濟復蘇并非大吉等

諾安基金：

美國經(jīng)濟復蘇并非大吉

資本市場對于美聯(lián)儲第三輪量化寬松的預期在不斷反復。2012年以來，美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇，全球范圍算得上“一枝獨秀”，因此市場對于美聯(lián)儲QE3的預期開始逐漸降溫。不過諾安基金認為，美國經(jīng)濟復蘇并非萬事大吉，美聯(lián)儲在二季度啟動QE3的可能性非常大。

諾安基金認為，從美聯(lián)儲的角度來看，為了保證美國經(jīng)濟復蘇的可持續(xù)性，將會盡可能延長寬松貨幣政策的期限，因此QE3仍然是美聯(lián)儲的保留節(jié)目，非常有可能在二季度啟動QE3。

諾安基金表示，美國啟動QE3不存在障礙。首先，從美國公布的最新通脹數(shù)據(jù)來看，核心通脹2.2%，整體通脹2.9%，通脹水平不算高，因此美聯(lián)儲啟動QE3不受通脹約束；其次，債券市場方面，美聯(lián)儲執(zhí)行量化寬松政策，直接目標就是降低長期利率水平，為經(jīng)濟復蘇提供動力，因此美國債券市場收益率是美聯(lián)儲密切關(guān)注的變量。2012年以來，美國債券市場收益率從底部開始回升，目前美國十年期國債收益率已達到2.3%。如果債券市場收益率上升比較快，那么美聯(lián)儲啟動QE3就非常有必要了。

南方基金楊德龍:

政策放松影響市場反彈節(jié)奏

4月1日，中國物流與采購聯(lián)合會公布3月PMI為53.1%，比上月回升2.1個百分點。3月匯豐PMI為48.3%，比上月下降1.3個百分點。楊德龍認為，在傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季到來影響下，大企業(yè)受益于積極財政政策的逐步實施和發(fā)改委項目審批速度的加快，整體擴張速度程度出現(xiàn)一定回升。但中小企業(yè)尤其是沿海出口企業(yè)依然受制于疲軟的內(nèi)外需環(huán)境。以中小企業(yè)為主要樣本的匯豐PMI為48.3%，相對上月下滑1.3%，顯示中小企業(yè)的景氣程度還未明顯改善。長三角和珠三角區(qū)域PMI的持續(xù)降低，意味著沿海地區(qū)中小出口企業(yè)前景未見改善。

楊德龍表示隨著年報季報的逐步公布，盈利低于預期的中小盤股票仍然具有一定的風險。隨著經(jīng)濟的回落，未來資金成本的下降是大概率事件，而政策放松的節(jié)奏仍需要觀察。未來一段時間內(nèi)關(guān)注對于資金成本敏感的行業(yè)?？紤]目前市場估值較低，下行風險有限，政策放松的節(jié)奏將是影響市場反彈節(jié)奏的重要因素。

博時基金魏鳳春：

銀行融資潮涌動 市場不樂觀

針對目前市場，博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春指出，3月份匯豐中國PMI預覽指數(shù)為48.1，創(chuàng)下4個月來最低。加上用電量同比增速下滑，共同印證了中國經(jīng)濟的疲軟。依目前國內(nèi)外的情況來看，增長并沒有大家想象中那么樂觀。

魏鳳春強調(diào)，中國銀行業(yè)將迎來新一輪融資潮。融資方式既可以是增發(fā)、可轉(zhuǎn)債發(fā)行，也可以是減少股利發(fā)放等內(nèi)源融資途徑。上周銀監(jiān)會通過20億規(guī)模的貴陽銀行IPO，可視為地方城商行上市的開閘。銀行資本融資的卷土重來，以及減少的股利分配，必將使投資者情緒更加悲觀。A股市場半年線被擊穿之后，應該保持謹慎。雖然有技術(shù)性的反抽要求，但頓生恐懼的市場情緒可能令人擔憂。接下來，市場走勢和行業(yè)漲跌可能將越來越回歸經(jīng)濟基本面。

金鷹基金楊紹基：

市場目前在構(gòu)筑右側(cè)

金鷹基金楊紹基表示，今年以來超跌反彈之后出現(xiàn)調(diào)整也是在預期當中。從目前看，這種調(diào)整是有必要的。這輪調(diào)整有兩個目的，一是檢驗指數(shù)反彈上來之后，經(jīng)濟基本面或者政策面有沒有達到市場預期。第二則是檢驗個股的強度，能否醞釀新一輪向上的走勢，都為了檢驗市場接下來的反彈動力?？傮w上看，在當前的點位上，市場需要一定的時間消化前期上證指數(shù)2400點附近的獲利盤以及此前的套牢盤。

短期內(nèi)，市場維持震蕩盤整的概率更高。但短期的調(diào)整可以看作是市場筑底蓄勢的階段，目前市場還在構(gòu)筑右側(cè)，能否形成大級別的行情，還需要進一步驗證。從外盤看，歐美股市的走勢是相當良性的，但是A股的投資者經(jīng)過去年一年的行情“跌怕”了，擔心盈利下滑、經(jīng)濟下滑、政策調(diào)控沒有放松等，所以在全球這輪反彈中，A股的表現(xiàn)是落后了，與全球的節(jié)奏格格不入。從投資角度看，今年基于制度性紅利推動的市場反彈行情，將是今年全年的主題。制度性紅利包括證監(jiān)會出臺的一系列措施，從中長期看，這些措施對資本市場的健康發(fā)展更有幫助。